mgr Mateusz Tomal – Analiza Ekonomiczna
Ćwiczenia przygotowane na podstawie: M. Sierpińska, T. Jachna, Metody podejmowania decyzji
finansowych, PWN, Warszawa 2007.
Ćwiczenia 3. Wstępna analiza: Bilans, RZiS, cz. 2.
BILANS – WSTĘPNA ANALIZA
3. Badanie struktury kapitałowo-majątkowej:
➢ W pierwszej kolejności należy obliczyć następujące wielkości:
• Aktywa stałe = aktywa trwałe + należności z tytułu dostaw i usług powyżej 12
miesięcy,
• Aktywa bieżące = aktywa obrotowe – należności z tytułu dostaw i usług powyżej 12
miesięcy,
• Kapitał stały = kapitał własny + zobowiązania długoterminowe + rezerwy
długoterminowe + zobowiązania z tytułu dostaw i usług o okresie wymagalności
powyżej 12 miesięcy + rozliczenia międzyokresowe długoterminowe,
• Zobowiązania bieżące = zobowiązania krótkoterminowe – zobowiązania z tytułu
dostaw i usług o terminie wymagalności powyżej 12 miesięcy + rozliczenie
międzyokresowe krótkoterminowe + rezerwy krótkoterminowe,
• Kapitał obrotowy netto = kapitał stały – aktywa stałe = aktywa bieżące –
zobowiązania bieżące. Jest to część aktywów bieżących, które nie muszą być
przeznaczone na regulowanie zobowiązań krótkoterminowych.
• Należy zauważyć, że nie wszystkie wielkości mogą być dostępne publicznie. Jeżeli
brakuje niektórych danych, należy bazować na wielkościach pogrubionych.
➢ Następnie, w celu zbadania struktury kapitałowo-majątkowej przedsiębiorstwa
posługujemy się szeregiem wskaźników, w szczególności:
𝑍ł𝑜𝑡𝑎 𝑟𝑒𝑔𝑢ł𝑎 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛𝑠𝑜𝑤𝑎 = 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎ł 𝑤ł𝑎𝑠𝑛𝑦
𝑎𝑘𝑡𝑦𝑤𝑎 𝑠𝑡𝑎ł𝑒
• Zgodnie z złotą regułą bilansową trwałe składniki aktywów firmy powinny być
sfinansowane kapitałem własnym, ponieważ ta część majątku jest długoterminowo
związana z przedsiębiorstwem. Przyjmuje się, że przynajmniej 2/3 aktywów stałych
powinno być sfinansowane kapitałem własnym.
𝑆𝑟𝑒𝑏𝑟𝑛𝑎 𝑟𝑒𝑔𝑢ł𝑎 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛𝑠𝑜𝑤𝑎 = 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎ł 𝑠𝑡𝑎ł𝑦
𝑎𝑘𝑡𝑦𝑤𝑎 𝑠𝑡𝑎ł𝑒
• Jeżeli poziom kapitałów stałych jest równy bądź wyższy niż aktywa stałe, wówczas
zachowana jest srebrna reguła bilansowa.
𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎ł 𝑜𝑏𝑟𝑜𝑡𝑜𝑤𝑦 𝑛𝑒𝑡𝑡𝑜
𝑎𝑘𝑡𝑦𝑤𝑎 𝑜𝑔ół𝑒𝑚
• Bardzo ważne są ponadto wskaźniki wykorzystujące kapitał obrotowy netto. Powyższa
relacja pokazuje, ile procent aktywów ogółem stanowią środki będące buforem
bezpieczeństwa, zapewniające równowagę finansową.
