Pytanie 46 – Nieprawidłowa struktura kapitału.
Zmiana zysku organizacyjnego lub stóp procentowych może mieć skutek niszczący. Podobny skutek
może wywołać nieprawidłowa struktura kapitału, nie da się go dostrzec analizując normalne czynniki
ryzyka finansowego.
1. dług zbyt wysoki w stosunku do kapitału własnego skłania pożyczkodawców do przeszacowania
ryzyka przedsiębiorstwa, zwiększenia stóp procentowych oraz ograniczenia dalszych pożyczek;
2. proporcje długu i kapitału własnego mogą zostać ustalone prawidłowo, ale błędne mogą się
okazać oszacowania całkowitej kwoty zapotrzebowania finansowego niezbędnego dla sfinanso-
wania danego poziomu działalności przedsiębiorstwa.
Kiedy przedsiębiorstwo chce zrobić zbyt wiele w zbyt krótkim czasie przy użyciu zbyt niskiego udziału
długu długoterminowego, to może ono osiągną wzrost zysku handlowego, ale jednocześnie nie być w
stanie wytwarzać odpowiednich przyrostów gotówki. Nie mając odpowiednich funduszy wspierających
wzrost obrotów handlowych przedsiębiorstwo może nie być zdolne do terminowego spłacenia swoich
długów. Stan taki nazywa się wzrostem ponad stan (overtradingiem).
Pytanie 47 – Przyczyny OVERTRADINGU – przegrzania.
Nadmierna ekspansja
Początkowe niedoświadczenie
Wyczerpanie zasobów kapitału obrotowego
Nadmierna ekspansja jest zjawiskiem, z którego wywodzi się pojęcie OVERTRADING. Zjawisko to wy-
stępuje wówczas, gdy przedsiębiorstwo rozwija swoją działalność w takim stopniu, że posiadana przez
nie baza kapitałowa nie wystarcza na sfinansowanie zwiększającego się poziomu działalności. Niedo-
statek bazy kapitałowej może oznaczać zarówno bezpośredni brak kapitału, jak i niezdolność do zacią-
gnięcia dalszych pożyczek. W takich przypadkach zdarza się, że przedsiębiorstwo osiąga zysk oraz za-
chowuje dalszą możliwość jego osiągania, ale poziom tego zysku jest niewystarczający do
wygenerowania gotówki potrzebnej dla sfinansowania wzrastającego zapotrzebowania na kapitał obro-
towy i środki trwałe. Nadmierna ekspansja pojawia się, gdy przedsiębiorstwo dąży do zwiększenia
sprzedaży niezależnie od tego czy jest ona rzeczywiście opłacalna. Dla zwiększenia wolumenu sprzeda-
ży obniża się marże i „dokłada” nowych, nierentownych klientów. Tak rozumiany overtrading jest ce-
chą charakterystyczną wzrostu firmy.
Początkowe niedoinwestowanie – jeżeli przedsiębiorstwo rozpoczyna działalność z ilością kapitału ak-
cyjnego lub kapitału własnego, niewystarczająca (gotówka lub dostęp do pożyczek) dla podtrzymania
zamierzonego poziomu działalności, to od początku znajduje się w sytuacji overtradingu. Początkowe
niedoinwestowanie jest najczęstszą przyczyną overtradingu. Innym powodem tego zjawiska jest zbyt
szybki
w stosunku do posiadanego kapitału wzrost obrotów.
Wyczerpanie zasobów kapitału obrotowego – przedsiębiorstwo może doświadczyć niedostatku zasobów
potrzebnych do prowadzenia bieżącej działalności z powodu złego gospodarowania tymi zasobami.
Przyczyny tego zjawiska:
1. przeinwestowanie w środki trwałe w wyniku czego może pojawić się niedobór środków na po-
trzeby kapitału obrotowego. Bardzo łatwo można w stan taki popaść podejmując realizację za-
krojonych „na wprost” programów budowlanych, nadmiernie inwestując w uporządkowanie fa-
bryczne maszyny, itp. Zdarza się to również gdy firma zamiast wydzierżawić lub leasingować
potrzebne jej rzeczy kupuje.
2. Przedterminowe płacenie pożyczek długoterminowych powoduje nadmierne stosowanie kapitału
krótkoterminowego. Może się tak zdarzyć, gdy prognoza przepływów gotówki jest deficytowa, a
na bieżąco dostępna gotówka przeznaczona jest na spłatę długu, chociaż zaraz potem będzie
ona potrzebna do sfinansowania kapitału obrotowego.
3. Przemieszczanie dostępnej gotówki na działalność poza handlową. Dzieje się tak gdy starcza
gotówki na prowadzenie bieżącej działalności przedsiębiorstwa, ale fundusze są lokowane w
środki, które nie są niezbędne do bieżącej działalności.
4. Fiasko realizacji zysku zaplanowanego w budżecie. Wtedy trzeba odwołać się do długu w celu
uzupełnienia niedoboru zysków nie rozdzielonych.
docsity.com
