2015 – Valoración de activos y análisis de inversiones – UCM
Temas 01 y 02
VAN y TIR
01. Para poner en marcha un determinado proyecto es necesario disponer de un
desembolso inicial de de 2 millones de Euros y que espera generar unos flujos de caja
positivos de 200.000 Euros durante 30 años. A un tipo de interés del 12% calcular:
a) VAN de la inversión si todos los flujos son reinvertidos tras ser generados.
b) Si por el contrario no hubiese hipótesis de reinversión de los flujos de caja y la
duración de los flujos fuese ilimitada: ¿cuál sería el plazo de recuperación de la
inversión y su tasa de retorno?
02. La empresa está pensando en adquirir obligaciones en el mercado secundario. Entre
todos los títulos de renta fija que podemos comprar el director financiero de nuestra
empresa nos habla de los títulos de “NPH” de valor nominal 50.000 Euros, con un
precio de emisión del 90% y un valor de recuperación del 115%. Si el tipo de interés
anual pagadero es de un 3% sobre el Euribor (Euribor actual 5%) y la tasa de
actualización para este tipo de valores negociables es del 4%. ¿Cuál sería el valor del
título si este durase un año? ¿Y si durase dos ejercicios?
03. Supongamos un proyecto de inversión que ofrece los siguientes flujos:
Año Euros
Año 0 (desembolso inicial) -50.000
Año 1 -2.000
Año 2 16.000
Año 3 42.000
Año 4 8.000
Año 5 -500
A un coste de oportunidad de un 16%:
a) Determinar la viabilidad del proyecto.
b) De no ser viable el proyecto a la tasa anterior, ¿cuál sería la tasa mínima para la que
el proyecto sería efectuable?
Flujo de caja
04. La empresa “MLM” plantea lanzar un proyecto de duración tres años para lo cual
sabe que necesitará el desembolso de 5.000 Euros en un tipo específico de maquinaria.
De implantarse se espera que nos ofrezca beneficios después de intereses de 3.850
Euros, 4.400 Euros y 2.800 Euros para los años 2016, 2017 y 2018 respectivamente.
Además se estima que cada año será necesaria una variación de fondo de maniobra de
500 Euros para los años en los que el proyecto esté activo (recuperándose íntegramente
el año 2018).
Si la tasa impositiva es de un 35%, el bien se amortiza de manera lineal en esos tres
años con un valor residual de 500 Euros que se recuperará a finales del 2018 y la tasa de
descuento es de un 8%: definir los flujos de caja para cada año y explicar si es
interesante o no meternos en él.