ACTIVIDAD TEMA 2
Cuentas Mercadona
En cuanto a la rentabilidad financiera, en los inicios Mercadona registró un ROE nega7vo del -
10,70%, reflejando una fuerte inversión inicial. La empresa logró una gran recuperación, superando
el 38% a mediados de los 90 y en el año 2000. En 2014 el ROE se ha estabilizado en un 19%.
Mercadona opera con un margen neto bajo (4,00% en 2014) pero compensa este margen con una
alta rotación de existencias (30,14 veces al año en 2014), lo que significa que el inventario se renueva
casi tres veces al mes.
Su fondo de maniobra ha sido constantemente nega7vo a lo largo de los años (-1.409 millones de
EUR en 2014) esto se debe a una ventaja compe77va estratégica ya que su periodo de cobro es de
apenas 1 día y el periodo medio de pago a proveedores es de 41 días.
En cuanto a su perfil de riesgo para un inversor en 1993, el apalancamiento financiero era del
101,09%, lo que indicaba dependencia de la deuda. En 2014 bajo al 3,49% que indica que la empresa
es capaz de financiar su crecimiento con recursos internos. El coeficiente de solvencia ha pasado del
13,17% en 1991 al 55,01% en 2014 por lo que más de la mitad de los ac7vos de la empresa
pertenecen a los accionistas.
Cuentas barreras
Barreras muestra un comportamiento de inversiones de alto riesgo. La rentabilidad financiera (ROE)
ha sufrido variaciones drás7cas. En 1991 era del 382,22%, pero fue nega7vo en años como 1994
(-45,29%) y 2013 (-8,09%); y en el úl7mo año registrado se situó en un 36,32% lo que indica una
recuperación frente a las pérdidas del año anterior. El margen de beneficio neto es muy inestable,
en 2011 registró un margen nega7vo de -453,93%, mientras que en 2014 logró un 12,16%. En cuanto
a la rentabilidad de los ac7vos, esta fue del 7,02% en 2014, tras haber caído al -3,34% en 2013, lo
que indica una mejora en la capacidad de los ac7vos para generar beneficios opera7vos.
En cuanto al análisis de inversiones, la empresa ges7ona su ac7vo circulante en un periodo de
maduración largo. La rotación de ac7vos ha variado drás7camente de 12,42 veces en 2008 a solo
0,02 en 2013. La empresa ha operado frecuentemente con un fondo de maniobra nega7vo, esto
puede ser aceptable si los proveedores o los an7cipos de clientes financian el ciclo sin coste. En
cuanto a la ges7ón de cobros y pagos, en 2013 llegó a niveles de 1.921 días estabilizándose en 29
días en 2014.
El riesgo financiero de Barreras es muy elevado. El apalancamiento es muy alto en 2014 se situó en
el 36,18%, pero ha llegado a superar el 400% en años anteriores lo que implica que la mayor parte
de la rentabilidad proviene del uso de deuda. El coeficiente de solvencia es bajo, situándose en el
19,34% en 2014 por lo que menos del 20% de los ac7vos están financiados con fondos propios. El
ra7o de liquidez en 2014 fue de 0,91, lo que sugiere dificultades potenciales para cubrir las deudas
a corto plazo con el ac7vo circulante actual.
