Euroobligacje - rodzaje, zalety i wady, Streszczenia z Matematyka

Pobierz Euroobligacje - rodzaje, zalety i wady i więcej Streszczenia w PDF z Matematyka tylko na Docsity! 1)ADR/GDR Kwity Depozytowe (Global/American Depositary Receipts) pozwalają omijać przepisy o koncentracji kapitału Poza rynkiem macierzystym dostęp do wielu giełd (dual listing), aspekt prawny zdalny członek giełdy, 2)OBLIGACJE SAMORZĄDOWE W KUJAWSKO POMORSKIM Bydgoszcz 72, 144, 288 (4-17 lat) Grudziądz 25+64 mln PLN (2-11 lat) Świecie 31 mln PLN Solec Kujawski (6 emisji) 5 mln PLN Brodnica (3 emisje) 21 mln PLN (3-6 lat) Toruń – czołowy nieemitent Nowe emisje 2010: Brodnica 12 mln PLN 4-9 lat Brodnica gmina 3,1 mln PLN 10 lat Bydgoszcz Grudziądz Toruń – powiat 5,5 mln PLN (10 lat) Włocławek:  Emisja na dofinansowanie: inwestycji unijnych, modernizacja drogi nr 1  Kwota: 265 mln PLN  Termin: 2009-2026 (4-15 lat) 3)OBLIGACJE NIEWYKUPIONE: Apexim 3 lata – 6% – 5,5 mln PLN Mostostal Gdańsk3 lata – W6M + 0,5% – 30 mln PLN Semax emisja 2008 – 9% – ok. 11 mln PLN 4)CZYNNIKI RYZYKA – INWESTOWANIE W OBLIGACJE: a) Ryzyko braku wykupu (ryzyko spłaty) b) Ryzyko walutowe c) Ryzyko stopy procentowej d) Ryzyko kursu obligacji e) Ryzyko płynności (losowanie, brak rynku wtórnego) f) Ryzyko niższego przychodu (niższa marża, opłaty manipulacyjne, konstrukcja) g) Ryzyko zmiany statusu emitenta h) Ryzyko spekulacji (zbijanie kursu, pompowanie kursu) i) Ryzyko inflacji j) Ryzyko asymetrii informacji k) Ryzyko obiektywne: wynika z uwarunkowań rynkowych (np. ryzyko stopy procentowej ryzyko walutowe) l) Ryzyko własne: wynik a z intencji emitenta i konstrukcji obligacji, a także z jego sytuacji finansowe 5) EUROOBLIGACJE CZECH o Czechosłowacja 1990 2 euroemisje o Republika Czeska 1993 I emisja375 mln USD o Miasto Praga 1994 o CEZ 2006 500 mln EUR 5 lat Cel: zakup elektrowni i spółek dystrybucyjnych (m.in. w Polsce) 6)ZALETY I WADY KPD (Krótkoterminowe Papiery Dłużne) – 12 mld PLN (najczęściej 90 dni zapadalności) Emitenci – zalety KPD: o Niższe koszty niż przy kredycie 25% o Dywersyfikacja źródeł finansowania 23% o Szybsze uzyskanie środków 11% o Elastyczność finansowania 11% o Prestiż i promocja 10% o Brak zabezpieczeń 7% o Dostęp do inwestorów 6% Inwestorzy – bariery rynku KPD: o Obligatoryjny rating 26% o Jednolity rynek wtórny 21% o Wspólna izba rozliczeniowa 17% o Centrum Informacji 16% o Jednolite ustawodawstwo 14% Podsumowanie – wspaniała część rynku finansowego; występowanie wad 7) SPLIT RATING - rozbieżność między ratingami kwalifikowanymi a dobrowolnymi Wybrane aspekty kontrowersyjne: o podzielenie w ocenach w obrębie różnych agencji (jedna daje A druga B) o musimy podawać niższy rating z dodatkowymi uwagami o wyższym (zasady rachunkowości) 8) FIO A FIZ- RÓŻNICE a) Tytuł uczestnictwa b) Przedmiot inwestycji c) Limity inwestycyjne Ad a) FIO – FIZ – tytuły uczestnictwa:  FIO – zbywa i odkupuje jednostki uczestnictwa („zmienny kapitał”)  FIZ – emituje publiczne i niepubliczne certyfikaty inwestycyjne (brak odkupu) („stały kapitał”) Wycena tytułów uczestnictwa w FIO/ZFIZ;  Wycena w FIO  Wycena w FIZ Ad b) FIO – FIZ: przedmiot inwestycji:  FIO o Papiery wartościowe dopuszczone do publicznego obrotu  FIZ o Papiery wartościowe o Udziały w spółkach z o.o. o Waluty o Instrumenty rynku pieniężnego o Wierzytelności o Prawa majątkowe (giełda towarowa) o Instrumenty pochodne o Nieruchomości Ad c) FIO – FIZ: limity inwestycyjne  FIO o Do 5% wartości aktywów w instrumenty wyemitowane przez jeden podmiot o Do 10% wartości aktywów w instrumenty wyemitowane przez jeden podmiot, jeżeli suma inwestycji ponad 5% nie przekroczy łącznie 40% wartości aktywów funduszu  FIZ o Do 20% wartości aktywów w instrumenty wyemitowane przez jeden podmiot 9) ZALETY I WADY CREDIT RATINGU Credit rating:  istotne znaczenie na rynku finansowym  znajomość zalet  przepisy prawne kreują rynek  świadomość niedoskonałości Niedoskonałość credit ratingu  W wyniku codziennego posługiwania się ocenami credit ratingu w procesie inwestowania na rynku, a także w wyniku zaadoptowania credit ratingu w przepisach prawnych związanych z poziomem bezpieczeństwa dokonywanych inwestycji, na rynku dość mechanicznie i bezkrytycznie wykorzystuje się to narzędzie. 10) CO TO JEST PDA? Prawo do akcji (PDA zamieniają się później w akcje) 11) WYMIEŃ 3 EUROOBLIGACJE ROSJI o ZSRR 1990 4 emisje o Rosja 1995 1 mld USD o St. Petersburg 1996 300 mln USD o Koleje Rosyjskie(syberyjskie) 2006 5 mld USD o Bank Zenit 2006 200 mln USD o Gazprombank 2008 500 mln CHF o Issue Managers: Merrill Lynch, Barclays, Citigroup, Credit Suisse, UBS o Nieobecna od 2000 o Aktualne plany pozyskać 18 mld USD 12) CO OZNACZA TERMIN INVESTOR RELATIONS?  Investor Relations – sposób komunikowania się spółki z inwestorami o tzw. miękkie (komentarze, opinie) i twarde (prawo, wpływ na cenę) fakty Investor Relations – Relacje inwestorskie:  więcej niż tylko obowiązki informacyjne  komunikacja wzajemna  zarządzanie strukturą akcjonariuszy  urealnienie czy manipulacja?  każda spółka giełdowa musi mieć taki dział 13) POLSKIE EUROEMISJE SKARBOWE Pierwsze emisje:  Uregulowanie zadłużenia PRL  Plan Brady’ego  „Brady” 1994 – 7,8 mld USD na 20 i 30 lat Pierwsze emisje rynkowe;  1995 – USD i DEM Euroobligacje w finansowaniu polskiego zadłużenia;  1995 0,4%  1996 0,6%  1997 1,3%  2001 2,4%  2003 8,4%  2008 17,7%  2009 22%  2011 23% Przykłady euroobligacji skarbowych – 41 emisji: Euroemisje rządowe:  EUR 14 emisji  USD 8 emisji  JPY 12 emisji  CHF 7 emisji  GBP 1-2 emisja Przykłady Euroemisje skarbowych:  JPY 25000 mln 2003 7 lat 0,84%  JPY 50000 mln 2004 5 lat 1,02%  USD 100 mln 1997 20 lat 7,75%  EUR 500 mln 2005 50 lat 4,25% 2009:  Maj 2009  250 mln EUR  Popyt – 1,2 mld EUR  Podniesienie wartości do 750 mln  Okres 5 lat  Wrzesień 2009  750 mln CHF  % = 3  5 lat 2010:  01.2010  1 mld EUR  Popyt: 7,5 mld EUR (chętnych 360 instytucji finansowych)  Podaż ostatecznie: 3 mld EUR  % = 5,25  Spread: 148 pkt. bazowych  15 lat  Irlandia spread: 170 pkt. bazowych 2011:  01.2011  Chiny kupują polskie euroobligacje EUR za 100 mln euro  Bank of China - kupujący  01.2011  Emisja 18 mld JPY  3%  15 lat  02.2011  Emisja 250 mln CHF  2,75%  5 lat 14) ZASADY KLUBU INWESTORA W POLSCE  Od 3 do 20 osób  Wspólne działalnie w celu zdobywania wiedzy  Brak zaangażowania w inne kluby  Do 20.000 PLN 15)5 PRYWATNYCH EMISJI OBLIGACJI (Z LICZBAMI) Obligacje prywatne – przedsiębiorstwa Przykłady:  KGHM 500 mln PLN (konsorcjum 3 banków)  Polkomtel 1 mld PLN (7 dni - 5 lat)  Lotos Asfalt 300 mln PLN (3 dni - 5 lat)  PKN Orlen 5 emisji (2 mld PLN)  PGE 1,5 mln PLN  Energa Operator 850 mln PLN  PGNIG 3 mld PLN (1 miesiąc - 3 lata)  Sygnity 100 mln PLN  Amvest (Pizza Hut, Burger King)150 mln PLN  Park Wodny Sopot 13 mln PLN  Wólczanka 20 mln PLN  Hochland Polska 10,2 mln EUR  IKEA 250 mln PLN  Impel 10 mln PLN  Autostrada Wielkopolska(3,3 mld) (do 37 lat)  Sphinx Polska 50 mln