Direcció financera
Accions rescatables: regulades per la llei de societats. Aquestes accions només les
poden emetre les societats que cotitzin a borsa. El volum no pot superar el 25 % del
capital total. No hi pot haver accions rescatables pendents de desemborsament integre.
En el moment de l’emissió han d’estar totalment fixades les condicions del rescat. El
rescat el pot fer, les empreses que les emet, els accionistes, o tots dos estiguin d’acord.
Si qui decideix el rescat és l’empresa emissora, per fer el rescat com a mínim han de
passar 3 anys.
El rescat es pot finançar contra beneficis, contra reserves (aquestes reserves han de ser
de lliure disposició) o contra una nova emissió d’accions.
Finançament propi intern: autofinançament ( finançament que genera la pròpia
empresa). Hi ha dos tipus:
• Autofinançament d’expansió ‘enriquiment’: surt dels beneficis retinguts
(reserves). L’empresa part dels beneficis se’ls queda.
• Autofinançament de manteniment: mantenir la capacitat productiva. Surt
bàsicament de les dotacions als fons d’amortització de provisions.
Beneficis retinguts:
Benefici net: un cop pagat l’impost de societats. Amb aquest benefici net pot fer dues
coses. Ho paga l’accionista en forma de dividends ( taxa de distribució (i-b), PAY-OUT,
% que es queda en forma de dividends) o se’ls queda en forma de reserves (taxa de
retenció o taxa d’autofinançament b , el % que es queden en forma de reserves).
La política d’autofinançament afectarà als accionistes, a la política de dividends. Si
augmentes les reserves baixaran els dividends i al inrevés.
Qui decideix com es reparteixen els beneficis són els accionistes. Amb una excepció,
dins de les reserves, hi ha un grup que són obligatòries:
• reserva legal: regulada per la llei de societats (obligatòria). Cada any s’ha de
dotar a la reserva legal com a mínim amb el 10% dels beneficis nets cap a la
reserva legal. Fins que tinguis en aquesta reserva el 20% del capital. Ex: vapital
social de 200 has de posar a la reserva legal fins que en posis 40.
• Estatutària regulada per ‘estatuts societat’ (obligatòria)
• Voluntària: lliure disposició. (es fan després de les obligatòries).
No totes les reserves impliquen autofinançament.
Tipus de reserves:
• contra beneficis ‘autofinançament’
• altres que no són autofinançament
■actualització de balanços: valor comptable actiu 300.000 euros i
valor mercat 500000 euros. Actualitzar al preu de mercat.
Sumaries a l’actiu 200000 de reserves.
■ampliació de capital amb prima
Reserves en funció de si estan comptabilitzades o no tenim:
• Ocultes: no apareixen al balanç. Els 200000 estan ocults fins que no apareixen.
Estan ocults.
• Tàcites: apareixen al balanç
Si augmentem la retenció de beneficis augmentes autofinançament, baixen els
dividends.
