Riassunti Macroeconomia 2/2, Sintesi del corso di Macroeconomia

Scarica Riassunti Macroeconomia 2/2 e più Sintesi del corso in PDF di Macroeconomia solo su Docsity! Macroeconomia riassunto parte 2 OFFERTA E BOMANDA AGGREGATE : PREZZS , SALARIE OCCUPAZIONE MbdezeD ABP-AS L MBDELe SEC'DFFERTAE DELA BOMANDA AGGREGATEINSKAC M S . OETERMINANO I VALRI DIEQUIGBRIO SIA DE PREZZ SIA BEL PRODOTO UN 'ECONBMIA CHIUSA PUÒ ESSERE RAPPRESENTATS BA UN MOJEULS DI OFFERTAE DOMANDA AGGREGATE CHE BETERMINA I VALBRI DEQNIGBRID PREZZ PRODOTBE a priezzo diequicibrID CONSEWTE AL SISTEMA DEUE IMPRESE BI SOBRAVUIVERE BEVE ESSERE 3 BE COSTOMEDID VARIABILE ( EMVJ Cssi 3A GAPANTRELA EDPERTURA BE COST FISSI E Ha RERONERAZIOWE BEL CAPITALE INVESTD I questamaggiarazione è DETTa MARI -UBLEJ o P=CReV t MBL= W ( Htz) ? 2, MABGINE 3. PROFITTS LORBO = W a =£ EMV NE BREVE PERIODO I SAARI WOMIAL SOND FISSAD AL CVeus coupatuaL L PROJWTTIVITÀ DE LAVDRD E COSTANTE , ANGTE(PREZZSOND BAT SALARI WOMINAU SONO RIGDI VERSO I BASSO A CORVA D 1 OFFERTA AGGREGATAC SIC EORIZZONTACE( CRVA KEYNESIANZJE INDICACHE AL LVEC DE PREZZ CORRENTT , CE IMBRESE SONB DISPOSTE A OFFRIRE OWALUNQNE QWANTITÀ DI BENI VENGA DOMANAATA ZeI PREZZ I SALARI SONO PERFETTAME NTE FLESSIBI LA CURVA DI OFFERTA AGGREGATA E VERTICALE (GORWAZ CHASSICHJ -3 NON ESISTONO FRIZIONI E QWIND , VOCCUDAZONE E La PRODUZIONE SOND SEMPRE AL LIVED 31 PIENA OLCUPAZIONE Er FWNZLONE 31 PRODWZIOWE . ouB essere rappresentata da uharetta drizzOntaLE9s RLZZLONE TEENDLOGCA CHE NOSTRA 27 QUANTITàB 1PRiOuZONE odEniBIE FIND AL LVEULS BEL BRBDBTO POTENZIACE O D 1 PIENA COn UNA DATA COMBINAZIDIE DI OCCUPAZIONE , IN CORRISPONDENZA DEL QALE CA CORVADI FATTORh offerta biventa verticale W FIWD A CHE IL SISTEMA ESONOMICS NDN RAGGNUNGE LA PIENA DEEODAZOWE IL LEVERLS JE PREZZTE DAD-Dimcoguita to Lavtus OsoDazonE) t- 4 f EPROJOT 7D] IN ONA SITOAZONE D1 DOMANBA D , LAVDRD IN ECCESSO-Bimcozmita:-PLPREzz Wato com NdEFL -nu ssalarno ] NIFL W - Y LPABDOTDJ DSIOPRENE ATTRALERSOL FONZONE DIPROBUZONE OI BREVE PERIDDO com Nd3FL c( } mp MS B =T CHz } As s y a( ] b( ) ^4 ^ FUNZTOWE AS NEL BREVE PERIOBO La VARRABIE 4 K RAPPRESENTA I PRODDTD POTENZIALE CSTE Sh YF yx DAIEIE DALEA EONZIONE DEWA PRDDWZIONE LaJ WEWIPDIES DI DIEND IMPIEEO DECEA FL ENOEFL). La AS E ' ORIZZOWTLE K 3 1e LORRISPONDEDZA BE PREZZD PO , PER GVEEY YEYE E VERITIEALE SEYTYX Il GRaFiCo b E BI SEMPUCE TRASFERIREND BIY AALLS ASSE DELGE ORBINATE A QWEWD JEE ASUSSE à k 5 Fz 7 wv yk ? I V BREVE Periodo SAGrinomina EPREZZOAT Si può distinguereun equilBRIO MARECONOMICO OI medio-lungo Periodo ai sistemaeconomics TENDEA RAGGIUNGERE A PENA OCCUPAZIONE INOGRE, ESISTE Un LIVEMINI DI DISOCCUPAZIONE (DISOCCUPAZIONEFRIZIONALE) Al di sotto be aware Non e' possibilescenderesenzaprovocareInfazoneo, PerinFAZone/de, LVoRoRI NON SOFFRONO DIILLUSIONEMONETARIA D =ACCELERAZIONEINFAZIONE # Nez MEDIO PERIODO SI PU IPOTZZAREche, SAARI REAGSANA CON GRADUALiaALL'ESISTENZA DEL DISOCCUPAZIONE I= - (n- 5) con 8 CECOD ATEINDIG IL GRADO DI REALONEDE SAARI -D. E =0 -> COMPLETA RIGAIA SAAR (IPOTESI KEYNESIANAS · E=do a CMPLETAFLESSIBILITA' SAARI DISOCCUPAZONEFRIZIONALE undisoccupazionesuperioresimferioral AD (IPOTESI CASSIG) COESISTENZA DI LAVORATORI PORTA AD UNARIDUZIONE (aumento) DESAARI C. SOccupati e PAS DI LAVORA VAGANT, SOVin CA IMPERFEZIONI DEMERCATD. C'E PENA ACCUPAzianeSE Il TASSO DI DISACCUPAZIONEU SI TROVA L LIVE FRIZIONALEI. -x =E TRASE-OFFRA INFAZONE E DISOCCUPAZIONE - n =PP =an = - z(u-π)- I -1 DAR L'INCUNAZIONENEGATVA(-E) ESISTE Trabe-offaINFAZIONE UN RASE-DFFIRA M EU su E AISOCCUPAZINE ↓ perridurrel'inflazione si deve IN CORRISPONDENZA DEASSO PAGARE UN PREZZO IN TERMINI DI · B DI DISOCCUPAZIONEFRIZIONALE 1, IT IL TASSO C1 INFAZIONE DISOCCUPAZIONE EVICEVERSA EZERy ~ er, i i -W CRITICA DI FRIEDMAN :E un errore logico:SE SI HA UNO SaVGBRIO TRA DOMANDA EOFFERTA DI LAVORO SAURE UNAREAZIONEDEL SACARIA REALE, NON Det SALARIO NOMINA (IL LAVORATORE NON SOFFRE DIILLUSIONEMONARIA i = - E(u-π) +πsisso -D T =Te solo se M=t in TRADE-OFF RRAINFAZIONE E diSOccupazione:BRE EWNGI PER1831 St+M, Iresponenz DE TASSO DI DISOCCUPAZIONE St+8 ↳Ree, infar, LNFAZONE AreSA eUgualeALL INFAZIONE EFFETTA. SEMC, L'INFLAZIONEACCELERA, M2 ⑧· D OVVEROLECURVE DI BREVEPERIODO Si SPOSTANO VERSO L'ALTO, MENTRE . . C NEL CASO OPPOSTOL'INFLARONE Mi DOVREBBEDECELERARE (LE CURVE SI SPOSTAND VERSO IL BASSD). ⑧ I - is, is 7 U INFLAZIONE EDISOCCUPAZIONE I modello classico, carterizzato da prezzi Flessibileassenzadi Frizioni di qualsiasi genere, non ammete DISOCCUPAZIONEIN CONDIZIONI DI EDVIGBRID. LADISOCCUPAZIONEPOTREBBESISTEREIN UNA SINAZIONEDI DISEDILBRIO CON A DOMANDA AGGREGATAINFERIOREALL OFFERTADI PIEND IMPIEGO, md IN TAL CSSI PREZZEI SAGRI NOMINAL DIMINUIREBBE FIND A quando non Si SARENUOVAMENTERAGGIUNTA POSIZIONEDI EQVIGBRIO. RosesNE it SAGFAZIONE ALORO REAZIONE DEFINITA Concomitanzadi INFAZONE CURVA DI PHILLPS E DISOCCUPAZIONE Il - V a sono 2 MP, DI SPIEGAZIONI DEL PARAJOSSO DELLASAGFLAZONE E SEMCURVADIPHILUPS: ①LETEORIE DELCONFLTO DISTRIBUTVe ②Ileteoriechesi rifanno alleimperfezioni efrizioni delmercio di lavoro DLETENSION, INFEZIONISTICHESONO DovuteAL CONFUTO TRA SATORI DI LAVORO ELAVORATORI PER LADISTRIBUZIONEDEL VALOREAggiunto egVIND, DEL REDDITO NAZIONALETRASAARI EPROFIT ↓ INFAT, LEIMPRESE Datalaproarivita' delavoro, stabiliscons, PREZZI bePRODOTT Suc BASEDet SALARIO NOMINALE E DEMARK-UP CHEDESIDERANA APPLICAREAL COSt JIRETS. I in il modo fissano anchesiuvedi stari eprofit - =,Iz DAL PUNTO DI VISTA177 GAVORATORI: .IL LORD OBEVEIL SAARIO REALE (NON SOFFROND 11 ILLUSIONE MONETARIA) · partono da un salario minimo (salaria di Riserva) cheèpiùelevato più EALALA LORD FORZACONTRATTUALE · IL LORD POTEREcontrattuale 'INFLUENZATO DAL TASSO DI DISOCLuPAzione e # W=8 - R=8! LIVELS SEPREZZI x It e+ se p=PI itsen itav ATTESD 67. AVORATORI Byp seminaresenso e ↓ Spiraleprezzi Saari a puo' esserefermata sola daun re RITORNO DELM Al Giveces I LIVE EFFETTO DEPREZZE INFWENZATS INIZALE DAL LIVE ATESD DEGUSTESSI Pe I <PI POTE JACOUISTO MAGGIORE, ma E' IMPROBABILECHEI V LAVORATORI ACCEAna Un SAREMINARE SI POSSONO FAREDIVERSE IPOTESI SULLE ASPEANVE ·vetri ritengono esistaun GVelo "Normale"p*deprezzi e ate ogni deviazionebiauz Grec E' temporanea eReversibile -> Now a SONO VARIAZIONI Del Saario nominale I Pv AS es:pr =g)** E, ADp-AS CON ASPETTATIVE DATE P, 8. ADp uno spostamentsVerso l'Alto SetCURVA DI Es DOMANDA ggregata, dovuto ad unaPolic P = P* ⑤ ADD Monetariaeraespansiva, determinaun AUMENTS UNATANTUM SI YEP, ma NON Genereinflazione, perche' LAURENTO DI Pg(1+z)pE E' CONSIDERATO TEMPORANESE REVERSIBILE 4+Y, y P *·⑧ ADARVE STANCHE IL LIVELLO DEL PREZZ ATESO peril periodo e influenzato dall ANDAMENT P=Pr - 1 DePREZZI NE PERIODI PRECEDENT p1 I YN As' AS es: pr =g)* - P +2 - · E2 Pt E g(1tz)P++/a 1 * E, ADp' Abp-AS con asperativeASAVE P =P+-1 8 o ADP STANCHE:CASA DI UNA ADUT g(1tz)P+- 1/a DELADOMANDA > 4=Y, Y++14*y 13 SPOSTAMENTO VERSO I BASSO DECCURVA TERIAINSIDER-OUTSIDER ADP PORTA, IN CASO DI RIGDITADET SALARI ADP-AS CON ASPETTAREADARVESTANCHE: MORIA CHESOSTENECHE SALARI Nominal, NON NELLA POSIZIONE CON A Caso di un Aumento DiDOMANDA RIMANGONO AL DI SOPRADet CADUTASE PREZZI, ma NELPOSIZIONE R con LIVERO OI EOLBRIS PERCHE I ACADUTA S1Y AL GIVELLO Ye (DIRECESSIONE ( uno SPOSTAMENTO VERSO L'Alta DellCURVA DI DOMANDA DISOCCUPA NON SI SIEDANO AL AGGREGATA(politicamonetariaelo FISAleESPANSIVA AvoLo SEERATARVE D1 YNI PORT INE, CON L'AUMENTO, YEDIP, ma pol As As Fusis**sizon PRODOTTO Y RITORNA L LIVEINIZAreNon Teoriadel Salari di eff,GENZA - INFLAZIONISTS. TORIASECONDO LA DWALE, SAARI potrebbeessere fissa un ER Es LIVELLO SUPERIOREAL PREZZO DI P =P +- 1 8 8. EQUILIBRIO DEL MERCATO ALLA SCOPO E, E DI MOVAREI AVORATORI ESSA P++1 -SONO DI TIPO "BACRWARS LORING" FORNISCEUNAPOSSIBILE SPIEGAZIONE g(1+z)R-1/a · E2 ADP DELLA RIGDITADE SAARI EDEL P + 2 ⑧. SQUILIBRIO DELMERCATO OEAVORD g(1+z)P+ 1/a ! ADp' ↳ YR Y++1 4+=YNi =4+ 1 y* 4 i ->CURVA DI PHILLPS:it =8 - I com M-D0 -> M-00 M =1 -> I VALORE NEGATS M, · E, E' inclinatanegarvamente E AGGA L'ASSE Y DEEASGSSE 8 M, ev M=1 ↓ - I SSNAREBREREse DI INFAZONE nules CURVA 11 PHILIPS E CONFhits ↓ DISTRIBUTVe isso disoccupazionenon INFAZIONISTC un =f((+2)(1+π+-1) wiert) T CURVA DI Ti Fo PHILUPS CorE REAZIONETRA Es > I Bu 4. y* 2 I =Y g(1+z) - 1 *·⑧ ACCELERATIVE BAStTESULL'IPOTES, CHEIL Livre DAPREEE Aument In FUTUR AL TASSODI, NFAZONEDE P =P +-1(1 +4+-1) PERIDI PRECEDENT ->CURVA Dl PHILLPS - Now E PIU STABILETENDE A SPOSARS, VERSO L'alto (il basso) on (AUMENTATAS VOLAGE IL MASSA DI INFAZONEPREVISTO AUMENT (DIMINUISC). SOLO IN CORRISPONDENZADE TASSO NATURALEDI DISOCCUPAZIONE ASSO NATURALEDI L'INFAZIONERIMARRA STABILE DISOCCUPAZIONE TASSO DI DISOCCUPAZIONESULLA per i tassici disoccupazionepiùbassi si determinareCURVA DI PHILIPS AUMENTATAIN CORRISPONDENZA alQuale L'INFLAZIONEATTESA EPARI all'inflazione ffetA unatendenzaallaccettazionedelinfazione MNA1 =8(1+z) 2 ZNARu MACRDECONOMIA DELL' UNIONE ECONOMICAE MONETARIA EUROPEA InCAHMINOVERSO LEORD: n tirl SISEMA MDNETARID EUROPED ISreE) ZFiwD ,19321 i thot PIAND DEVORS E PREPARAZIONE DEUL UNIONE ECONOMIG E MONETARIA EOROPEA CUEMT(98,] tilPgemmais ,399 .B11 PAESI EURDOPE ABOTAND LEORS LOME MBWE COMUNE ~ tul Pgemmaio 2014 - ENTRATA DECLA LETTONIA WELL VEH AI PAESI DEWAREA EURD SALGDNBA 18 IL SISTERA BRETTON WOODS AWWIATD NEL 1346 LORRISPONDEVA B ON GOLD EXCHANGE STANDARD ' L DOLLARO POIEVA ESSERE CONVERTITO IN ORD DAUE BARCHE CENTRAL DE SAESI ADEREND AL SISTEMA ESISTENZA 312 ISPTUT FONDO MONETARID INTERNAZI OWACE SIMI BANCA INTERNAZOWALE PER RICOSTRUZONE E SVILOPPD (OGG9 BANCA MANDIALE ) PREVEBEWA WOO REGIME DI CAMBI FISSI , maAGGUSTABIK SURIGIESTA DE SIOGOL PAESI ¥ HA BETERMIOATS UNA FORTE VARIABIITa DEI TASSI DICAMBIS bELE VAWTE comonitarie ID RAPPORTODI WERUER SSPO : REALZZARE WNaplostREAKviEgraZovEüsvêariatoBpêzCBTO EBODLLATS I 971 AI PAESI MEMBRI AECLA CEE INSTAURAND IL REGOE DICAMBID EORDPED (SERPENTE WER TOUNEL JEL DOLARD) IE MONETE EUROPEE POTEANO OSGLARE WE CONFRONT DEL SDLARD CON UND SUDSTAMENTD MASSINO DE22,25. durata: 1 972 = 18379 IL SISTEMA MONETARID EURPED E 'I PIv IMPORTANTE TENTATIVD 1 INTEGRAZIOWE MONETARIA PRECEBENTE ALINROBUZIONEBEL 'EWD COWTENEWA AL SUO IWIERND BES FATTYRI B 1 INSTABILITA LEGAT AL RUDLO OOMINANTE DEUA GERMANIndm d REGITLE D 1 CAMB , FISSI CON BANBE D 1 FLOTTWAZONE RISPETY ALL'ECW LEOROPEAN CURRENCY UNIT ) CON BOSSIBILITÀ DI RIALUNEAMENT ASIEDRIC , N TERMINIBI WARIAZIONI DEULE RISERVE VAWUTARIE E 3, POUTICHE ECONOMICHE DA IMPLEMENTARE , A FAVORE BELE WAWUTE CHTE TENDOND AB APPREZZARSI , RISPETD ALE VALUTE CHTE TENYOND ADEPREZZARSI map Bbiattivi : EREARE UNA ZOWA DI STABILITÀ MONETARIA A BASSA INFAAZIONE -MIGLDRARE LA COOPERAZIONE ECONOMICA FRA I PAESI ADERENT ECW PANIERE CSN QUANTITA FISSE ABBZIONE DI POLITICHTE COMWNI WERSS I PAESI TERZ DECVE WALNTE DEGL STAD -PREPARARE LUNIONE MONETARIAE VALUTARIA VERA E PROPRIA MêMeBR problema :IMARCS TEDESCD ERA DOMINANE a soluziomi COOPERTIVA B GLEM PAESI CONGORBAND 2A POLTICA possibili MENETARuA BEWAREA EGeMoNicnmummumn-BKL PAESE DDMINANTE FISSAIL TASSSate SI interesSE nehiarea biaccorbI 1 CambiO s MAWTIENE LA PROPRIA INBIPENDENZA NEULA ALLINDOMANI DEL ONIFICAZIONE TEBESCA EQAPROGRESSIVAL 1332J POLeTiCaMNETARIA, MENTRE QWELLA ZEGA ALIRI INIEGRAZIONE FINANZARIA INTERNAZONALE , PAESI NON BOMINANT PAESI BIBENDE DACLE BEGSIONI ASSUNTE JAL DEZS SKE SISONO TROVAT A DEGEDERE TRA 2 OPZIONI: paese sominante B BIFENDERE IL CMBID ANOOWIE PIV EEVAT TASSID 'INTERESSE INTERWAZIOWAL CEDENDB VALOTA ESTERA E RIDUCENDO VOFFERTA BIRONETA E QINBI IL REDBITD DEQWILBRID o FRANGA DABBANDONARE LO SME SVALTANDO L DROPRIA VALUTA , RILANGIANBO is veri affrandice p.330:356 LE ESPORTAZIONI E , QWINDI , INCREMENTANBO In REDDITO B1 EQUIGBRIO . B LTALA EREGNO WNIYS 88 ⑧ I RAPPORTO DI DERS [1985] * pianificalinraduzionediMoneAUNICA PARTRE DAL 1990: I1990:1993 ABOLEONEDELRESIZIONI AlGRColzionedel capiah eapprovazione di un irritato sulVivione EUROPEA/D, MAASTRICHT) CE ISTUISCEA BCEE IL SEBEC ↳BANCAENTEEUROPEL* SISTEMAEUROPEO DELBANCHECENTRAL 21994 1998 cieazionedelISTut MONEARIO EUROPEO (IME) - ORGANO RANSITORIO PRECURSORESERABCE -nuova denominazionedelvali Comune:Evi *Patto C1 STABILECRESCIA[1997] a compito:RAFFORZARE adisaphna del branco newamblig saniver I vincoltG4 STARMEMBRI IL RISPETS DE"CITRI DI CONVERGENZA ECONOMICA" DEL TRATTADOI MAASARCT 3 1999 INIZIO VEM CON TASSI DI CAMBIO IRREVOCABIlmenteFissi FRAL'EUROE LEVAWiE DEGU STAR MEMBRI TASSO CONVERSIONE D-GRA - 1:1936,27 !DANIMARCA EREGNA UNITD ESENTAT * L'adesioneall'ver ha spinig, PAESI CANDIDAT A RIFORME (LEGAUeconomicherivolte allaconvergenza e i parametri IPOST DAL NATATO DI MAASRIGTTE, IN SEGUITO, o Patto di SABCE CRESCITA[1995] E oFISCAL autI W criteri di convergenza del trattato diMaastricht - CONVERGENZALEGALESEMINAREEVenta INCONPABLLEGAL -> CONVERGENZA ECONOMICABeaconSiebutFinanze PUBBLICA ↓ N.3. DIVIETC D, CONCESSIONEDICREDIT ALEPA DA se NON RISPERAN *RAPPORTO TRA DISAVANZD PUB34C E PIL NON DE PARTEDELBANCACENTRALE VE SUPERE K 3%. DZi EVENTORISPONDERE OFARSI ARIC DI DEBil DISAVANZ ECCESSIVI E ·iPORIO DEBITO PUBBLICO E PIL INFERIORE CONTRA DA UN ALTRO STATO MEMBR · RISPETTO DE MARGNI NORMAL DI FITUAZIONEPREVIS DAL MECCANISMO DI CAMBIO CELLo SMEPERALMEND 2 ANNI . SiaBicidel HSS. D'INTERESSEALUNGO RMINE patto distabilitàe crescita - MIRA GARANTREADISCIPLINADI BANGO DEGG STAR CheGA FANNO PARTEDEL AREAerpo Debito pubblica e politiche 3. RIENis *AVANZO/DISAVANZO DezBLANGO Pubblicagrandezza Flusso pari alladifferenza ireeENite ELEUSGE DEL SETTOREPUBBLIC *elo pubblico (B)- Grandezzastock pari al valorenominaledi triteLePASSIVIA Solo CON UN TASSO DI CRESGA LRDECONSOLIDATESALEPUBBLICHEAMMINISTRAZIONI .Notene ⑧&RAPPORTO DI PU3340/PIL - b =p -> coREApatitiBussib MaSrict SOND FRA LORD sette i ENROICMIT DELPARATO VE(b*=60%) catment E POSSONO RIMANEE REALE ↓ 6IRETTA AUMENTO ENTRATE, SABIC 2 policeDi SIMINUZNE USCITE RENARDDel DEBIT INDIRETTA-Esse SVILUPPO ECONOMICO si ha rientro se avanzRL b(i -H-g) IBASSO DI CRESCITA * RAPPORTO DISAVANZ0/PIL - d =AB by -> affrofanolimento p. 322:327 Dopo la creazione dell’unione monetaria, la grave crisi economica e finanziaria del 2007 e la successiva crisi dei debiti sovrani del 2010 barra 2013 hanno messo in luce la fragilità di alcuni paesi delle periferie occidentale e meridionale dell’eurozona. Tali paesi dopo il notevole sviluppo dei primi anni dell’UEM, hanno cominciato evidenziare i disavanzi del conto corrente della bilancia dei pagamenti e quindi ad accumulare debiti esterni pubblici e privati. L’indebitamento con l’estero si è sua volta dimostrato un fattore di notevole fragilità per i titoli del debito pubblico nazionale di tali paesi. L’UE e l’UEM hanno in questa occasione dimostrato la carenza dei loro strumenti di intervento, in particolare la mancanza di un bilancio pubblico federale federale e le limitazioni, statuarie e politiche, poste agli interventi della BCE. Quindi l’Europa deve completare il processo di integrazione dando opportuno spazio alle politiche di coesione di solidarietà, oppure la crisi dei paesi più deboli porterà al rischio di un fallimento del progetto europeo. La crisi finanziaria è partita dal mercato immobiliare americano. L’aumento dei prezzi delle case proseguito dagli anni 90 fino al 2006 permise un una diffusione dei mutui a basso costo (subprime) concessi dal sistema bancario ad acquirenti con redditi troppo bassi per permettersi l’acquisto delle case che stavano comprando, quindi ci fu un eccesso speculativo ad opera di istituti finanziari fuori dal sistema bancario ma comunque collegati alle banche. Fino a quando i prezzi delle case salivano, i proprietari riuscivano a pagare le rate del mutuo originario, però quando i prezzi delle case smisero di aumentare i debitori non poterono più onorare i debiti e gli istituti di credito iniziarono ad avere perdite (vendevano le case ipotecate a prezzi più bassi). La crisi toccò la fase più acuta nel 2008 con il fallimento dell’investment bank Lehman Brothers e quindi la Federal Reserve iniziò a far fronte alla crisi con massicce immissioni di base monetaria per salvare gli istituti bancari di grandi dimensioni, facendo anche da garante nei prestiti interbancari overnight. Fiscal compact RESINGEULeriormente , UMIR IMPOST AlleFINANZEPUBBLICHE DEL PAESI MEMBRI DE RATTATO C, MAESTRICHE DAL PATTO SABGTAE CRESCITA -> I divieto di senig SruTuRaleaSetoRe Pu334c si SUPERARE 4 0,5% del Pil NEt corso di un Cocho ECONOMICA 2 STABILISCEIL PERCORSO DI RIENTRO DEL RAPPORTO TRADEBITO PUBBLIC E PIL NOMINALE PERGL STAR NADEMPIENT -b SOVRA SCENDEREOGNI ANNO DI V20 bt DISTANZATRA 12 Suo GVEo EFFETTIVO E ASOGGA OBEVO DE68" ↓. AFFINGE IL PERCORSO DI Rientrosia sostenibileil pil nominaledevecrescere di almend Il 3L'Anno CRISI FINANZARIA, GRANDERecessione crisi deldebitisovrani nell ver I sistert E PARAME dl MAASRIChT ENAIn cis, Nel2009 quando i disavanzo del BINGO PUBBL SFORAIL CIMITE DEL 3:IN SWASI II I PAESI DELLAREA DEL EURS (PICCA IN IRANSA, SPAGNA, GREGAE PORTOGAL) Il permaneredi elevatidisavanzi delBLANGA PUBBLICO IN GRAN PARTEDA PAESI DEL EM DAL 2009 AL 2012 HA PROVOCATO INEVITABILMENTEALEVITAZIONEDEL RAPPORTO OBITO-PIL DELL INTERA REA -CMS - GOANDERECESSIONE DE 2008 (Forteabuiadelpil e dell'occupazione) ausaidanacrisi finanziariascoppiatanegl sini Unit NE 2007 CE SI PROPAGODAl MERCATFINANZIARI A MERCAT DE BENI E DE AVORO. *LCRISI HAINTERESSATOIN MODO DIVERSO LE PRINCIPAL AREDEL MONDO E DIVERSI SONO STA NGE I TEMPI E I MODI DI USCITADALLARECESSIONEASTATI UNIT, GAPPONE, ALCUNI STAR VEFUORI DAL 2011 . EconomieperifericheUE PIU' PROLUNGATS doll cis, se in SOVRAN EZONA, IN PARNGARE Oggettist serito primucoentrat IN DEFAUL si Rivolgor*AlROKA SFONDO MONEARID INTERNAGONACE) ↓ v 2013:Spread alt e fortestris Incertezzaede BCeavviapoliticamonetaria di amantaveEASING =maist di orazioni e NTOL DI STATO E PRIVAT - CRISI HAMESSO IN Lucepotenziale FATTORI DI INSTABILITANEWAREAEURD L'EUROPAOG NEL1999, 11 PAESI HANNO AboatoLEvro;SARENTEHANNO ADERID ALTRI 8 Siti ↓ · IS STA FORMANS L'AREADELEURO · 27 StaiFanno partedel UNIONE UROPA Il tasso di risparmio negli Stati Uniti è particolarmente basso rispetto agli standard internazionali. Il risparmio privato statunitense è realizzato prevalentemente dal settore delle imprese. Il tasso di risparmio in Italia è stato maggiore, almeno fino agli ultimi anni ‘80, sia rispetto alla media dei paesi OCSE sia rispetto agli Stati Uniti. Negli ultimi anni, però, si è assistito a una convergenza tra i tassi di risparmio italiani e statunitensi, che ha visto questi ultimi attestarsi a livelli analoghi ai primi, fino a superarli. TEDREMAD , BARRO -RICARSO SECONDO I MOJEs TRADIZONACE MINORI IMPOSTE COMPORTANO UNA PIU EEVATA BOHANDA AGGREGATA , TASS , 31 INTERESSE Pil ELEVAD , WN MAGGDRE EFFETIR SPIAZZAMEND EMEND INVESTIHENTI PER IL FUTORD SECSNDD IL TEOREMA S 1 BARRO-RICARBY LDERIANTE DA LIBDIESIBE CCCO VITALE ) NON ESISTE DIFFERENZA TRA IMPOSTE E AECUNLNLO DI DEBITO POBBLC -BIL DEBITZ POBBLECS E ASSIMILABILE ALE IHPOSTE FUTURE FIL FINANZIAMENTO OE2 DISAVANZD MEDiAWTE VEMISSIONE BI THTC NON FA ALTRD CHE RINVIARE LA TASSAZIONE -3 E EQUIWALENTE PER IL CONSUMATORE ALA TASSAZIONE CORRENTE problemi: DBATO GHE GC ESSER WHLANI NON VIOND IN EERND , IL DEBITD DEUS STAD VERRA PAGAD DA PERSONE BIVERSE RISPETTS A QUEUE EHE HANWD BENEFIGATS DEUA RBUZIDONE DELLE IUBOSTE DLE PERSONE WOn POSSOND CONSUMARE IN BASE AL LR REDSITY PermamenTe Ciincovs aI condIta ) Tassi ai risparrio risparmio nazionalE LoRDO= RiSPARriO POBBLCst RISDARMIO PRIVATO RISPARMDJEUS PA BRISPAQMID D 1 SHIUNQUE A ECEZONE OER GOVERND V ENTRATE CORRENT - USSSTE CORRENTI = RISPARMIO IMBRESE + RISPARMID FAMIGLE CIMPSIE ) ( G+TRI Er PRAFIT DISTRIBUIT AL proprietarilazionisti Consurs E rISPARMID IN ITALA ESISTE UNA STRETTA RELAZIONE EMPIRIC TRALONSUKD PRO-APITE PIL -PROCAPITE I CONSurs IN , TALA NON APPARE SENSIBILMENTE MEND VARIABILE DEL REDDIDD La moneta è un bene comunemente accettato come mezzo di scambio e pagamento. Deve avere come caratteristiche: facile trasferibilità, conservabilità, di visibilità, stabilità di valore, omogeneità. Oltre servire come mezzo di scambio al posto del baratto la moneta può avere tre ulteriori funzioni: unità di conto, riserva di valore, mezzo di pagamento differito. La velocità di circolazione rispetto al reddito é il numero di volte in cui lo stock di moneta passa di mano in in un anno per finanziare il flusso annuo di reddito. Quindi, la velocità di circolazione della moneta rispetto al reddito da un’indicazione indiretta della domanda di moneta, perché quanto più elevata é la velocità di circolazione tanto minore è la quantità di moneta che cittadini detengono di fronte ad ogni euro di reddito. Data la relazione inversa esistente tra domanda di moneta e tasso di interesse, la velocità di circolazione segue l’andamento dei tassi di interesse di riferimento del mercato. 3 BANCACENAle, Moneta e credito LAMONA LAMONEIN CRCOLEDNENelECNOMIAE aSomma3, MONETALEGALE MONETA FIUGARIA · EMESSA DALLABANCACENTRALE S IN MAND CREATA DALLEBAnceCOMMERCIAL ATTRAVERSO AL PUBBUC L OFFERTA DI DEPOSIT E NON CONTROLLADIRETTAMENTE SALABANCACENTRALE ↓ - LEBANCHECOMMERCIAL SONO INTERMEDIARI ACul ATTIVITATIPICAE RACCOGLIEREFONDI DAI RISPARMIATORI EUTILIZZARL NELCONCEDERE presti eacquistarearivita' FINANZARIE - LeBANCHE OFFrand al CheNil CONTRAT DI DEPOSIT In CONTO CORRENTECHEDANNO DIRITTO CI STACARE ASSEGNI, UTLZZARECARTE DI CREDIT/DBBITD E RITRARESENARD N.3. ASSEGNI E CARTE DI CREDIT HANNO ASTESSA arcolarit'OElMONA GALE LADISTZONEPRANCAframoneta enon monet non esemplice # Oh AGGREGAR MoneARI SOnd MISUREUFFIGAL Delo SToch DiMNEACHE DIFFERISCONO TRA LORO PER IL GRADO DI GOWIDITADEAVITA CHEVI CONFWISCONO I A BCENE DEFINISCE3 COMPONENTE M1 M2 M3 BANCONDE EMONETEIN GRCLZONE X x DEPOSIT AVISTA x X &posit con DuAia PRESTABIGTAFIND A 2 ANNI xX DEPOSIT RIMBORSABIG CON PREVISO FINO A 3 MESI x =>AMAGGAREstabilita' a M3 haindotto A BCE AD ASSEGNAREALLAGGREGATO MONETARIO PRONTI CONTRO ERMINE X AMPIO Un RUOLO DI I PIANO NELLAPOLITICA montariadelreepo aware e partecipazion. Comuni MNEARI X m3 Riescead anigparein manieraSTABILE E AFFIDABILEL'ANDAMent Del PREZZ MOL D. DEBITO CON SCADENZAFIND A 2 ANNI X DELMEDIO PERIODO Derminazionedel Stock di Monet · L OFFERTADI MONEA/STOCK MONEARI) CONSISTE NELCRCOUNTeIn Mano al problico ~JEPOSIT BANARI M =cUp +D 2. GRCANTEIN MAND Al pubblica ->CRCOANTE · LABASEMONETARIA (moveras Alto Potenzale) H=CUp+RE ↳.RSVEBC e ↳psDtBANGte Conte ae # L'offerta di Moneteunavariabileendogena checresceall'aumentaredel Stock di BASE MONETARIAEMesso dallaBanca centrale ediMIUISEALL'AurENTARE SE RAPPORT GRCLANTE-DEPOSITE RISERVEDEPOSIT A L cu =B re = RE - DIPENDE DAL COMPORTAMENTO · influenzato dalleAbuDINI DI B si PAGAMENTO DE PUBBLIC - leBANGe DEGDOND auANA PARTE JE) DEPOSI RICEVU TENERE A · inGaoNuenzasene RISERVA EUANA PART RENSERIRE NELSISTEMA Sperazioni NECESSARIE PER Se una banca affronta una crisi di liquidità o c’è l’aspettativa che ciò possa accadere i depositanti potrebbero decidere di andare a ritirare il prima possibile il proprio denaro per non perderlo in caso di fallimento effettivo della banca, ossia si verifica una corsa agli sportelli bancari. Per evitare gli effetti negativi in termini di disintermediazione sulle banche e per proteggere i clienti delle banche stesse esiste l’istituto dell’assicurazione dei depositi che garantisce la restituzione del denaro ai depositanti anche se la banca fallisce. Quest’istituto regolamenta a livello europeo un minimo di copertura per singolo depositante. Operazioni temporanee di finanziamento con frequenza settimanale e scadenza di una settimana che vengono effettuate dalle banche centrali nazionali mediante aste standard PRACURARSI DENARD G8WIDe In ASSENZADI PRESCRIZIONE DI LEGGE, LE BANCHE SOVREBBEROAVERE * RISERVEPerfar frontea richieste ci contantedel CUEN *pagamentieffettuatidal propri client EmenenDD ASSEGNI CHEVENGON DEPOSITAN PRESSO ALTRE u BANCHE il MECCANISto ai FORMAZIONEDELMONETA SCIA OGNI DWALVOLTALE BANCHENON MetTON ARISERVAtui'dePOSI Ricevuti DAL PUBBLICO, ma neRENSERSCON UNA PARTENEL SISTEMAVIA PREST D TAL PRESTIT SI TRASFORMAND In nov. DEPOSI Che, ARAVERSO Un MECCANISMO DI Moltiplazione, vanno ad aumentarelo stock di MoneANESISTEMA Il - V ARCOLANTE DEPOSIT Stock 11 MONETA GRAb ENOGENAC 1 >RE E n>H GRCOANTE RISERVE BASEMONETARIAH RELAZIONETRA BASEMONETARIA E STOCK OI MONETA Il v M =mm. H com H PERFETAMENTECONTROLLATADALBC · phcatoredelramet · =ret · RAPPORTO TA10 STOCK DI MANEAE Quick 11 BASE MONEARIA · AUMENTA L CRESCEREdelLivels DE TASSIDINTERESSE DI MERCATO · DIMINVISCEAL CRESCEREDELRISERVE OBBLIGATORIE E DEL RAPPORT ARGANTE-DEPOSIT · SEMPRE DI mm_ I· -y =H Strumenti di controllo monetario LA BC NON CONTROLLAPERFETTAMENTELO STOCK DI MONETA A CAUSADECAVARIABGAC Mm A puòinfluenzarlo ATRAVERSO 3 STRUMENTI DI CONTROLLO MONETARIO: ->PERAZIONICI MERCATO APERTO (IMA) 1. ABC CONTROLLAPERFEAMENTEL STOCK DI BASEMONETARIA ↓ Aument e DIMINUISCE La antia D1 BASEMSNEARIA PRESENTESUL MERCATO COMPRANDEVENDENJ0 STATO PATRIMONIALEBC leattivita' DEL PROPRIO Siti PARimoN,Ale (itostis) attività- SANA DI CREAZIONE DELBASE ATTRAVERSO LE OPERAZIONI DI MERCATO APERID MONERIA:a Barce ↓ Se ABC ALUISTA TTIVITA' CONCESEUN PRESTO PAGA CON passivitàa mos, in cui labasemoneAriaEl lecrea) basemontaria, sevendearvitao non RINNOVA WilhZZATA:. CRCANTE UN PRESTO RICEVE CE DISTRUGGE) BASEMONETARIA ·RISERVE N.B. IL CONCETTO CI FONTEIMPEGH E INVERTE · usatepercontrolare i TSSi D'INteRESSE, derminare NELCONTABILITA BANCARIA RISPETTO ALE lecondizioni di 48w.DI' SUL MERCATO E SEGNAARE IMPRESECOMMERGAleIndustrial LORIENTAMENTO DEL POLIC MONETARIA · *eUroZama *GSOND. SPERAZIONI TEMPORANEE ·OPERAZIONI DEFINIVE . EMISSIONE DI CERTIFICADI DEBIT ·SWAP IN VALTA ·RACCOLTA DI DEPOSIT ATEMPI DEERMINAT DAL PUNTO DI VISTATEMPORALELe OMA DELEURa SISTEMASi possono SuDIVIAREIN: * operatiani di rifinanziamentoprincipale “Mantenere la crescita di lungo periodo degli aggregati monetari e creditizi compatibili con il potenziale di espansione economica di lungo periodo, in modo tale da perseguire efficacemente gli obiettivi di massima occupazione, prezzi stabili e tassi di interesse a lungo termine moderati.” REGOLA DI TAYLOR PER LAFEDERAL RESERVE A FED DEVE - Süsson'anse Perdecidere il tasso su fondi Federale prendeunadecisionebasatasullasituazioneeconomicacorrente, impattiaFED NON FORMULAOBEVI INTERMEDI ESPLGT PERIL SUO COMPORTAMENTO PUO' ESSEREAPPROSSIMATO ALLAREGOLADI TAYLDR ~ ISDNERESSEE it=r +4 + dn(+- x*) +2y(1004I ↓ Latasso infazioneobiettivo DECHFED I I L'UirhZZS ctREGOLA DI TAYLOR COME * LO STRUMENTODELTASSO D'INTERESSE CIPENDE DAI GAP FRAIL PRODOTTO DI EDIUBRIO E STRATEGA DI POLICAMONETARIA OFFRE IL PRODOTTO YNAI E FRA L'INFAZIONECORRENTE L/INFAZIONEOBIETIVO una possibiliALTERNATAPERA · REGOLARACCOMANDAun aumento (diminuzione) DE MASSI DINTERESSE DA PARTEDEM Costruzione DELA CURVAIm BANCACENTRALESE SIATENDECeLINFAZIONE IL REDDITO SARANNO AL DISSPRA(sotto) delLivello obiettivo i So c, N.B. Gy=0 X PURINFARON TARGETNG So Mo * obiettivo:MANIPOLAREIL TASSO D'INTERESSEperstabilizzarel'arivitaeconomica l suo valore potenziale C is 9 B "x i ! ↳> NE1953 TAYLR HA STIMATO ENTRAMBI, GAP A 0.5 PER IL Compariamento de FED 8 ! it =2 - 4 + 0,5)π+- π*) +0,5/1004) I > ANALMENTE SI STIMACHE IL TASSO S1 INFAZIONEOBLEVA SI AGGRI INTORNO AL 2: YA Y, Y CURVA LM NEL CASO DI UTILIZO Dtt REGOLA DI TAYLOR un aumento DE REDDITO AL DI SOPRA - Esseresessoche INFAZIONECHEPRIVACAUN ULTERIORE AUMENTO DEL TASSO D'INTERESSE FIND ACHEIL SISTEMANON RITORNA AL Gite 61 PRODOTTO CHENON AccelRA L'INFAZIONE STRATEGIA DELBCE: 12 PESTRI DENAPOUTICAMONEARIA Labeattuaunastrategiadi politicamonetariabasatasu unadefinizionequantativadelbreve PRIMARIO DI STABILITADEL PREZZI E SU DUEPIASTRI DI ANALSI ECONOMICA E MONEARIAVOLT AINDIVIDUARE I Risati per la Sibilita' del Prezzi EUNA PROSPEVA di Media-Lungo PERIODO Fino al 2003 Veniva attuateunastregadistairamonetary hargerng E INFATION TARGETNG; DAL 2003 in poi epiu' vrana all'INFANON TARGETING · primo pilastro - ANALISI ECONOMICA DENMFICA I RISCH PER LASTAB.LA' Se Prezzi nel BREVE-MEDID PERiaJO con EseRazi DI PROIEZONESELE PRINCIPAL VARIABIL ECONOMICHE · secondo pilastro- analisi monetaria-d individuail trend delneazionesucrizzoni di medio - Lungo PERIOJO UTLZZANDO UN'AMPIA GAMMADI STRUMENT, RAcul IL TASSO DI CRESCIA61 M3 SITÀ assume le decisioni di politica monetaria sulla base di una valutazione PRIEST RI aus do stica olitata Analisi VEST EN Verifica incrociata E UTET Federal Reserve System Eurosistema Tabella 13.4 Fed e BCE: obiettivi Obiettivo Stabilità dei prezzi Stabilità dei prezzi ® strumenti finale Massima occupazione Fatto salvo l'obiettivo di stabilità dei Le strategie di politica n monetaria della Fed e della Tassi di interesse lungo perio- Prezzi, sostegno delle politiche economi- BCE si basano su obiettivi do contenuti che generali nella Comunità, fra cui prtpra pinta l'occupazione attribuita una differente Obiettivo —Nessuna scala di priorità Stabilità dei prezzi importanza. primario Strategia -—Regola di Taylor Due pilastri: analisi economica e analisi di politica monetaria monetaria Strumento Manovra del tasso sui fondi Manovra del tasso sulle operazioni di rifi- federali nanziamento principale MERCAT FINANZIARI PRINGPI DI BASE PER I MERCAT FIMANZARI IEERCAT FINANZARI SOND LANELS DI LOHEGAMENTS TRA ISTTOZONI E IMPRESEI FARIGLE , IN QWANTD ATTRAVERSO QWEST SiCrEAND, taSSI d 'inTeReSSE obblgazioni Segeent più imporiaND azioNI = B IL LRO COMPORTAMENTD S , FONDA SV 2 PRINGPI: cambi DimercaT guarbaNY aVaNT D IN CONDIZIONI D 1 EQNIGBRIO , 1 PREZZ DEVONO ESSERE TAL DA arbitraggid acanistoinenbita biatiuità RENDERE GL INVESTTORI VOACKENTE DISPOST A VENDERE O BI VARIO TIPO PER SFRUDARE LE comprare uniatiuità DIFFEREUZE WE RENBIMENT Er ognialrd brezzD fa scattaRe operazioni di arbitragGD CHE EUMINAND G 4 ELLESSI BI SOMANDA E OFFERT ERIPORTANDI PrEZz a liveS dIequiGiBRID TASSI D , INTERESSE A BREVE E A WNGO TERMINE LA RELAZIONE ESISTENTE TRA TASSI DI INIERESSE SUI TTOL CON SCADENZE DIERSE PRENDE IL NBMLE B 1 STRUIUR A IERMINE BET TASSI B 'INTERESSE t 3 regolarità: BI TASSI RELZTIVI A SCABENZE DINERSE D1 SOUTO HANNO W aNBAreNTO comuno I DIARIO TRA TASSI A WUNGOEA BREVE TERHINE E VARIABILE I BASSI A LONGS TERMINE SOWD SOLTAMENTE PI AUIBI SNEVn A BREVE TERMINE De TOTT I TASS, SOND WOMh INANTEPD - B IL TASSOD 'INTERESSE A WNGD TERMINE DEVE EONIVALERE ALLA MEB,A DE TASSI CORRENT E FUTORI A BREVE TERMINE , ALTRIENT TOTT SEGUEREBBERO LALTERNATNVG PIL CONVENIENTE siruttando la possibietà di arbitraggO I problema: NON E POSSIBILE CONOSCERE CON SICOREZZA K VALRE DE TASSI DINTERESSEFOTO Y c'è incertezza w TEBRIA DELLA STRUITURA A TERHINE WOLORD CHTE INVESTRND A WNGD TERMINE DE TASSI BINTERESSE BASATA SULE D RICHIEDOND SI PAGHI UN PREMILO PR aspettative Wr I TASSI D 'INTERESSE SI LNGO PERIOBO EQUIVALGOND AUAMEDIA DE ASS , 'INTERESSE CORRENT E FWTURO DI BREVE TERMINE PIV ON PREMIO JG WRVA SE RENDIKENT , GHE COSTTUISGE UNaSS 1 DINERESSE PAZ SADENZE DIVERSE SOND RADPRESENTA AWADDD BE REWDIMENT OTTENIBIL IN ON JETERMINATS GORNPI ANBARENTO DeCRESENTE : I RERCAD FINANZARL SIASPETTAND UNA DIMINUZONE TASSI 'INTERESSE - TASSO D 1 LNGO TERMINE L TASSO BREVE TERMINE ANBAMENTO CRESCENTE : O TASSI DI UNGS TERMINE 3 TASSO 3 I BREVE TERMINE M .B. DAC 20 ANNO IN POI SI CALEDL LINTERESSE COMPOSTO -S UN CAPITALE PINVESTD AL TASSO N PERT ALNI JA UN SEANTANE PARY A PlitiJT QUANDO IN UN MERCATS VIENE NEGOZAD( OWOTATD) IL PREZZD DI UN TITOLD , VIENE AUTOMATAMENTE DEFINITD ANCHTE IL SUO TASSB DINTERESSE M P e P e Y effetti di BREVE E Di LUNGO PERIODO DI UNA BREVE PERIODD I I I I I ESPANSIONEMONETARIA WNGS PER1318 I t t 2 I Paritàdelpoteri d'acquisto ecompervitaesterna FORIA DELPARITAGEPORR, D'ACONISD-DLE VARIAZIONI DE TASSIC CAMBIO RIFLETOND PRINCIPALMENTEI DIVERSI TASSI J'INFLEONECHE SIREGSIRANO NE VARI PAESI ↓ "isSoCoRIDEEcosteareretee E VICEVERSA # se I TASSI DI CAMBIO SI COMPORTASSED NEL MODA PREVISTS · iel breveperiodo G sono da discostament DELLAPARIADE PORRI JACONISD, LEVARIAZION, DE D DALATEORIA. TASSI DI CAMBIO NOMINAL NON INFWIREBBERO SULLA · NEL LUNGO PERIODO LATEORIA E VALDA COMPETIVITA LA COMPETTIVITA' DI UN PAESENEL COMMERCIO INTERNAZIONALE STRetamenteLEGAAlleVARIABIL CONvblie NEATEORIA DEL PARIA DEPATRI DAcquisto-D perché:governicercano di mon svalutare le proprie monete? ↓ LASVALAZIONERENDEI BENI ESTERI piu' costosi eRendepiùcostosi anche I BENI NAZIONAL PRODOT A PARTIREDAMATERIEPRIMEIMPORTATE L'aumento delprezz peggiora il tenore di vitae, talvolta, avviaun più SOLO IMPRESE CHEPERAND Su, mercati saleesportazioni Generalizzato incremento dell INFazione (sono enFeA IMPOPOLARI SAREBBERO FAVOREO4 ↓ SPESSO, GOVERNI RINVIAND La SvalizioneFinGe NON HANNO AURA SCEA E, QUANDO SI ARRIVA A SWESTO PUNTO, IL PROVVEDIMENTOVIENEPERCEPITO COME UNAGRAVE SCONFITTADEL GOVERNO IN CARICA PREZZ REANVIEABIANCA COMMERCIALE:ACONDIZIONEDI MARSHAL-LENERE LACORVA AS Nx = x- eg -,porzziamo un deprezzamento de ValNAZONAle (e CRESCE, A PARIsi P =Pr) ↓ 2 EFETT: - DI VALORE - IL PREZZO DELEIMPORTAZIONI AUMENTAD PEGGORANX - DI QUANTITA'-AIL VolumeDELEIMPORTAZIONI DIMINVISCE a MIGGARANX Quiro SELE ESPORAZON AUMENTA I W nel brevissimo periodo gli effet quantitivi sono limiti(prevaleenFezo orVAURE) successivamentegli effer quantativi prevalgono E NA AUMENTA poice, FLUSSI COMMERGAL SI ADEGUAND Son ⑬ *aprevalenza dell'aspetto QUANTATV EFORMAZZATA GRADUALMENTEAUNAVARIAZIONEDEL TASS] DALLACONDIZIONEDI MARSHAL-CENER ↳I CAMBIO REALE, Si HA UNACURVA AJ EFx +EFal ↓ Al ↳UN DEPREZZAMENTO REALEFA PEGGORARE ELASIGIA ESPORAZIONI ECSRGAIMPORTAZONI IL SALSD DELBANGA COMMERGALE NE -S -Sp BREVE PERIODO, ma POI, CON IL PASSARE DelTempo, SALDD DE BANGA commercialeMigliort, in DANis N.B. POSSONO ESSERG effetti diisteresi:NONOSTANTE IL TASSO DI CAMBIO SUBISAUNA PREVALGOND GG EFFE QUANTARV BRASTCAVARIAZIONE, LBLANGA COMMERCIALEPERMANE PER Lungo TEMPO SUL VALORE precedente, perchequando levariazioni del asso di cambio sono consistenti E DURATUREIL LORD impatto sui FruSSI COMMERCIAL SI PRORAEMoto AWNGe La grande recessione mondiale del 2007-2009 La grande recessione mondiale a colpito duramente quasi tutti i paesi per due ragioni: 1- Molti paesi sono stati direttamente colpiti dallo shock è interessato il sistema finanziario dei mutui subprime 2- Anche i paesi con una scarsa esposizione diretta alla crisi finanziaria hanno sofferto del declino dei loro mercati azionari e della debolezza delle più grandi banche statunitensi e hanno visto il calo della domanda aggregata nel momento in cui le economie dei loro partners commerciali hanno cominciato a declinare. Nel 2008 c’è stato un rallentamento rallentamento della crescita, seguito da una caduta del PIL nel 2009 e da una ripresa della crescita nel 2010 (la Cina e l’India hanno assistito a un rallentamento della loro crescita ma non al suo arresto). FWTTWAZiON DEI TASS . D 1 CAMBIDE INTERDIPENDENZA J TASSI DI CAMBIO NON SOND COMPLETAMENTE FLESSIBIS , PEREHE LE AWTORITà WAZIONALS INTERVENGONS SWI MERCATI 31 CAMBIO ACONISTANBO O VENDENBO VALTA ESTERA NEZ TENTATIVD BI INFLWENZARE I taSSI dicambIO(fluttuazione manourata ) ¥ MOTIvI DEGE INTERVENT : BR LIHITARE GE EFFET , SULA PRODUZINE ESUI PREZZ QELGE FWTTUAZONI OE2 CAMBID PROVDCATE DA PERTORBAZIONI DEL KERCAD Lin BANGHE SENTRAL DOSSONO ADENWARE LE FUTTAZONI BE TASSI BI CAMBIS , MaE OWAS , IUPOSSIBKLE BISDNGVERE TRA WNA WARIAZIONE OCCZSIONALE E UNA VARIAZONE BL TRLENS B MODIFICAREIL CAMBID REALE PER infunelZaREi Furssi commersC s IPEDIRE IL DEBREZZAMENTO DELLA LOWETA WAZOWALE CHE POTREBBE CREARE INFLAZIONE N .B. E AWSPIGABILE 'INTERVENTO DELLA BE NEL ASJ INCUL SIA NELESSARID COMNICARE UN AMBIAMENTO NELA POLETKA ECONOMC3ELGOVERN. SOLs aG INTERVENT WOW SIERIGZZAT POSSOND ESSERE EFFICZC NE VARAREL 'OFFERTA D, MONETA , FACENBD WARLARE LIDFFERTADI MONETA QWEST INOERIWENT POSSOND ESSERE EFFILAL NEBe MERCAT ERCDLAND VOG IOSISTEND SULLINBIRIZZD FUNDRS DEUAPOKACAECONDMIEM te BIGHARAZIONI E 1 PRDUREDIMENT INDIGANB GHTE LA POUMC FUTORA LERCHTERA ' D 1 FAR VARIAREKL TASSS DICAMBID I a GERTa BIREZIONE E INTERVENTT STERIZZAT INIEDWEND DOPo i awale LOffeRta DI moNeta nazidhale riraNE invarIATA as3 La BC oucopurista nakutz astera emettends valurta nazionale, mo pi riporta La quantitz di moneta a linalls iniziale vendendo teitgle seal marcato valuetario bblha sbecolativa FEROORENO CTE SI PRESENTA QWANBO I2 VALORE 31 UNA WARIABILE S 1 ALGOWTANA DAL LIVEhs SUGGERIDD BAI FADORI Cnte VA BETERMINAND Lae cen 8ó Bul doblaro hel ,885) lnterdidendenza ESISTONO IMPORTANT LEGAMI TRAI DAESI , INDPENDENIEMENTE DAL SISTERA 31 CAMBI IN VIGDRE DEFFETTI DSPILLOVER se Wh PAESE ABBTTA UNA POLITC MONETARIA ESPANUSIWA , EFFETT BIS KLOVERPI ALLESTERD SI DETERMINERà UN CALO SEL 'KEOPAZONEE FENDNENI CHE SI VERIFICND QWANDA UN CaMBIAMENTO BELA POUTA ECANDMICA DUNO SHDCOR DELIOFFERTAI deuinflazione BOMANBA 1 n UN PAESE INFWENZAND IL PROBOTTO BI AUTRL PAESI De UN PAESE ATTUA WNA BOGTC FISCACE ESPANSIVA , ALLD ESTERD SIANRÀ UNESPANSIONE , ACCSMPAGNATA DA UN AURENTD DEL INFLAZIOWE H V IRESPONSABiU DEA POLTCA ECONOMICA DEGU ALTRI PAESI POSSOND ACCeTTARE LIMPATTO OthE politicte adottate o modificare la PolTiCa ECONOMiCA PER CONTRASTARE EVENTUAL EFFETD indesiderata FORT VARIAZONI JE TASSI DI CAMBIO POSSOND SPOSTARE LA SOMANDA DI BENI EQUIND , L 'OCCUPAZIONE I v S 1 POSSOND INVESCARE RICHIESTE 81 ForreDi pritezionismer DSE ATTUATE WIZN HARND MAI BAGGUNT LIOBIETTIWD BESIDERATO 51 PUÒ MIGGORARE IL SISTEMA DES AARBI FLESSIBIL SOLO ATTRAVERSD IL COORSINAMENTS OEGKOBIETTVLE BEhe poletice a leveas internazonaLE Scelta de ReGMI DI CAMBIO Futuri a istan eparapau vawl LeNAZON SCGond itTASSI O, aMBlo FISSI Possono anchesceglierediversi assen IStuzoNah: · ZONEOBLEVO - SI CONSENteal cambio Di FWTUAREALL INTerna di UNABANDA DI OSCLZONECALCOLtinATORNA AD UN TASSO S, EONILIBRIS FONDAMENTALE Icontro:Non esisteun modo per determinareun tasso di equilibrio fondamentale · comefar risperare lezoneOBIENVD? . INTERVENT CONGUNT AS HOC A QUANDO 1 TASSISI ALNANAND ROPPO SALEMEDIE STORICHELE BC POSSOND COMPRAREun GROSSO DANiTVa DELMONADEPREZZATA E FARNESAUREIL PREZZO N.B. PUAlviaReOuanda SI Rova ga aun potenzialepunto di SVOLA, Non e' uno strumento perconvincere un Mercato cheha unasua posizioneDEGSA . CURRENCY BOARD LBC FORNISCEVALiaLocalecon una garanzia del 100%. In RISERVE ESTERE CEONIVACENTE DEL SISTEMA UREO) PERSELadiscrezional delcambia non può stamparemonetaperfinanziaredeficit al Branco o effettuaresvalinzNE N.B. Non sono una panacea-> in paesi in ou, NE Le,STUZIONI FUnZONAND MALePOSSOND SON ESSERE un pilastro per costruireun economiaeFFIGENTE . SOLARIZZAZIONE SI ABBANDONA LAPROPRIAmonetae si adatta il dollaro (o euro o yen) comemoneaNazionale ↓ A BC COMPRA I SOLARO CON LA PROPRIAmonetanazionale, chepernon viene URLGZZATAPERAURETRANSAZIONI