EJERCICIOS TEMA 3 Y 4 (PER)
1. SUPONEMOS QUE EL PRECIO DE MERCADO DE ENDESA ES DE 19,6 €, QUE LA COMPAÑÍA
TIENE UNA POLÍTICA DE DIVIDENDOS QUE CONSISTE EN DISTRIBUIR EL 40% DE SUS
BENEFICIOS NETOS. SABEMOS ADEMÁS QUE EL COEFICIENTE DE VOLATILIDAD BETA ES
IGUAL A 0,84. SE ESTIMA LA PRIMA DE RIESGO DEL MERCADO EN UN 5,1% Y EL TIPO DE
INTERÉS SIN RIESGO EN UN 3,5%. SU PER ACTUAL ES DE 15. ¿CUÁL ES LA TASA MEDIA DE
CRECIMIENTO ANUAL Y ACUMULATIVA DE LOS BENEFICIOS DE ENDESA QUE EL MERCADO
ESTÁ ESTIMANDO?
2. CALCULAD SEGÚN ESTOS DATOS EL ROE DE ENDESA Y EL PER ESTIMADO, SI ADEMÁS
CAMBIA LA SITUACIÓN Y ENDESA DECIDE REPARTIR EL 50% DE SUS BENEFICIOS, CALCULAR
LA NUEVA TASA DE CRECIMIENTO Y EL PER ESTIMADO SUPONIENDOSE CONSTANTES LAS
DEMÁS VARIABLES.
3. DESPUES DE ANALIZAR LAS EMPRESAS COMPARABLES DE UNA EMPRESA ELECTRICA CUYOS
BENEFICIOS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS EN LA ACTUALIDAD SON DE 18 MILLONES
DE EUROS, SE HA LLEGADO A LA SIGUIENTE CONCLUSIÓN. EL ROIC MEDIO DE DICHAS
EMPRESAS ES DEL 9,68%. SU TASA DE CRECIMIENTO ANUAL ES DEL 2,7%. SU COSTE
MEDIO PONDERADO DEL 8,9% Y SU TIPO IMPOSITIVO MARGINAL DEL 35%. CALCULAR EL
VALOR DE LA EMPRESA SI COTIZASE EN EL MERCADO DE VALORES.
4. UNA COMPAÑÍA TIENE UNA TASA DE CRECIMIENTO ANUAL Y ACUMULATIVA DE LOS
BENEFICIOS HASTA EL INFINITO DE 3%. SU ROE ES DE 13% Y LA TASA DE RENDIMIENTO
MINIMA REQUERIDA POR SUS ACCIONISTAS ES DEL 10%. ¿CUÁL ES EL VALOR DEL PBVR Y
DEL PER OBSERVADO Y ESTIMADO?
5. UNA COMPAÑÍA QUE SE ENCUENTRA EN UNA SITUACIÓN DE ESTABILIDAD TIENE UN
MÁRGEN DE BENEFICIO NETO DEL 30%. SU TASA DE RETENCION DE BENEFICIOS ES DEL
60%. SU COSTE DE CAPITAL PROPIO DEL 12%. Y SU ROE DEL 13%. CALCULAR PSR ACTUAL,
PSR ESTIMADO, PER ACTUAL, PBVR ACTUAL.
6. LAS ACCIONES ORDINARIAS DE UNA COMPAÑÍA QUE SE ENCUENTRA EN UNA SITUACIÓN DE
ESTABILIDAD TIENEN UN PRECIO DE MERCADO IGUAL A 28,75€, MIENTRAS QUE SU VALOR
CONTABLE 12,4€. SE SABE QUE SU BENEFICIO POR ACCION ES DE 2,3€ Y LAS VENTAS POR
ACCION SE HA SITUADO EN LOS 9,2€. CALCULAR PER ACTUAL, ROE, PBVR ACTUAL, PSR
ACTUAL Y MARGEN DE BENEFICIO NETO.
7. ALIMENTA ES UNA EMPRESA QUE ESPERA REPARTIR EL 60% DE SUS BENEFICIOS Y GENERAR
UN PROMEDIO DE 12% ANUAL INDEFINIDAMENTE SOBRE SUS BENEFICIOS INCREMENTALES
REINVERTIDOS. LAS ACCIONES CON UN RIESGO SIMILAR ESTÁN VALORADAS EN EL
MERCADO CON OBJETO DE QUE PROPORCIONEN UN RENDIMINETO MÍNIMO ESPERADO DEL
11%.
7.a. ¿CUÁL ES LA TADA ANUAL Y ACUMULATIVA DE CRECIMIENTO DE LOS
BENEFICIOS DE ALIMENTA?
7.b. ¿CUÁL ES EL PER ESTIMADO DE SUS ACCIONES?
7.c. ¿CUÁL ES EL VALOR DE SUS GANANCIAS DE CAPITAL?
7.d. ¿CUÁL ES EL VALOR DEL RATIO PRECIO-VALOR CONTABLE?
8. UNA EMPRESA ACABA DE REPARTIR UN DIVIDENDO DE 2,5 €/ACCIÓN SOBRE UNOS
BENEFICIOS DE 5€/ACCIÓN. SUS ACCIONES TIENEN UN PRECIO DE MERCADO DE 200 €. LAS
ACCIONES CON UN RIESGO SIMILAR PROPORCIONAN UN RENDIMIENTO DEL 15%.
7.e. ¿QUÉ TIPO DE RENDIMIENTO SOBRE ACCIONES PODRÍA EXPLICAR EL DESEO
DE LOS INVERSORES DE PAGAR UN PRECIO DE MERCADO IGUAL A 40 VECES SUS
BENEFICIOS?
7.f. ¿CUÁL ES VALOR ACTUAL DE RATIO PRECIO-VALOR CONTABLE DE LA
COMPAÑÍA?
7.g. ¿CUÁL ES EL VALOR ACTUAL DE LAS OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO DE
ESTA COMPAÑÍA?
9. EL 1 DE ENERO DEL 2014 UNA COMPAÑÍA ELÉCTRICA TERMINA UN PRODUCTO CON EL QUE
ESPERA QUE AUMENTEN SUS GANANCIAS A RAZÓN DE UN 20% ANUAL Y ACUMULATIVO
DURANTE LOS PRÓXIMOS 5 AÑOS AL TEMRINO DE LOS CUALES OTRAS EMPRESAS
COMPETIDORAS HABRÁN SACADO PRODUCTOS SEMEJANTES LO QUE HARÁ QUE SU TASA
DE CRECIMIENTO SEA DE UN 3% ANUAL Y ACUMULATIVO DE MANERA IDENFINIDA. LOS
ACCIONISTAS DE ESTA COMPAÑÍA REQUIEREN UN RENDIMIENTO MINIMO DEL 12% SOBRE
