MACROECONOMÍA, Ejercicios de Marketing. Universidad Rey Juan Carlos (URJC)
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MACROECONOMÍA, Ejercicios de Marketing. Universidad Rey Juan Carlos (URJC)

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Asignatura: Economía II: Macroeconomía, Profesor: ALFONSO TORRES, Carrera: Marketing, Universidad: URJC
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Tema 6: El sistema monetario

Que es dinero y porque es importante

■ Sin dinero, el comercio requeriría trueque, el intercambio de un bien o servicio por otro.

■ Cada transacción requeriría una doble coincidencia de deseos—la poco probable ocurrencia de que dos personas tuviese el bien que el otro desea.

■ La mayor parte de las personas tendría que perder tiempo en buscar a otros con los que comerciar. Un enorme desperdicio de recursos.

■ Esta búsqueda es innecesaria con dinero, el conjunto de activos que la gente usa habitualmente para comprar bienes y servicios a otras personas.

Las 3 Funciones del Dinero

Medio de pago: algo que los compradores dan a los vendedores cuando quieren comprar bienes y servicios

Unidad de Cuenta: El criterio que la gente utiliza para vara indicar sus precios y registrar las deudas

Depósito de valor: Algo que se puede usar para transferir Capacidad de compra actual al futuro.

Los dos tipos de dinero

-Dinero Mercancía (Commodity money): Toma la forma de una mercancía con un valor intrínseco

Ejemplos: Monedas de oro, cigarrillos en un campo de prisioneros de Guerra

-Fiat money: el dinero sin un valor intrínseco, utilizado como moneda por un decreto gubernamental

Ejemplo: $, €

La Oferta de Dinero

■ La oferta de dinero (o stock de dinero): la cantidad de dinero disponible en la economía

■ Que activos deben considerarse parte de la oferta de dinero ? Dos candidatos:

■ Moneda: Billetes de papel y monedas en las manos del público ( no bancos)

■ Depósitos a la vista: balances en los bancos que los depositarios pueden acceder bajo demanda en la sucursal, cajeros o con un cheque

Bancos Centrales y Política Monetaria

Banco Central: Una institución que supervise el Sistema bancario y regula la oferta de dinero

Política Monetaria: El establecimiento de la oferta de dinero por los políticos en el banco central

Reserva Federal (Fed): banco central de USA

La estructura de la Fed

El Sistema de la reserva Federal está formado por:

Consejo de Gobernadores (7 miembros), Ubicado en Washington, DC

12 Bancos Federales regionales Ubicados en distintos puntos de USA

Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), incluye el consejo de gobernadores y los presidentes de algunos de los bancos federales

■ El FOMC decide la política monetaria

Reservas bancarias

■ En un Sistema bancario con reservas fraccionales los bancos mantienen un fracción de los depósitos como reservas y usa el resto para conceder préstamos

■ La Fed establece los requerimientos de reservas, regulaciones sobre la cantidad mínima de reservas que el banco debe tener en relación a sus depósitos..

■ Los bancos pueden tener un importe superior al mínimo exigido de reservas si ellos lo desean.

■ El Coeficiente de reserva, R

= fracción de los depósitos del banco que se mantienen como reservas

= Reservas totales como un porcentaje de los depósitos

Las Cuentas de un banco

La cuenta T : Un anotación bancaria simplificada que muestra los activos y pasivos bancarios .

■ Los pasivos bancarios incluyen los depósitos los activos incluyen préstamos y reservas.

■ En este ejemplo, el coeficiente de reserva

R = $10/$100 = 10%.

Bancos y Oferta de Dinero: Un ejemplo

Supongamos que hay $100 en dinero circulando

Para determinar el impacto de los bancos en la oferta de dinero , vamos a calcular la oferta de dinero en 3 situaciones diferentes,

1. CASO 1: No hay sistema bancario Publico mantiene los $100 como moneda. Oferta de Dinero = $100

2. CASO 2: Sistema de reserve bancario al 100% reserve. Depósito público de 100 eu. FNB tiene el 100% de los depósitos como reservas

Oferta de Dinero = moneda + depósitos = $0 + $100 = $100 -

En un Sistema de reservas bancarias 100%, los bancos no afectan al tamaño de la oferta de dinero

3. CASO 3: Sistema de reserva bancario fraccional

Supón R = 10%. FNB presta el 90% del dinero de sus depósitos:

Depositantes tienen $100 en depósitos, Los prestatarios tienen $90 en moneda

Oferta de Dinero = C + D = $90 + $100 = $190 (!!!)

Como crece la oferta de dinero de manera repentina? Cuando los bancos prestan, crean dinero.

The prestatario tiene

■ $90 in moneda —un active contado en la oferta de dinero

■ $90 en nuevas deudas —un pasivo que no tiene un efecto compensación en la oferta de dinero.

Un Sistema bancario de reserve fraccional crea dinero, pero no riqueza

La cuenta –T del SNB tendrá este aspecto:

Si R = 10% para SNB, prestará todo menos el 10 de todos sus depósitos

SNB prestatario deposita los $81 en el Third National Bank. Inicialmente, la cuenta T de tiene el siguiente aspecto:

Si R = 10% para TNB, prestará todo excepto el 10% de los depósitos

El proceso continua y el dinero se crea con cada préstamo

El Multiplicador Monetario

Multiplicador Monetario: la cantidad de dinero que genera el Sistema bancario con cada dólar de reservas.

■ El multiplicador monetario es igual a 1/R.

■ En nuestro ejemplo,

R = 10%

Multiplicador monetario = 1/R = 10

$100 d reservas crean $1000 de dinero

Un balance más realista ■ Activo: Además de las reservas y los préstamos, los bancos también tienen acciones y bonos.

■ Pasivo: Además de los depósitos los bancos también tienen fundos a partir de endeudarse y emitir sus propias acciones.

Capital del Banco: Los recursos que el banco obtiene distribuyendo sus propis acciones a sus propietarios

■ También: Activo bancario – pasivo bancario

Apalancamiento: El uso de fondos que han pedido prestados para suplementar los fondos existentes con el propósito de invertirlos

El apalancamiento amplifica los beneficios y las pérdidas

■ En nuestro ejemplo, supongamos que los activos del banco se aprecian un 5% de $1000 a $1050. Esto incrementaría el capital del banco, que pasaría de $50 a $100, doblando el valor de las participaciones de los propietarios.

■ Sin embargo, si los activos bancarios disminuyen su valor en un 5%, el capital del banco caería de $50 a $0. Si los activos bancarios disminuyen más del 5%, el capital del banco es negativo y el banco es insolvente.

Requerimientos de capital: Una regulación gubernamental especifica el capital mínimo necesario parra asegurar que los bancos serán capaces de retornar sus depositarios y sus deudas.

Apalancamiento y Crisis Financieras

■ En la crisis financiera de 2008–2009, los bancos sufrieron pérdidas en los préstamos hipotecarios en y los seguros sobre dichos préstamos debido al amplio volumen de impagos.

■ Muchos bancos se convirtieron en insolventes: En USA,, 27 bancos quebraron entre 2000–2007, 166 durante 2008–2009.

■ Muchos otros bancos se encontraron con muy poco capital, y respondieron reduciendo sus préstamos y causando un colapso del crédito.

La respuesta del gobierno

■ Para aliviar el colapso en el crédito, la Reserva Federal y el Tesoro de USA inyectaron cientos de miles de millones de dólares como ayuda hacia el Sistema financiero para dotarles de capital.

■ Esta ayuda tan inusual hizo que los contribuyentes se convirtieran en propietarios de parte del sistema bancario temporalmente

Esta política consiguió la recapitalización del sistema bancario y ayudó a restaurar los niveles normales de crédito en 2009

Las herramientas de control monetario de la Fed

■ Con anterioridad aprendimos que

Oferta monetaria = multiplicador monetario × reservas bancarias

■ La FED puede cambiar la oferta monetaria modificando l as reservas bancarias o el multiplicador monetario

Como influencia la Fed las Reservas

Operaciones de Mercado Abierto ( Open-Market Operations - OMOs): La compra y venta de bonos del gobierno de USA por la Fed.

■ Si la FED compra bonos a un banco, paga depositando nuevas reservas en la cuenta de reservas del banco. Con más reservas, el banco puede dar más préstamos, incrementando la oferta de dinero..

■ Para disminuir las reservas del banco y la oferta monetaria, la Fed vende bonos del gobierno

Como influye la Fed sobre las Reservas

■ La Fed presta dinero a los bancos, incrementando sus reservas.

■ Método tradicional: ajustando el tipo de descuento—el tipo de interés de los préstamos que la Fed hace a los bancos—para influenciar la cantidad de reservas que los bancos piden prestadas.

■ Nuevo método: Term Auction Facility (TAF)—la Fed elige la cantidad de reservas que prestará y los bancos ofertan cuanto pagarán por conseguir dichos préstamos en una subasta.

■ Cuanto más pida prestado el banco, más reservas tendrá y más dinero para financiar nuevos préstamos y aumentar así la oferta monetaria

Como influye la Fed sobre el Ratio de Reserva

■ Recuerda: ratio de reserve= reservas/depósitos, lo cual afecta inversamente al multiplicador monetario.

■ Los requerimientos de reservas de la Fed: regulaciones sobre la cantidad mínima de reservas que los bancos deben mantener con respecto a sus depósitos.

Reduciendo los requerimientos de reservas disminuirán el ratio de reserve e incrementarán el multiplicador monetario.

Problemas Controlando la Oferta Monetaria

■ Si los hogares tienen más dinero como moneda y los bancos tienen menos reservas, entonces harán menos préstamos y la oferta de dinero caerá.

■ Si los bancos tienen más reservas de las necesarias, darán menos préstamos y la oferta monetaria caerá.

■ Sin embargo, la Fed puede compensar la conducta de los consumidores y los bancos para mantener un cierto control sobre la oferta monetaria.

Bancarrota y la Oferta Monetaria

Bancarrota: Cuando la gente sospecha que su banco está en problemas, pueden ir corriendo al banco a retirar sus fondos, teniendo así más dinero en su casa y menos depósitos bancarios.

■ Bajo el sistema bancario de reservas fraccionales, los bancos no tienen suficiente dinero para devolver su dinero a todos los depositantes, por lo que los bancos podrían tener que cerrar.

■ También, los bancos pueden dar menos préstamos y tener más reservas para satisfacer a los depositantes.

■ Esto incrementaría R, y reduciría la oferta monetaria

■ Entre 1929–1933, una oleada de bancarrotas causó una caída de la oferta de dinero en un 28%.

■ Muchos economistas creen que esto contribuyó a la severidad de la Gran Depresión.

■ Desde entonces, los seguros de depósitos federales han contribuido a evitar bancarrotas en USA.

■ En UK, el banco Northern Rock experimentó una bancarrota clásica en 2007 y fue adquirido por el gobierno británico.

El tipo de Interés Federal ( Federal Funds Rate )

■ A lo largo de cualquier día, bancos con insuficientes reservas pueden pedir prestado dinero a bancos que tienen exceso de reservas.

■ El tipo de interés de esos préstamos es el federal funds rate (FFR)

■ El FOMC usa OMOs para afectar al Federal Funds Rate.

■ Cambios en el Federal Funds Rate, causa cambios en otros ratios y tiene un impacto importante sobre la economía.

Resumen

• El dinero tiene tres funciones: medio de cambio, unidad de cuenta y depósito de valor.

• Hay dos tipos de dinero: commodity ( con un valor intrínseco) y Fiat money ( sin valor implícito)

• USA emplea el dinero fiduciario, que incluye monedas y diversos tipos de billetes.

• En un sistema bancario de reservas fraccionales, los bancos crean dinero cuando hace préstamos. Las reservas de los bancos tienen un efecto multiplicador en la oferta de dinero.

• Debido a que los bancos están altamente apalancados, un pequeño cambio en el valor de sus activos puede causar un gran cambio en el capital del

banco Para proteger a los depositantes de la insolvencia bancaria, los reguladores establecen unos requerimientos mínimos de capital. La Reserva Federal es el banco central de USA y es responsable de regular el Sistema monetario.

• La Fed controla la oferta de dinero a través de operaciones de mercado abierto. La compra de bonos del gobierno incrementa la oferta monetaria y su venta la disminuye.

• Recientemente, la Fed ha establecido políticas monetarias eligiendo un Objetivo para el tipo de interés de los fondos federales (Federal Funds Rate)

TEMA 7: CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACCIÓN

Introducción

■ Este capítulo introduce la Teoría Cuantitativa del dinero para explicar uno de los 10 Principios básicos de la Economía:

Los precios suben si el gobierno imprime demasiado dinero

■ Muchos economistas creer que la teoría cuantitativa del dinero es una buena explicación de la conducta a largo plazo de la inflación.

El Valor del Dinero

P = nivel de precios (por ej. El IPC o el Deflactor del PIB)

P es el precio de una cesta de bienes medida en dinero

■ 1/P es el valor de $1, medido en bienes.

■ Ejemplo: la cesta contiene una chocolatina

■ si P = $2, el valor de $1 es 1/2 chocolatina

■ si P = $3, el valor de $1 es 1/3 de chocolatina

■ La inflación incrementa los precios y disminuye el valor del dinero.

La Teoría Cuantitativa del Dinero

■ Desarrollada a lo largo del siglo 18th por el filósofo David Hume y los economistas clásicos

■ Defendida más recientemente por el premio nobel Milton Friedman

■ Afirma que la cantidad de dinero determina el valor del dinero

■ Estudiamos esta teoría utilizando dos aproximaciones:

■.1.Un gráfico oferta – demanda

■.2.Una ecuación

Oferta de Dinero (MS)

■ En el mundo real, determinada por la Reserva Federal, el Sistema bancario, los consumidores.

■ En este modelo asumimos que la FED controla MS y la establece como una cantidad fija

Demanda de Dinero (MD:

■ Se refiere a cuanta de su riqueza quieren mantener las personas de forma líquida. Depende de los P: Un aumento en los precios reduce el valor del dinero por lo que se precisa de más dinero para comprar bienes y servicios.

■ Por tanto, la cantidad de dinero demandada está negativamente relacionada con el valor del dinero y positivamente relacionada con los P, siendo todo lo demás constante.

(estas “otras cosas constantes “incluyen, ingresos reales, tipos de interés, disponibilidad de cajeros automáticos….)

Una Breve Mirada al proceso de ajuste

Como funciona? :

■ Al P inicial, un aumento de MS causa un exceso de oferta de dinero.

■ La gente se quita su exceso de dinero gastando en bienes y servicios o prestándole a otros que lo gastan. Resultado: aumenta la demanda de bienes.

■ Pero la oferta de bienes no se mueve, por lo que los precios deben aumentar.

Variables Reales vs. Variables Nominales

Variables Nominales se miden en unidades monetarias.

Ejemplos: PIB nominal , tipo de interés nominal, (tasa de retorno medida en $)salario nominal ($ por hora trabajada)

Variables Real se miden en unidades físicas.

Ejemplos: PIB real,Interés real (medido en producto) salario real (medido en producto)

Los precios se miden normalmente en términos de dinero.

■ Precios de un CD: $15/cd

■ Precio de una Pizza: $10/pizza

Un Precio relativo es el precio de un bien en relación a otro (dividido entre otro) :

Precio Relativo de un CDs en términos de Pizzas

Los precios relativos se miden un unidades físicas, por lo que son variables reales

Salario Real vs. Salario Nominal

Un precio relativo importante es el salario real:

W = salario nominal = precio del trabajo, ej., $15/hora

P = nivel de precios = precio de bienes y servicios, ej., $5/por unidad de producto

El salario real es el precio relativo del trabajo con respecto al precio del producto:

La dicotomía clásica

Dicotomía Clásica: La separación teórica entre variables nominales y reales

■ Hume y los economistas clásicos sugirieron que los cambios monetarios afectaban a las variables monetarias, pero no a las reales.

■ Si el banco central dobla la oferta de dinero, Hume y los pensadores clásicos dicen:

■ Todas las variables nominales—incluyendo los precios — se doblaran.

Todas las variables reales —incluyendo precios relativos — no cambiarán

La Neutralidad del dinero

Neutralidad del Dinero: Proposición que dice que cambios en la oferta monetaria no afecta a las variables reales

■ Doblar la oferta de dinero causará que todos los precios se doblen; que pasa con los precios relativos?

■ Inicialmente el precio relativo del cd en términos de pizza es

Neutralidad del dinero : Proposición que dice que cambios en la oferta monetaria no afectan a las variables reales

■ Similarmente, los salaries reales W/P no cambian por lo que

■ La cantidad de trabajo ofertada no varía

■ La cantidad demandada de trabajo no varia

■ El empleo del factor trabajo no cambia

■ Lo mismo aplica al capital y a otros recursos

■ Dado que el empleo de todos los recursos no cambia, la producción permanece inalterada por la oferta monetaria.

■ La mayoría de los economistas creen que la dicotomía clásica y la neutralidad del dinero describe la economía en el largo plazo

■ En otros temas veremos que los cambios monetarios pueden provocar efectos importantes en las variables reales en el corto plazo.

La Velocidad del Dinero

Velocidad del dinero : El ratio al que el dinero cambia de manos

■ Sea P x Y = PIB nominal

= (nivel de precios) x (PIB real)

M = oferta de dinero

V = velocidad

Fórmula de Velocidad V= P x Y / M

Ejemplo con un bien : pizza. En 2012,

Y = PIB real = 3000 pizzas

P = nivel de precios = precio pizza = $10

P x Y =PIB nominal = valor de pizzas = $30,000

M = oferta de dinero = $10,000

V = velocidad = $30,000/$10,000 = 3

De media cada dólar se ha utilizado en 3 transacciones

La Ecuación Cuantitativa

■ Multiplicamos ambos lados de la igualdad por M:

M x V = P x Y

■ Se denomina ecuación cuantitativa

La teoría Cuantitativa en 5 pasos

Empezando con la ecuación cuantitativa: M x V = P x Y

1. V es estable.

2. Por eso, un cambio en M provoca un cambio en el PIB nominal (P x Y) en idéntico porcentaje.

3. Cambios en M no afectan a Y: el dinero es neutral, Y es determinado por tecnología y recursos

4. Por ello, P cambia en el mismo porcentaje que P x Y y que M.

5. Un aumento rápido de la oferta de dinero crea un crecimiento rápido de la inflación.

Hiperinflación

■ Hiperinflación se define generalmente como una tasa de inflación que excede el 50% mensual

■ Uno de los 10 Principios básicos de la economía Los precios aumentan cuando el gobierno imprime demasiado dinero

■ Excesivo crecimiento en la oferta monetaria causa siempre hiperinflación

La inflación como Impuesto

■ Cuando los impuestos no son suficientes y la Capacidad del gobierno de pedir prestado está limitada, el gobierno puede imprimir dinero para pagar sus gastos.

■ Casi todas las hiperinflaciones comienzan así

■ Los ingresos derivados de dinero es conocido como impuesto derivados de la inflación: imprimir dinero causa inflación, que es como un impuesto para cualquier persona que tenga dinero

■ En USA el impuesto derivado de la inflación representa algo menos del 3% de los ingresos totales.

El Efecto Fisher

■ El tipo de interés real está determinado por el ahorro y la inversión en el mercado de fondos prestables

■ El aumento de la oferta de dinero determina la tasa de inflación

■ Por tanto, esta ecuación muestra como se determina el tipo de interés nominal.

■ A largo plazo el dinero es neutral, por lo que un cambio en la tasa de crecimiento de dinero afecta a la tasa de inflación pero no al tipo de interés real

■ Por tanto, el tipo de interés nominal se ajusta uno a uno a los cambios en la tasa de inflación.

■ Esta relación se denomina efecto Fisher

El efecto Fisher y la Tasa de Inflación

■ El impuesto de la inflación aplica al dinero que tiene la gente, no a sus riquezas.

■ El efecto Fisher: un aumento de la inflación causa un incremento igual en el tipo de interés nominal,

por tanto, el interés real ( en la riqueza) no cambia

Los costes de la inflación

■ La falacia de l inflación: Mucha gente piensa que la inflación erosiona los ingresos reales

■ Pero la inflación es una subida general en los precios de las cosas que compra y vende la gente ( como su trabajo).

■ En el largo plazo el salario real está determinado por variables reales, no por la inflación.

Costes de Suela de Zapatos: los recursos gastados cuando la inflación incita a las personas a reducir el dinero que poseen

■ Incluyen el tiempo y los costes de transacción de retirar dinero más frecuentemente del banco

Costes de Menú: Los costes de cambiar los precios

■ Imprimir nuevos menús, preparar nuevos catálogos, etc.

Mala asignación de los recursos por la variación de los precios relativos: Las empresas no suben todas los precios al mismo tiempo, por eso los precios relativos pueden variar …

■ Ello distorsiona la asignación de recursos.

Confusión & inconveniencia: La inflación cambia el criterio que utilizamos para medir las transacciones.

■ Complica la planificación a largo plazo y la comparación de los precios en € en el tiempo

Distorsiones en los impuestos:

■ La Inflación hace que los ingresos nominales crezcan más rápido que los ingresos reales.

■ Los impuestos se basan en ingresos nominales y algunos no se corrigen con la inflación.

■ Por ello, la inflación causa que algunas personas paguen más impuestos incluso aunque sus ingresos reales no incrementen.

El coste especial de la inflación no esperada

■ Redistribución arbitraria de la riqueza Transferencia del poder de compra de los acreedores a los deudores: los deudores tienen que pagar sus deudas con dólares que valen menos que antes.

Inflación menor de lo esperado transfiere el poder de compra de los deudores a los acreedores.

La alta inflación es más variable y menos predecible que la baja inflación.

Por eso, estas redistribuciones arbitrarias de la riqueza son frecuentes cuando la inflación es alta.

Los costes de la inflación

■ Todos esos costes son bastante altos para las economías que experimentan hiperinflación.

■ Para las economías con inflación relativamente baja (< 10% al año), estos costes son probablemente bastante pequeños, aunque su tamaño exacto está abierto a debate.

CONCLUSION

■ Este capítulo explica uno de los 10 Principios básicos en economía: Los precios aumentan cuando el gobierno imprime demasiado dinero

■ Vimos que el dinero es neutral en el largo plazo, afectando solo a las variables nominales .

■ En temas posteriores veremos que el dinero tiene efectos importantes en el corto plazo sobre variables reales como la producción y el empleo

RESUMEN

• Para explicar la inflación en el largo plazo los economistas utilizan la teoría cuantitativa del dinero. Según esta teoría el nivel de precios depende de la cantidad de dinero y la inflación depende de la tasa de crecimiento del dinero.

• La dicotomía clásica es la división de variables en reales y nominales. La neutralidad del dinero es la idea de cambios en la oferta de dinero afectan a las variables nominales pero no a las variables reales. La mayoría de los economistas cree que dichas ideas describen a la economía en el largo plazo.

• El impuesto de la inflación es la pérdida en el valor real del dinero que poseen las personas cuando el gobierno causa inflación al imprimir dinero.

• El efecto de Fisher es la relación uno a uno entre los cambios en la tasa de inflación y las variaciones en el tipo de interés nominal.

• Los costes de la inflación incluyen el coste de menú, el coste de la suela de zapatos, la confusión e inconveniencia, la distorsión en los precios relativos y la asignación ineficiente de los recursos, las distorsiones en los impuestos y la redistribución arbitraria de la riqueza

TEMA 8: ECONOMÍA ABIERTA, CONCEPTOS BÁSICOS

• Economía Cerrada

- Economía que no interactúa con otras economías en el mundo

• Economía Abierta

- Economía que interactúa libremente con otras economías alrededor del mundo

Flujos Internacionales de Bienes:

• Exportaciones

- Bienes y servicios

- Producidos en el país

- Vendidos en el exterior

• Importaciones

- Bienes y servicios

- Producidos en el exterior

- Vendidos en el país

• Exportaciones netas

- Valor de las exportaciones de un país

- Menos el valor de sus importaciones

- También llamada Balanza Comercial

• Superavit Comercial

- Exceso de las exportaciones sobre las importaciones

• Déficit Comercial

- Exceso de las importaciones sobre las exportaciones

• Equilibrio Comercial

- Exportaciones igual a importaciones

• Factores que influyen en las exportaciones, importaciones y Balanza Comercial de un país:

- Gustos de los consumidores por los bienes extranjeros

- Precios de los bienes en el país y en el exterior

- Tipos de cambio entre las monedas

• Las personas usan moneda nacional para comprar moneda extranjera

- Los ingresos de los consumidores en el país y en el exterior

• Factores que influyen en las exportaciones, importaciones y la Balanza Comercial de un país:

- Costes de transportar los bienes de un país a otro

- Las políticas del gobierno hacia el comercio internacional

La creciente apertura en la economía USA

• Creciente importancia del comercio internacional y las finanzas

- 1950s, importaciones y exportaciones representaban alrededor del 4-5% del PIB

- En los últimos años:

• Exportaciones – incrementaron más del doble

• Importaciones – aumentaron mas del triple

• Incremento en el comercio internacional

- Mejoras en el transporte

- Avances en telecomunicaciones

- Progreso tecnológico

- Políticas Gubernamentales

• NAFTA

• GATT

Flujo Internacional de Capital

• Salida Neta de Capital

- Compras de activos extranjeros por parte de residentes domésticos

• Inversión Directa Internacional

• Inversión en Cartera Internacional

- Menos la compra de activos domésticos por no residentes

• Variables que influyen sobre la salida neta de capital

- Tipos de interés real pagados por los activos extranjeros

- Tipos de interés real pagados por los activos domésticos

- Riesgos económicos y políticos percibidos por tener activos en el extranjero

- Políticas gubernamentales que afectan a la propiedad de activos domésticos por los extranjeros

Exportaciones Netas =Salidas Netas de Capital

• Exportaciones Netas (NX)

- Desequilibrio entre lo que exporta e importa un país

• Salida Neta de Capital (NCO)

- Desequilibrio entre

• Cantidad de activos extranjeros comprados por residentes domésticos

• Y la cantidad de activos domésticos comprados por extranjeros

Identidad: NCO = NX

• Cuando NX > 0 (Superavit comercial)

- Se venden mas bienes y servicios a los extranjeros

• De los que se les compra

- Con la venta neta de bienes y servicios

• Se recibe moneda extranjera

• Se compran activos extranjeros

• Capital – fluye fuera del país: NCO > 0

• Cuando NX < 0 (déficit comercial)

- Se compran más bienes y servicios a los extranjeros

• De los que se les está vendiendo

- La compra neta de bienes y servicios

• Necesita financiación

• Se venden activos en el exterior

• Capital – fluye hacia el país: NCO < 0

Ahorro e Inversión

• Economía Abierta: Y = C + I + G + NX

• Ahorro Nacional: S = Y – C – G

• Y – C – G = I + NX

• S = I + NX

• NX = NCO

• S = I + NCO

• Ahorro = Inversión Doméstica + Salidas Netas de Capital

Flujos Internacionales

• Superavit Comercial:

- Exportaciones > Importaciones

- Exportaciones Netas > 0

- Y > Gasto doméstico (C+I+G)

- S > I

- NCO > 0

• Déficit Comercial:

- Exportaciones < Importaciones

- Exportaciones Netas < 0

- Y < Gasto Doméstico (C+I+G)

- S < I

- NCO < 0

• Balanza Equilibrada:

- Exportaciones = Importaciones

- Exportaciones Netas = 0

- Y = Gasto Doméstico (C+I+G)

- S = I

- NCO = 0

Tipos de Cambio Reales & Nominales

• Tipo de cambio nominal

- Ratio al cual una persona puede cambiar moneda de un país por moneda de otro

• Apreciación

- Incremento en el valor de una moneda

- Medida como la cantidad de la moneda de otro país que puede comprar

• Puedes compra más moneda de otro país

• Depreciación

- Disminución en el valor de una moneda

- Medido como la cantidad de otra moneda extranjera que puede comprar

• Puede comprar menos moneda extranjera

• Tipo de cambio real

- Ratio al cual una persona puede comprar bienes y servicios de un país

- Por bienes y servicios de otro país

CAMBIO REAL= CAMBIO NOMIAL X PRECIOS DOMÉSTICOS / PRECI EXTRANJEROS

• Tipo de Cambio Real = (e x P) / P*

• Usando índices de precios

• e – tipo de cambio nominal entre l moneda nacional y la extranjera

• P – Índice de precios para una cesta de bienes nacionales

• P* – Índice de Precios para una cesta de bienes extranjera

• Depreciación del tipo de cambio real del $ USA

• Los bienes USA se abaratan con respecto a los extranjeros

• Consumidores nacionales y extranjeros compran más bienes de USA y menos bienes de otros países

• Crecen las exportaciones

• Disminuyen las importaciones

Mayores exportaciones netas

• Una apreciación En el tipo de cambio real del $ americano

- Los bienes USA se vuelven más caros comparados con los bienes extranjeros

- Los consumidores nacionales y extranjeros consumen menos bienes Americanos y más de otros países

• Bajan las exportaciones

• Aumentan las importaciones

• Menores exportaciones netas

Paridad de Poder de Compra

• Paridad del Poder de Compra PPC

- Teoría sobre los tipos de cambio

- Una unidad de cualquier moneda

• Debería ser capaz de comprar las mismas cantidades de bienes en todos los países

• Lógica de la paridad del poder de compra

- Se basa en la ley de un precio

- Un bien debe venderse por el mismo precio en todos los lugares

• Arbitraje

- Beneficiarse de las diferencias en precio para el mismo bien en distintos mercados

• Paridad

- Igualdad

• Poder de Compra

- Valor del dinero en términos de cantidad de bienes que puede comprar

Implicaciones del PPC

• Si el poder de compra del $

-

Es siempre el mismo en casa y fuera

- Entonces el tipo de cambio real no puede cambiar

• Teoría de la PPC

- El tipo de cambio nominal entre las monedas de los dos países

- Debe reflejar el nivel de precios de dichos países

Limitaciones de la PPC

• La teoría de la Paridad del Poder de Compra

- No siempre se cumple en la práctica

- Muchos bienes no son fácilmente intercambiables

- Incluso bienes intercambiables no son siempre perfectamente sustitutivos

• Cundo son producen en distintos países

• No hay oportunidad para un arbitraje con beneficios

• Paridad del Poder de Compra

- No es una teoría perfecta de determinación del tipo de cambio

- Los tipos de cambio reales fluctúan a lo largo del tiempo

• Movimientos largos y persistentes en el tipo de cambio nominal

- Típicamente reflejan cambios en los niveles de precio en casa y fuera

El estándar de la hamburguesa

• Datos – La cesta de bienes está constituida por

- “Dos trozos de carne, salsa especial, lechuga, queso, cebolla, pepinillos, sobre ´pan de sésamo”

• “Big Mac” – vendido por McDonald’s en todo el mundo

• Julio 2009

- Precio de una Big Mac = $3.57 en U.S.

• De acuerdo con la teoría de la PPC

- El coste del “Big Mac” – debería ser el mismo en los distintos países

- Tipo de cambio estimado = Precio en el país extranjero (en moneda extranjera) dividido por el precio en $ USA

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