Atividade Individual FGV - Finanças Corporativas (Nota 10), Trabalhos de Gestão Financeira

Baixe Atividade Individual FGV - Finanças Corporativas (Nota 10) e outras Trabalhos em PDF para Gestão Financeira, somente na Docsity! 1 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante: Disciplina: Finanças Corporativas Turma: CASO 1 – EMPRESA AMBIENTE S/A Realize o cálculo do período de payback, valor presente líquido (NPV), taxa interna de retorno (IRR) e taxa interna de retorno modificada (MIRR) de cada projeto. Considerando os dados apresentados para os projetos X e Y, temos os seguintes dados: • Taxa Mínima de Atratividade (TMA): 12% aa • Fluxos de Caixa Líquidos Esperados (em milhares de reais): Ano Projeto X Valor acumulado proj. X Projeto Y Valor acumulado proj. Y 0 -20.000 -20.000 1 13.000 -7.000 7.000 -13.000 2 6.000 -1.000 7.000 -6.000 3 6.000 5.000 7.000 1.000 4 2.000 7.000 7.000 8.000 1. Cálculo do Período de Payback: O período de retorno é o tempo necessário para recuperar o investimento inicial. Neste caso temos: Projeto X: O investimento do projeto X poderá ser concretizado entre o 2º e 3º ano. Essa conclusão é derivada da diferença de fluxo de caixa nesse período, que é de R$ 6.000, correspondente à amplitude entre -1.000 e 5.000. Dividindo esse valor por 12 meses, resulta em R$ 500,00 mensais, assumindo uma distribuição uniforme. Assim, os R$ 1.000 iniciais serão recuperados após 2 meses (1.000 / 500). Na última análise, o investimento inicial será recuperado no prazo de 2 anos e 2 meses. Projeto Y: O investimento do projeto Y poderá ser recuperado entre o 2º e 3º ano. Considerando que a diferença do fluxo nesse período é de R$ 7.000 (igual a amplitude entre -6.000 e 1.000), se dividirmos por 12 2 meses, teremos R$ 583,33 mensais, considerando valores uniformes. Desse modo, os R$ 6.000 serão recuperados (6.000/583,33) =10 meses. O investimento inicial será recuperado, portanto, em 2 anos e 10 meses. Conclusão: Neste caso, utilizando o princípio da eliminação dos fluxos futuros, podemos concluir que o projeto X recupera o investimento em um período menor que o projeto Y, logo seria o escolhido. 2. Valor Presente Líquido (NPV): O Valor Presente Líquido (NPV) é uma métrica financeira que avalia as opções de um investimento para trazer todos os fluxos de caixa futuros para o seu valor presente e subtrair o investimento inicial. A fórmula para o cálculo da VPL é a seguinte: • FC = Fluxo de caixa • TMA = Taxa mínima de atratividade • j = período de cada fluxo de caixa Cálculo do VPL para o Projeto X: • Investimento inicial: -20.000 (valor negativo, pois é um gasto) • TMA: 12% aa • Fluxos de caixa líquidos esperados nos anos: 13.000, 6.000, 6.000, 2.000 Ano Projeto X Fórmula do VPL Fluxo de Caixa Atualizado 0 R$ -20.000 -20.000/(1+0,12)0 R$ -20.000 1 R$ 13.000 13.000/(1+0,12)1 R$ 11.607,14 2 R$ 6.000 6.000/(1+0,12)2 R$ 4.783,16 3 R$ 6.000 6.000/(1+0,12)3 R$ 4.270,68 4 R$ 2.000 2.000/(1+0,12)4 R$ 1.271,04 VPL= R$ 1.932,02 Cálculo do VPL para o Projeto Y: • Investimento inicial: -20.000 (valor negativo, pois é um gasto) • TMA: 12% aa • Fluxos de caixa líquidos esperados nos anos: 13.000, 6.000, 6.000, 2.000 5 • VPL a 12%: R$ 1.932,02 • TIR: 18,03% Projeto Y: • VPL a 12%: R$ 1.261,45 • TIR: 14,96% Considerando uma taxa de desconto de 12%, o Projeto X possui um VPL mais alto (R$ 1.932,02) em comparação com o VPL do Projeto Y (R$ 1.261,45). Além disso, o TIR do Projeto X (18,03%) também é mais alto do que o TIR do Projeto Y (14,96%). Portanto, se os projetos são mutuamente excludentes, o Projeto X é uma opção que deve ser aceita. Ele oferece um VPL mais alto e um TIR mais alto, indicando um melhor retorno sobre o investimento em relação ao Projeto Y. De que modo uma mudança no custo de capital pode produzir um conflito entre a classificação do NPV e da TIR desses dois projetos? Esse conflito existiria se o custo de capital fosse 5%? Por que há o conflito? Uma mudança no custo de capital, representada pela Taxa Mínima de Atratividade (TMA), pode levar a um conflito entre as classificações do Valor Líquido Presente (NPV) e da Taxa Interna de Retorno (TIR) de projetos de investimento. Isso ocorre porque essas análises podem reagir de maneira diferente às mudanças no custo de capital, resultando em prioridades de investimento contraditórias. Agora, se considerarmos um custo de capital de 5%, essa mudança tornaria os valores presentes dos fluxos de caixa futuros maiores, o que pode impactar as classificações de VPL e TIR de maneira diferente. O Projeto com o maior VPL não necessariamente teria um TIR maior, e vice-versa. Em resumo, um conflito entre as classificações de VPL e TIR pode surgir devido a diferentes maneiras como essas considerações consideram o custo de capital e a valorização do dinheiro ao longo do tempo. Isso ocorre especialmente quando o custo de capital varia e afeta a taxa de desconto usada no cálculo do VPL. 6 CASO 2 – FABRICAR OU TERCEIRIZAR? Qual das alternativas deve ser escolhida e por quê? Justifique a sua resposta utilizando VPL, TIR, VAUE ou FC Incremental. Uma empresa industrial estuda a possibilidade de terceirizar, durante os próximos 4 anos, a fabricação de um componente necessário para a montagem do seu produto final. Uma análise demonstrou que, para fabricar 10.000 peças por ano, seria necessário um investimento inicial de $ 150.000, com custos totais de $ 96.000 ao ano. Se a fabricação for terceirizada, o preço de compra será de $ 14,40 por peça. Considerando um custo de capital de 10% a.a., determine se o componente deve ou não ser terceirizado. Observe que as alternativas (fabricar ou terceirizar) são mutuamente excludentes. Qual das alternativas deve ser escolhida e por quê? Justifique a sua resposta utilizando um dos métodos de análise a seguir: • VPL; • TIR; • Vaue; • FC Incremental. Resposta: Primeiro, vamos calcular o VPL para ambas as opções: fabricar e terceirizar. Opção de fabricação: • Investimento inicial: $ 150.000 • Custos Anuais: $ 96.000 • Custo de Capital: 10% VPLFabricar: Ano Projeto Fabricar Fórmula do VPL Fluxo de Caixa Atualizado 0 R$ -150.000 -150.000/(1+0,10)0 R$ -150.000 1 R$ -96.000 -96.000/(1+0,10)1 -R$ 87.272,73 2 R$ -96.000 -96.000/(1+0,10)2 -R$ 79.338,84 3 R$ -96.000 -96.000/(1+0,10)3 -R$ 72.126,22 4 R$ -96.000 -96.000/(1+0,10)4 -R$ 65.569,29 VPL= R$ -454.307,08 VPLTerceirizar: • Preço de compra por peça: R$ 14,40 • Quantidade de peças por ano: 10.000 • Custo de capital: 10% 7 Ano Projeto Terceirizar Fluxo de Caixa Atualizado 0 R$ -14,40 x 10.000 / (1+0,10)0 R$ -14.400 1 R$ -14,40 x 10.000 / (1+0,10)1 -R$ 13.090,91 2 R$ -14,40 x 10.000 / (1+0,10)2 -R$ 11.900,83 3 R$ -14,40 x 10.000 / (1+0,10)3 -R$ 10.819,85 4 R$ -14,40 x 10.000 / (1+0,10)4 -R$ 9.837,14 VPL= R$ -60.048,74 Agora, vamos calcular a TIR para ambas as opções: TIRFabricar: Ano Projeto Fabricar Fórmula da TIR 0 R$ -150.000 1 R$ -96.000 -96.000/(1+TIR)1 2 R$ -96.000 -96.000/(1+TIR)2 3 R$ -96.000 -96.000/(1+TIR)3 4 R$ -96.000 -96.000/(1+TIR)4 TIRTerceirizar: Ano Projeto Terceirizar 0 R$ -14,40 x 10.000 1 R$ -14,40 x 10.000 / (1+TIR)1 2 R$ -14,40 x 10.000 / (1+TIR)2 3 R$ -14,40 x 10.000 / (1+TIR)3 4 R$ -14,40 x 10.000 / (1+TIR)4 Para encontrar uma TIR, igualaremos o FC resultante a zero e reselveramos a equação. Para isto, faremos uma estimativa próxima para as taxas TIR: Para a Opção de Fabricar: • TIRfabricar=~22% Para a opção de Terceirizar: • TIRterceiriar=~32% Com base na análise do VPL e da TIR, uma opção que deve ser escolhida é terceirizar o componente. Isso ocorre porque a terceirização resulta em um VPL menos negativo e uma TIR maior do que a opção de fabricar internamente. A terceirização parece ser mais vantajosa financeiramente com base nessas análises.