Pobierz Garbarnia Brzeg S A - Notatki - Finanse - Część 2 i więcej Notatki w PDF z Bankowość i finanse tylko na Docsity!
Ryzyko związane z głównymi akcjonariuszami
Czterej główni akcjonariusze, tj. NFI „MAGNA POLONIA” S.A., V NFI „VICTORIA”
S.A., XI NFI S.A. i Skarb Państwa posiadają ogółem ponad 60% akcji. Wiodący
Akcjonariusz „MAGNA POLONIA” w ciągu roku od przeprowadzenia Oferty Publicznej
nie zamierza sprzedawać pozostałych akcji Spółki na Warszawskiej Giełdzie
Papierów Wartościowych z zastrzeżeniem sytuacji, w której zainteresowanie
zakupem dużego pakietu akcji Spółki wyrazi inwestor strategiczny.
Nie są znane zamiary innych głównych akcjonariuszy odnośnie posiadanych
pakietów Akcji, które pozostaną w ich rękach po sprzedaży Oferowanych Akcji.
Istnieje ryzyko, że pozostali główni akcjonariusze będą chcieli sprzedać posiadane
przez siebie Akcje, co może spowodować nadmierną podaż i co za tym idzie spadek
ich ceny.
Ryzyko związane z akcjami w posiadaniu pracowników.
Wobec faktu, że pracownicy otrzymali Akcje bezpłatnie na mocy Ustawy o
Narodowych Funduszach Inwestycyjnych istnieje niebezpieczeństwo zbywania Akcji,
co może znacznie wpłynąć na cenę Akcji Spółki.
Prawa i obowiązki nabywców Akcji
Jedna Akcja daje prawo do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu
Akcjonariuszy. Statut Spółki nie przewiduje żadnych obowiązków nabywcy odnośnie
świadczeń dodatkowych na rzecz spółki.
Ponadto właścicielom akcji przysługuje prawo do nieograniczonego zbywania Akcji
na okaziciela z zastrzeżeniami wynikającymi z Prawa o Publicznym Obrocie.
Dywidenda
Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy jest organem właściwym do podejmowania
decyzji o podziale zysku i o wypłacie Dywidendy.
Zgodnie ze Statutem Spółki Rada Nadzorcza opiniuje wnioski co do podziału
zysków i pokrycia strat oraz ustala i ogłasza termin wypłaty Dywidendy.
Rozpoczęcie wypłat powinno nastąpić nie później niż w ciągu 6 tygodni od dnia
podjęcia uchwały o podziale zysku.
Po dopuszczeniu Akcji spółki do publicznego obrotu papierami wartościowymi,
wypłatę dywidendy obsługiwać będzie, zgodnie z regulaminem KDPW, Krajowy
Depozyt Papierów Wartościowych S.A.
Statut spółki nie zawiera żadnych przywilejów dotyczących wypłaty Dywidendy, a
także nie zawiera żadnych ograniczeń w wypłacie Dywidendy dla akcjonariuszy.
Papiery wartościowe wprowadzane do obrotu publicznego.
Rodzaj, ilość i łączna wartość papierów wartościowych wprowadzanych do
publicznego obrotu poza Akcjami oferowanymi.
Spółka wprowadza do obrotu publicznego poza oferowanymi następujące akcje:
281.230 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 5,40 zł oraz
191.930 akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 5,40 zł.
Tabela nr 3 Papiery Ilość Wartość Cena Nadwyżka Szacunkowe Wpływy Wartościowe nominalna emisyjna ceny emisyjnej prowizje Emitenta wg rodzaju nad wartością i koszty nominalną emisji
1 2 3 4 5 6 7 Akcje 281 230 5,40 - - -
Zwykłe na okaziciela serii A Akcje zwykłe 191 930 5,40 ² 30 24,60 - 5.757. na okaziciela serii B (nie będące przedmiotem Oferty Publ.) Akcje zwykłe 89 300 5,40 ² 30 24,60 - 2.679. na okaziciela serii B (będące przedm. Oferty Publ.) RAZEM 562 460 3.037.284 8.436.900 6.918.258 - 8.436.900¹
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
1 - z uwzględnieniem tylko emisji serii B, ze względu na fakt, że akcje serii A były wnoszone na podstawie Ustawy o NFI, a następnie ich wartość nominalna uległa obniżeniu.
Skóry z tej grupy są najbardziej poszukiwane przez klientów i jednocześnie
najdroższe z całej grupy asortymentowej produkowanej przez „Garbarnia Brzeg”
S.A. Podstawowymi asortymentami w tej grupie są:
bukaty nappa polerowane,
bukaty softy,
bukaty pull-up,
bukaty anilinowe,
bukaty florentique,
bukaty z wysokim połyskiem,
bukaty lakierowane,
bukaty crazy horse,
nubuki bydlęce.
Skóry te przeznaczone są na obuwie luksusowe i wysokiej jakości obuwie sportowe.
b) dwoiny bydlęce
Grupa dwoin bydlęcych stanowi niewielki udział w sprzedaży „Garbarnia Brzeg” S.A.
Podstawowymi asortymentami w tej grupie są:
dwoiny kryte ze sztucznym licem,
dwoiny welurowe,
dwoiny pull-up,
dwoiny na rękawice ochronne,
dwoiny żaroodporne.
Produkty te znajdują nabywców wśród producentów popularnego, średnie klasy
obuwia: sportowego, wyjściowego – damskiego i męskiego, dziecięcego, a także w
produkcji środków ochrony, np.: rękawic ochronnych, fartuchów itp. oraz galanterii
skórzanej.
2) Skóry świńskie
Podstawowymi asortymentami w tej grupie są:
krupony podszewkowe, krypony na artykuły ochronne, dwoiny świńskie.
Krupony podszewkowe stosowane są jako podszewki w luksusowym obuwiu i
galanterii. Pozostałe asortymenty służą do produkcji artykułów ochronnych,
galanterii itp.
Charakterystyka sprzedaży
„Garbarnia Brzeg” S.A w okresie od 1994 do 1996 roku oraz w I pół. 1997 r.
odnotowała systematyczny wzrost przychodów ze sprzedaży. Największy przyrost
sprzedaży w ujęciu wartościowym o 151,1%, spółka odnotowała w grupie
produktów skór bydlęcych w latach 1994-1996.
Produkcja oraz przychody ze sprzedaży spółki, w układzie wartościowym i w
podziale na strukturę procentową w latach od 1994 do 1996 r. i w I pół. 1997 roku
przedstawiają się następująco:
Struktura produkcji spółki w tys. m²
Tabela nr 4
Wyszczególnien
ie
1994 r. tys. m² udział %
1995 r. tys. m² udział %
1996 r. tys. m² udział %
I pół. 1997 r. tys. m² udział %
Skóry bydlęce skóry licowe bydlęce dwoiny bydlęce
Skóry świńskie krupony świńskie podszewkowe krupony na artykuły ochronne dwoiny świńskie
Razem 1.069 100 973,9 100
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Struktura sprzedaży spółki w tys. zł
Tabela nr 5
Wyszczególnien ie
1994 r. tys. zł udział %
1995 r. tys. zł udział %
1996 r. tys. zł udział %
I pół. 1997 r. tys. zł udział %
Skóry bydlęce skóry licowe bydlęce
Wykres nr 1
Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych z prospektu emisyjnego
„Garbarni Brzeg” S.A.
2.3.1 Informacje o otoczeniu „Garbarni Brzeg” S.A.
Pozycja rynkowa spółki
„Garbarnia Brzeg” S.A. jest znaczącym producentem skór bydlęcych i świńskich na
rynku krajowym. Swoją pozycję rynkową spółka buduje na produkcji wysokiej
jakości skór i ich atrakcyjności cenowej. W efekcie oferowane przez nią produkty z
powodzeniem konkurują z ich odpowiednikami krajowymi i zagranicznymi. Na
uwagę zasługuje zdobycie przez spółkę stabilnego udziału w sprzedaży na poziomie
10% w 1996 r. na rynku garbarskim w Polsce. Przedsiębiorstwa, które podobnie jak
„Garbarnia Brzeg” S.A. posiadają wiodącą pozycję w branży, mają porównywalne
udziały w rynku. Żadne z przedsiębiorstw nie ma zdecydowanej przewagi nad
innymi.
65, 70,43 70,27 (^) 66,
3,
3,74 4, 4,
17,
14,73 15,7^ 17,
2,68 2,^ 1,42 (^) 1,
10,23 8,7^ 8,3^ 9,
1994 1995 1996 I pół. 1997
skóry licowe bydlęce krupony na artykuły ochronne
krupony swińskie podszewkowe dwoiny świńskie
dwoiny bydlęce
Procentowy udział sprzedaży spółki w całkowitej sprzedaży garbarń
ogółem
Wykres nr 2
Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych z prospektu emisyjnego
„Garbarni Brzeg” S.A.
Podstawowe dane o branży garbarskiej.
Branża produkcji skór bydlęcych i świńskich stanowi część sektora skórzanego.
Sektor skórzany, jak również branża garbarska, są silnie powiązane z rynkiem
międzynarodowym. Na atrakcyjność szeroko rozumianego sektora skórzanego mają
wpływ m.in. wielkość i struktura popytu, ryzyko działalności, rentowność
działalności, wzrost importu skór gotowych, jak również nasilająca się konkurencja
zagraniczna w branży obuwniczej.
Eksport skór bydlęcych i świńskich.
Eksport w branży garbarskiej nie ma dominującego wpływu na wielkość sprzedaży
w branży. Obniżył się on w 1996 roku zarówno pod względem wartościowym (o
17%), jak i ilościowym (o 16%). Jest to wynik zwiększonego zapotrzebowania
"Garbarnia Brzeg" S.A Branża
Wyszczególnienie Jednostka Miary 1994 r. 1995 r. 1996 r.
Produkcja skór:
- Twardych
- Miękkich Uzysk z jednego kg skór surowych:
- Twardych
- Miękkich Zużycie skór surowych na gotową produkcję
Eksport skór surowych
Import skór surowych
Krajowy skup skór surowych (wielkość wynikowa)
Tona Tyś. m²
Kg / kg m² / kg
tona
tona
tona
tona
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Duże znaczenie dla funkcjonowania Spółki ma pogarszający się stan zaopatrzenia w
skóry surowe na rynku krajowym. Występujące na rynku trudności w zaopatrzeniu
w surowiec są dodatkowo zwiększane przez sprzedaż skór surowych z Polski za
granicę. Eksport ten, mimo utworzonego pod naciskiem Unii Europejskiej
kontyngentu wywozowego, w ostatnich latach charakteryzuje się tendencją
spadkową. Jest to głównie wynikiem przeciwdziałań ze strony przemysłu
garbarskiego oraz spadkiem koniunktury w krajach Unii Europejskiej, szczególnie w
Niemczech. Pomimo wykorzystania kontyngentów w wielkości około 50%, eksport
ten może być w znacznym stopniu zagrożeniem w zaopatrzeniu w surowiec na
rynku, zwłaszcza biorąc pod uwagę zapowiedź zniesienia kontyngentu w 1998 r.
Kolejnym problemem jest spadające od 1989 r. pogłowie bydła. Prognozy hodowli
według Agencji Rynku Rolnego, z powodu niskiej opłacalności są niekorzystne.
Również w grupie surowych skór świńskich występuje niedobór w zaopatrzeniu
spowodowany wahaniami w pogłowiu trzody chlewnej oraz zmianami w
technologiach stosowanych przez przedsiębiorstwa przetwórstwa mięsnego. Nowe
technologie wykorzystują skórę jako surowiec do produkcji wyrobów wędliniarskich.
Można stwierdzić, że mimo prawie całkowitego zahamowania eksportu odczuwalny
jest pogłębiający się niedobór surowca w całej branży.
Atrakcyjność jakościowa i cenowa polskich surowców powoduje, że w okresie
wzrostu produkcji występują kłopoty z zaopatrzeniem. Powoduje to konieczność
zakupu surowca z importu.
Charakterystyka odbiorców.
Głównymi odbiorcami branży garbarskiej są przedsiębiorstwa produkujące obuwie.
Na rynku garbarskim zaopatrują się również wytwórcy odzieży skórzanej,
producenci ekskluzywnej tapicerki samochodowej, producenci mebli, zakłady
rzemiosła produkujące wyroby skórzane oraz zakłady rzemiosła artystycznego.
Konkurencja.
W branży garbarskiej funkcjonowało w 1996 roku 21 dużych przedsiębiorstw,
które posiadały ok. 70% udziału w rynku krajowym oraz duża ilość drobnych
prywatnych przedsiębiorstw przetwórczych. Branża garbarska charakteryzuje się
dużą stabilnością ze względu na wysokie koszty wejścia na rynek. Czołowe
przedsiębiorstwa garbarskie posiadały stabilną pozycję rynkową na przestrzeni
trzech ostatnich lat. Do głównych konkurentów „Garbarni Brzeg” S.A. na rynku
krajowym można zaliczyć następujące przedsiębiorstwa:
- Garbarska Spółdzielnia Pracy „ASCO” w Nysie.
- Zakłady Garbarskie „SKOTAN” S.A.
- Krakowskie Zakłady Garbarskie S.A. w Krakowie.
- Kępickie Zakłady Garbarskie „KEGAR” Sp. z.o.o. w Kępicach.
- Nadbużańskie Zakłady Przemysłu Skórzanego „POLESIE” S.A. we Włodawie.
Perspektywy rozwoju branży.
Perspektywy rozwoju branży ocenia się pozytywnie. Będą one warunkowane przez
następujące czynniki:
- Wzrost popytu ze strony przedsiębiorstw obuwniczych, które są największym
odbiorcą skór.
- Wzrost popytu krajowego, który powinien nastąpić w wyniku polepszenia
koniunktury gospodarczej oraz wzrostu wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych. Podobnych tendencji można spodziewać się na rynku obuwniczym, który oferuje artykuły pierwszej potrzeby.
- Pomocny w tym względzie powinien być fakt rosnącej świadomości konsumenta
co do zasad wykorzystywania ekologicznych produktów i surowców oraz naśladowania modelu konsumpcji krajów wysoko rozwiniętych.
- Prognozy gospodarcze wskazują na roczny wzrost realnego produktu krajowego
brutto w wysokości ok. 5% w ciągu najbliższych lat. Wpłynie to pozytywnie na
Sprzedaż krajowa
Sprzedaż eksportowa
Ogółem
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Struktura przychodów ze sprzedaży i towarów na rynku zagranicznym.
Tabela nr 8
Wyszczególnienie 1994 r. tyś. Zł %
1995 r. tyś. zł %
1996 r. Tyś. zł %
I pół.1997 r. tyś. zł %
Francja
Słowacja
Niemcy
Ogółem
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Sprzedaż eksportowa stanowiła w 1996 r. 16% przychodów ze sprzedaży
produktów, a w pierwszym półroczu 1997 r. 15%. Spółka sprzedaje swoje wyroby
do Francji, Słowacji i Niemiec. W strukturze sprzedaży eksportowej widoczny jest
wzrost sprzedaży i udziału sprzedaży eksportowej ogółem do Francji, w pierwszym
półroczu1997 r. wynosił 74,3%.
Odbiorcami wyrobów „Garbarni Brzeg” S.A. za granicą są przede wszystkim
pośrednicy, sprzedający skórę producentom wyrobów finalnych: butów, odzieży
skórzanej, galanterii itp.
Największymi zagranicznymi odbiorcami produktów :Garbarni Brzeg” S.A. są:
- EURO – OBUV, Słowacja,
- E.T.S „FAGES”, Francja,
- COMPTOIR DE MECISSERIE, Francja,
Sprzedaż krajowa w 1996 r. wynosiła 143.635,1 tyś. zł i była większa o 21,6% w
porównaniu do sprzedaży w 1995 r. w ujęciu nominalnym. Na rynku krajowym
Spółka sprzedaje swoje wyroby bezpośrednio do odbiorców finalnych – są to
głównie zakłady obuwnicze oraz w niewielkim stopniu do hurtowni.
Udział największych odbiorców w sprzedaży krajowej Spółki w 1996 r.
Tabela nr 9
Nazwa zakładu obuwniczego udział w sprzedaży w %
PPH „BUT” w Konstantynowie Łódzkim 13, Fabryka Obuwia „Lesta” w Oleśnicy 12, PPH „MESIR” w Słupsku 8, „Gino – Rossi” w Słupsku 4, Sawo Wrocław 3,
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Poza zakładami obuwniczymi „Garbarnia Brzeg” S.A. dostarcza swoje wyroby
producentom innych wyrobów skórzanych, takich jak odzież skórzana, wyroby
kaletnicze, artykuły ochronne, galanteria. W tej grupie odbiorców znajdują się
spółdzielnie pracy inwalidów, przedsiębiorstwa produkcyjno – handlowe zajmujące
się produkcją szerokiego asortymentu produktów skórzanych, prywatne
przedsiębiorstwa rzemieślnicze – rymarskie, szewskie, tapicerskie i inne.
Sezonowość rynków zbytu „Garbarni Brzeg” S.A.
Poniższe zestawienie przedstawia strukturę wolumenu sprzedaży ogółem
„Garbarni Brzeg” S.A. w ujęciu kwartalnym w latach 1994 – 1996 oraz za pierwsze
półrocze 1997 roku.
Struktura wolumenu sprzedaży w latach 1994 – 1996 oraz I pół. 1997 r.
Tabela nr 10
Kwartały
1994 r. tyś. zł udział %
1995 r. tyś. zł udział %
1996 r. tyś. zł udział %
I pół. 1997 r. tyś. zł
Struktura wolumenu sprzedaży skór bydlęcych „Garbarni Brzeg” S.A. w
ujęciu kwartalnym w latach 1994 – 1996 oraz za I półrocze 1997 roku.
Tabela nr 11
Kwartały
1994 r. tyś. zł udział %
1995 r. tyś. zł udział %
1996 r. tyś. zł udział %
I pół. 1997 r. tyś. zł
I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
Razem
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Struktura wolumenu sprzedaży skór świńskich „Garbarni Brzeg” S.A. w ujęciu kwartalnym w latach 1994 – 1996 oraz za pierwsze półrocze 1997 roku.
Tabela nr 12
Kwartały
1994 r. tyś. zł udział %
1995 r. tyś. zł udział %
1996 r. tyś. zł udział %
I pół. 1997 r. tyś. zł
I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
Razem
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Wartość sprzedaży „Garbarni Brzeg” S.A. z podziałem na rodzaje
działalności gospodarczej i strukturę geograficzną rynków zbytu.
W okresie ostatnich trzech lat obrotowych oraz w I półroczu 1997 r. przychody
ogółem spółka osiągała głównie ze sprzedaży produktów z działalności
podstawowej. Stanowiły one ok. 99% całości przychodów ze sprzedaży. Sprzedaż
obejmuje produkty tj. skóry bydlęce i świńskie oraz wysokobiałkowe odpady
produkcyjne – głównie dwoiny i osłonki białkowe.
Pozostałe przychody, tj. pozostałe przychody operacyjne i przychody finansowe nie
mają istotnego wpływu na kształtowanie się poziomu przychodów spółki.
Wartość przychodów „Garbarni Brzeg” S.A. w latach 1994-1996 i w I pół.
1997 r.
Tabela nr 13
Wyszczególnienie
1994 r. tys. Zł w %
1995 r. tys. zł w %
1996 r. tys. zł w %
I pół. 1997 r. tys. zł w % Przychody netto ogółem Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów Przychody netto ze sprzedaży produktów
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Przychody ze sprzedaży uzyskane przez „Garbarnię Brzeg” S.A. z podziałem na
rynek krajowy i eksport przedstawiają się następująco:
Struktura sprzedaży w podziale na eksport i sprzedaż krajową „Garbarni
Brzeg” S.A. w latach 1994-1996 i w I pół. 1997 r.
Wyszczególnien ie
1994 r. 1995 r. 1996 r. I pół. 1997 r.
Skóry bydlęce 3.086.889 3.729.871 3.568.366 1.370.
Skóry świńskie 2.105.157 1.623.625 1.630.743 615.
Źródło: Prospekt emisyjny „Garbarni Brzeg” S.A.
Struktura dostawców skór bydlęcych w 1996 r.
Wykres nr 4
Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych z prospektu emisyjnego
„Garbarni Brzeg” S.A.
Dostawcy indywidualni 74%
Przedsiębiorstwa Przetwórstwa Mięsnego
12% Import
