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1)Generalmente una società è posseduta da: Manager Azionisti Appartenenti al consiglio di amministrazione Tutte le voci 2)La responsabilità limitata è un'importante caratteristica di: Impresa individuale Partnership Società di capitali Tutte le voci citate 3)La decisione di investimento da parte di un’impresa è anche detta: Decisione di finanziamento Decisione di liquidità Decisione di capital budgeting Nessuna delle voci citate 4)Dei seguenti,quale non rappresenta un elemento di vantaggio della separazione fra proprietà e controllo: Dover pagare costi di agenzia Agevolare i trasferimenti di proprietà, senza influenzare i processi produttivi dell’azienda Assumere manager validi Le possono esistere per sempre 5)L’obiettivo finanziario di un’azienda è: Massimizzare le vendite Massimizzare i profitti Massimizzare il valore dell’impresa per gli azionisti Massimizzare i benefici per il manager 6)I costi di agenzia sono Costi sostenuti che determinano conflitti di interesse tra manager e azionista Costi legati al monitoraggio dell’operato del manager Sia la prima che la seconda Nessuna 7)In genere una società è posseduta dai propri azionisti Vero Falso 8)Il valore attuale di un flusso di cassa di euro 115.000 atteso fra un anno al tasso di interesse del 10% è: Euro 121. Euro 100. Euro 110. Euro 104. 9)Un fattore di sconto a due anni al tasso di sconto del 10% annuo è:
10)Se il fattore di sconto a 1 anno è 0.8333, qual è il tasso di sconto annuo? 10% 20% 30% Nessuna delle voci 11)Se il valore attuale di 444 euro da pagarsi alla fine di un anno è 400, qual è il tasso di sconto di 1 anno?
Nessuna delle voci citate 12)Se oggi investite 100.000euro al tasso di interesse di 12% per 1 anno, di quanto disporrete a fine anno? Euro 90. Euro 112. Euro 100. Nessuna delle voci citate 13)Se il valore attuale di un flusso di cassa generato da un investimento iniziale di 100.000 euro è 120.000, qual è il VAN del progetto? Euro 120. Euro 20. Euro 100. Nessuna delle voci 14)Le seguenti indicazioni sulla regola del VAN sono corrette, tranne... Accettate un progetto se il suo VAN > 0 Rifiutate un progetto se il suo VAN < 0 Accettate un progetto se il suo tasso di rendimento > 0 Accettate un progetto se il suo tasso di rendimento > costo opportunità del capitale 15)Il costo opportunità del capitale per un progetto rischioso è … Il tasso di rendimento atteso di un titolo di Stato con la stessa scadenza del progetto Il tasso di rendimento atteso di un portafoglio ben diversificato di azioni ordinarie Il tasso di rendimento atteso di un portafoglio di titoli con rischio assimilabile a quello del progetto Nessuna delle voci 16) Oggi la Sig. Barolo ha 100.000 euro e il tasso di interesse del mercato è il 10% annuo. Anche il Sig. Ferrero ha un’opportunità che prevede di investire oggi 50.000 e ricevere 60.000 il prossimo anno. Supponete che la Sig. Barolo quest’anno consumi 50.000 e investa nel progetto. Qual è la quantità massima di denaro che la Sig. Barolo può consumare l’anno prossimo? Euro 55. Euro 60. Euro 50. Nessuna delle voci citate 17) I manager di una società possono massimizzare la ricchezza degli azionisti … Eseguendo tutti i progetti con VAN positivo Eseguendo tutti i progetti con VAN superiore al costo dell’investimento Eseguendo tutti i progetti con VAN superiore al valore attuale del flusso di cassa Tutte le voci citate 18) Il tasso di sconto è usato per calcolare il VAN Vero Falso 19) Tasso di sconto, tasso di attualizzazione e costo opportunità del capitale significano tutti la stessa cosa Vero Falso 20) Il valore attuale è definito come... Flussi di cassa futuri attualizzati al presente mediante un opportuno tasso di sconto L’opposto dei flussi di cassa futuri I flussi di cassa attuali capitalizzati al futuro Nessuna delle voci citate 21) Se il tasso di interesse è del 15%, qual è il fattore di sconto a 2 anni?
Il periodo di recupero Il tasso interno di rendimento Il valore attuale netto Tutte le voci citate adottano il valore del tempo nell’ambito del concetto monetario 31) Se i valori attuali netti dei progetti A e B sono, rispettivamente, + euro 80,00 e + euro 60,00 allora il valore attuale netto della combinazione di progetti è …
- euro 80,
- euro 60,
- euro 140, Nessuna delle voci citate 32) Avete il compito di assumere una decisione sul progetto X, che si compone dei tre progetti A (VAN + euro 50); B (VAN – euro 20); C (VAN + euro 100). Come vi comportereste rispetto alla scelta di accettare o rifiutare il progetto? Accettereste il progetto congiunto dell’impresa poiché ha VAN positivo Rifiutereste il progetto congiunto Scomporreste il progetto nei suoi componenti, accettando A e C e rifiutando B Nessuna delle voci citate 33) La regola del periodo di recupero invita ad accettare tutti i progetti il cui periodo di recupero è … Superiore al valore di interruzione (cut-off value) Inferiore al valore di interruzione Positivo Un numero intero 34) Dei seguenti metodi di capital budgeting, quale ha la proprietà additiva del valore? VAN TIR Periodo di recupero Periodo di recupero attualizzato 35) Lo (gli) svantaggi(o) del metodo del tasso di rendimento contabile risiede (ono) … Nell’uso del reddito netto invece che dei flussi di cassa Nella mancata incidenza del modello del tasso di rendimento contabile Nell’assenza di una chiara alternativa decisionale In tutte le voci 36) Il TIR è definito come … Il tasso di sconto che rende il VAN uguale a zero La differenza fra il costo del capitale e il valore attuale dei flussi di cassa Il tasso di sconto usato nel metodo del VAN Il tasso di sconto usato nel metodo del periodo di recupero attualizzato 37) La Saline Company sta decidendo di investire in un nuovo progetto. Esso richiederà un investimento iniziale di euro 1.200.000 e genererà flussi di cassa per euro 600.000 (al netto delle imposte) per 3 anni. Calcolate il TIR del progetto. 14,5% 18,6% 23,4% 20,2% 38) L’indice di redditività è il rapporto fra … Valore attuale del flusso di cassa e investimento iniziale Valore attuale netto del flusso di cassa e investimento Valore attuale netto del flusso di cassa e TIR Valore attuale del flusso di cassa e TIR 39) I valori attuali sono additivi di valore. Vero Falso
40) La regola del recupero attualizzato calcola il periodo di recupero e quindi lo attualizza al costo opportunità del capitale. Vero Falso 41) Secondo la regola del TIR, le imprese dovrebbero eseguire qualsiasi progetto che offra un tasso interno di rendimento maggiore del costo del capitale. Vero Falso 42) Il valore dell’impresa Alfa è 1.020 (euro/milioni). Con un flusso di cassa disponibile per gli azionisti di 50 (euro/milioni) il CFO decide di non distribuire dividendi. Sapendo che esistono 100 milioni di azioni indicare il valore di un’azione dell’impresa Alfa dopo la decisione del CFO. 10,50 euro 10,30 euro 10,20 euro 10,70 euro 43) Le principali differenze tra l’utile e la cassa sono rappresentate da: Ammortamenti, crediti e ricavi monetari Ammortamenti, debiti e ricavi monetari Ammortamenti, debiti e costi monetari Ammortamenti, crediti e debiti 44) L’Ad della LANIFED SPA sulla base delle informazioni prodotte dal CFO, chiese di calcolare il costo medio ponderato del capitale (WACC). La market cap era di 1.500 milioni di euro mentre il debito finanziario ammontava a 200 milioni di euro. A tal proposito il rendimento delle attività finanziarie prive di rischio (rf) assunto dal CFO fu 4% e il premio per il rischio di mercato 3,5%. Il livello di indebitamento al 31/12 identificava un Beta levered pari a 1.09 mentre la percentuale degli oneri finanziari, variabile in relazione al default risk, veniva determinata sulla base di un rating AAA, a cui corrispondeva uno spread dello 0,75% mentre l’aliquota fiscale era del 20%. 7,33% 8,17% 7,99% 9,21% 45) La tesi Modigliani Miller afferma che il valore dell’impresa non dipende dalla sua struttura finanziaria. Rappresenta un pilastro della finanza aziendale perché: -Rimuovendo le imposte introduce la teoria del trade off che conferma le ipotesi di Modigliani Miller e stabilisce che il valore non dipende dalla struttura finanziaria -Nessuna delle alternative -In presenza di un mercato non efficiente, rimuovendo le imposte, la struttura finanziaria è indifferente rispetto al valore dell’impresa -In presenza di imposte la distribuzione di un dividendo aumenta il valore dell’impresa per gli azionisti anche se non dipende dalla struttura finanziaria 46) Il Profitability Index è il rapporto tra Valore attuale netto e investimento iniziale Valore attuale netto e TIR Valore attuale netto e costo opportunità del capitale Nessuna delle alternative indicate 47) L’analisi di sensibilità prevede che si ricalcoli il VAN di un progetto in presenza di uno scenario ottimistico al fine di individuare quale variabile sia la più rischiosa: è vero e occorre ricalcolare il VAN utilizzando tutte le variabili contemporaneamente è vero e occorre ricalcolare il VAN utilizzando una sola variabile alla volta non è vero, l’analisi di sensibilità si utilizza solo in presenza di inflazione elevata Nessuna delle alternative indicate 48) La politica di investimento prevede che un’impresa debba investire: Progetti con un costo medio ponderato del capitale minimo Progetti con un rendimento atteso superiore al costo medio ponderato del capitale
A 15% 5%
B 7% 4%
C 20% 4%
D 25% 4,5%
E 13% 6%
F 5% 7%
G 15% 10%
Premio rischio di mercato = 5% Rendimento atteso dei Titoli di Stato = 1% Indicare il livello di rischio dell’intero portafoglio azionario 0, 1,
