5. Warrant.
Warrant jest to instrument pochodny, dający posiadaczowi pierwszeństwo
subskrybowania przyszłych emisji akcji, czyli prawo wejścia w posiadanie papierów
wartościowych po ustalonej cenie. W zamian za te prawa posiadacz akceptuje niższą stopę
zwrotu oraz godzi się na gorsze od posiadaczy zwykłych akcji zabezpieczenia od bankructwa
emitenta. Instrumenty pochodne stały się bardzo atrakcyjne i odgrywają bardzo ważną rolę w
decyzjach firmy i stanowią dla nich spore źródło finansowania ze względu na dosyć niski
koszt kapitału. Wykorzystuje się je także przy fuzjach i przejęciach, czasami zwiększają
również popularność obligacji przemysłowych. Nazywane są wówczas wabikiem akcyjnym
(ang. equity kicker). Obrót warrantami odbywa się na podobnych zasadach jak obrót akcjami,
na giełdzie lub na rynku pozagiełdowym, posiadają one, zatem wartość rynkową. Różnica
między warrantami a transakcjami opcyjnymi polega na tym, że transakcje opcyjne polegają
na kupnie akcji, które znajdują się już na rynku i nie mają wpływu na finanse samej spółki.
Warranty są instrumentami niezależnymi, posiadającymi ograniczony termin ważności,
chociaż występują także warranty bezterminowe. Warranty charakteryzują się dosyć wysoką
dźwignią, co oznacza, że procentowa zmiana wartości warrantu jest większa niż procentowa
zmiana kursu akcji.
Ze względu na podmiot emitujący warranty, można podzielić je na warranty
subskrypcyjne i opcyjnie.
a) Warranty subskrypcyjne.
Zgodnie z art. 453 § 1 kodeksu spółek handlowych w ramach tzw. docelowego
podwyższenia kapitału zakładowego oraz warunkowego kapitału zakładowego spółka akcyjna
może emitować papiery wartościowe imienne lub na okaziciela uprawniające ich posiadacza
do zapisu lub objęcia akcji, z wyłączeniem prawa poboru. Takie papiery wartościowe zwane
są warrantami subskrypcyjnymi.
Poprzez emisję warrantów subskrypcyjnych dochodzi więc do przełamania ogólnej
zasady, że prawo pierwszeństwa objęcia nowych akcji przysługuje dotychczasowym
akcjonariuszom w proporcji do liczby dotychczas przez nich posiadanych akcji, co powoduje,
że emisja warrantów subskrypcyjnych wywołuje w praktyce podobny efekt jak np. emisja
obligacji zamiennych albo obligacji z prawem pierwszeństwa.
