Analiza ekonomiczno-finansowa - Notatki - Ekonometria, Notatki z Ekonometria

Pobierz Analiza ekonomiczno-finansowa - Notatki - Ekonometria i więcej Notatki w PDF z Ekonometria tylko na Docsity!

PPOLOLIITTEECCHH NNIIKK AA ŚŚLLĄĄSKSK AA

W WYDYDZZIIAAŁŁ OORGRG AANNIIZZAACCJJ II II ZZAARRZZĄĄDZDZAANNIIAA

KKAATTOOWW IICCEE

A ANANALLIIZZAA

EK EKOONNOOMMIICCZZNNOO – – FIFINNAANNSSOOWWAA

PPRROOJJEEKKTT II

K KAATTAARRZZYYNNAA FFUUDDEELL

G GRURUPPAA ZZIIMM – – 4400

SSPEPECCJJAALLNNOOŚĆŚĆ::^ FFIIMM

A ANANALLIIZZAA SSPP ÓÓŁŁKIKI WWIILLBBOO

 Informacje rejestrowe

Nr NIP 587-000-80-

REGON 191312270

Bank BPH S.A – nr konta 69 1060 0076 0000 3300 0008 7005

Spółka wpisana jest do Rejestru Przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy

w Gdańsku, XVI Wydział Gospodarczy KRS z siedzibą w Gd yni pod nr 0000064401

 Przedmiot działalności

Działalność spółki obejmuje produkcję i sprzedaż konserw rybnych, owoców morza, ryb

mrożonych, ryb wędzonych oraz konserw mięsnych. Wśród konserw rybnych, marka ‘Neptun’

jest najbardziej rozpoznawalnym produktem rybnym w puszce.

Sprzedaż produktów prowadzona jest bezpośrednio z centrali firmy. Stamtąd skierowana

jest do wszystkich kanałów sprzedaży. Prężnie działa i wciąż rozwija się eksport. Stanowi

on około 10% obrotów firmy i stale rośnie. W roku 2001 Wilbo uzyskało uprawnienia

do eksportu swoich wyrobów na rynki Unii Europejskiej i Stanów Zjednoczonych. Produkty

firmy otrzymały certyfikaty GOST, które potwierdzają zgodność produktu z normami rosyjskimi.

Obsługa zamówień realizowana jest kompleksowo i profesjonalnie.

 Historia spółki

Prowadzona przez Wilbo S.A. działalność gospodarcza jest kontynuacją działalności

prowadzonej przez panów Dariusza Bobińskiego i Waldemara Wilandt nieprzerwanie od 1987

roku. Wtedy właśnie, w czerwcu 1987 roku została podpisana umowa spółki cywilnej pod nazwą

Wilbo.

W marcu 1991 roku Wilbo uruchomiło produkcję konserw rybnych i przetworów rybnych.

W lipcu 1992 roku zgodnie z wpisem do ewidencji działalności gospodarczej zarejestrowano

nową nazwę spółki – Zakłady Rybne Wilbo. Podstawowy przedmiot działalności spółki

obejmował wówczas przetwórstwo i handel.

W sierpniu 1994 roku na mocy uchwały Zgromadzenia Wspólników została zmieniona

nazwa firmy na Wilbo Seafood Sp. z o.o. Spółka rozpoczęła tworzenie własnej sieci sprzedaży

poprzez utworzenie stałych przedstawicielstw w Krakowie, Warszawie, Poznaniu.

W 1995 roku spółka rozbudowywała swoją bazę produkcyjną, między innymi poprzez zakup

nieruchomości położonej w Gdyni przy ul. Przemysłowej. Po przeprowadzeniu remontów

i modernizacji, w grudniu 1995 roku w Zakładzie przy ul. Przemysłowej została podjęta

działalność polegająca na przetwórstwie mięsa i produkcji konserw mięsnych.

W kwietniu 1997 roku spółka została przekształcona w spółkę akcyjną, przy czym wszyscy

dotychczasowi wspólnicy objęli akcje w nowej spółce. Dnia 8 stycznia 1998 roku spółka

zadebiutowała na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

Na Nadzwyczajnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w dniu 24 czerwca 1999 roku podjęta

została uchwała w sprawie zmiany firmy spółki. W związk u ze zmianą, nowa nazwa firmy

brzmi: Wilbo Spółka Akcyjna.

Zgodnie z postanowieniem Sądu Rejonowego w Gdańsku, z dniem 2 września 2002 roku

nastąpiło połączenie Wilbo S.A. z Dal Pesca S.A. Połączenie nastąpiło przez przeniesienie

całego majątku Dal Pesca S.A. na Wilbo S.A., bez podwyższania kapitału zakładowego spółki

przejmującej.

 Przyszłość spółki

Przyszłość firmy to realizowanie polityki zmierzające do umocnienia marek na rynku

oraz poszukiwanie nowych możliwości rozwoju. Firma cały czas zmierza do poszerzania gamy

produktów i wzbogacania swojej oferty.

Wilbo, będąc wiodącym producentem na rynku ryb i owoców morza, rozszerzyło

z początkiem 2004 roku swoją działalność otwierając bary rybne pod nazwą Pesca Bar. Celem

jest propagowanie kultury spożycia ryb i owoców morza, aby stały się trwałym elementem

każdego menu.

Przyrost majątku obrotowego wyniósł zaś w tym okresie 14 774 zł i stanowił 31,26 % ogólnego

przyrostu majątku.

Z obliczonych wskaźników dynamiki wynika, że majątek przedsiębiorstwa

w rozpatrywanych latach powiększył się o 62,30%. Znacznie większą dynamiką w porównaniu

z dynamiką majątku całkowitego charakteryzował się majątek trwały, który w latach 1997 –

2004 zwiększył się o 174,89%. Dużo słabszą dynamiką odznaczał się natomiast majątek

obrotowy. W badanym okresie jego przyrost wyniósł 25,79%.

Tabela 3. Kształtowanie się wskaźników łańcuchowych dynamiki majątku w badanym okresie.

Dynamika zmian

Wyszczególnienie 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

AKTYWA 123,57% 107,48% 116,98% 108,75% 108,12% 94,69% 93,82%

I. Aktywa trwałe 154,55% 122,26% 117,65% 110,42% 94,90% 101,83% 115,88%

II. Aktywa obrotowe 113,52% 100,96% 116,63% 107,85% 115,42% 91,44% 82,67%

Biorąc pod uwagę wyniki obliczeń ujęte w tabeli 3, można zauważyć, że korzystnie

kształtują się zmiany majątku w latach 1998 – 2002. Znacznie gorzej ukształtowały się one

w roku 2003 i 2004. Obniżyły się bowiem wskaźniki dynamiki majątku całkowitego i majątku

obrotowego. W tych dwóch latach wzrostowi uległ jedynie wskaźnik dynamiki majątku

trwałego. Należy również zauważyć, że ta część majątku spółki zachowała tendencję wzrostową

zmian w prawie całym analizowanym okresie. Jedynym wyjątkiem był tu rok 2002, kiedy

wartość aktywów trwałych zmniejszyła się w stosunku do roku poprzedniego o 5,1%

(zmniejszenie wyniosło wówczas 2 325 zł w stosunku do roku 2001, co można zaobserwować

w tabeli 4). Zasadniczą przyczyną takiego stanu rzeczy jest stały wzrost wielkości rzeczowego

majątku trwałego. W całym okresie całkowity przyrost tej części aktywów wyniósł 37 385 zł,

co oznacza powiększenie rzeczowego majątku trwałego o 280,36% w stosunku do roku 1997.

Analizując zmiany w wielkości majątku obrotowego można zauważyć, że występująca tu

znacznie mniejsza dynamika wzrostu wynosząca 125,79% (tempo wzrostu 25,79%), była

oczywistym skutkiem kształtowania się wartości poszczególnych obrotowych składnikó w

majątkowych. Rozpatrując wielkości w kolejnych latach w stosunku do roku poprzedniego,

łatwo dostrzec że kierunki zmian bezwzględnych wartości poszczególnych składników tego

majątku, były na ogół zróżnicowane (występowały zarówno odchylenia dodatnie, jak i ujemne),

jednak ogólne zmiany w stosunku do roku 1997 były dodatnie. Wyjątkiem, który zdecydowanie

obniżył wartość wskaźnika dynamiki majątku obrotowego, były natomiast inwestycje

krótkoterminowe, których wartość z roku na rok stale się obniżała. Dynamika zmian wyniosła

tu 5,17%, co oznacza prawie 95% spadek tych inwestycji w stosunku do roku 1997 (spadek ten

wyniósł 30 429 zł).

Tabela 4. Kształtowanie się zmian bezwzględnych w majątku w badanym okresie

(bazą do porównania jest rok poprzedni do analizowanego).

Odchylenie bezwzględne (w zł)

Wyszczególnienie 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

AKTYWA 17881 7016 17114 10314 10414 - 7365 - 8109

I. Aktywa trwałe 10135 6390 6194 4304 - 2325 794 6999

Wartości niematerialne i

prawne

Rzeczowe aktywa trwałe 4386 5621 6781 4414 7798 1347 7038

Należności długoterminowe 0 0 0 0 0 0 0

Inwestycje długoterminowe 6414 0 0 3792 - 10206 0 0

Długoterminowe rozliczenia

międzyokresowe

II. Aktywa obrotowe 7746 626 10920 6010 12739 - 8159 - 15108

Zapasy 5963 - 2949 5146 3363 7834 78 - 1810

Należności krótkoterminowe 3268 10760 6224 4061 9646 - 4657 - 2724

Inwestycje krótkoterminowe - 1485 - 7185 - 450 - 2631 - 3872 - 3752 - 11053

Krótkoterminowe rozliczenia

międzyokresowe

Tabela 5. Kształtowanie się zmian bezwzględnych w majątku w latach 1997 -

(bazą do porównania jest rok 1997).

Wyszczególnienie Odchylenie bezwzględne (w zł)

AKTYWA 47264

I. Aktywa trwałe 32491

Wartości niematerialne i prawne - 3995

Rzeczowe aktywa trwałe 37385

Należności długoterminowe 0

Inwestycje długoterminowe 0

Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe - 900

II. Aktywa obrotowe 14774

Zapasy 17625

Należności krótkoterminowe 26578

Inwestycje krótkoterminowe - 30429

Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 999

Rysunek 1. Struktura majątku w latach 1997 – 2004.

Aktywa obrotowe Aktywa trwałe

Ogólnie można stwierdzić, że jest to objaw pozytywny, gdyż majątek ten:

 w większym stopniu wpływa na wzrost przychodów ze sprzedaży i poprawę obrotowości

majątku,

 przyczynia się do wzrostu zysku ze sprzedaży,

 poprawia płynność finansową przedsiębiorstwa,

 stwarza lepsze możliwości dostosowania majątku do potrzeb rynku, czyli jest to majątek

o większej elastyczności i mniejszym ryzyku.

Musimy jednak podkreślić, że stosunkowo wysoki udział majątku obrotowego w majątku

całkowitym spółki Wilbo nie stanowi jeszcze wystarczającej podstawy do po zytywnej oceny

struktury majątku. Stąd też konieczne jest pogłębienie i uzupełnienie analizy syntetycznej

struktury majątkowej firmy.

Aby przedstawić stosunek pomiędzy poszczególnymi składnikami majątku w kolejnych

latach, obliczone zostały wskaźniki relacji (tabela 7).

Tabela 7. Kształtowanie się wskaźników relacji majątku w latach 1997 – 2004.

Wyszczególnienie 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Wskaźnik unieruchomienia

majątku

Wskaźnik produkcyjności

majątku

Wskaźnik unieruchomienia majątku, określający relację majątku trwałego do obrotowego,

informuje nas o stopniu elastyczności przedsiębiorstwa w dostosowywaniu się do zmian

rynkowych. Jego wartość w każdym z badanych lat jest mniejsza od 1, co potwierdza przewagę

majątku obrotowego i świadczy jednocześnie o dużej elastyczności firmy w dokonywaniu zmian

restrukturyzacyjnych. Jest to więc symptom większych możliwości spółki Wilbo

w przeprowadzaniu zmian. Należy jednak zauważyć tu również, że o ile w roku 1997 wskaźnik

ten wynosił jedynie 0,32, to w roku 2004 wynosił on już 0,71, a więc tempo wzrostu wynosi tu

121,88%. Jest to niestety oznaką pogarszania się właściwie z roku na rok (jedynie w 2002 roku

odchylenie bezwzględne było ujemne) elastyczności przedsiębiorstwa.

Drugi obliczony wskaźnik to wskaźnik produkcyjności majątku, który ukazuje relację

pomiędzy majątkiem rzeczowym (środki trwałe i zapasy) a majątkiem finansowym (należności,

aktywa finansowe). Ponieważ majątek obsługujący działalność produkcyjną w normalnej

działalności przedsiębiorstwa powinien być większy od majątku finansowego, toteż o korzystnej

sytuacji przedsiębiorstwa możemy mówić wówczas, gdy tenże wskaźnik relacji jest wyższy

od 1. Analizując wartości przyjmowane przez ten wskaźnik w kolejnych latach, możemy

zauważyć jego wyraźny wzrost, co wskazuje na rozwojowe ukierunkowanie przedsiębiorstwa

inwestującego w majątek produkcyjny. W roku 1997 wskaźnik relacji majątku rzeczowego

do finansowego wynosił bowiem tylko 0,64, co wskazuje na to, że firma w tym okresie starała

się uzyskiwać przychody z operacji finansowych, a nie z operacji gospodarczych. W kolejnych

latach wartość tego wskaźnika znacznie się jednak poprawiła, osiągając w roku 2004 wartość 2,

(porównując rok 2004 z 1997, tempo wzrostu wyniosło więc 228,13).

AANANALL IIZZAA MMAAJJ^ ĄĄTT KKUU TTRRWWAAŁŁ^ EEGGOO

Nie trudno zauważyć, że mimo iż większą część majątku spółki Wilbo stanowią aktywa

obrotowe, procentowy udział majątku trwałego w całkowitym majątku wzrastał na przestr zeni

badanych lat. O ile bowiem w 1997 roku majątek trwały stanowił 24,49% ogółu aktywów, o tyle

w roku 2004 udział ten wzrósł do 41,47%. Jest to skutkiem dużego powiększenia się majątku

trwałego spółki w latach 1997 – 2004 (w 1997 wynosił on 18 578 zł, a w 2004 51 068 zł, wzrósł

więc o ponad 32 tysiące zł) i znacznie powolniejszego wzrostu majątku obrotowego w tym

czasie (wzrósł on o 14 774 zł). Nie jest to jednak czynnik niepokojący, gdyż mimo iż majątku

tego nie charakteryzuje wysoka płynność, to umożliwia on osiąganie odpowiedniej płynności

innym składnikom majątku przedsiębiorstwa. Poza tym należy pamiętać, że spółka Wilbo jest

Rysunek 2. Struktura majątku trwałego w latach 1997 – 2004.

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe

Inwestycje długoterminowe

Należności długoterminowe

Rzeczowe aktywa trwałe

Wartości niematerialne i prawne

A ANANALL IIZZAA MMAAJJ ĄĄT KTKUU OOBB RROOTTOWOW EEGGOO

Analiza struktury aktywów obrotowych wskazuje jak bardzo zmieniły się na przestrzeni

badanych lat relacje poszczególnych składników majątku obrotowego do jego ogółu.

Tabela 9. Kształtowanie się wskaźników struktury majątku obrotowego w latach 1997 – 2004.

Wyszczególnienie 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Aktywa obrotowe 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 10 0,00% 100,00%

Zapasy 24,66% 30,89% 26,11% 29,10% 31,06% 35,13% 38,50% 44,06%

Należności krótkoterminowe 19,33% 22,06% 38,23% 40,91% 42,85% 47,24% 46,32% 52,25%

Inwestycje krótkoterminowe 56,01% 47,05% 35,66% 29,99% 24,62% 17,27% 14,58% 2,30%

Krótkoterminowe rozliczenia

międzyokresowe

Jak wynika z wyliczonych w tabeli 9 wskaźników struktury, w 1997 roku największy

procentowy udział (ponad 56%) w majątku obrotowym stanowiły inwestycje krótkoterminowe.

Zapasy stanowiły wówczas niecałe 25 %, a należności krótkoterminowe niecałe 20% aktywów

obrotowych. Na przestrzeni badanych lat zaszły jednak zmiany, które te relacje odwróciły.

O ile bowiem tempo zmian w przypadku zapasów i należności było dodatnie i wynosiło

odpowiednio 124,75% i 239,97%, o tyle w przypadku inwestycji obserwować można było

tendencję spadkową – ich dynamika liczona w 2004 roku, uwzględniająca za podstawę

odniesienia rok 1997, wyniosła 5,17% (wielkość inwestycji krótkoterminowych zmniejszyła się

więc w stosunku do roku 1997 o prawie 95%, z 32 087 zł do 1 658 zł).

Obrazowo strukturę aktywów obrotowych w kolejnych latach przedstawia rysunek 3.

Rysunek 3. Struktura majątku obrotowego w latach 1997 – 2004.

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe Inwestycje krótkoterminowe

Należności krótkoterminowe

Zapasy

Zmiany wielkości poszczególnych składników majątku obrotowego w ujęciu relatywnym

zostały zaprezentowane w tabelach 10 i 11.

Tabela 10. Kształtowanie się wskaźników dynamiki poszczególnych składników majątku

obrotowego w latach 1997 – 2004 (bazą odniesienia jest rok poprzedni).

Dynamika zmian

Wyszczególnienie 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Aktywa obrotowe 113,52% 100,96% 116,63% 107,85% 115,42% 91,44% 82,67%

Zapasy 142,20% 85,32% 130,02% 115,09% 130,54% 100,23% 94,61%

Należności krótkoterminowe 129,51% 175,01% 12 4,79% 112,96% 127,26% 89,66% 93,25%

Inwestycje krótkoterminowe 95,37% 76,52% 98,08% 88,54% 80,96% 77,21% 13,04%

Krótkoterminowe rozliczenia

międzyokresowe

Tabela 12. Kształtowanie się wskaźników dynamiki należności krótkoterminowych

i przychodów ze sprzedaży produktów w badanych latach.

Wyszczególnienie

(1997 = 100)

(1998 = 100)

(1999 = 100)

(2000 = 100)

(2001= 100)

(2002 = 100)

(2003 = 100)

(1997 = 100)

Dynamika należności

krótkoterminowych

Dynamika przychodów

ze sprzedaży produktów

Wskaźnik relacji dynamiki

należności i dynamiki

przychodów ze sprzedaży

Jak wynika z danych zawartych w tabeli 12 przyrost należności w badanym okresie był

znacznie szybszy od przyrostu sprzedaży, a wartość wskaźnika relacji między nimi przekracza 1

(w 2004 roku, uznając za bazę odniesienia rok 1997, wskaźnik ten wynosi aż 1,87; jedynie

w latach 2003 i 2004 wskaźnik był mniejszy od 1, co wynikało z ujemnego tempa wzrostu

należności, licząc oczywiście to tempo względem roku poprzedniego). Oznacza to, że przyrost

należności nie prowadzi do odpowiedniego przyrostu wielkości sprzedaży. Jest to oczywiście

sytuacja bardzo niekorzystna. Jak można wnioskować, zwięks zony zakres kredytowania

odbiorców przez spółkę Wilbo doprowadził do wzrostu kosztów tego kredytowania

i pogorszenia opłacalności sprzedaży.

Należy pamiętać, że zwiększenie rozmiarów należności ma sens tylko wówczas, gdy korzyści

z nim związane, wynikające ze wzrostu sprzedaży, przewyższają koszty dodatkowych

należności. Przedsiębiorstwo powinno zwiększać należności do chwili, gdy marginalne korzyści

z tytułu zwiększenia należności o jednostkę zrównoważą marginalne koszty ich utrzymania.

W przypadku spółki Wilbo mamy do czynienia z sytuacją odwrotną, stąd też przyrost należności

nie ma tu ekonomicznego uzasadnienia.

Drugim co do wielkości składnikiem majątku obrotowego firmy Wilbo na koniec roku

2004 są zapasy. Wielkość zapasów utrzymywana przez spółkę ulega ła na przestrzeni

badanych lat wahaniom, osiągając w 2004 roku poziom 31 754 zł (w 1997 roku było to zaledwie

14 129 zł). Stanowi to ponad 44% wszystkich aktywów obrotowych i prawie 26% całości

majątku firmy.

Wskaźnik dynamiki zapasów w roku 2004, uznając za podstawę odniesienia rok 1997, wynosił

224,75%, generalnie więc w całym badanym okresie tempo zmian było dodatnie i duże.

Poprawność oceny takich tendencji rozwojowych wielkości zapasów można ustalić, porównując

zmiany zapasów ze zmianą majątku obrotowego; inną podstawą odniesienia zmiany zapasów

może być również sprzedaż. Dopiero takie porównania pozwalają pełniej ocenić poprawność

tendencji rozwojowych zapasów. Niestety w przypadku spółki Wilbo, tendencje te należy uznać

za niepoprawne, gdyż wskaźnik dynamiki zapasów znacznie przewyższył wskaźnik dynamiki

ogółu aktywów obrotowych (125,79%) i przychodów ze sprzedaży (186,91% - uwzględniono

całkowite przychody ze sprzedaży). Wielkość zapasów wzrastała więc w badanym okresie dużo

szybciej od majątku obrotowego i sprzedaży. Utrzymywanie tak wysokiego poziomu zapasów

wydaje się więc być nieuzasadnione, tym bardziej, że przedsiębiorstwo działa w przemyśle

spożywczym, a produkty przez nie oferowane należą do produktów o ustalonym terminie

przydatności do spożycia. Konsekwencją takiego stanu rzeczy może być możliwość ubytków

naturalnych, częściowej utraty przydatności do sprzedaży, wysokie koszty składowania

i utrzymywania zapasów, ale również zaprzepaszczenie alternatywnych możliwości

inwestycyjnych.

Tabela 13. Kształtowanie się wielkości zapasów i przychodów ze sprzedaży produktów,

towarów i materiałów w latach 1997 – 2004 oraz wskaźniki ich dynamiki.

Wyszczególnienie 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Dynamika

2004

(1997 = 100)

Zapasy 14129 20092 17143 22289 25652 33486 33564 31754 224,75%

Przychody netto

ze sprzedaży

produktów,

towarów i

materiałów

Aby ocenić wykorzystanie zapasów, na który wpływ ma szybkość ich krążenia, obliczono

wskaźnik rotacji zapasów i wskaźnik długości cyklu zapasów w dniach. Dane zamieszczono

w tabelach 14 i 15.

Tabela 14. Kształtowanie się wskaźników rotacji zapasów.

Wyszczególnienie 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Wskaźnik rotacji

zapasów

A AN ANALLIIZZAA SYSYTTUU AACCJJ II KKAAPP IITTAAŁŁO WOWEEJJ PRPRZZEEDD SSIIĘĘB IBIOO RRSSTTWW AA WWILILBBOO

A ANNAALL IIZZAA WW IIEELLKKOOŚŚ CICI II ZZ MMIIAANN KKAAPP IITTAAŁŁ ÓWÓW

Tabela 16. Kształtowanie się wielkości kapitałów w latach 1997 – 2004 (w zł).

Wyszczególnienie 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

PAS YWA 75869 93749 100765 117879 128193 138607 131242 123133

I. Kapitał własny 61566 70227 70076 75182 76404 75453 77728 76108

1. Kapitał zakładowy 16200 16200 16200 16200 16200 16200 16200 16200
2. Należne wpłaty na kapitał

zakładowy

3. Akcje (udziały) własne 0 0 0 0 0 0 0 0
   4. Kapitał zapasowy 39889 45277 50051 53792 53792 53793 53795 61450
4. Kapitał z aktualizacji

wyceny

6. Pozostałe kapitały

rezerwowe

7. Zysk (strata) z lat ubiegłych 0 0 0 0 0 4444 0 0
   8. Zysk (strata) netto 5385 8661 3737 5105 1223 - 5395 2275 - 1620
8. Odpisy z zysku netto w

ciągu roku obrotowego

II. Zobowiązania i rezerwy

na zobowiązania

1. Rezerwy na zobowiązania 540 969 258 203 145 132 54 502
   2. Zobowiązania

długoterminowe

3. Zobowiązania

krótkoterminowe

4. Rozliczenia

międzyokresowe

Na podstawie danych zawartych w tabeli 16 ustalone zostały zmiany bezwzględne

w ogólnej sumie kapitałów i w podstawowych grupach kapitałów. Ustalone zostały również

wskaźniki dynamiki tych zmian.

Tabela 17. Kształtowanie się zmian bezwzględnych i dynamiki kapitałów w latach 1997 – 2004.

Wyszczególnienie

Wartość w zł

Odchylenie

bezwzględne

Dynamika zmian

PASYWA 75869 123133 47264 162,30%

I. Kapitał własny 61566 76108 14542 123,62%

II. Zobowiązania i rezerwy

na zobowiązania

W badanym okresie, a więc w latach 1997 – 2004, przyrost ogółu kapitałów wyniósł

47 264 zł, z czego aż 32 723 zł (69,23%) stanowił przyrost zobowiązań i rezerw

na zobowiązania. Kapitał własny zwiększony został w tym okresie jedynie o 14 542 zł,

co stanowi 30,77% ogólnego przyrostu kapitałów.

Z wyliczonych wskaźników dynamiki wynika, że wielkość kapitałów w 2004 roku była

o 62,30% większa niż w roku 1997. Znacznie większą dynamiką zmian w porównaniu

do dynamiki kapitałów ogółem charakteryzował się kapitał obcy, który w latach 1997 – 2004

zwiększył się o 228,79%. Nieporównywalnie słabszą dynamikę wykazał natomiast kapitał

własny, którego przyrost w badanym okresie wyniósł jedynie 23,62%. Już na tym etapie analizy

można więc zauważyć, że pozycja kapitałowa przedsiębiorstwa zmieniła się. Silniejsza bowiem

dynamika kapitałów obcych do kapitałów własnych prowadzi do wzrostu ich udziału

w strukturze kapitałów.

Tabela 18. Kształtowanie się wskaźników łańcuchowych dynamiki kapitałów

w badanym okresie.

Wyszczególnienie

Dynamika zmian

PASYWA 123,57% 107,48% 116,98% 108,75% 108,12% 94,69% 93,82%

I. Kapitał własny 114,07% 99,79% 107,29% 101,63% 98,76% 103,02% 97,92%

II. Zobowiązania i rezerwy na

zobowiązania

Analizując wyniki obliczeń z tabeli 18 można zauważyć, że kapitały obce wykazywały

dodatnie tempo zmian aż do roku 2002,. W latach 2003 – 2004 wykazały już natomiast tendencję

spadkową – zobowiązania i rezerwy na zobowiązania uległy wówczas zmniejszeniu

odpowiednio o 9 640 zł w roku 2003 i 6 489 zł w 2004. Główną przyczyną zmniejszenia się