ECONOMIA
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Le
relazioni economiche di un paese con
il
Resto del Mondo possono essere classificate in tre grandi categorie:
1)
relazioni commerciali: esportazioni
(ES)
ed
importazioni (IM). Saldo della bilancia commerciale (BC): differenza
tra esportazioni e importazioni in termini nominali (in moneta nazionale e a prezzi correnti): BC=ES-IM
Saldo delle partite correnti: saldo della bilancia commerciale più flussi di fondi non legati a transazioni (es attività finanziarie
sull'estero in possesso di residenti originano un flusso di fondi in entrata per interessi incassati; passività finanziarie sull'estero
in capo a residenti originano un flusso di fondi in uscita per pagamento di interessi)
ru2:
per semplicità, queste transazioni
sono escluse dal saldo delle partite correnti e saldo della bilancia commerciale sono coincidenti.
2) relazioni finanziarie: Afflussi
di
capitale
(AC)
dal Resto del Mondo (es l'acquisto fatto da soggetti esteri
di
titoli
emessi da residenti; la vendita fatta da residenti di attività estere a soggetti esteri) e Deflussi
di
capitale (DC) (es
l'acquisto fatto da residenti di titoli esteri; la vendita fatta da soggetti esteri di
titoli
emessi localmente).
Saldo
dei
movimenti
di
capitale
(MC): MC=AC-DC.
Stock:
PFE
=
il
valore nominale delle passività finanziarie sull'estero emesse da residenti in portafoglio a stranieri
AFE = valore nominale delle attività finanziarie sull'estero in portafoglio a residenti.
Posizione (finanziaria) Netta sull'Estero PNE=AFE-PFE
deflusso
di
capitali quando AFE aumenta oppure quando PFE diminuisce (di modo che la PNE aumenta}.
afflusso
di
capitali quando AFE diminuisce oppure quando
PFE
aumenta (di modo che la PNE diminuisce}
Se
il
saldo dei movimenti di capitale è positivo (MC>O), afflussi prevalgono su deflussi la variazione della PNE è
negativa. Viceversa,
se
MC<O.
Possiamo sintetizzare
il
ragionamento precedente con l'identità: llPN
E=
-MC.
3) t aste .. me. ,: flussi di fondi non collegati a transazioni.
Saldo della bilancia dei pagamenti: differenza tra
il
complesso dei fondi in entrata e
il
totale dei fondi in uscita, i.e., è la
somma del saldo delle partite correnti e del saldo dei movimenti di capitale:
BP
=ES+
AC-(IM
+DC)=
BC + MC
Il
mercato dei cambi o mercato valutario= mercato in cui si scambia valuta estera contro moneta nazionale: es mercato
dove si scambiano$ contro euro. Vediamo come
il
mercato dei cambi impatta le relazioni con l'estero:
-+
Esportazioni: prodotto
del
livello dei prezzi delle esportazioni
Px
per le esportazioni in termini reali o a prezzi costanti (X):
ES=
PxX,
hp:
il
livello dei prezzi alle esportazioni è identico
al
livello dei prezzi dei beni venduti all'interno
P:
ES=
PX.
-+
Importazioni in termini nominali espresse in moneta nazionale (euro) sono
/M
=
PQQ
(PQ
è
il
prezzo delle importazioni
in moneta nazionale e Q sono le importazioni a prezzi costanti). Il prezzo dei beni importati espresso in moneta nazionale
può essere interpretato
come
il
prodotto del tasso di cambio nominale
(e)
-ossia
il
prezzo
di
una unità
di
valuta straniera in
moneta nazionale -per
il
livello dei prezzi nel Resto del mondo (Pw) cioè
PQ
=
ePw
che trasforma valori nominali in valuta
straniera in valori nominali in moneta interna:
BC
=
PX
-
ePw
Q.
Il tasso di cambio può essere:
-incerto per certo: numero di unità di conto nazionali necessarie per comprare un'unità di valuta
e=
n°
eurox
1 $
-certo per incerto: numero di unità di valuta estera necessarie per acquistare un'unità
di
moneta E=
n°
$x
1 euro.
E
=.:
;
[E
prevalente nell'uso corrente]
e
Movimenti
del
tasso di cambio: deprezzamento valuta locale
-incerto per certo sale, i.e.,
Quando
il
tasso
di
cambio
e
aumenta,
servono più unità di valuta locale per comprare un'unità
di valuta estera (se e sale, servono più euro per comprare un l'euro si deprezza rispetto
al
dollaro}.
-certo per incerto scende, i.e.,
Quando
il
tasso
di
cambio
E
diminuisce,
ci vogliono meno unità di valuta straniera per
comprare un'unità di valuta locale (servono meno dollari per comprare un l'euro si deprezza rispetto al dollaro)
La
bilancia commerciale in moneta nazionale si può scrivere come:
BC
=
PX
-
P:Q-+
BC
= PX -ePwQ
Esportazioni nette o domanda estera netta
NX
(intesa come bilancia commerciale deflazionata mediante indice dei prezzi
dei beni nazionali): NX =
~-
pw
Q
-+
NX = X -
g_
P
EP
E
d~vet-.:.c!
tasso di cambio reale (prezzo relativo di una unità di merce nazionale in termini di merce indicatore
dI
compet1t1v1tà
di
prezzo delle
merci
(o dei produttori) nazionali: l'aumento del tasso di cambio reale segnala che le merci
nazionali sono diventate "più care" e la competitività dei produttori nazionali è diminuita. Viceversa, una diminuzione del
tasso di cambio reale (un deprezzamento reale) segnala che le merci nazionali sono diventate meno care e la competitività
dei produttori nazionali è aumento delle esportazioni e diminuzione delle importazioni (in termini reali):
Q =
Q(E)
con
QE
= dQ/dE > O
ex=
X(E) conXE = dXjdE <
O.
Una diminuzione
del
tasso di cambio reale può
awenire
per circostanze che coinvolgono
le
tre
componenti (prezzi
esteri, prezzi domestici e tasso di cambio nominale) ossia se i prezzi all'estero crescono più rapidamente di prezzi
all'interno o se si verifica una diminuzione
del
tasso di cambio nominale (deprezzamento).
HP:
modelli a prezzi fissi (livello dei prezzi esogeno) e P =
pw
=
1.
Quindi le esportazioni in termini nominali in moneta
nazionale coincideranno
con
quelle a prezzi costanti e saranno indicate con X mentre le importazioni, sempre in termini
nominali e in moneta nazionale saranno rappresentate da
QIE.
Inoltre, e = E (variazioni del tasso di cambio nominale
genereranno cambiamenti della competitività di
Un
aumento del cambio nominale, dati i livelli dei prezzi interni
ed
internazionali, comporta una diminuzione della competitività di prezzo
(e
viceversa). Quindi:
Q = Q(E)
con
QE
= dQ/dE > O e
X=
X(E) conXE =
dXjdE
< O
