Baixe Atividades Individual FGV Valuation e outras Exercícios em PDF para Contabilidade, somente na Docsity! 1 ATIVIDADE INDIVIDUAL Matriz de atividade individual Disciplina: Valuation Módulo: Aluno: Fagner Teixeira dos Santos Turma: 0623-2 Tarefa: Atividade Individual - Valuation Considerações importantes sobre o processo de valuation O processo de valuation, ou avaliação de empresas, é uma etapa fundamental para determinar o valor justo de um negócio. Ele é utilizado em diversas situações, como fusões e aquisições, oferta pública inicial de ações (IPOs), reestruturações societárias e tomada de decisões estratégicas. Aqui estão algumas considerações importantes sobre o processo de valuation: 1) Métodos de Valuation: Existem diferentes abordagens para avaliar uma empresa, como o método do fluxo de caixa descontado (DCF), múltiplos de mercado, valuation relativo e valuation por ativos. Cada método tem suas vantagens e limitações, e é comum utilizar mais de um método para obter uma visão mais completa do valor da empresa. 2) Projeções Financeiras: O valuation é baseado em projeções financeiras da empresa, que envolvem estimativas de receitas, custos, investimentos e fluxo de caixa futuro. É essencial que essas projeções sejam realistas e fundamentadas em análises sólidas. As premissas utilizadas nas projeções devem ser claramente documentadas e justificadas. 3) Análise do Mercado: É importante realizar uma análise do mercado em que a empresa está inserida. Isso envolve estudar a concorrência, as tendências do setor, as perspectivas futuras e as oportunidades e riscos associados. A análise do mercado ajuda a fundamentar as projeções financeiras e a entender como a empresa se posiciona em relação aos seus pares. 4) Avaliação dos Ativos: Além da avaliação do negócio como um todo, pode ser necessário avaliar os ativos específicos da empresa, como imóveis, marcas registradas, patentes e tecnologia. Esses ativos podem ter valor significativo e devem ser considerados no processo de valuation. 5) Riscos e Incertezas: O valuation envolve lidar com riscos e incertezas inerentes ao futuro. É importante identificar e avaliar os principais riscos que podem afetar o desempenho da empresa, bem como considerar a incerteza em relação às projeções financeiras. O uso de cenários alternativos e sensibilidade de análises pode ajudar a abordar essas questões. 6) Fatores Qualitativos: Embora o valuation seja em grande parte baseado em números e análises financeiras, também é importante considerar fatores qualitativos, como a qualidade da equipe de gestão, a reputação da empresa, a força da marca e a estratégia de negócios. Esses fatores podem influenciar o valor da empresa e devem ser levados em consideração. 7) Revisão e Atualização: O processo de valuation não é um evento único, mas sim um processo contínuo. À medida que novas informações se tornam disponíveis e as circunstâncias mudam, é importante revisar e atualizar regularmente as avaliações. Isso garante que o valor da empresa reflita as condições mais recentes do mercado e as mudanças no desempenho financeiro. É importante ressaltar que o valuation é uma atividade complexa e que requer expertise em finanças, 2 contabilidade e análise de negócios. Cálculo do custo de capital nominal dos acionistas para empresas no Brasil Conforme fluxo de caixa abaixo apresentado pelo Sr Edgar, é possível analisar os dados para fins de Valuation da Distribuidora de Auto Peças. DESCRI ÇÃO Parâmetros Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8 Ano 9 Ano 10 + Receitas brutas previstas 97.900 109.939 121.752 132.944 143.101 151.813 159.483 167.573 176.196 185.789 - Dedução sobre vendas 10,0% -9.790 -10.994 -12.175 -13.294 -14.310 -15.181 -15.948 -16.757 -17.620 -18.579 = Receita operacional líquida 88.110 98.945 109.577 119.650 128.791 136.631 143.535 150.815 158.577 167.210 - Custos de vendas (CMV ou CPV) 75,0% -73.425 -82.454 -91.314 -99.708 -107.326 -113.859 -119.612 -125.679 -132.147 -139.342 = Lucro operacional bruto 14.685 16.491 18.263 19.942 21.465 22.772 23.922 25.136 26.429 27.868 - Despesas operacionais -7.343 -8.245 -9.131 -9.971 -10.733 -11.386 -11.961 -12.568 -13.215 -13.934 = Lucro operacional líquido ( Ebitda) 7.343 8.245 9.131 9.971 10.733 11.386 11.961 12.568 13.215 13.934 - Depreciação e amortização -1.253 -1.297 -1.342 -1.389 -1.438 -1.488 -1.540 -1.594 -1.650 -1.708 = Lajir (lucro antes dos juros e IR) (Ebt) 6.090 6.949 7.789 8.582 9.295 9.898 10.421 10.974 11.565 12.226 Despesas financeiras -2.633 -2.633 -2.856 -3.056 -3.224 -3.353 -3.437 -3.489 -3.542 -3.600 = Lair (lucro antes do IR) 6.090 6.949 7.789 8.582 9.295 9.898 10.421 10.974 11.565 12.226 - Imposto de renda 34,0% -2.070 -2.363 -2.648 -2.918 -3.160 -3.365 -3.543 -3.731 -3.932 -4.157 = Lucro operacional após I R ( Nopat) 4.019 4.586 5.141 5.664 6.135 6.533 6.878 7.243 7.633 8.069 + Depreciação e amortização 1.253 1.297 1.342 1.389 1.438 1.488 1.540 1.594 1.650 1.708 - (∆) Investimentos -1.253 -1.297 -1.342 -1.389 -1.438 -1.488 -1.540 -1.594 -1.650 -1.708 (∆) Necessidade de capital de giro -612 -584 -533 -457 -358 -237 -150 -159 -175 -218 (∆) Contas a receber -979 -934 -852 -731 -572 -380 -239 -255 -280 -349 (∆) Estoques -1.101 -1.051 -959 -823 -644 -427 -269 -286 -315 -393 (∆) Fornecedores 1.469 1.402 1.278 1.097 859 569 359 382 420 523 = Fluxo de caixa livre da empresa - FCLE 3.407 4.002 4.608 5.207 5.777 6.295 6.728 7.084 7.458 7.851 + Empréstimos 3.375 3.662 3.918 4.134 4.299 4.407 4.473 4.541 4.616 4.707 - Amortizações de dívidas -3.375 -3.375 -3.662 -3.918 -4.134 -4.299 -4.407 -4.473 -4.541 -4.616 - Despesas financeiras 7,80% -2.633 -2.633 -2.856 -3.056 -3.224 -3.353 -3.437 -3.489 -3.542 -3.600 + IR sobre juros (benefício fiscal) 895 895 971 1.039 1.096 1.140 1.169 1.186 1.204 1.224 = Fluxo de caixa livre do acionista - FCLA 1.670 2.551 2.979 3.405 3.814 4.190 4.526 4.849 5.195 5.566 1 1 1 1 1 1 1,000015 1,000656 1,000951 * Valores em milhões de reais A ju st e s F C L E A ju st e s F C L A D e m o n st ra ti v o d e re su lt a d o d o e x e rc íc io O custo de capital nominal dos acionistas, também conhecido como taxa de desconto, é uma medida do retorno exigido pelos acionistas de uma empresa para investir em suas ações. Ele reflete o custo de financiamento de longo prazo do capital próprio da empresa. Para calcular o custo de capital nominal dos acionistas, você pode usar o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM, na sigla em inglês), que é amplamente utilizado. O CAPM considera o risco sistemático, medido pelo beta, e a taxa livre de risco, geralmente representada pela taxa de retorno dos títulos públicos de longo prazo. De acordo com Feuser 2021, a fórmula para o cálculo do custo de capital nominal dos acionistas para empresa no Brasil é a seguinte: 1 – Cálculo do beta alavancado da empresa; 2 - Cálculo do custo de capital nominal para o investidor americano; 3 – Cálculo do custo de capital em termos reais (descontada a inflação); 4 – Cálculo do custo de capital em termos nominais para o Brasil (incluindo a inflação). 1) Cálculo do beta alavancado Participação do Capital de Terceiros 40% 0,4 Dados do exercício Participação do Capital Próprio 60% 0,6 Dados do exercício Beta desalavancado específico setor AUTO PARTS 1,02 1,02 [4] I mposto de Renda 34% 0,34 Dados do exercício Beta alavancado Beta alavancado DADOS Ba = Bd x [ 1 + ( P/ PL) x ( 1 - I R) ] 1,47 O Beta Alavancado calculado foi de 1,47, sendo a do setor de 1,20, podemos concluir que a Distribuidora de Auto-peças do Sr Edgar possui um risco maior do que a média das empresas do mesmo segmento, visto que possui uma maior alavancagem financeira.

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