Docsity
Docsity

Przygotuj się do egzaminów
Przygotuj się do egzaminów

Studiuj dzięki licznym zasobom udostępnionym na Docsity


Otrzymaj punkty, aby pobrać
Otrzymaj punkty, aby pobrać

Zdobywaj punkty, pomagając innym studentom lub wykup je w ramach planu Premium


Informacje i wskazówki
Informacje i wskazówki

płynność finansowa przedsiębiorstwa w ujęciu, Ćwiczenia z Rachunkowość

Biorąc pod uwagę to, iż współcześnie obserwuje się rosnące ryzyko finansowe związane z niewypłacalnością podmiotów gospodarczych, ze względu na zwiększoną ...

Typologia: Ćwiczenia

2022/2023

Załadowany 24.02.2023

kfiotek
kfiotek 🇵🇱

4.1

(36)

336 dokumenty

Podgląd częściowego tekstu

Pobierz płynność finansowa przedsiębiorstwa w ujęciu i więcej Ćwiczenia w PDF z Rachunkowość tylko na Docsity! ARTYKUŁY Andrzej Kuciński, Magdalena Byczkowska PŁYNNOŚĆ FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTWA W UJĘCIU STATYCZNYM ORAZ DYNAMICZNYM NA PRZYKŁADZIE WYBRANYCH PRZEDSIĘBIORSTW PRZEMYSŁU METALOWEGO NOTOWANYCH NA GPW W WARSZAWIE Wprowadzenie Płynność finansowa przedsiębiorstwa jest jednym z kluczowych elemen- tów oceny sytuacji finansowej podmiotu gospodarczego i wyznacznikiem jego wiarygodności na rynku. Powszechnie przyjmuje się, że posiadanie płynności finansowej przez przedsiębiorstwo determinuje jego dalsze funkcjonowanie w gospodarce. Biorąc pod uwagę to, iż współcześnie obserwuje się rosnące ryzyko finansowe związane z niewypłacalnością podmiotów gospodarczych, ze względu na zwiększoną zmienność rynku, ocena płynności finansowej przed- siębiorstwa jest w szczególnym zainteresowaniu otoczenia rynkowego. Pomiaru płynności finansowej przedsiębiorstwa dokonuje się przy uży- ciu odpowiednio dobranych wskaźników płynności finansowej. Przy ocenie i analizie zdolności płatniczej przedsiębiorstwa wykorzystuje się zarówno podejście statyczne, jak i dynamiczne, choć w praktyce często dominuje to pierwsze. Niezależnie od sposobu pomiaru płynności, wskaźniki płynności finansowej mają na celu wskazać czy przedsiębiorstwo jest zdolne sprostać bieżącym zobowiązaniom finansowym. Utrata płynności finansowej przedsię- biorstwa jest jedną z głównych przyczyn upadłości i problemem dotykającym wiele przedsiębiorstw, dlatego też zagadnienie to znajduje ważne miejsce w procesie zarządzania finansami firmy, stanowiąc jednocześnie przedmiot zainteresowania wielu badaczy. Zasadniczym celem artykułu jest ukazanie istoty oraz przedstawienie różnych ujęć definiowania płynności finansowej, a także próba oceny użytecz- ności wykorzystywanych mierników statycznych i dynamicznych przy pomiarze  Zakład Rachunkowości i Zarządzania Finansami, Wydział Ekonomiczny, Akademia im. Jakuba z Paradyża w Gorzowie Wielkopolskim Andrzej Kuciński, Magdalena Byczkowska 60 i analizie płynności finansowej przedsiębiorstwa. Jednocześnie za cel obrano przeprowadzenie analizy i oceny płynności finansowej wybranych spółek kapi- tałowych przemysłu metalowego notowanych na Giełdzie Papierów Warto- ściowych w Warszawie. Rozważaniom towarzyszy założenie, iż ocena płynno- ści finansowej przedsiębiorstwa powinna odbywać się zarówno przez pryzmat statycznej, jak i dynamicznej płynności, gdyż tylko wówczas ocena zdolności przedsiębiorstwa do regulowania zobowiązań bieżących będzie miała charakter pełny. Treść artykułu oparta została zarówno na analizie literatury przedmiotu, jak i na analizie wskaźników statycznych i dynamicznych płynności finanso- wej wybranych spółek akcyjnych przemysłu metalowego notowanych na GPW w Warszawie. Płynność finansowa przedsiębiorstwa – różne ujęcia Płynność finansowa to kategoria ekonomiczna dość złożona; świadczyć o tym mogą prezentowane w literaturze przedmiotu różne podejścia w definio- waniu istoty tego pojęcia. I tak płynność finansową można definiować w trzech aspektach: majątkowym, majątkowo-kapitałowym, przepływów pieniężnych1. Płynność finansowa w aspekcie majątkowym oznacza zdolność zamiany aktywów przedsiębiorstwa na środki pieniężne w jak najkrótszym czasie, tak aby w efekcie procesu upłynniania aktywów ich wartość nie była mniejsza2. Istota płynności w ujęciu majątkowym nawiązuje wprost do kryterium porząd- kującego aktywa w bilansie. Majątek przedsiębiorstwa, który z natury charak- teryzuje się odmiennym poziomem płynności, zgodnie z zasadą rosnącej płyn- ności wykazywany jest od najmniej do najbardziej płynnego. Rodzaj posiada- nego majątku przez przedsiębiorstwo determinuje poziom posiadanej płynności finansowej. Im przedsiębiorstwo w większym stopniu swoją działalność opiera na majątku o niskim stopniu płynności, tym mniejszy poziom płynności finan- sowej wykazuje firma, i odwrotnie im większy udział aktywów bardziej płyn- nych – tym większa zdolność jednostki do spłaty zobowiązań bieżących. Tym samym poziom płynności finansowej wyznacza łatwość zamiany danego aktywu na środki pieniężne bez utraty ich wartości lub przy jak najmniejszych kosz- tach transakcyjnych towarzyszących tej wymianie3. 1J. Kosińska, T. Cicirko, Płynność finansowa – zagadnienia wstępne, (w:) Podstawy zarządza- nia płynnością finansową przedsiębiorstwa, red. T. Cicirko, Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2010, s. 11-15. 2 D. Wędzki, Strategie płynności finansowej przedsiębiorstwa – przepływy pieniężne a wartość dla właścicieli, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2003, s. 33. 3 B. Olzacka, R. Pałczyńska-Gościniak, Leksykon zarządzania finansami, Wydawnictwo ODDK, Gdańsk 1998, s. 207. SPOSOBY I MECHANIZMY UCHYLENIA SIĘ OD ZAPŁATY… 63 wać swą płynność finansową, która pozwala na terminowe regulowanie zobo- wiązań i dokonywanie zakupów11. Reasumując, posiadanie płynności finansowej jest niezbędnym warun- kiem funkcjonowania przedsiębiorstwa we współczesnej gospodarce rynkowej. Zdolność regulowania zobowiązań przez przedsiębiorstwo jest podstawą zacho- wania ciągłości jego działania. Utrzymanie płynności finansowej w przedsię- biorstwie jest zatem bardzo ważne. Tym samym, aby zachować zdolność płat- niczą firmy, należy dysponować odpowiednio płynnym majątkiem, co nie ozna- cza, że przedsiębiorstwo zmuszone jest utrzymywać taki poziom środków pie- niężnych, który równoważyłyby zobowiązania, gdyż zgodnie z ujęciem dyna- micznym należy aktywnie i efektywnie zarządzać wpływami i wydatkami pie- niężnymi. Pomiar płynności finansowej przedsiębiorstwa W praktyce do pomiaru płynności finansowej przedsiębiorstwa wyko- rzystuje się dwie grupy wskaźników: statyczne i dynamiczne12. Metody sta- tyczne pomiaru płynności to takie, które wykorzystują informacje na określony moment, dla którego wyznaczany jest poziom płynności13, z kolei metody dynamiczne, wykorzystywane w ocenie wypłacalności przedsiębiorstwa w krót- kim terminie, bazują na wielkościach strumieniowych w postaci przepływów pieniężnych14. W tabeli nr 1 zobrazowano najważniejsze wskaźniki płynności finansowej przedsiębiorstwa, które odnoszą się zarówno do metod statycznych, jak i dynamicznych. Wskaźniki statyczne płynności finansowej są w praktyce często stoso- wanymi miernikami oceny płynności przedsiębiorstwa. Wśród wskaźników płynności statycznej najczęściej wyróżnia się:  wskaźnik bieżącej płynności,  wskaźnik płynności szybkiej,  wskaźnik płynności natychmiastowej15. 11 K. Kreczmańska-Gigol, Pomiar płynności finansowej (w:) Płynność finansowa przedsiębior- stwa. Istota, pomiar, zarządzanie, red. K. Kreczmańska-Gigol, Difin, Warszawa 2015, s. 30-32. 12 E. Nowak, Analiza sprawozdań finansowych, PWE, Warszawa 2005, s. 194. 13 G. Michalski, Strategiczne zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, CeDe- Wu, Warszawa 2010, s. 94. 14 W. Gabrusewicz, Analiza finansowa …, op. cit., s. 329. 15 M. Sierpińska, D. Wędzki, Zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa 1997, s. 58. Andrzej Kuciński, Magdalena Byczkowska 64 Tabela 1. Wskaźniki płynności finansowej W sk aź n ik i st at y cz n e wskaźnik bieżącej płynności aktywa obrotowe / zobowiązania bieżące wskaźnik płynności szybkiej (aktywa obrotowe – zapasy – krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe) / zobowiązania bieżące wskaźnik płynności natychmia- stowej środki pieniężne i ich ekwiwalenty / zobowią- zania bieżące W sk aź n ik i d y n am ic zn e wskaźnik zdolności generowania operacyjnych przepływów pie- niężnych przepływy pieniężne netto z działalności opera- cyjnej / przepływy pieniężne netto z działalno- ści operacyjnej + wpływy z działalności inwe- stycyjnej + wpływy z działalności finansowej wskaźnik zależności od zewnętrz- nych źródeł finansowania wpływy z działalności finansowej / przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wskaźnik ogólnej wystarczalności środków pieniężnych przepływy pieniężne netto z działalności opera- cyjnej / spłata zadłużenia + wydatki inwesty- cyjne + wypłata dywidend wskaźnik wydajności gotówkowej sprzedaży przepływy pieniężne netto z działalności opera- cyjnej / przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów wskaźnik wydajności gotówkowej aktywów przepływy pieniężne netto z działalności opera- cyjnej / aktywa ogółem wskaźnik wydajności gotówkowej zysku przepływy pieniężne netto z działalności opera- cyjnej / zysk z działalności operacyjnej Źródło: opracowanie własne na podstawie B. Olzacka, R. Pałczyńska-Gościniak, Ocena płynno- ści finansowej, (w:) Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, red. M. Jerzemowska, PWE, Warszawa 2004, s. 137-152. Wskaźnik bieżącej płynności jest podstawowym miernikiem opisującym zdolność przedsiębiorstwa do regulowania zobowiązań bieżących, albowiem informuje on ile razy aktywa bieżące firmy są większe od krótkoterminowych zobowiązań16. Pomimo powszechnego zastosowania tego wskaźnika w pomia- rze płynności przedsiębiorstw, w literaturze nie ma zgodności co do optymal- nej wielkości tego wskaźnika. Najczęściej przyjmuje się, aby poziom wskaźni- ka kształtował się w przedziale 1,2-2,017. Z przytoczonego normatywu wynika, iż aktywa obrotowe powinny przewyższać zobowiązania bieżące, ale tylko do pewnego poziomu, gdyż po przekroczeniu górnej wielkości wskaźnika w przedsiębiorstwie ujawnia się zjawisko nadpłynności. Należy zgodzić się również ze stwierdzeniem, iż wymagalna jest pewna minimalna nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi, gdyż wielkość wskaźnika poniżej zalecanego poziomu może sygnalizować trudności przed- siębiorstwa z regulowaniem zobowiązań w wymaganym terminie. 16 W. Gabrusewicz, Analiza finansowa …, op. cit., s. 331. 17 M. Sierpińska, T. Jachna, Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, PWN, Warszawa 1999, s. 80. SPOSOBY I MECHANIZMY UCHYLENIA SIĘ OD ZAPŁATY… 65 Wskaźnik płynności szybkiej obrazuje zdolność płatniczą przedsiębior- stwa, uwzględniając przy jej ocenie jedynie aktywa płynne. Przyjęcie przy pomiarze płynności, jak to miało miejsce wcześniej, wszystkich aktywów obrotowych może utrudniać faktyczny obraz płynności finansowej w przedsię- biorstwie, ze względu na to, że nie wszystkie aktywa obrotowe są jednakowo płynne. Powstaje więc potrzeba wyłączenia z aktywów obrotowych zapasów oraz krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych. Tym samym wskaźnik ten obrazuje w jakim stopniu aktywa płynne przedsiębiorstwa pokrywają zobowiązania bieżące18. W literaturze najczęściej przyjmuje się, iż wielkość wskaźnika płynności szybkiej powinna kształtować się w przedziale 1,0-1,219; oznacza to, że płynne aktywa przedsiębiorstwa nie powinny być niższe niż wielkość zobowiązań krótkoterminowych. Ponadto przy ocenie płynności finansowej przedsiębiorstwa często dokonuje się porównania wskaźnika płyn- ności szybkiej ze wskaźnikiem płynności bieżącej. Jeżeli wspomniane wskaź- niki mieszczą się w zalecanych poziomach, a różnica między nimi jest niewiel- ka, to świadczy to o efektywnym gospodarowaniu zapasami i o właściwym zarządzaniu płynnością w firmie. Za niepokojące zjawisko należy uznać sytua- cję, gdy rozpiętość między wskaźnikami jest znaczna, bo oznacza to wysoki stan zapasów utrzymywanych w przedsiębiorstwie, a to może przekładać się na trudności z terminowym regulowaniem zobowiązań krótkoterminowych. Do oceny płynności finansowej przedsiębiorstwa wykorzystuje się rów- nież wskaźnik płynności natychmiastowej, który określa jaka część zobowiązań bieżących może być uregulowana natychmiast, gdyby okazały się one nagle wymagalne20. Trudno jest wskazać wzorcowe wielkości wskaźnika, z uwagi na to, że zasady odnoszące się do zarządzania gotówką nakazują jej utrzymy- wanie do niezbędnego minimum. Wskaźnik ten należy traktować jako uzupeł- nienie pozostałych mierników płynności finansowej21. Wielkość tego wskaźnika w czasie może ulegać znacznym wahaniom, z uwagi na to, że stan utrzymywa- nej gotówki w przedsiębiorstwie jest wypadkową operacji gospodarczych o nieregularnym jego przebiegu. Niski poziom utrzymywanej gotówki nie musi zagrażać płynności przedsiębiorstwa, jeżeli przedsiębiorstwo sprawnie zarzą- 18 M. Sierpińska, D. Wędzki, Zarządzanie płynnością …, op. cit., s. 60, J. Kosińska, T. Cicirko, Statyczne miary poziomu płynności finansowej, (w:) Podstawy zarządzania płynnością finansową przedsiębiorstwa, red. T. Cicirko, Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlo- wa w Warszawie, Warszawa 2010, s. 88. 19 W. Gabrusewicz, Analiza finansowa …, op. cit., s. 334. 20 M. Sierpińska, D. Wędzki, Zarządzanie płynnością …, op. cit., s. 61. 21 W. Gabrusewicz, Analiza finansowa …, op. cit., s. 337, J. Kosińska, T. Cicirko, Statyczne miary …, op. cit., s.89-90. Andrzej Kuciński, Magdalena Byczkowska 68 Wskaźniki wydajności gotówkowej umożliwiają ocenę efektywności gotówkowej działalności przedsiębiorstwa, informują one w jakiej relacji środki pieniężne wypracowane z działalności operacyjnej pozostają względem przy- chodów ze sprzedaży, aktywów oraz zysku. Wskaźniki te przedstawiają ile środków pieniężnych pochodzi z jednej złotówki osiągniętych przychodów ze sprzedaży, zaangażowanych aktywów, lub też uzyskanego zysku przedsię- biorstwa. Im wyższe wartości przyjmują wskaźniki wydajności gotówkowej w czasie, tym lepsza jest ocena w zakresie płynności finansowej przedsiębior- stwa29. Ocena płynności finansowej w ujęciu statycznym i dynamicznym na przy- kładzie wybranych spółek przemysłu metalowego notowanych na GPW w Warszawie Utrzymanie płynności finansowej przez przedsiębiorstwo jest warun- kiem jego stabilności oraz przede wszystkim kontynuacji jego działania, dlate- go też tak ważna jest poprawna i rzetelna ocena zdolności firmy do obsługi zadłużenia w krótkim terminie. Wykorzystanie wskaźników statycznej oraz dynamicznej płynności finansowej pozwala na uzyskanie kompleksowej oceny w tym zakresie. Ocenę płynności finansowej przeprowadzono dla spółek kapitałowych przemysłu metalowego notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Obecnie na rynku publicznym notowanych jest 20 przedsię- biorstw z tego sektora, zaś do analizy wybrano 5 spółek akcyjnych. Za kryte- rium doboru przyjęto największą wartość rynkową, którą firmy osiągnęły na koniec 2014 roku. W myśl tego kryterium przedmiotem analizy objęto nastę- pujące firmy o największej wartości rynkowej: Stalprodukt, Kęty, Boryszew, Alchemia oraz Alumetal. Analiza płynności finansowej przedsiębiorstw obej- mowała lata 2012-2014. Przyjęte do badania spółki przemysłu metalowego notowane na GPW w Warszawie skupione są wokół branż: produkcja metali oraz produkcja urządzeń elektrycznych. Spółki Stalprodukt, Boryszew oraz Alumetal działają w ramach branży 24 według EKD – produkcja metali, zaś firmy Alchemia oraz Kęty prowadzą działalność zaliczaną do działu 27 według EKD – produkcja urządzeń elektrycznych. Wyznaczone wskaźniki statycznej płynności finansowej zamieszczone w tabeli nr 2 porównano z wielkościami teoretycznymi oraz zestawiono ze wskaźnikiem sektorowym. Podstawą do wyznaczenia wskaźnika sektorowego 29 W. Gabrusewicz, Analiza finansowa …, op. cit., s. 338-339. SPOSOBY I MECHANIZMY UCHYLENIA SIĘ OD ZAPŁATY… 69 były wyniki finansowe osiągnięte przez działy w 2014 roku przez 47864 przedsiębiorstwa, a za jego parametr przyjęto długość przedziału obejmującego 50% zaobserwowanych wartości wskaźników (25% obserwacji powyżej me- diany oraz 25% obserwacji poniżej mediany). I tak wartości wskaźnika sekto- rowego dla produkcji metali wynosiły odpowiednio: wskaźnik bieżącej płyn- ności 1,30-0,53; wskaźnik płynności szybkiej 0,63-0,48; wskaźnik płynności natychmiastowej 0,35-0,08; Z kolei dla produkcji urządzeń elektrycznych – wskaźnik bieżącej płynności 1,48-0,69; wskaźnik płynności szybkiej 1,16- 0,50; wskaźnik płynności natychmiastowej 0,64-0,1730. Z przedstawionych wartości wskaźników wynika, iż przedsiębiorstwa funkcjonujące w ramach branży produkcji urządzeń elektrycznych muszą spełnić wyższe wymagania w zakresie utrzymania płynności finansowej (wyższe poziomy wskaźników płynności finansowej). Tabela 2. Wskaźniki statyczne płynności finansowej dla wybranych spółek notowanych na GPW w Warszawie Wskaźnik Lata Firma STALPRODUKT KĘTY BORYSZEW ALCHEMIA ALUMETAL wskaźnik bieżącej płynności 2012 2013 2014 1,97 1,82 1,80 1,48 1,52 1,60 1,18 1,11 1,18 1,56 1,40 1,81 1,69 1,65 1,76 wskaźnik płynno- ści szybkiej 2012 2013 2014 1,04 0,95 0,92 0,98 1,01 0,97 0,65 0,61 0,59 0,77 0,61 0,96 1,11 0,91 1,04 wskaźnik płynno- ści natychmiasto- wej 2012 2013 2014 0,22 0,19 0,25 0,13 0,16 0,14 0,06 0,07 0,06 0,14 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych spółek, Notoria Serwis. Analizując i oceniając płynność finansową na podstawie wskaźnika bie- żącej płynności, należy stwierdzić, iż spółki przemysłu metalowego charakte- ryzowały się wysoką zdolnością do spłaty bieżących zobowiązań. Poziomy uzyskanych wskaźników zawierały się w przedziale wartości teoretycznych wskaźnika 1,2-2,0, za wyjątkiem firmy Boryszew. Bazując na wartościach referencyjnych (branżowych) wskaźnika płynności bieżącej, które dla działu 24 produkcja metali wynosiły 1,30-0,53 oraz produkcja urządzeń elektrycz- nych 1,48-0,69, można stwierdzić, iż wszystkie przedsiębiorstwa charaktery- zowały się dużą płynnością finansową. W przypadku wskaźnika płynności 30 Sektorowe wskaźniki finansowe. Opracowanie Komisji ds. Analizy Finansowej …, op. cit., s. 80-81. Andrzej Kuciński, Magdalena Byczkowska 70 szybkiej można zaobserwować, iż większość badanych przedsiębiorstw w ana- lizowanym okresie uzyskiwała poziomy wskaźnika zbliżone do zalecanych wielkości teoretycznych. Z kolei na podstawie sektorowego wskaźnika płynno- ści szybkiej można stwierdzić, iż wymagania w zakresie utrzymania aktywów płynnych zostały zachowane przez wszystkie firmy poddane analizie. Przed- stawione w tabeli nr 2 poziomy wskaźników nie sygnalizują problemów z regu- lowaniem zobowiązań krótkoterminowych. Oceniając płynność finansową bada- nych spółek na podstawie wskaźnika płynności natychmiastowej, można stwier- dzić, iż najwięcej środków pieniężnych w badanym okresie posiadała firma Stalprodukt, wykazując dużą zdolność w zakresie możliwości niezwłocznej spłaty wymagalnych zobowiązań. Na drugim biegunie znalazła się firma Alu- metal, która utrzymywała bardzo niski poziom zasobów gotówkowych; taka sytuacja rodzi poważne ryzyko powstania zatorów płatniczych. Co więcej – wymagań w zakresie utrzymywania technicznej zdolności w regulowaniu zobo- wiązań bieżących nie spełniało większość firm. Przy czym należy podkreślić, że o faktycznej zdolności do natychmiastowej spłaty zobowiązań bieżących nie świadczy fakt utrzymywania określonej wartości gotówki na koncie, ale spraw- ność zarządzania strumieniami pieniężnymi w jednostce gospodarczej. Badanie płynności finansowej w ujęciu dynamicznym opiera się na rachunku przepływów środków pieniężnych, w którym wpływy i wydatki gotówkowe ujmowane są w ramach działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. W tabeli numer 3 zamieszczono informacje na temat wskaźników dynamicznej płynności finansowej dla badanych przedsiębiorstw. Ustalenie kierunków strumieni pieniężnych w ramach działalności ope- racyjnej, inwestycyjnej i finansowej ma kluczowe znaczenie w ocenie płynno- ści finansowej. Najważniejszą kategorią strumieni są operacyjne przepływy pieniężne, które powinny być dodatnie. Z ogólnej analizy kierunków strumieni pieniężnych wynika, iż największe spółki kapitałowe reprezentujące przemysł metalowy na giełdzie wykazywały dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, potwierdzając w ten sposób silną pozycję analizowanych firm na rynku, ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej, które świadczą o reali- zowanych w spółkach procesach inwestycyjnych, oraz ujemne lub dodatnie przepływy z działalności finansowej. Ujemne przepływy pieniężne z działalno- ści finansowej mogą świadczyć o posiadanej zdolności spłaty zobowiązań finansowych, z kolei dodatnie strumienie są potwierdzeniem wiarygodności kredytowej na rynku do zaciągania i spłaty zobowiązań finansowych. SPOSOBY I MECHANIZMY UCHYLENIA SIĘ OD ZAPŁATY… 73 do sporządzania sprawozdania jakim jest rachunek przepływów pieniężnych. Brak takiego sprawozdania uniemożliwia wyznaczenie wskaźników płynności dynamicznej. Analiza i ocena płynności finansowej dokonywana przez pryzmat wskaź- ników płynności statycznej i dynamicznej pełni istotną rolę w procesie zarzą- dzania finansami przedsiębiorstwa, ale również w porównaniach międzyzakła- dowych. Złożoność problemu, odmienność poglądów w postrzeganiu, pomia- rze oraz interpretacji płynności finansowej są przyczynkiem do dalszych badań w poszukiwaniu nowych rozwiązań ułatwiających ocenę płynności finansowej. Płynność finansowa jest silnie zróżnicowana w przekroju sektorowym, a to za sprawą charakteru i specyfiki działania określonego sektora. Przedsię- biorstwo, dążąc do zapewnienia płynności finansowej, musi w sposób stały ją monitorować. Przy ocenie zdolności do spłaty bieżących zobowiązań mogą być użyteczne nie tylko wskaźniki płynności statycznej oraz dynamicznej, ale także pewne wzorce (np. działalność najbliższych konkurentów) będące pomocne w ustalaniu punktów odniesienia. Bibliografia Dudycz T., Analiza finansowa jako narzędzie zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Indygo Zahir Media, Wrocław 2011. Dudycz T., Hamrol M., Skoczylas W., Niemiec A., Finansowe wskaźniki sektorowe – pomoc przy analizie finansowej i ocenie zdolności przedsiębiorstwa do kontynuacji działalności, „Rachunkowość”, nr 3/2005, s. 1-6. Gabrusewicz W., Analiza finansowa przedsiębiorstwa. Teoria i zastosowanie, PWE, Warszawa 2014. Gołębiowski G., Miary poziomu płynności finansowej oparte na przepływach pieniężnych, (w:) Podstawy zarządzania płynnością finansową przedsiębiorstwa, red. T. Cicirko, Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2010. Gos W., Rachunek przepływów pieniężnych w świetle krajowego standardu rachunkowości, Difin, Warszawa 2004. Kosińska J., Cicirko T., Płynność finansowa – zagadnienia wstępne, (w:) Podstawy zarządzania płynnością finansową przedsiębiorstwa, red. T. Cicirko, Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2010. Kosińska J., Cicirko T., Statyczne miary poziomu płynności finansowej, (w:) Podstawy zarządzania płynnością finansową przedsiębiorstwa, red. T. Cicirko, Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2010. Kreczmańska-Gigol K., Pomiar płynności finansowej (w:) Płynność finansowa przedsiębiorstwa. Istota, pomiar, zarządzanie, red. K. Kreczmańska-Gigol, Difin, Warszawa 2015. Kubiak J., Analiza rachunku przepływów pieniężnych we wstępnej ocenie sytuacji przedsiębiorstwa w ujęciu kasowym, (w:) Rachunek przepływów pieniężnych w teorii i praktyce, red. K. Wajszczuk, Difin, Warszawa 2013. Kubiak J., Ocena płynności finansowej przedsiębiorstwa na podstawie wskaźników opartych o rachunek przepływów pieniężnych, (w:) Rachunek przepływów pieniężnych w teorii i praktyce, red. K. Wajszczuk, Difin, Warszawa 2013. Kusak A., Płynność finansowa. Analiza i sterowanie, Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego, Warszawa 2006. Andrzej Kuciński, Magdalena Byczkowska 74 Michalski G., Definicja i znaczenie krótkoterminowej płynności finansowej, (w:) Zarządzanie finansami firm – teoria i praktyka, red. W. Pluta, Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Nr 1042, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław 2004. Michalski G., Strategiczne zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo CeDeWu, Warszawa 2010. Nowak E., Analiza sprawozdań finansowych, PWE, Warszawa 2005. Olzacka B., Pałczyńska-Gościniak R., Leksykon zarządzania finansami, Wydawnictwo ODDK, Gdańsk 1998. Olzacka B., Pałczyńska-Gościniak R., Ocena płynności finansowej, (w:) Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, red. M. Jerzemowska, PWE, Warszawa 2004. Pluta W., Michalski G., Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem. Jak zachować płynność finansową, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa 2005. Płynność finansowa polskich przedsiębiorstw w okresie transformacji gospodarki. Aspekty mikroekonomiczne i makroekonomiczne, red. U. Wojciechowska, Wydawnictwo Szkoły Głównej Handlowej, Warszawa 2001. Sektorowe wskaźniki finansowe. Opracowanie Komisji ds. Analizy Finansowej Rady Naukowej SKwP. Wskaźniki finansowe przedsiębiorstw według działów (sektorów) za rok 2014, „Rachunkowość”, nr 3/2016, s. 70-96. Sierpińska M., Jachna T., Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, PWN, Warszawa 1999. Sierpińska M., Wędzki D., Zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa 1997. Skowronek-Mielczarek A., Leszczyński Z., Analiza działalności i rozwoju przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2008. Wędzki D., Strategie płynności finansowej przedsiębiorstwa – przepływy pieniężne a wartość dla właścicieli, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2003. Streszczenie Zasadniczym celem artykułu było ukazanie istoty oraz przedstawienie różnych ujęć definio- wania płynności finansowej, a także próba oceny użyteczności wykorzystywanych mierników statycznych i dynamicznych w analizie płynności finansowej przedsiębiorstwa. Płynność finan- sowa rozumiana jako zdolność przedsiębiorstwa do spłaty zobowiązań krótkoterminowych wymaga jej oceny zarówno przez pryzmat wskaźników płynności statycznej, jak i dynamicznej. W artykule zdefiniowano istotę płynności finansowej oraz przedstawiono narzędzia pozwalające zmierzyć i ocenić płynność finansową przedsiębiorstwa. Na przykładzie wybranych spółek kapitałowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie dokonano analizy i oceny wskaźników płynności finansowej w ujęciu statycznym i dynamicznym. THE FINANCIAL LIQUIDITY ENTERPRISE IN TERMS OF STATIC AND DYNAMIC ON THE EXAMPLE OF SELECTED METAL INDUSTRY COMPANIES LISTED ON THE WARSAW STOCK EXCHANGE Summary The main objective of the development of the article was to show the essence and the presentation of various approaches to defining liquidity, as well as an attempt to assess the utility of the indicators used for static and dynamic analysis of financial liquidity of a company. Financial liquidity understood as the company's ability to repay current liabilities requires the assessment of both the perspective of liquidity ratios of static and dynamic. The article defines the essence of liquidity and displays the tools to measure and assess its liquidity. As an example, the selected capital companies listed on the Stock Exchange in Warsaw were analysed and assessed according to their financial liquidity ratios in both static and dynamic way.