PANIERE CHIUSE, APERTE e FUORI - ECONOMIA DEGLI INTERMEDIARI E DEI MERCATI FINANZIARI, Panieri di Economia degli Intermediari Finanziari

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PANIERE

ECONOMIA DEGLI INTERMEDIARI E DEI

MERCATI FINANZIARI

CHIUSE (Multiple)

APERTE

FUORI PANIERE

Docente: Federico Domenica

PANIERE valido per: ECAMPUS

Laurea ECONOMIA (D.M. 270/04)

LEZIONE 1

03. Per un adeguato studio della disciplina quali sono i principali aspetti da affrontare? Un adeguato studio della disciplina richiede di affrontare tre importanti aspetti: il funzionamento del sistema finanziario in cui si incontrano soggetti in surplus e soggetti in deficit finanziario; le istituzioni del sistema finanziario che consentono l’incontro tra gli operatori economici; gli strumenti del sistema finanziario con una varietà di tipologie offerte. 04. In che modo il sistema finanziario è in grado di rispondere alle esigenze del sistema economico? Per rispondere alla domanda è necessario: comprendere la crescita dei mercati attraverso il passaggio da un sistema finanziario bank oriented ad un sistema finanziario market oriented; identificare le sempre più articolate esigenze finanziarie degli operatori economici. Con riferimento al primo aspetto elencato, bisogna dire che per molto tempo, il prevalente orientamento del sistema finanziario ai circuiti d’intermediazione creditizia e il limitato interesse verso la raccolta di capitali, ricorrendo direttamente a programmi di emissione di strumenti finanziari, hanno limitato l’interesse verso i mercati finanziari. Con riferimento al secondo aspetto, per molto tempo, il livello di maturità finanziaria degli investitori privati è stato limitato e le scelte d’investimento delle famiglie si traducevano nella costruzione di portafogli d’investimento poco articolati per tipologia di strumenti finanziari e scarsamente diversificati. Oggi la crescente varietà di strumenti finanziari e la presenza di intermediari e investitori finanziari specializzati consentono di poter basare le proprie scelte su una vera e propria industria del risparmio gestito in grado di soddisfare i bisogni espressi dagli operatori economici LEZIONE 2 07. Quali sono le principali implicazioni che possono comportare le asimmetrie informative negli scambi finanziari? Le asimmetrie informative hanno due principali implicazioni che sono : la selezione avversa e l’azzardo morale. Infatti , il sistema finanziario non trasmette tutta l’informazione e dunque conduce a una situazione inefficiente; i prezzi diventano veicolo di informazione e gli acquirenti sono indotti a desumere la qualità dal prezzo 08. Che cosa si intende per selezione avversa? La selezione avversa è individuabile nelle maggiori informazioni di cui dispone il soggetto economico rispetto all’intermediario finanziario. Nello specifico, l’intermediario finanziario, prima della stipulazione di un contratto, non è in grado di definire correttamente la rischiosità della controparte. Pertanto, si forma un prezzo di equilibrio che, da un lato, spinge i soggetti più esposti al rischio ad accettare le condizioni proposte dall’intermediario, dall’altro invece, incentiva i soggetti meno esposti al rischio ad uscire dal mercato poiché penalizzati da un prezzo non equo. 09. Si definisca l'attività di monitoring. Monitoring vuol dire valutazione nel corso di un rapporto contrattuale ; cioè l’intermediario finanziario tiene d’occhio i comportamenti del cliente e vede se rispetta gli impegni contrattuali.

attraverso operazioni di mercato che : liberano i soggetti (banche e imprese) che li hanno originati; vengono collocate verso investitori meglio in grado di sostenerli. Comporta diversi effetti positivi sulla performance del sistema finanziario : aumenta l’offerta di capitali; si rafforza la capacità di sostenere rischi ; migliora l’informazione attraverso i nuovi strumenti collocati sul mercato.

09. Con riferimento agli indicatori di performance del sistema finanziario, si commenti il concetto di informazione e costi di transazione. L’attività finanziaria è contraddistinta da incompletezza informativa(asimmetria informativa a danno dei datori di fondi). L’incompletezza e l’asimmetria informativa rendono inefficienti le transazioni finanziarie: più l’informazione è incompleta più è alta l’incertezza percepita dagli investitori, da qui quindi si riduce la propensione ad investire e aumenta il rischio. Il sistema finanziario svolge la funzione di “produzione d’informazione” e quindi è importante il contributo informativo degli intermediari e dei mercati finanziari. 10. Si illustri il funzionamento del sistema finanziario. Il funzionamento del sistema finanziario prevede: il trasferimento del potere di acquisto (cioe di risorse) tra unità economiche diverse ( trasferimento nello spazio) e/o tra momenti temporali diversi (trasferimento nel tempo) ; il trasferimento di risorse tra diversi stati di natura , offrendo alcuni contratti che consentono di traslare il rischio al quale si è eventualmente esposti su un altro soggetto, in modo da mantenere inalterate la propria ricchezza in qualsiasi circostanza futura prevista o imprevista. 11. Quali sono i principali indicatori di performance del sistema finanziario? I principali indicatori di performance del sistema finanziario sono : innovazione finanziaria ; Informazione e costi di transazione ; corporate governance ; Sistema legale. LEZIONE 4 04. Si descriva la struttura del sistema finanziario. La struttura del sistema finanziario è formata da : autorità di vigilanza ; utenti finali ; strumenti finanziari ; il processo di intermediazione ; i circuiti di intermediazione. 05. Quali sono i principali soggetti del sistema finanziario? I principali soggetti del sistema finanziario sono : le autorità di vigilanza e gli utenti finali. Le autorità di vigilanza hanno il compito di assicurare il rispetto della regolamentazione e il corretto funzionamento degli operatori nei rispettivi ambiti di competenza. Inoltre assicurano la stabilità del sistema finanziario e degli intermediari, la correttezza dei comportamenti e le condizioni di concorrenzialità nei mercati. Gli utenti finali invece sono gli operatori che intrattengono i rapporti con il sistema finanziario.

06. Che cosa rappresenta il processo di intermediazione finanziaria? Il processo di intermediazione finanziaria è il risultato complessivo del funzionamento del meccanismo del sistema finanziario. Il sistema finanziario è l’insieme complesso e sistematico dei rapporti di debito e di credito che trasferiscono fondi da un operatore all’altro. Il funzionamento del sistema finanziario fornisce al sistema economico i mezzi di pagamento necessari per assicurare il funzionamento del circuito di produzione e distribuzione del reddito. 07. All'interno del sistema finanziario dove sono collocati gli intermediari finanziari? Gli intermediari finanziari , all’interno del sistema finanziario, sono collocati al centro, tra i soggetti in surplus finanziario (risparmiatori, famiglie etc.) e i soggetti in deficit finanziario ( imprese etc. che necessitano di capitali. LEZIONE 5 11. Qual è la relazione tra valore e tasso d'interesse? Ci sono due relazioni fondamentali, a seconda del tipo di operazione finanziaria: operazione di capitalizzazione che rappresenta il valore di una somma a una data futura dati un certo valore iniziale e i pagamenti per interesse ; operazione di attualizzazione che rappresenta il valore attuale di una somma che scade tra n anni 12. Che cosa consente di determinare un'operazione di capitalizzazione? Consente di ottenere le seguenti informazioni e prendere le seguenti decisioni : quanto varrà un certo capitale tra n anni? ; sono disposto a investire una somma Vo oggi per ricevere una somma Vn tra n anni? ; quale rendimento ottengo se investo Vo oggi e incasso Vn tra n anni? 13. Qual è l'unità economica che detiene AF minori di PF? AF<PF DEBITORE NETTO( ex imprese e settore pubblico) dove AF sono le attività finanziarie e PF le passività finanziarie 14. Qual è l'unità economica che detiene AF maggiori di PF? AF>PF CREDITORE NETTO(ex famiglie) 15. Che cosa consente di determinare un'operazione di attualizzazione? Un’operazione di attualizzazione consente di ottenere le seguenti informazioni: quale somma Vo sono disposto a pagare x avere una somma Vn tra n anni? ; qual’e il rendimento di un titolo che oggi vale Vo e rimborserà Vn tra n anni?. L’operazione di attualizzazione (valore attuale) Vo= Vn(1+ i ) ^-n 16. Si illustrino gli elementi fondamentali che definiscono le attività finanziarie.

06. Qual è la relazione tra risparmi e investimenti nei soggetti in deficit finanziario? Su < Iu ~ SFu unità in deficit 07. Qual? la relazione tra risparmi e investimenti nei soggetti in surplus finanziario? Su > Iu ~ SFu >0 => unità in surplus **_08. Da cosa è formato il Conto del risparmio e dell'investimento?

9. Si illustri la formazione dei saldi finanziari._** Il saldo finanziario si traduce in un’accumulazione di attività reali o finanziarie, ovvero in una riduzione di passività Pertanto, un operatore può finanziare i propri investimenti o utilizzando il proprio risparmio, o riducendo le attività finanziarie possedute, oppure indebitandosi 10. Che cosa si intende per saldo finanziario? Il Saldo Finanziario è una sintesi importante del comportamento di ciascuna unità economica. I conti per definire il saldo finanziario sono : il conto patrimoniale ; il

conto del reddito ; il conto del risparmio e dell’investimento.

11. Quali sono i conti che portano alla formazione dei saldi finanziari? I conti che portano alla formazione dei saldi finanziari sono : il conto patrimoniale ; il conto del reddito ; il conto del risparmio e dell’investimento. LEZIONE 7 14. Quali sono gli intermediari finanziari che operano nel canale di intermediazione finanziaria indiretto? Sono: gli intermediari creditizi bancari ; gli intermediari assicurativi e previdenziali ; gli intermediari di partecipazione e investimento; intermediari creditizi non bancari. 15. Si illustri il canale di intermediazione finanziaria indiretto. Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene tramite intermediari finanziari. Gli intermediari finanziari si interpongono con il proprio bilancio per conciliare le esigenze degli operatori finali. L’intermediario, dunque, diviene debitore nei confronti dei datori di fondi e creditore nei confronti dei prenditori di fondi. 16. Si illustri il canale di intermediazione finanziaria diretto. Nel canale di intermediazione finanziaria diretto il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene direttamente. L’intermediario,dunque, non assume una posizione di controparte nei confronti del datore o del prenditore. 17. In quale circuito di intermediazione finanziaria si osserva una trasformazione qualitativa del rapporto di finanziamento? Una trasformazione qualitativa del rapporto di finanziamento avviene nel circuito indiretto 18. Quali sono i principali motivi per i quali i soggetti in deficit economico preferiscono ricorrere al canale di intermediazione finanziaria indiretto? Perché nel canale di intermediazione finanziaria indiretto il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene tramite intermediari finanziari. Gli intermediari finanziari si interpongono con il proprio bilancio per conciliare le esigenze degli operatori finali. Ed inoltre perché gli intermediari finanziari offrono proprie attività gradite in termini di costo e durata

23. Si illustri il mercato aperto del canale di intermediazione finanziaria diretto Nel canale d’intermediazione finanziaria diretto il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene direttamente. L’intermediario, dunque, non assume una posizione di controparte nei confronti del datore o del prenditore. 24. Quali sono le principali differenze tra il mercato diretto del canale di intermediazione finanziaria indiretto e il mercato aperto del canale di intermediazione finanziaria diretto? Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto, il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene tramite gli intermediari finanziari. Gli intermediari finanziari si interpongono con il proprio bilancio per conciliare le esigenze degli operatori finali. L'intermediario, dunque, diviene debitore nei confronti dei datori di fondi e creditore nei confronti dei prenditori di fondi. Invece nel canale di intermediazione finanziaria diretto, il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene direttamente. L'intermediario, dunque, non assume una posizione di controparte nei confronti del datore o del prenditore. 25. Quali sono le principali caratteristiche che distinguono il canale di intermediazione finanziaria diretto da quello indiretto? Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto, il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene tramite gli intermediari finanziari. Gli intermediari finanziari si interpongono con il proprio bilancio per conciliare le esigenze degli operatori finali. L'intermediario, dunque, diviene debitore nei confronti dei datori di fondi e creditore nei confronti dei prenditori di fondi. Invece nel canale di intermediazione finanziaria diretto, il trasferimento delle risorse finanziarie tra i datori di fondi e i prenditori di fondi avviene direttamente. L'intermediario, dunque, non assume una posizione di controparte nei confronti del datore o del prenditore.

26. Perché sono gradite le attività finanziarie offerte dagli intermediari finanziari? Gli intermediari finanziari offrono proprie “attività” gradite in termini di: - Costo; - Durata; LEZIONE 8 06. Quali sono le principali tipologie di allocazione delle risorse? Le principali tipologie di allocazione delle risorse sono: Allocazione delle risorse fra operatori economici Allocazione delle risorse nel tempo Allocazione delle risorse tra paesi 07. Si illustri l'allocazione delle risorse fra operatori economici. Con i comportamenti degli operatori economici, il sistema finanziario decide quali decisioni di investimento possono essere effettuate e quali no 08. Che cosa si intende quando si dice che il sistema finanziario realizza un pooling di risorse finanziarie? Il sistema finanziario realizza un “pooling” delle risorse finanziarie a livello di sistema nel suo complesso, di singola istituzione (Banche) e di singolo strumento (Fondi comuni). 09. Si illustri la funzione di allocazione delle risorse. - Le famiglie accumulano attività finanziarie per avere in futuro risorse da utilizzare - Le attività finanziarie hanno una funzione di “serbatoio di valore” 10. Si definiscano le funzioni del sistema finanziario. - La funzione di allocazione delle risorse (funzione creditizia) - La funzione monetaria - La funzione di gestione dei rischi finanziari - La funzione di trasmissione della politica monetaria ed economica

caratteristica di trasferire potere d'acquisto da un soggetto all'altro

18. Che cosa si intende per moneta legale? E' la banconota. E' la moneta emessa dalle banche centrali che circola sulla base di un potere attribuito dalla legge. La manifestazione della sovranità monetaria si manifesta nell'obbligo che hanno tutti i cittadini dello stato di accettare quel genere monetario per l'adempimento di un'obbligazione pecuniaria. 19. Da chi viene emessa la moneta? La moneta che circola in conformità a un potere attribuito dalla legge è emessa in circolazione dalle banche centrali. **_20. Si definisca il concetto di pagamento.

21. Qual è la differenza tra il pagamento con moneta legale e il pagamento con moneta bancaria?_**

**_22. Cosa si intende per regolamento dei pagamenti?

23. Si descriva il sistema dei pagamenti._** Un sistema di pagamento può essere definito come quel complesso di accordi per l’assolvimento delle obbligazioni assunte dagli operatori economici quando essi acquisiscono diritti su risorse reali e finanziarie. LEZIONE 10 10. Perché il sistema finanziario ricopre anche la funzione di gestione dei rischi finanziari? Il sistema finanziario ricopre anche la funzione di gestione dei rischi finanziari perché:

• ha la possibilità di ripartire il portafoglio di investimenti in più attività, diversificando e quindi riducendo il rischio;
• ha la possibilità di disegnare strumenti a vari livelli di rischio, ricordando che a rischi più alti devono corrispondere aspettative di rendimento più alte. 11. Come si chiamano gli strumenti finanziari che nascono con la funzione di copertura e gestione dei rischi?

LEZIONE 11

01. Quali sono gli obiettivi finali e intermedi della politica monetaria ed **_economica?

2. Quali sono le fasi del meccanismo di trasmissione della politica monetaria_** **_ed economica?
3. Si commenti il meccanismo di trasmissione della politica monetaria._**

04. Perché il sistema finanziario può essere definito come parte essenziale del meccanismo di trasmissione della politica economica? LEZIONE 13 04. Quali sono i principali strumenti di pagamento? 05. Si definiscano i servizi di impiego diretto di risorse.

11. Che cosa rappresenta il conto corrente bancario per il depositante? LEZIONE 14 07. Con riferimento alla classificazione dei servizi finanziari, qual è la differenza tra i servizi di finanziamento da intermediari e i servizi di finanziamento diretto? Il servizio di finanziamento da intermediari è l’attività che permette di coprire il fabbisogno finanziario di una impresa, collegato all’attività corrente o all’attività d’investimento. Il servizio di finanziamento diretto è basato sull’emissione di titoli (azioni, obbligazioni, titoli di Stato). **_08. Si definiscano i servizi di finanziamento diretto.

9. Che cosa rappresentano i servizi di negoziazione?_**

I servizi di negoziazione rappresentano l’attività che consente l’incontro tra la domanda e l’offerta di strumenti finanziari nei mercati organizzati. 10.Che cosa rappresentano i servizi di copertura? 11.Che cosa rappresentano i servizi di assicurazione? 12.Che cosa rappresentano i servizi di consulenza? 13.Che cosa rappresentano i servizi di custodia? I servizi di custodia sono dei servizi accessori che gli intermediari finanziari offrono ai propri clienti. Tali servizi permettono al cliente attraverso il deposito oppure con le cassette di sicurezza di custodire eliminando ogni rischio di sottrazione di denaro, titoli o beni preziosi. Dunque, il deposito, le cassette di sicurezza e la custodia titoli sono componenti della “global custody”.

14. Si definiscano i servizi di finanziamento da intermediari.