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Announcement date: Date on l'annonce du paiement d'un dividende est fait Ex-dividend date: Date à partir de laquelle une personne qui achète l'action n'a plus droit au dividende Record date: Date où on fait la liste de ceux à payer Payment date: Date où la dividende est payée (29.875+0.125)* 60 Oui … … … On aurait aussi pu verser un dividende spécial aux détenteurs d'actions, ou encore doubler le dividende. Doubler, donc 100% Avant (0.1254)/(29.8752) 100 = 0.84% Apres 0.1254/(29.875) 100 = 1.67% 0.1254/1.95* 25.60%
- Arrange the following dates into order of occurrence: Payment date, announcement date, ex-dividend date
- In June of 19XX, McDonald's Corporation split its stock 2 for 1. The cash dividend remained at $0.125 a quarter. The closing stock price on the record date was $29.. a. What would you expect the price of the stock to be before the split, assuming nothing else changed? a. Could the adjustments in per share price and cash dividends have been accomplished by a stock dividend? a. If so, what size would the stock dividend have to be to accomplish this goal? a. What was the annual dividend yield before and after the split? a. What was the payout ratio, given expected annual 1989 earnings of $1.95 a share? a. During the past 10 years the company's payout ratio averaged about 16 percent. Are you willing to say that this particular payout contained valuable information? Why or why not?
Cela n'a rien de particulier. Cependant, cela nous donne l'information que la compagnie garde 84% de ses profits, donc que c'est une compagnie en fin d'expansion a) Très simplement:
Attention! Ici deux dividendes sont payés, soit 12.5 cents et 10% (ce qui n'est pas très commun) b) Habituellement 2-3 jours avant que la dividende soit payée. 9 Aout : Date d'annonce 9 septembre: date de paiement. 23 aout: record date La date ex-dividende sera juste avant record date, donc 20 aout 1991 c) 10 pourcents d) Si l'action vaut 15.00$ et qu'on paie un dividende 10%, alors elle vaudra vraiment 15.00$ +0.1*15.00%=16. Donc le prix ex-dividende est 14. Seulement sur la dividende de 12.5 cents
e) 0. a. During the past 10 years the company's payout ratio averaged about 16 percent. Are you willing to say that this particular payout contained valuable information? Why or why not?
- On Friday, August 9, 1991, Sink, Inc. announced a quarterly dividend of 12.5 cents and a stock dividend of 10 percent payable on Monday, September 9, 1991, to shareholders of record on Friday, August 23, 1991. a. If the August 9 market price of $16.50 remains the same, at what price would you expect the stock to sell for after the cash and stock dividends? b. When would you expect the stock to go ex-dividend? c. Assuming that the quarterly cash dividend of 12.5 cents per share will continue after the stock dividend, what is the effective percentage increase in the cash dividend? d. What is the expected annual dividend yield, using your estimate of the ex-dividend price and the 12.5 cents quarterly cash dividend? e. If expected annual earnings per share are $3, what is the annual expected dividend payout?
- On Thursday, August 16, l9XX, U.S. Bancorp, a Portland, Oregon, based bank holding company, declared a 20 percent common stock dividend payable on September 14 to stockholders of record on August 27. It was also announced that the cash dividend payment of $0.25 a share per quarter, payable on October 5 to stockholders of record on September 17, would remain the same. a. By how much did the quarterly dividend increase? b. What would you expect the price of shares to be after the stock dividend, given that on the date of the announcement they were selling at 24 ¼? c. Are the shareholders necessarily any better off? That is, does their wealth increase as a result of the stock dividend?
t au dividende ler le dividende. uncement date, ex-dividend date, and record date. vidend remained . ming nothing ccomplished by a goal? 5 a share? percent. Are you ? Why or why
pas très commun) ment 15.00$ +0.1*15.00%=16. 15 percent. Are you ? Why or why .5 cents and a reholders of would you expect ontinue after the dend? x-dividend price d dividend nk holding ber 14 to vidend payment on September , given that on th increase as a
Myers # Dire si pour chacune des compagnies, on s'attend à une distribution forte ou faible des bénéfices. a)Entreprises à fort niveau de risque Faible distribution, car un dividende est souvent regardé comme quelque chose de sur b) Baisse innattendue de leur bénéfices Faible bien entendu, on ne peut donner de l'argent que l'on a pas. c)Des entreprises qui s'attendent à une baisse Si l'entreprise ne veut pas de problème, elle gardera une distribution forte de ses profits. d)En croissance Faible pour le moment, fort plus tard (peut-être) #9 Le meilleur investissement pour une compagnie est-il dans elle-même? Ce point se justifie, car si l'entreprise est bien gérée, elle sera capable d'être plus rentable que les autres et donc de grandir (voir: Google, research in Motion, etc) De même, on peut montrer que verser un dividende ou racheter des actions ne crée par de valeur en théorie pour l'entreprise, elle garde sa valeur identique. Donc, en réinvestissant dans des projets à VAN positives, une compagnie peut faire des profits et donc réellement grandir. Pourquoi une compagnie verse-t-elle des dividendes et effectue-t-elle des rachats? Pour des questions stratégiques, financières et de comptabilité. Ou encore, parce qu'elle n'a plus assez de projets à VAN positives. #11 SA a annoncé un dividende de 1euro par action a)Quand le cours de l'action va-t-il baisser? À la date ex-dividende car c'est la journée à partir de laquelle on n'a plus droit au dividende 1$ Ceux qui l'achete a ce moment nauront pas ce dividende b)La baisse du titre? Elle devrait être de 1 euro, bien sur. c) Les investisseurs paieront donc 30%*1 euro=0.30 en euros
Ils auront donc 0.7 euros l'action va baisse de X et on ne pourra déduire nos pertes. Donc si la compagnie émet un dividende 1 euro, je perd, en théorie. 0.3 euros car je n'ai pas d'impots sur les plus-values. La compagnie va donc baisse de 1.3 euros d)Ici, on peut déduire la baisse d'un titre. Si le titre baisse de 1 euro, je peux déduire 0.3 euros Donc, le titre va baisser d'un euro #12 Si un dividende de 100 euros (SANS IMPOTS) A) je détiens 100 actions * 100 euros ET 100 actions qui baisseront toutes de 100 euros. La valeur de mon investissement ne change pas. B)Plus de dividende! Je détient 100 actions et je m'en fais racheter 1. Je détiens donc 99 actions qui vont monter, car chacune procure un "dividende espéré" plus grand J'ai aussi 100 euros Je suis donc "heureux" car on m'a racheté une action au prix de la bourse et mes actions montantes ont grimpé.
On ramene a Dt-Dt- Dt= 0.25BPAt+0.25Dt-1+Dt-1-Dt- Dt-Dt-1=0.25BPAt-0.75Dt- Dt-Dt-1= 0.75(0.3333BPAt-Dt-1) Donc, taux de distribution de 0.75 et taux d'ajustement de 33% Une analyse de régression effectuée sur les dividendes payés par la Banque Royale de Montréal produit les résultats suivants :
Dt = 0.25 * BPAt + 0.25 * Dt- 1
Que pouvons-nous conclure sur le ratio cible de distribution des profits et sur le taux d’ajustement annuel des dividendes selon le modèle de Lintner?
Question 5 ( 8 points )
Le gouvernement du Québec souhaite émettre 500 000 000 de nouvelles obligations de 30 ans à 6%. La méthode de vente aux enchères à prix discriminatoire est utilisée. Cibq cotations sont reçues pour l’achat de ces obligations de la part de divers investisseurs : Investisseur Prix proposé Montant d’obligation demandé ( par 100$ de valeur nominale) ( valeur nominale ) A 101 $ 250 000 000 B 100 $ 100 000 000 C 102 $ 175 000 000 D 100 $ 50 000 000 E 99 $ 300 000 000 Indiquer pour chaque investisseur le montant obtenu, le prix payé et le montant total reçu par le gouvernement du Québec. Réponse : Investisseur Montant Prix A 250 000 000 252 500 000 C 175 000 000 178 500 000 B 50 000 000 50 000 000 D 25 000 000 25 000 000 E 0 Total 506 000 000
valeur d'un droit = (Prix actuel-Prix actuel )/n+ où n est le nombre d'actions qu'il faut pour exercer son droit
Et l'action vaudra 29. L'action vaut : 28 La compagnie voulait avoir 10 millions: 25400 000 On voulait donc 400 000 nouvelles actions 400 0006 = 2 400 000 Et la compagnie vaut donc 2 400 000*28 + 400 000 *25 (nouveau cap) 77,200,
Question 6 ( 10 points )
Nous sommes le 3 mars 2003. Une compagnie souhaite obtenir 10 millions de nouveau capital en offrant à ses actionnaires actuels de souscrire 1 nouvelle action de l’entreprise au prix de 25$ pour chaque 6 actions qu’ils détiennent. Le prix de l’action le 3 mars avant l’émission des droits est de 30$. Les droits doivent être exercés au plus tard le 28 mars 2003. Partie A ( 4 points ) Quelle est la valeur initiale d’un droit et quelle est la valeur de l’action immédiatement après l’émission des droits? Partie B ( 6 points ) Le 28 mars, juste avant l’expiration de l’offre, les droits se transigent à 0.50$. Tous les droits sont exercés. Quelle est la valeur marchande de la compagnie immédiatement après l’exercice des droits?
Question 7 ( 16 points )
Jean, Jacques et Joseph ont consacré toutes leurs économies au démarrage d’une nouvelle compagnie d’aviation, ANTIQU-AIR, spécialisée dans la remise à neuf de vieux appareils. Après avoir épuisé tout leur capital, ils s’associent à la société de capital de risque SuperCap qui investit 3 500 000$ dans ANTIQU-AIR en échange de 70% du capital actions de l’entreprise. C’est la phase 1 de l’injection de capital de risque dans ANTIQU-AIR. Les 30% restant sont répartis également entre les 3 entrepreneurs. De nouveaux fonds sont requis dans une deuxième phase après l’épuisement de tous les fonds de ANTIQU-AIR. SuperCap investit une somme additionnelle de 2 800 000$ pour maintenir sa participation à 70% du capital action alors que la société Premier
Ils nont rien vendu!
