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Introducción a la Economía

Curso 2013-

Tema 9: EL SISTEMA MONETARIO

El dinero

El dinero es un conjunto de activos de la economíaque utilizan normalmente los individuos paracomprar bienes y servicios. En ese sentido, se diceque es un medio de cambio generalmente aceptado.Tiene

tres funciones

que lo distinguen de otros

activos:

-^

Medio de cambio: activo que los vendedores aceptancomo pago.

-^

Unidad de cuenta: patrón que se utiliza para medir losprecios y registrar las deudas.

-^

Depósito de valor: activo que se puede utilizar paratransferir poder adquisitivo del presente al futuro.

Propiedades de los activos

Los activos presentan tres características básicas:

-^

liquidez:

facilidad

con que un activo puede

convertirse en dinero.

-^

rentabilidad: interés que ofrece el activo.

-^

riesgo: inseguridad de recuperar la inversiónrealizada y la rentabilidad del activo.Existe un trade-off entre estas características: losactivos más arriesgados (líquidos) lo compensan conuna mayor (menor) rentabilidad, y viceversa.El dinero presenta liquidez infinita, y carece derentabilidad nominal y riesgo. ¿Cuál es larentabilidad real del dinero?Algunas formas de dinero moderno presentan unarentabilidad nominal no nula.

Génesis e historia del dinero

I.

En ausencia de dinero, el intercambio se debe realizarmediante el trueque, que exige la

doble coincidencia de

necesidades

: los costes de transacción son muy elevados.

II.

El dinero aparece como una mercancía

generalmente

aceptada

que reduce dichos costes de transacción.

III.

Algunos individuos emiten

pagares

en los que asumen un

compromiso de intercambio por una cantidad del dineromercancía. La utilización de los pagares como dinero se basaen la confianza.

IV.

Las autoridades comienzan a emitir pagares similares y naceel dinero-legal, respaldado por el compromiso de intercambiopor el dinero-mercancía (patrón-oro).

V.

Las autoridades emiten más dinero-legal del que puedenrespaldar y se rompe la

convertibilidad

. El dinero legal sigue

utilizándose, basado en la confianza del público.

Creación del dinero legal

• En el patrón-oro, el dinero legal debe igualar

las reservas de oro del Banco Central (BC). ElBC es la institución encargada de supervisar elsistema bancario y regular la cantidad dedinero que hay en la economía:

• En un sistema fiduciario, el dinero legal puede

estar respaldado por otros activos:

Oro=

Monedas ybilletes=

A

P

BC

A

P

BC

Oro=1000Otros activos=

Monedas ybilletes=

La Base Monetaria

•^

La Base Monetaria (BM) son los pasivosmonetarios del Banco Central.

-^

Las fuentes de creación de la base monetaria son losactivos que la respaldan en el balance del BancoCentral. Dichas fuentes de creación son: las reservas de oro y divisas

, los

préstamos al Estado

los

títulos de deuda pública

y los

préstamos a los

bancos comerciales

•^

Un incremento de una fuente de creación da lugar aun aumento de la BM.

-^

Una reducción de una fuente de creación da lugar auna reducción de la BM.

Creación del dinero bancario 1

• Los bancos comerciales

intermedian

en los

mercados financieros ajustando la oferta yla demanda de fondos prestables (Tema 8).

• Los bancos aceptan depósitos (r

L) de unos

individuos que utilizan para concedercréditos o prestamos (r

B

) a otros individuos

(M.I.= r

L^

• r

B

). (Tema 8).

• Los depósitos son dinero porque su importe

puede utilizarse mediante cheques, talones,tarjetas o transferencias y son generalmenteaceptados como medio de pago.

Creación del dinero bancario 2

•^

Supongamos un individuo A que cobra 1000 delBC y decide retener 200 y abrir una cuenta con elresto en Banco 1. Banco 1 guarda 80 (para atenderla retirada de depósitos) y presta el resto a otroindividuo B:

-^

El individuo B guarda 144 y deposita el resto(576) en una cuenta en Banco 1, que guarda 57.6y presta el resto (518.4):

A

P

Banco 1

Depósitos=

Caja=80Prestamos=

A

P

Banco 1

Depósitos=800+

Caja=80+57.

Prestamos=720+518.

Creación del dinero bancario 4

•^

¿Cuál es la magnitud del dinero bancario creadofinalmente por Banco 1 si el proceso sigueindefinidamente en los mismo términos del ejemplo?

-^

Los totales pueden calcularse al tratarse deprogresiones geométricas de razón constante menorque la unidad. Nótese que el dinero bancario creadoes mucho mayor que el dinero legal: 2857>1000.

Ronda



Depósitos



Prestamos



Caja

1

800.

720.

80.

2

576.

518.

57.

3

414.

373.

41.

……

……

……

……

Total

2857.

2571.

285.

La Oferta Monetaria 1

•^

Activos de caja o reservas (A): Parte de losdepósitos que los bancos detraen en la concesión decréditos para atender posibles retiradas de fondos.

-^

Efectivo en manos del público (EMP): Parte deldinero legal que los particulares mantienen enefectivo y no en forma de depósitos bancarios.

-^

La Base Monetaria puede entonces dividirse en:

La Oferta Monetaria 3

• El coeficiente de caja (

) es el cociente

entre A y D, siempre menor que 1. En el ej.,0.10.

• Existe una relación entre la base monetaria

y los depósitos creados a partir de la misma:

La Oferta Monetaria 4

• Existe también una relación entre BM y M:

Oferta y Base Monetaria en España. 1964-

El valor promedio delmultiplicador monetarioen 1964-2001 es 5.

M BM

La Medición de la Oferta Monetaria

• En la práctica, dado que en la economía

moderna existen multitud de activossusceptibles de ser utilizados como mediode pago, la medición de la cantidad dedinero es una cuestión muy compleja.

• En función de lo restrictiva que sea la

definición de dinero considerada, la medidaobtenida será más o menos amplia.

• Así, se han generalizado distintas medidas

de la cantidad de dinero en función de losactivos considerados en su definición.