Anteprima parziale del testo
Scarica Paniere economia degli Intermediari e dei mercati finanziari docente federico domenica e più Panieri in PDF di Economia degli Intermediari Finanziari solo su Docsity!
LE PREMESSE PER LO SVILUPPO DEL SISTEMA FINANZIARIO SONO: LA CRESCITA DI MERCATI , IL PROCESSO
DI INTERNALIZZAZIONE CIOE’ IL PROCESSO COL QUALE LE IMPRESE SI INTERFACCIANO A NUOVI MERCAT
ESTERI INSTAURANDO RAPPORTI CON ALTRE AZIENDE AL FINE DI ENTRARE IN CONTATTO CON LORO), IL
PROCESSO DI DEREGULATION (PROCESSO NEL QUALE LO STATO NON SVOLGE PIU FUNZIONE DI
CONTROLLO EIMINANDO LE RESTRIZIONI), LE MUTATE CONDIZIONI SOCIALI E AMBIENTALI
LE CARATTERISTICHE PRINCIPALI PER LO SVILUPPO DEL SISTEMA FINANZIARIO RIGUARDANO LE
INNOVAZIONI DI PRODOTTO (PRODOTTI SEMPRE PIU INNOVATIVI) E LE INNOVAZIONI DI PROCESSO
(MODALITA DI ALLOCAZIONE DI RISORSE)
LO SCAMBIO FINANZIARIO E’ COSTITUTIO DA PRESTAZIONI MONETARIE DI SEGNO OPPOSTO E
DISTANZIATE NEL TEMPO , TALE LASSO TEMPORALE RAPPRESENTA IL GRADO DI INCERTEZZA DEL
FINANZIATORE. IL GRADO DI INFORMAZIONE E’ FONDAMENTALE X UN BUON INVESTIMENTO
LE ASIMMETRIE INFORMATIVE SN INFORMAZIONI NN CONDIVISE INTEGRALMENTE TRA L’INTERMED
FINANZIARIO E IL SOGGETTO ECONOMICO, ESSI DISPONGONO DI FRAMMENTI INFORMATIVI DIVERSI,
CAUSA DI ASIMMETRIA INFORMATIVA E’ LA
SELEZIONE AVVERSA E’ LA VARIAZIONE CONTRATTUALE CHE PROVOCA UNA SELEZIONE TRA I CONTRAENTI
– SITUAZIONE DI VANTAGGIO SVANTAGGIO) DA CIO’ SI ARRIVA AD UN PREZZO DI EQUILIBRIO, NELLA
SELEZIONE AVVERSA L’AGENTE HA MAGGIORI INFORMAZIONI RISPETTO IL PRINCIPALE
E L’AZZARDO MORALE (CIO’ CHE UN SOGGETTO FAREBBE O MENO SE DOVESSE SUBIRE CONSEGUENZE
ECONOMICHE) E’ L’ASSUNZIONE DI UN SOGGETTO AD UN RISCHIO ELEVATO, OVE I BENEFICI RICADONO SU
SE STESSI MENTRE I RISCHI SU TERZI, ED ENTRAMBE LE PARTI HANNO UGUALI INFORMAZIONI
INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA E’ L’ INSIEME DI SERVIZI ATTI A FAVORIRE DOMANDA E OFFERTA DEI
SERVIZI FINANZIARI
I CIRCUITI DI INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA AVVIENE TRAMITE IL TRASFERIMENTO DELLE RISORSE
FINANZIARIE DAI SOGGETTI IN SURPLUS FINANZIARIO AI SOGGETI IN DEFICIT, ATTRAVERSO UN CIRCUITO
DIRETTO ED UNO INDIRETTO
- NEL CANALE DI INTERMEDIAZIONE INDIRETTO IL TRASFERIMENTO DELLE RISORSE AVVIENE TRAMITE
INTERMEDIARI FINANZIARI
- NEL CANALE DI INTERMEDIAZIONE DIRETTO IL TRASFERIMENTO DELLE RISORSE AVVIENE DIRETTAMENTE
SOGGETTO ECONOMICO : PERSONA O GRUPPO DI PERSONE CHE PRENDONO LE DECISIONI STRATEGICHE AL
FINE DI CONCRETIZZARE
L’ INTERMEDIARIO FINANZIARIO SN OPERATORI SPECIALIZZATI, ESSI POSSONO OTTENERE UNA SERIE DI
VANTAGGI NELLE ATTIVITA’ DI RISORSE FINANZIARIE, COSTITUISCONO UN ATTIVITA’ DI BILANCIO
COLLEGANDO UN RETE FRA TUTTI GLI OPERATORI DEL SISTEMA FINANZIARIO, ESSI SEGUONO UNA REGOLA
DI CONDOTTA COME POLITICA DI CORRETTEZZA , LORO:
DISPONGONO DI UNA FUNZIONE ALLOCATIVA DELLE RISORSE FINANZIARIE
ANNULLANO COSTI DI TRANSAZIONE E ASIMMETRIE INFORMATIVE
RIDUCONO LE INCERTEZZE DELLE OPERAZONI FINANZIARIE
L’ INTERMEDIARIO FINANZIARIO DISPONE DI UNA MIGLIORE ACQUISIZIONE DI INFORMAZIONI , AVENDO
ACCESSO A INFORMAZIONI RISERVATE SIA NELLA FASE DI SCREENING (VALUTAZIONE INIZIALE) CHE IN
QUELLA DI MONITORING (VALUTAZIONE IN CORSO DI UN RAPPORTO CONTRATTUALE)
L’ INTERMEDIARIO FINANZIARIO RIDUCONO IL RISCHIO DI ASIMMETRIE INFORMATIVE , CREANDO
PORTAFOGLI DI CLIENTELA X LA RIPARTIZIONE DI EVENTUALI PERDITE
CREANDO RELAZIONI, I SOGGETTI ECONOMICI AUMENTANO LE POSSIBILITA’ DI METTERE A DISPOSIZIONE
INFORMAZIONI SU DI LORO IN MANIERA TALE DA POTER RISULTARE EFFICACI NEL MERCAT FINANZIARIO
L’INTERMEDIARIO FINANZIARIO POSSIAMO QUINDI DEFINIRLO
- IN SENSO STRETTO – SOGGETTI A RISCHI DA ATTIVITA’ FINANZIARIE, CHE REALIZZANO COLLEGAMENTI TRA
UNITA’ IN SURPLUS E IN DEFICIT
- OPERATORI DELL’INTERMEDIAZIONE MOBILIARE (SIM ) – SI PARLA DI INTERMEDIAZIONE MOBILIARE E NN
CREDITIZIA. ESSI SI OCCUPANO DELLA RACCOLTA DEI RISPARMIO E NN DEL LORO INVESTIMENTO,
CONSIDERIAMOLE IMPRESE DI INVESTIMENTO, SVOLGONO QUINDI ATTIVITA’ DI CONSULENZA E SN
AUTORIZZATE DALLA CONSOB ( COMMISSIONE NAZIONALE X LA SOCIETA’ E LA BORSA)
IL SISTEMA FINANZIARIO SODDISFA I BISOGNI FINANZIARI DEGLI OPERATORI ECONOMICI ATTRAVERSO
PRODUZIONE E OFFERTA DI SERVIZI FINANZIARI, GRAZIE AL SISTEMA FINANZIARIO E’ POSSIBILE IL
FUNZIONAMENTO DELL’ECONOMIA DI UN PAESE CONDIZIONANDO IL SUO TASSO DI SVILUPPO,
ATTRAVERSO I SUOI INTERMEDIARI (BANCH, ASSICURAZIONI,)
LE ATTIVITA’ DEL SISTEMA FINANZIARIO SI SVOLGONO IN CONDIZIONI DI MERCATO IMPERFETTO
INDICATORI DI PERFORMACE DEL SISTEMA FINANZIARIO: (UTILIZZATI X LA VALUTAZIONE DEI PROCESSI
MESSI IN ATTO DALL’ORGANIZZAZIONE) SONO:
- INNOVAZIONE FINANZIARIA: COMPORTA EFFETTI POSITIVI AUMENTANDO L’OFFERTA DI CAPITALI / SI
CREA LA CAPACITA DI SOSTENERE RISCHI / MIGLIORA L’INFORMAZIONE
- INFORMAZIONE E COSTI DI TRANSIZIONE: X SOPPERIRE ALL’ASIMMETRIA INFORMATIVA CHE RENDE
INEFFICIENTE LE TRANSAZIONI FINANZIARIE E POTREBBE COMPORTARE RISCHIO AD INVESTIRE, IL SISTEMA
FINANZIARIO SVOLGE FUNZIONE DI PRODUZIONE DI INFORMAZIONE CHE GRAZIE AGLI INTERMEDIARI E
DEI MERCAT FINANZIARI SEMPLIFICANO IL PROCESSO FINANZIARIO
- CORPORATE GOVERNANCE: (GOVERNO D’IMPRESA) E’ UN INSIEME DI NORME CHE REGOLANO LA
GESTIONE E L’ANDAMENTO DI UNA SOCIETA’.
- DEVE ESSERE IN GRADO DI SODDISFARE TUTTI GLI INTERESSI DEGLI STAKEHOLDER (TUTTI I SOGGETTI
COINVOLTI DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE NELLE ATTIVITA’ AZIENDALI) AL FINE DI MASIMIZZARE IL
LORO CONTRIBUTO VERSO IL VERSO AZIENDALE
- DEVE RENDERE L’IMPRESA FINANZIABILE
- SISTEMA LEGALE: TALE ATTIVITA’ FINANZIARIA SI BASA SU CONTRATTI CON DIRITTI PATRIMONIALI E
GESTIONALI E POSIZIONI DI RISCHIO. TALI CONTRATTI DEVONO ESSERE CHIARI. MAGGIORE E’ IL SISTEMA
LEGALE DI UN PAESE PIU’ EFFICACI SARANNO LE PERFORMACE
ECONOMIE DI SCALA: E’LA RELAZIONE TRA L’AUMENTO DI PRODUZIONE E LA DIMINUZIONE DEL COSTO
UNITARIO DEL PRODOTTO
LA GESTIONE INDIVIDUALE ACCADE QUADO L’INVESTITORE DELEGA L’INTERMED DELLE DECISIONI IN
MERITO ALLA SELEZIONE E ALLA NEGOZIAZIONE DEI TITOLI CHE COMPONGONO IL PORTAFOGLIO
NELL’AMBITO DI UN MANDATO
NET ASSET VALUE (NAV ) E’ LA DIFFERENZA TRA IL VALORE DELLE SUE ATTIVITA’ E QUELLO DELLE SUE
PASSIVITA’. L’ATTIVO E’ GENERALMENTE COMPOSTO DA AZIONI, OBBLIGAZIONI E ALTRI STRUMENTI
FINANZIARI.
BENCHMARK E’ UN INDICE DI PREZZO DI UN ATTIVITA’ FINANZIARIA O DI PIU’ ATTIVITA’, ESSO E’ UN
PORTAFOGLIO VIRTUALE DI ATTIVITA’ FINANZIARIE
LA BANCA DEPOSITARIA DETIENE LE DISPONIBILITA’ LIQUIDE E GLI STRUMENTI FINANZIARI DI UN FONDO
COMUNE DI INVESTIMENTO (FUNZIONE PRIMARIA ) E SVOLGE FUNZIONE DI CONTROLLO DI GESTIONE A
GARANZIA DEI PARTECIPANTI ( SECONDARIA )
CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO : AVVIENE POICHE’ L’INVESTITORE DECIDE DI DIVERSIFICARE I PROPRI
INTERESSI , IN MODO DA RIDURRE IL RISCHIO DI SUBIRE PERDITE
L’ATTIVITA’ FINANZIARIA E’ UN RAPPORTO CONTRATTUALE NEL QUALE LE PRESTAZIONI DELLE PARTI
AVVIENE IN MONETA CON SCADENZA IN TEMPI DIVERSI
I SALDI FINANZIARI SONO IL DIVARIO/DIFFERENZA TRA RISPARMIO E INVESTIMENTO. GRAZIE AD ESSO E’
POSSIBILE MISURARE IL SURPLUS O IL DEFICIT X GLI INVESTIMENTI CHE SI VOGLIONO AFFRONTARE, ESSO SI
ESPRIME TRAMITE IL CONTO PATRIMONIALE – IL CONTO DEL REDDITO – IL CONTO DEL RISPARMIO E
DELL’INVESTIMENTO
IL SALDO FINANZIARIO E’ UNA RIDUZIONE DI PASSIVITA’
NEL MERCATO PRIMARIO AVVIENE X LA PRIMA VOLTA L’EMISSIONE , LA QUOTAZIONE E IL
COLLOCAMENTO DI TITOLI, CIO’ CONSENTE LA RACCOLTA DI NUOVI CAPITALI
NEL MERCATO SECONDARIO AVVIENE LA NEGOZIAZIONE DEI TITOLI IN CIRCOLAZIONE, CIO’ CONSENTE
AGLI INVESTITORI DI LIQUIDARE IN QUALSIASI MOMENTO I PROPRI INVESTIMENTI
LE FUNZIONI DEL SISTEMA FINANZIARIO :
- LA FUNZIONE DI ALLOCAZIONE DI RISORSE POSSIAMO ESPRIMERLA IN RISPARMIO ED INVESTIMENTO ,
CIOE’ OPERAZIONI DI CREDITO, ( POOLING – RAGGRUPPAMENTO DI RISORSE FINANZIARIE) OVE IL
RISPARMIO VIENE UTILIZZATO DA COLORO CHE INVESTONO
- FUNZIONE MONETARIA E’ COMPOSTA DA DUE ELEMENTI: LAMONETA E I SISTEMI DI PAGAMENTO
- FUNZIONE DI GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI
- FUNZIONE DI TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA ED ECONOMICA
ABBIAMO 3 TIPOLOGIE DI ALLOCAZIONE DI RISORSE :
- ALLOCAZIONE DELLE RISORSE FRA OPERATORI ECONOMICI , COI COMPORTAMENTI DEGLI OPERATORI
ECONOMICI VIENE DECISO SE INVESTIRE O MENO
- ALLOCAZIONE DELLE RISORSE NEL TEMPO SI PUO’ PENSARE COME AD UN GRANDE SERBATOIO DI
VALORE IN CUI LE FAMIGLIE INVESTONO PER AVERE IN FUTURO RISORE DA UTILIZZARE
- ALLOCAZIONE DELLE RISORSE TRA PAESI OGNI PAESE HA UN SURPLUS O UN DEFICIT DI PARTE CORRENTE,
CIO’ INDICA QUANTO UN PAESE CONSUMA E PRODUCE E QUINDI POTER ACCUMULARE CREDITI O DEBITI
NEI CONFRONTI DI ALTRI PAESI
LA MONETA COME MISURA DI VALORE - LA MONETA E’ IL COMUNE DENOMINATORE IN CUI POSSONO
ESPRIMERSI RAPPORTI DI SCAMBIO
LA MONETA COME RISERVA DI VALORE – ESSA CONSENTE DI SEPARARE L’AZIONE DI COMPRARE DA
QUELLA DI VENDERE
MONETA COME INTERMEDIARIO DEGLI SCAMBIO – MONETA LEGALE (BANCONOTA – EMESSA DALLE
BANCH CENTRALI ) E MONETA BANCARIA (ASSEGNI, CARTE DI CREDITO)ESSA PERMETTE DI TRASFERIRE
POTERE D’ACQUISTO DA UN SOGGETTO ALL’ALTRO
IL PAGAMENTO E’ L’ATTO COL QUALE UN SOGGETTO SI LIBERA DI UN’OBBLIGAZIONE RELATIVA
ALL’ACQUISIZIONE DI UN BENE O ALL’UTILIZZO DI UN SERVIZIO, LA SUA PROPRIETA’ E’ QUELLA DI ESSERE
UN ATTO FINALE
I REQUISITI FONDAMENTALI DEL SISTEMA DEI PAGAMENTI SONO
LA SICUREZZA – LA RAPIDITA’ – L’ACCESSIBILITA’
IL RISCHIO E’ LA VARIABILITA’ ATTESA DEI RISULTATI OTTENIBILI DA UN ATTIVITA’ FINANZIARIA, OGNI
ATTIVITA’ FINANZIARIA COMPORTA RISCHI A SECONDA DELLE CONDIZIONI CONTRATTUALI CHE LA
CARATTERIZZANO. E’ LA PROBABILITA’ CHE I RENDIMENTI EFFETTIVI DIFFERISCANO DA QUELLI ATTESI. LA
QUANTIFICAZIONE DI TALE RENDIMENT E’ DATA TENENDO IN CONTO L’IPOTESI DI RENDIMENTO CON LA
PROBABILITA’ DI ACCADIMENTO
IL RENDIMENTO ATTESO E’ LA MEDIA PONDERATA DEI SINGOLI RENDIMENTI, TRAMITE UN BILANCIO TRA
MINACCE E OPPORTUNITA’
CONSIDERANDO LA DISTRIBUZIONE DEI RISCHI POSSIAMO TROVARE DUE CANALI, QUELLO INDIRETTO E
QUELLO DIRETTO ; QUELLO INDIRETTO NON RIGUARDA I SOGGETTI BENSI’ AD ESEMPIO LA BANCH CHE LO
HA ELARGITO, QUELLO DIRETTO RIGUARDERA’ DIRETTAMENTE IL SOGGETTO COINVOLTO COME AD
ESEMPIO LE FAMIGLIE
CONSIDERANDO LA CLASSIFICAZIONE DEI RISCHI TROVIAMO I
- RISCHI PURI SONO LA MANIFESTAZIONE DI EVENTI ECLUSIVAMENTE NEGATIVI , ESSI SI PRODUCONO IN
PRESENZA DI EVENTI INCERTI
- RISCHI FINANZIARI SONO LA MANIFESTAZIONE DI EVENTI CHE COMPORTANO EFFETTI SIA POSITIVI
(GUADAGNI) CHE NEGATIVI (PERDITE)
O ANCHE
- RISCHI CORE SONO LA MANIFESTAZIONE DEI RISCHI CHE NN E’ POSSIBILE ELIMINARE O TRASFERIRE
(ESEMPIO AL RISCHIO DI CREDITO VERSO LE BANCH), ESSI SN RISCHI CHE NN E’ POSSIBILE ELIMINARE MA
SOLAMENTE GESTITI CON STRATEGIE DI CONTENIMENTO
- RISCHI NN CORE SONO LA MANIFESTAZIONE DEI RISCHI A CUI L’IMPRESA E’ ESPOSTA COME
CONSEGUENZA DELLE SUE ATTIVITA’ (ESEMPIO RISCHIO CLIMATICO PER UN IMPRSA AGRICOLA), A
DIFFERENZA DEI RISCHI CORE ESSI POSSONO ESSERE GESTITI O ELIMINATI CAMBIANDO PROFESSIONE
LE TIPOLOGIE DI RISCHIO SONO
- RISCHIO DI CREDITO – CIOE’ LA MANCATA PRESTAZIONE DA PARTE DEL DEBITORE NEI CONFRONTI DEL
CREDITORE
OBBLIGAZIONI CON WARRANT – SN STRUMENTI FINANZIARI CHE PREVEDONO UN OBBLIGAZIONE
TRADIZIONALE A CUI SI AGGIUNGE QUESTO WARRANT (BUONO D’ACQUISTO) , CIO’ OFFRE LA POSSIBILITA’
DI POTER EFFETTUARE UN INVESTIMENTO AGGIUNTIVO ENTRO UN DATO TERMINE ED AD UN PREZZO
PRESTABILITO
WARRANT : E’ UN BUONO DI ACQUISTO CHE CONFERISCE LA POSSIBILITA’ DI SOTTOSCRIVERE L’ACQUISTO
O LA VENDITA DI UN ATTIVITA’ FINANZIARIA AD UN PREZZO ED UNA SCADENZA PRESTABILITA –
POSSEDENDO TALE OBBLIGAZIONE IL POSSESSORE PUO’: CONSERVARE L’OBBLIGAZIONE ESERCITANDO IL
WARRANT – VENDERE IL WARRANT CONSERVANDO L’OBBLIGAZIONE – VENDERE L’OBBLIGAZIONE
CONSERVANDO IL WARRENT – VENDERE LE OBBLIGAZIONI CON IL WARRANT
FANNO PARTE DEI TITOLI STRUTTURATI:
COVERED BOND SN OBBLIGAZIONI GARANTITE, SONO TITOLI DI CREDITO EMESSO DA UNA BANCH O UN
ALTRO INTERMED, POSSEDENDOLE SI HA IL DIRITTO AD UN PROFILO DI RISCHIO BASSO CON UN ELEVATA
LIQUIDITA’ GRAZIE AD UNA DOPPIA GARANZIA TRAMITE MAGGIORE LIQUIDITA’ CON RENDIMENTI PIU’
CONTENUTI
ASSET BACKED SECURITIES ( ABS ) SN TITOLI CARTOLARIZZATI EMESSI NEI PROCESSI DI SECURITIZATION,
CIOE’ OPERAZIONI DI TRASFERIMENTO DEL RISCHIO, E’ UN OBBLIGAZIONE NEGOZIABILE O TRASFERIBILE
GARANTITA DAGLI ATTIVI, LA LORO EMISSIONE AVVIENE TRAMITE SOCIETA’ VEICOLO
LE OBBLIGAZIONI BANCARIE STRUTTURATE SN TITOLI COSTITUITI DA UN OBBLIGAZIONE E DA
COMPENENTI DEFINITI DERIVATIVE (CONTRATTI DI ACQUISTO E O VENDITA)
LE OBBLIGAZIONI A CAPITALE GARANTITO SN OBBLIGAZIONI IN CUI IL RIMBORSO DEL CAPITALE E’
SCHEMATIZZATO DA INDICATORI TIPO: IL REVERSE FLOATER ( OBBLIGAZIONI IL CUI RENDIMENT E’ LEGATO
ALL’ANDAMENTO FUTURO DEI TASSI DI INTERESSE, QUINDI INCERTO, E’ UN TITOLO A TASSO VARIABILE);
REVERSE CONVERTIBLE (OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI CHE NN GARANTISCONO IL RIMBORSO COMPLETO
DEL CAPITALE)
I COVERED WARRANT SN STRUMENTI FINANZIARI E CONFERISCONO AL POSSESSORE LA POSSIBILITA’ DI
ACQUISIRE O VENDERE UNA DETERMINATA ATTIVITA’ AD UN PREZZO E UNA DATA PREFISSATA
DIFFERENZA COL WARRANT – VIENE EMESSO DA UN SOGGETTO DIVERSO DALL’EMITTENTE DEL’ATTIVITA’
A CUI E’ RIFERITO IL DIRITTO DI OPZIONE
BCE – BANC CENTRALE EUROPEA – ORGANISMO RESPONSABILE DELLA FORMULAZIONE E DELLA GESTIONE
DELLA POLITICA MONETARIAALL’INTERNO DELL’ UEM – UNIONE ECONOMICA MONETARIA
BCN – BANCH CENTRALI NAZIONALI – POSSIAMO DESCIVERLE COME LE BRACCIA OPERATIVE DELLA BANC
CENTRALE EUROPEA
I PAGAMENTI VENGONO CONSIDERATI COME STRUMENTI UNIVERSALMENTE ACCETTATI COME MEZZI DI
PAGAMENTO CHE CONSENTONO LO SVOLGIMENTO DELLE AZIONI, TALE DOMANDA DI QUESTO SERVIZIO E’
RIVOLTA AL SISTEMA BANCARIO TRAMITE UN CONTO CORRENTE BANCARIO, ESSO RAPPRESENTA X GLI
INVESTITORI, DA UNA PARTE UNA FORMA TEMPORANEA DI IMPEGO FINANZIARIO COMPORTANDOGLI UN
TASSO INTERESSE A SUO FAVORE, DALL’ALTRA PARTE UNA SERIE DI SERVIZI CIOE’ DI ENTRATE E DI USCITE
NEI CONFRONTI DELLE BANCH
LA POSSIBILITA’ DI POSSEDERE PASSIVITA’, CONTRADDISTINGUE LE BANCH DA OGNI ALTRO INTERMED
FINANZIARIO
L’IMPIEGO INTERMEDIATO DI RISORSE COMPRENDE UN PERIODO DI TEMPO BREVE CON UNA
REMUNERAZIONE PREFISSATA, IL PRODOTTO IN QUESTIONE E’ IL DEPOSITO BANCARIO , ESSO COMPORTA
UN POOLING DELLE RISORSE , CIOE’ UN ACCENTRAMENTO DI TUTTE LE RISORSE FINANZIARIE AL FINE DI
OTTENERE UNA MIGLIORE GESTIONE DELLA TESORERIA AZIENDALE, ASSISTITO DALLA FUNZIONE DI UN
DELEGATED MONITORING CHE ALTRO NN E’ CHE UN INTERMED FINANZIARIO.
NELL’IMPIEGO DIRETTO DI RISORSE L’INVESTITORE SI ASSUME IL RISCHIO LEGATO ALL’ATTIVITA’
FINANZIARIA, TALE ATTIVITA’ FINANZIARIA E’ QUOTATA ALL’INTERNO DI UN MERCAT ORGANIZZATO, IL
TRASFERIMENTO DELLE RISORSE HA UN PREZZO, TALE SCAMBIO E’ BASATO SU INFORMAZIONI PUBBLICHE
IL FINANZIAMENTO DA INTERMEDIARI, COLUI CHE LO REALIZZA E’ L’INTERMED CHE FINALIZZA IL
FINANZIAMENTO E QUINDI COPRE IL FABBISOGNO FINANZIARIO DELL’IMPRESA, SONO OPERAZIONI
FONDAMENTALI DELLE BANCH, CHE COMPORTANO ATTIVITA’ DI SCREENING E MONITORING CON
INFORMAZIONI RISERVATE E COMPLETE
IL FINANZIAMENTO DIRETTO E’ BASATO SULL’EMISSIONE DI TITOLI (AZIONI,OBBLIGAZIONI,TITOLI DI
STATO) TALE FINANZIAMENTO PUO’ ESSERE RIVOLTO SIA AD UN PUBBLICO INDISTINTO CHE A OPERATORI
PREDEFINITI (PRIVATI), CIO’ COMPORTA OBBLIGHI INFORMATIVI , E PUO’ ESSERE ORGANIZZATO DA
INTERMEDIARI SPECIALIZZATI O SEZIONI SPECIFICHE DI BANCHE UNIVERSALI
LA NEGOZIAZIONE DI TITOLI SUI MERCAT FINANZIARI SONO ATTIVITA’ DI COMPRAVENDITA DI STRUMENTI
FINANZIARI (AZIONI/OBBLIGAZIONI)
LA LOGICA DELL’HEDGING SI BASA SUL CREARE SITUAZIONI CHE ELIMINANO PER L’INVESTITORE I RISCHI SU
UN OPERAZIONE
L’ASSICURAZIONE SONO I SERVIZI CHE RIGUARDANO LA COPERTURA DI SPECIFICI RISCHI, TIPO:
- POLIZZA VITA – CIOE’ QUANDO IL CAPITALE VIENE PAGATO AL VERIFICARSI DI UN EVENTO INCERTO
- RENDITA – CONSISTE RATE VERSATE, A PARTIRE DA UNA CERTA DATA FINO ALLA MORTE
DELL’ASSICURATO
I SERVIZI AMMESSI AL MUTUO RICONOSCIMENTO SONO SERVIZI CHE ESSENDO AUTORIZZATI DA UN
PAESE EUROPEO DEVONO ESSERE RICONOSCIUTI ANCHE DAGLI ALTRI STATI ( IL PASSAPORTO EUROPEO)
LE FORME FONDAMENTALI DELLA INTERMEDIAZIONE SONO: LE BANCH – GLI INTERMEDIARI MOBILIARI
(NEGOZIATORI) – GLI INVESTITORI ISTITUZIONALI – LE SOCIETA’ DI GESTIONE DEL RISPARMIO - LE
ASSICURAZIONI
LA TEORIA DEL PORTAFOGLIO SI OCCUPA DELLE DECISIONI DI INVESTIMENTO DA PARTE DEI SINGOLI
INVESTITORI IN BASE AL LORO ATTEGGIAMENTO NEI CONFRONTI DEL RISCHIO, OGNI SOGGETTO AVRA’
UNA REAZIONE DIFFERENTE DALL’ALTRO, UN INVESTIMENTO IN UNA SOLA TIPOLOGIA DI TITIOLI PUO’
COMPORTARE LA PERDITA DI TUTTE LE SOMME INVESTITE, MENTRE L’INVESTIMENTO IN UN
PORTAFOGLIO DI TITOLI DIVERSIFICATI RISULTEREBBE MENO RISCHIOSO, MASSIMIZZANDO IL
RENDIMENTO ATTESO E MINIMIZZANDO I RISCHI DA QUI POSSIAMO CLASSIFICARE 3 TIPOLOGIE DI
SOGGETTI:
- SOGGETTO NEUTRALE AL RISCHIO – E’ INDIFFERENTE SE SUBIRE PERDITA O GUADAGNO
- SOGGETTO AVVERSO AL RISCHIO – CIOE’ CHE LA PERDITA SIA SEMPRE INFERIORE AL GUADAGNO
I COMPONENTI DEL RISCHIO DI CREDITO SONO:
- LA PERDITA ATTESA – ESSA E’ PREVEDIBILE E MISURABILE IN BASE ALLA PROBABILITA’ DI INSOLVENZA DI
CIASCUN DEBITORE
- LA PERDITA INATTESA – CIOE’ QUANDO LE PERDITE POSSONO ESSERE SUPERIORI A QUELLE CALCOLATE
- EFFETTO DI DIVERSIFICAZIONE – CIOE’ QUANDO UN PORTAFOGLIO DI ATTIVITA’ FINANZIARIE SIA
CARATTERIZZATO DA UN RISCHIO GLOBALE DI CREDITO
I L RISCHIO DI CREDITO NEI RAPPORTI INTERNAZIONALI SONO:
- IL RISCHIO SOVRANO – CIOE’ I DEBITI DI UNO STATO QUANDO CONTRAE DEBITI IN VALUTA ESTERA
- IL RISCHIO PAESE – CIOE’ TUTTI I DEBITORI RIGUARDANTI LO STESSO PAESE
IL RISCHIO DI CONTROPARTE O SETTLEMENT RISK NASCE QUANDO UNA DELLE CONTROPARTI ADEMPIE LA
SUA PRESTAZIONE PRIMA DELL’ALTRA , CIOE’ CHE VIENE MENO AGLI ACCORDI; ESSE DI POSSONO DIVIDERE
IN:
- DELIVERY RISK – UNA DELLE DUE PARTI NN ADEMPIE AL SUO OBBLIGO IL QUALE DOVREBBE ESSERE
CONTESTUALE
- SUBSTITUTION RISK – RIGUARDA I MERCAT A TERMINE CON PRESTAZIONI CORRISPETTIVE
IL RISCHIO MONETARIO SI ESPRIME NELLA PERDITA DI POTERE D’ACQUISTO NEL CORSO DELLA VITA
ECONOMICA DELL’ATTIVITA’ FINANZIARIA, CIOE’ CHE UNA VARIAZIONE DEI FATTORI DI MERCAT POSSA
DETERMINARE UNA VARIAZIONE POSITIVA O NEGATIVA DELLA POSIZIONE ASSUNTA, TALE RISCHIO DI
MERCAT
LA LIQUIDITA’ DI UN ATTIVITA’ FINANZIARIA DIPENDE DALLA SUA ATTITUDINE AD ESSERE TRAFORMATA
RAPIDAMENTE ED ECONOMICAMENTE IN MONETA E DALLA DURATA E DIMENSIONI DEL MERCAT
IL RISCHIO DI LIQUIDITA’ DELLA BANCA E’ MOLTO ALTO POICHE’ I LORO PRESTITI NN SN NEGOZIABILI E IL
LORO PASSIVO A VISTA E’ SEMPRE A RISCHIO DI PRELIEVO
LA BANCA OPERA IN REGIME DI RISERVA FRAZIONARIA – POICHE’ UNA PERCENTUALE DEI DEPOSITI
BANCARI X LEGGE LA BANC DEVE DETENERLI IN FORMA CONTANTE
IL RISCHIO SISTEMICO PUO’ SUCCEDERE QUANDO SI ACCUMULINO PERDITE E CIO’ METTE IN MOTO UNA
SERIE DI PERDITE A CATENA, LA LIQUIDITA’ E LA SOLVIBILITA’ NE SN ESEMPI DANDO VITA ALLA CORSA AGLI
SPORTELLI
LA REGOLAMENTAZIONE POSSIAMO RIASSUMERLA COME L’INTERVENTO DELLO STATO NELL’ECONOMIA,
ESSA FORNISCE STABILITA’ – EQUITA’ ED EFFICIENZA NELLA DISTRIBUZIONE DELLE RISORSE – PONENDO
TRASPARENZA AL PROBLEMA DELLE ASIMMETRIE - ESSA SUBENTRA IN PRESENZA DI FALLIMENTO DI
MERCATO (CIOE’ QUANDO MERCAT E INTERMEDIARI NN RAGGIUNGONO AUTONAMENTE CONDIZIONI DI
EFFICIENZA) – DI FREE BANKING (SISTEMA MONETARIO DI SINGOLE BANCH PRIVATE) – DI BANCHE DI
DEPOSITO
I SUOI OBIETTIVI FINALI SONO LA STABILITA’ LA TRASPARENZA E LA CONCORRENZA
GLI STRUMENTI DELLA REGOLAMENTAZIONE SONO COSTITUITI DA NORME DI LEGGI
LE FORME DI CONTROLLO DELLE REGOLAMENTAZIONE SN VERE E PROPRIE FORME DI SUPERVISIONE ,
OGNUNA DELLA QUALI OPERA IN DIVERSI SETTORI:
- VIGILANZA PER SOGGETTI
- VIGILANZA PER ATTIVITA’
- VIGILANZA PER FINALITA’
- VIGILANZA DEL REGOLATORE UNICO
MINISTERO DELL’ECONOMIA E DELLE FINANZE
CICR – COMITATO INTERMINISTERIALE PER IL CREDITO E IL RISPARMIO
BANCA D’ITALIA E BCE (BANCA CENTRALE)
COVIP – COMMISSIONE DI VIGILANZA SU FONDI PENSIONISTICI
ANTITRUST – AUTORITA’ GARANTE PER LA CONCORRENZA E IL MERCAT
E’ ATTRAVERSO L’UNIONE BANCARIA CHE SI CERCA DI SOPPERIRE A TALE CRISI DI MERCAT, ATTRAVERSO
RIFORME STRUTTURALI, ESSA SI BASA SU UN MECCANISMO DI SUPERVIOSIONE E DI RISOLUZIONE DELLE
CRISI
IL SISTEMA BANCARIO COMPRENDE LA BANC CENTRALE E LE BANCHE , ESSE SVOLGONO FUNZIONE
MONETARIA , IN QUANTO LE LORO PASSIVITA’ SN ACCETTATE COME MEZZO DI PAGAMENTO
L’INTERMEDIARIO CREDITIZIO SONO FIGURE CHE METTONO IN CONTATTO LA POTENZIALE CLIENTELA CON
GLI INTERMEDIARI FINANZIARI ATTRAVERSO : SOCIETA’ DI LEASING – SOCIETA’ FACTORING – SOCIETA’ DI
CREDITO AL CONSUMO
OGGI TUTTI I SERVIZI DI INVESTIMENTO POSSONO ESSERE OFFERTI ANCHE DALLE BANCH ATTRAVERSO:
- EMISSIONE DI TITOLI PUBBLICI E PRIVATI – OBBLIGAZIONI EMESSE DALLO STATO O DA PRIVATI CHE
CONFERISCONO AL POSSESSORE IL RIMBORSO DEL CAPITALE ALLA SCADENZA DEL TITOLO CON GLI
INTERESSI MATURATI
- LA NEGOZIAZIONE DI STRUMENTI FINANZIARI GESTITI DA
- BROKER CIOE’ UN INTERMEDIARIO O MEDIATORE PURO CHE OFFRE SERVIZI X CONTO TERZI (I CLIENTI)
- DEALER CIOE’ UN INTERMEDIARIO CHE OFFRE SERVIZI IN CONTO PROPRIO
GLI INVESTITORI ISTITUZIONALI ALTRI NN SN ALTRO CHE INTERMEDIARI FINANZIARI QUALIFICATI, ESSI
EFFETTUANO CONSIDEREVOLI INVESTIMENTI IN MANIERA SISTEMATICA DISPONENDO DI INGENTI
POSSIBILITA’ FINANZIARIE CHE GLI SN STATE AFFIDATE, ESSENDO SPECIALIZZATI NELLA COSTRUZIONE DI
UN PORTAFOGLIO FINANZIARIO. OPERANO NEL CANALE DI INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA DIRETTO .ESSI
HANNO UN OBBLIGO DI RENDIMENTO NEI CONFRONTI DEL RISPARMIATORE, SI IMPEGNANO TRAMITE UN
MANDATO A GESTIRE LA SOMMA IN QUESTIONE CONSEGUENDONO UN RISULTATO. COSI’ FACENDO SI
CREA UN RAPPORTO FIDUCIARIO TRA LE PARTI. ESSI OPERANO NEL MERCATO FINANZIARIO.
FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO SN PATRIMONI DEPOSITATI PRESSO UNA BANC, LA LORO GESTIONE E’
AFFIDATA A SOCIETA’ ADETTE A CURARNE L’INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI. GRAZIE AD ESSI E’
POSSIBILE GARANTIRSI VANTAGGI SIA NELLA DIVERSIFICAZIONE DEI RISCHI CHE DELLA GESTIONE DEL
PORTAFOGLIO
LE SICAV SN SOCIETA’ DI INVESTIMENTO A CAPITALE VARIABILE, CONSIDERATE SOCIETA’ PER AZIONI, IL
LORO SCOPO E’ L’INVESTIMENTO COLLETTIVO DEL PATRIMON RACCOLTO DAL PUBBLICO TRAMITE
L’EMISSIONE DI PROPRIE AZIONI, IL PATRIMON RACCOLTO SI MESCOLA COL PATRIMON AZIENDALE
IL TRATTATO EUROPEO HA ISTITUITO: LA BCE - IL SISTEMA EUROPEO DI BANCHE CENTRALI (BCE E BANCH
CENTRALI NAZIONALI DEI PAESI DELL’UNIONE EUROPEA)- L’EUROSISTEMA (BANCH CENTRALI DEI PAESI
ADERENTI ALL’UNIONE MONETARIA
SEBC IL SUO OBIETTIVO PRINCIPALE E’ IL MANTENIMENTO DELLA STABILITA’ DEI PREZZI
L’ASSETTO ISTITUZIONALE DELLA BANCA CENTRALE DEVE GARANTIRE: INDIPENDENZA CIOE’
AUTONOMIA IN TERMINI DI RISORSE E MEZZI X REALIZZARE I PROPRI FINI ISTITUZIONALI -
ACCOUNTABILITY IL POTER SPIEGARE LE DECISIONI PRESE ASSUMENDOSENE LA RESPONSABILITA’ -
TRASPARENZA DEVE GARANTIRE CHIAREZZA DALLE PROPRIE AZIONI
IL BILANCIO DELLA BANCA CENTRALE E’ DATO DAL SUO CAPITALE, DI CUI NE FANNO PARTE TUTTI GLI STATI
MEMBRI DELL’UNIONE EUROPEA. IN BASE AL PIL E ALLA POPOLAZIONE DI CIASCUN PAESE, OLTRE QUESTO
LE BCN DELL’EUROSISTEMA CONFERISCONO ALLA BCE PARTE DELLE PROPRIE ATTIVITA’ SOTTO FORMA DI
VALUTA OTTENENDO COSI’ CREDITO REMUNERATO
BANCA DEFINIZIONE ECONOMICA : PARTE DELLE SUE PASSIVITA’ HANNO NATURA MONETARIA ED E’
ACCETTATA COME MEZZO DI PAGAMENTO E L’ATTIVO DEL SUO BILANCIO E’ COSTITUITO DA PRESTITI NN
LIQUIDI SU BASE DI UN INFORMAZIONE RISERVATA
BANCA DEFINIZIONE GIURIDICA: ESERCITA SIA SU ATTIVITA’ DI RACCOLTA DEL RISPARMIO SIA SU QUELLA
DI EROGAZIONE DEI PRESTITI – ESSA E’ UN ISTITUZIONE CHE EROGA CREDITO E RACCOGLIE DEPOSITI
PRESSO IL PUBBLICO
LA GESTIONE BANCARIA HA 3 OBIETTIVI: REDDITIVITA’ – LIQUIDITA’- SOLVIBILITA’
TROVIAMO 3 FORME DI VIGILANZA PRUDENZIALE SULLE BANCH: REGOLAMENTARE – INFORMATIVA –
ISPETTIVA - GLI STRUMENTI PREVISTI DALLA VIGILANZA REGOLAMENTARE SN INZIATI VERSO GLI ANNI 80
CON GLI ACCORDI DI BASILEA , DAL COMITATO DI BASILEA PER LA VIGILANZA BANCARIA
LE TAPPE X TALE ACCORDO SN DI GARANTIRE PROPORZIONALITA’ TRA I RISCHI SOPPORTATI, (RISCHIO DI
CREDITO, DI MERCAT, OPERATIVO, DI LIQUIDITA’,FINANZIARIO), OGNI PAESE DEVE APPLICARE UNA
DISCIPLINA PRUDENZIALE OMOGENEA , E INFINE DEFINIRE IN SEDE INTERNAZIONALE IL PATRIMON DI
VIGILANZA
LA BANCA SI BASA SU 3 PILASTRI : REQUISITI PATRIMONIALI MINIMI OBBLIGATORI (COME IL PATRIMON
DI VIGILANZA), CONTROLLO PRUDENZIALE CIOE’ CHE IL SISTEMA DI VALUTAZIONE DELLE BANCH DEBBA
ESSERE SOTTOPOSTO ALLA SUPERVISIONE DI AUTORITA’ DI VIGILANZA , DISCIPLINA DI MERCATO
L’UNIONE BANCARIA E’ VENUTA A CREARSI X FAVORIRE TUTTI I PAESI, RENDENDO COSI’ IL SETTORE
BANCARIO EUROPEO PIU’ TRASPARENTE , UNIFICATO E PIU’ SICURO
I CONTROLLI INTERNI DELLA BANCA SN DETTATI, DALL’INTERMERDIARIO FINANZIARIO X UNA SERIE DI
CONTROLLI QUALI: LA RILEVAZIONE – LA MISURAZIONE – IL CONTROLLO E DALLA BANC, COSTITUITI DA
REGOLE , PROCEDURE E DALLE STRUTTURE ORGANIZZATIVE
ECONOMIE DI SCALA : E’ LA RIDUZIONE DEL COSTO MEDIO UNITARIO DELLA PRODUZIONE ALL’AUMENTARE
DELLA QUANTITA’ PRODOTTA
ECONOMIE DI PRODUZIONE : SUCCEDE QUANDO IL COSTO DI PRODUZIONE DI DUE O PIU’ SERVIZI E’
INFERIORE ALLA SOMMA DEI COSTI DI PRODUZIONE SEPARATI
LA DIRETTIVA EUROPEA MIFID MIRA A FAVORIRE LA CREAZIONE DI MERCAT FINANZIARI INTEGRATI ED
EFFICIENTI, OFFRENDO AGLI INVESTITORI ALTO ALTO LIVELLO DI PROTEZIONE
MERCATO DEFINIZIONE : E’ UN LUOGO FISICO, UN INSIEME DI PERSONE E DI REGOLE ORGANIZZATIVE PER
L’ESECUZIONE DEGLI SCAMBI, DOVE LE MODALITA’ PER DETERMINARE IL PREZZO VIENE GESTITA DA
REGOLE
DIRETTIVA MIFID : FAVORISCE LA CONCORRENZA FRA I MERCAT. ESSA PARTECIPA ALLA COSTRUZIONE DI
UN MERCAT FINANZIARIO E NE DIFENDE I PRINCIPI GENERALI. RIGUARDA SIA I
MERCATI REGOLAMENTATI E’ UN SISTEMA MULTILATERALE ( CIOE’ GESTITO DA UN IMPRESA DI
INVESTIMENTO O DA UN GESTORE DI MERCAT) AMINISTRATO DAL GESTORE DEL MERCAT CHE AGEVOLA
INCONTRI DI INTERESSI DI ACQUISTO E DI VENDITE, DANDO LUOGO A CONTRATTI RELATIVI A STRUMENTI
FINANZIARI AMMESSI ALLA NEGOZIAZIONE. QUESTI MERCAT REGOLAMENTATI SN AUTORIZZATI A
FUNZIONARE REGOLARMENTE
CHE I MERCATI ALTERNATIVI
GLI INTERNALIZZATORI SISTEMATICI SN PIATTAFORME DI NEGOZIAZIONE GESTITE DA INTERMEDIARI
ABILITATI ,TRAMITE CONSOLIDAMENTO DELLE INFORMAZIONI E REQUISITI DI TRASPARENZA
LA VIGILANZA SUI MERCAT E’ COSTITUITA DA NORME CONTRO GLI ABUSI DI MERCATO, SECONDO LA
NORMATIVA EUROPEA (MARKET ABUSE DIRECTIVE)
TALI ABUSI COMPRENDONO L’ABUSO DI
INFORMAZIONE PRIVILEGIATE CIOE’ QUALSIASI INFORMAZIONE CHE ABBIA CARATTERE PRECISO E NN SIA
STATA RESA PUBBLICA, TALE ABUSO COSTITUISCE REATO NELL’ORDINAMENTO ITALIANO
MANIPOLAZIONE DEL MERCATO (MARKET ABUSE) (AGGIOTTONAGGIO) CIOE’ LA DIFFUSIONE DI FALSE
NOTIZIE RELATIVE ALLA SOCIETA’ SOGGETTA, CHE POSSANO PROVOCARE UN ALTERAZIONE DEL PREZZO DI
STRUMENTI FINANZIARI
LE REGOLE PER IL TRASFERIMENTO DI CONTROLLO : IL MERCATO DEL CONTROLLO PROPRIETARIO
GARANTISCE A CHI E’ IN GRADO DI MASSIMIZZARE IL VALORE DI UN IMPRESA DI ASSUMERNE IL
CONTROLLO
L’INFORMAZIONE PERIODICA E’ UN FLUSSO COSTANTE DI INFORMAZIONI, CHE AVVIENE TRAMITE IL
BILANCIO ANNUALE O SEMESTRALE, COME L’INFORMAZIONE CONTABILE DEVE ESSERE BASATA SU
CONCETTI DI CHIAREZZA E CORRETTEZZA
LE SOCIETA’ DI RATING FORNISCONO UNA VALUTAZIONE INDIPENDENTE DELLA CAPACITA’ CHE UN
DEBITORE POSSA ONORARE GLI IMPEGNI, ESSE SN PAGATE DALL’IMPRESA FORNENDO SERVIZI
COMPLEMENTARI
IL MARKET FAILURE AVVIENE QUANDO L’ALLOCAZIONE DEI BENI E DEI SERVIZI EFFETTUATA TRAMITE IL
LIBERO MERCAT NN E’ SUFFICIENTE, POICHE’ GLI INCENTIVI INDIVIDUALI NN PORTANO A RISULTATI
RAZIONALI X IL GRUPPO. PER RIMEDIARE A CIO’ SI UTILIZZANO METODI PER L’INCREMENTO DEL
BENESSERE DI ALCUNI PARTECIPANTI NON RIDUCENDO QUELLO DEGLI ALTRI
LE NORME DI CORPORATE GOVERNANCE E’ IL SISTEMA CON CUI LE IMPRESE SN CONTROLLATE
SHAREHOLDER (AZIONISTA) E’ UN SOGGETTO CHE E’ TITOLARE DI UNA O PIU’ AZIONI DI UNA O PIU’
SOCIETA’
STAKEHOLDER (PORTATORE DI INTERESSI) QUALSIASI SOGGETTO DIPENDENTE DA UN INIZIATIVA
ECONOMICA
AZIONI DI RISPARMIO SN AZIONI PRIVILEGIATE EMESSE DA SOCIETA’ CHE OPERANO IN MERCAT
REGOLAMENTATI ITALIANI O DI PAESI DELL’UE – HANNO UNA LIMITAZIONE DEL DIRITTO DI INTERVENTO E
DI VOTO SIA IN ASSEMBLEE ORDINARIE CHE STRAORDINARIE E UN PRIVILEGIO NELLA RIPARTIZIONE DEGLI
UTILI E NEL RIMBORSO DEL CAPITALE
GLI ANALISTI FINANZIARI SN SOGGETTI CHE PRODUCONO O DIFFONDONO RICERCHE O VALUTAZIONI,
DEVONO PRESENTARE L’INFORMAZIONE IN MODO CORRETTO E COMUNICARE SEMPRE IL LORO INTERESSE
O CONFLITTO DI INTERESSA RIGUARDANTE ALTRI STRUMENTI FINANZIARI
GLI STRUMENTI DERIVATI SN CONTRATTI IL CUI VALORE DIPENDE DALL’ANDAMENTO DELL’UNDERLYING
ASSET LE LORO ATTIVITA’ POSSONO AVERE NUTURA FINANZIARIA (TITOLI AZIONARI,TASSI DI INTERESSE) O
ESSERE REALE ( CAFFE’, ORO)
STRUMENTI DERIVATI DEFINIZIONE : IL SUO VALORE CAMBIA A SECONDA DEL TASSO DI INTERESSE, PREZZO
DELLA MERCE, ETC… NN RICHIEDE UN INVESTIMENTO NETTO INIZIALE ED E’ REGOLATO DA UNA DATA
FUTURA – I SUOI CONTRAENTI POSSONO ESSERE SOGGETTI A DUE RISCHI : RISCHIO FINANZIARIO CIOE’
LEGATO ALLE CONDIZIONI PATTUITE E IL RISCHIO DI CONTROPARTE , LEGATO ALL’INADEMPIENZE DELLA
CONTROPARTE – ESSI POSSONO ESSERE SIMMETRICI (STABILENDO REGOLE) O ASIMMETRICI (IN CUI SOLO
IL VENDITORE E’ OBBLIGATO A SODDISFARE LE VOLONTA’ DEL COMPRATORE)
TALI STRUMENTI DERIVATI POSSONO ESSERE NEGOZIATI SIA IN MERCATI REGOLAMENTATI
(RAPPRESENTATI DA CONTRATTI) CHE NN REGOLAMENTATI (NRGOZIATI TRA LE DUE PARTI E QUINDI
FUORI DAL MERCAT REGOLAMENTATO)
LA COMPRAVENDITA DEI TITOLI DETERMINA UN REGOLAMENTO , CIO’ PREVEDE PROCEDURE CHE SI
CONCLUDONO CON LA CONSEGNA DEI TITOLI AL COMPRATORE E IL TRASFERIMENTO DI DENARO AL
VENDITORE; DISTINGUIAMO DUE TIPI DI COMPRAVENDITA
OPERAZIONI CON REGOLAMENTO A PRONTI CIOE’ QUANDO IL REGOLAMENTO AVVIENE NEL TEMPO
NECESSARIO PER ESEGUIRE L’OPERAZIONE
OPERAZIONI CON REGOLAMENTO A TERMINE , CONSENTONO DI SCAMBIARE BENI DISPONIBILI IN FUTURO
AL PREZZO DETERMINATO AL MOMENTO DELLA STIPULAZIONE DEL CONTRATTO, CHI COMPRA SI ASPETTA
CHE IL PREZZO CRESCA, CHI VENDE CHE SCENDA, OVE IL PROFITTO SARA’ LA DIFFERENZA DI PREZZO
INZIALE CON QUELLO ALLA SCADENZA.
GLI SWAP SN DEI CONTRATTI, SCAMBIATI IN MERCAT NN REGOLAMENTATI , LE DUE PARTI SI ASSUMONO
L’IMPEGNO DI SCAMBIARSI DUE SOMME DI DENARO APPLICANDO DIVERSI PARAMETRI (INTERESSI) VERSO
UN CAPITALE DI RIFERIMENTO (CAPITALE NAZIONALE),
GLI INTEREST RATE SWAP E’ IL CONTRATTO IN BASE AL QUALE LE DUE PARTI DECIDONO DI SCAMBIARSI
PAGAMENTI PERIODICI DI INTERESSI (CALCOLATI SUL CAPITALE DI RIFERIMENTO E PER UN PERIODO DI
TEMPO SPECIFICO ALLA DURATA DEL CONTRATTO); LA FORMA PIU’ CONOSCIUTA E’ IL PLAIN VANILLA
SWAP
E I CURRENCY SWAP E’ UN CONTRATTO IN BASE AL QUALE DUE PARTI DECIDONO DI SCAMBIARSI UN
FLUSSO DI INTERESSI CALCOLATO SU DUE CAPITALI DI RIFERIMENTO IN DUE DIVERSE VALUTE PER UN
PERIODO DI TEMPO DETERMINATO
NEL CREDIT DEFAULT SWAP SI TRASFERISCE IL RISCHIO DI CREDITO, E’ UNA FORMA DI ASSICURAZIONE IN
CUI UN SOGGETTO SI IMPEGNA A PAGARE UNA SOMMA FISSA PERIODICA ALLA COTROPARTE, LA QUALE SI
ASSUME IL RISCHIO DI CREDITO
IL VALORE DEGLI SWAP E’ DETERMINATO DAL VALORE SCONTATO DEI FLUSSI DI CASSA FUTURI E
DAL’ANDAMENTO DEI TASSI DI INTERESSE
I FUTURES SN CONTRATTI A TERMINE CHE PREVEDONO UN ACCORDO TRA DUE PARTI PER LA CONSEGNA DI
UNA DETERMINATA QUANTITA’ DI UN ATTIVITA’ TRAMITE UN PREZZO E UNA DATA PRESTABILITI, TALI
CONTRATTI AVENGONO NEL MERCATO REGOLAMENTATO , ABBIAMO DIVERSE TIPOLOGIE DI FUTURES
I COMMODITIES FUTURES E I FINANCIAL FUTURE
LA DIFFERENZA TRA I FUTURES E I CONTRATTI A TERMINE: SONO OPERAZIONI DI COMPRAVENDITA A
TERMINE E OPERANO ALL’INTERNO DI UN MERCAT REGOLAMENTATO – TUTTI GLI ELEMENTI
CONTRATTUALI SN STANDARDIZZATI – VI E’ LA PRESENZA DELLE CLEARING HOUSE (CASSA DI
COMPENSAZIONE E GARANZIA) (E’ UNA SOCIETA’ PER AZIONI POSSEDUTA DA INTERMEDIARI DESIGNATI,
ESSI SI INTERPONGONO TRA UN ACQUIRENTE E UN VENDITORE, TALE STANZA CONVALIDA E FINALIZZA LA
TRANSAZIONE GARANTENDO CHE ENTRAMBI ONORINO I PROPRIO OBBLIGHI CONTRATTUALI), LA SUA
GESTIONE DEL RISCHIO AVVIENE TRAMITE UNA SELEZIONE DI CHI ADERISCE AL MERCATO , CHE DEBBA
GARANTIRE UN MARGINALE INIZIALE (GARANZIA ), PER INFINE CALCOLARE E LIQUIDARE ATTRAVERSO UNA
PROCEDURA DI MARKET TO MARKET , POTENDO RICHIEDERE ANCHE DEI MARGINI AGGIUNTIVI QUALORA
NN SODDISFASSE I REQUISITI
LE OPZIONI SN STRUMENTI FINANZIARI CHE DANNO AL COMPRATORE IL DIRITTO MA NN IL DOVERE DI
COMPRARE O DI VENDERE UNA DETERMINATA QUANTITA’ DI UN ATTIVITA’ FINANZIARIA AD UN
DETERMINATO PREZZO A UNA DATA SPECIFICA O ENTRO UNA DATA STABILITA
IL CONTRATTO DI OPZIONE E’ UNA COMPRAVENDITA A TERMINE, DOVE UNA PARTE DECIDE SE ESEGUIRE
UN ACQUISTO O UNA VENDITA A TERMINE IN CAMBIO DEL PAGAMENTO DELLA CONTROPARTE, IN TALI
CONTRATTI POSSIAMO TROVARE LA FIGURA
DELL’HOLDER CIOE’ IL SOGGETTO CHE PAGA IL PREMIO E SI RISERVA LA FACOLTA’ DI ESEGUIRE
L’OPERAZIONE
E IL WRITER CIOE’ IL SOGGETTO CHE INCASSA IL PREMIO E RIMANE VINCOLATO ALLA DECISIONE DELLA
CONTROPARTE
DISTINGUIAMO 2 TIPOLOGIE DI CONTRATTI DI OPZIONE
CALL – CONTRATTO COL QUALE UNA PARTE ACQUISTA IL DIRITTO MA NN L’OBBLIGO DI CONCLUDERE UN
ACQUISTO SUCCESSIVO
PUT – CONTRATTO COL QUALE UNA PARTE ACQUISTA IL DIRITTO MA NN L’OBBLIGO DI CONCLUDERE UNA
VENDITA SUCCESSIVO
IL PREMIO RAPPRESENTA IL PREZZO PAGATO PER L’ACQUISTO DEL DIRITTO CONNESSO ALL’OPZIONE
TALE MERCATO OPERA SIA IN MERCATI REGOLAMENTATI CHE NN
LE SOCIETA’ DI GESTIONE DEI MERCATI SONO ORGANIZZAZIONI ESERCITATE DA SOCIETA’ PER AZIONI,
DENOMINATE SOCIETA’ DI GSTIONE DEL MERCAT, SOTTO IL CONTROLLO DELLA CONSOB, MINISTERO
DELL’ECONOMIA E DELLE FINANZE.
LE SOCIETA’ DI RISPARMIO SN SOCIETA’ AUTORIZZATE A FORNIRE: GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO,
GESTIONE DEL PORTAFOGLIO, ISTITUZIONE E GESTIONE DI FONDI DI PENSIONE; SN ISTITUTI DI
INTERMEDIAIZONE FINANZIARIA
