Interdipendenza monetaria, Dispense di Economia Politica

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S

Politica Economica

AA 2016- 17

Prof. PIERLUIGI MONTALBANO

[email protected]

L’interdipendenza monetaria:

Il caso UEM

L’unicità dell’UEM

 Politica monetaria centralizzata (gestita da organismo indipendente)

 Politiche fiscali nazionali (gestite dai singoli governi)

Obiettivi pm vincolati statutariamente alla stabilità dei prezzi (art. 105

Trattato CE) e divieto di utilizzo della pm per il finanziamento del debito

pubblico degli SM (art. 123 T. Lisbona). Ciò:

• Alimenta la flessibilità delle scelte di pf
• Favorisce premi di rischio differenziati sui titoli nazionali del

debito pubblico

• Minaccia la sostenibilità del debito

Il principale organo decisionale della BCE. Comprende: i sei membri del Comitato esecutivo i governatori delle banche centrali nazionali dei 19 paesi dell’area dell’euro.

BCE

BCE

Di norma scadenza a 3 mesi

Temporanee

Modificano la posizione

strutturale di liquidità

Per assicurare liquidità

overnight

con titoli a garanzia

Tassi ufficiali delle operazioni dell'Eurosistema

I tassi ufficiali delle operazioni dell’Eurosistema sono fissati dal Consiglio

direttivo della BCE. Essi comprendono:

• Il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principale –

op.mercato aperto (forniscono la maggior parte della liquidità al sistema)

segnala al mercato l’orientamento di politica monetaria in quanto indica le

condizioni alle quali la BCE è disposta a effettuare transazioni con il mercato.

• Il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento marginale ( overnight )

e tasso di interesse sulle operazioni di deposito overnight presso la banca

centrale – operazioni su iniziativa delle controparti.

• Costituiscono, in condizioni normali, i limiti massimo e minimo per il tasso di

interesse overnight (cd. corridoio).

Inflazione nell’Eurozona

Inflation refers to a general increase in consumer prices and is measured by an index which has been harmonised across all EU Member States: Harmonised Index of Consumer Prices (HICP). The HICP is the measure of inflation which the Governing Counciluses to define and assess price stability in the euro area as a whole in quantitative terms.

https://www.ecb.europa.eu/explainers/show-

me/html/index.en.html

Per ascoltare la posizione di Draghi

L’UEM è un’Area Valutaria Ottimale?

La CRISI finanziaria del 2008

• Fonte: S. Nisticò «Il Debito sovrano e la politica monetaria della BCE, Seminario Oss. Europeo Sapienza – Aprile