Le cas  Hilaire, Exercices de Réseaux informatiques
Christophe
Christophe3 mars 2014

Le cas Hilaire, Exercices de Réseaux informatiques

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Notes d’informatique sur le cas Hilaire. Les principaux thèmes abordés sont les suivants: les flux nets de trésorerie, Calcul du TIR, Le cumul des flux actualisés.
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Énoncé

L’entreprise HILAIRE envisage l’acquisition d’une nouvelle machine pour son atelier de fabrication. Cet investissement de 1 000 000 € (1 000 k€), permettrait d’augmenter le chiffre d’affaires dans les conditions suivantes :

Les frais variables représentent 40 % du chiffre d’affaires. Les frais fixes, autres que l’amortissement du matériel, s’élèvent à 100 k€ par année. L’entreprise envisage un amortissement linéaire sur 5 ans. Cet investissement entraînerait un besoin de financement d’exploitation de 100 k€ la première année récupéré en fin de vie. La valeur résiduelle du bien est nulle. 1. Calculer les flux nets de trésorerie. 2. Calculer la VAN au taux d’actualisation de 10 %, puis en déduire la VF au même taux ; le TIR ; le

délai de récupération du capital investi avec actualisation au taux de 20 %. 3. L’entreprise HILAIRE hésite avec un autre projet (projet B), pour lequel on a calculé les indicateurs

suivants : VAN = 95,77 ; délai de récupération = 4 ans, 0 mois et 17 jours ; TIR = 25,4 %. L’entreprise doit-elle opter pour le premier projet (projet A) ou pour ce projet alternatif (projet B) ?

Corrigé

1. Calcul des flux nets de trésorerie

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Calcul de la VAN avec un taux d’actualisation de 10 % On additionne les flux nets de trésorerie actualisés à la date 0 :

Dates 0 1 2 3 4 5

Flux nets – 1 100 360 480 400 380 420

VAN à 10 % = – 1 100 + 360 × 1,1–1 + 480 × 1,1–2 + 400 × 1,1–3 + 380 × 1,1–4 + 420 × 1,1–5 = 444,83 VF à la date 5 = VAN × 1,15 = 444,83 × 1,15 = 716,40 Calcul du TIR : on cherche le taux i pour lequel la VAN est nulle : VAN = – 1 100 + 360 (1 + i)–1 + 480 (1 + i)–2 + 400 (1 + i)–3 + 380 (1 + i)–4 + 420 (1 + i)–5 = 0. La VAN est égale à zéro pour un taux d’actualisation de 24,7 %. Calcul du délai de récupération du capital investi au taux de 20 %

Le cumul des flux actualisés à 20 % devient positif entre les dates 4 et 5. 51,93 / 168,79 × 12 = 3,69 mois après la date 4, soit 4 ans, 3 mois et 0,69× 30 = 21 jours. => délai de récupération (flux actualisés) = 4 ans, 3 mois et 21 jours.

3.

Selon le critère de la VAN, le projet A apparaît comme le plus rentable. Mais selon les critères du TIR et du délai de récupération, c’est le projet B qui semble préférable. Deux critères sur trois incitent à choisir le projet B, un peu moins rentable mais qui permet un délai de récupération plus court.

D’où : i = 0,1 et (1 + 1) – n = 1,1 – n

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