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Analizar balances Para el análisis completo para una empresa desde el punto de vista contable, seguiremos el siguiente procedimiento:
- Comprobaremos si el balance está cuadradado —> Activo = Pasivo.
- Comprobaremos que el beneficio neto (líquido) de la cuenta PyG (cuenta de resultados) es el mismo importe que el que aparece en el Balance, en el neto y en la cuenta de PyG. Si hay decimales, también deben coincidir.
- Calcularemos los llamados porcentajes verticales del balance.
- Calcularemos los llamados porcentajes verticales de la cuenta de PyG.
- Calcularemos los números índice, también llamado porcentaje horizontal, del balance.
- Calcularemos los números índice, también llamado porcentaje horizontal, de la cuenta PyG.
- Calcularemos ratios.
- De los ratios anteriores, de los porcentajes verticales y de los números índice definiremos, según criterio del analista (nosotros), lo que son puntos fuertes y puntos débiles. No hay puntos regulares, hay que decidirse, o es fuerte o es débil, o es bueno o es malo.
- Tras el apartado anterior, hay que escribir / expresar unas conclusiones. Acerca de las conclusiones, han de tener un formato concreto que es:
- No mezclar en la explicación fuertes con débiles.
- Hay que empezar por definir y explicar, en prosa, los puntos fuertes.
- Definir y explicar, en prosa, los puntos débiles, empezando por el peor. Dentro de los
débiles, explicar primero los peores.
- Recomendaciones: se trata de llevar a cabo unas sugerencias / recomendaciones acerca de la gestión de la empresa con el fin de mejorar o eliminar los puntos débiles, pero siempre se tiene que hacer de forma extracontable y para ello se puede hacer servir la hoja de cálculo (excel) para hacer la prueba y error. Dentro de estas recomendaciones y como resultado de las mismas, definiremos varios escenarios posibles pero teniendo la precaución, inicialmente, de proponer un máximo de dos variables a cambiar, en cada posible escenario diferente. Ratios Un ratio es una relación entre dos variables. Trataremos cuatro tipo de ratios diferentes, es decir, resultados diferentes:
- Ratio base 1 —> es un cociente / división entre dos variables.
- Ratio base 100 —> es un cociente / división entre dos variables, cuyo resultado se multiplicará
por 100, obteniendo un resultado en tanto por 100 (es decir, en %).
- Ratio base días —> es un cociente / división entre dos variables cuyo resultado se multiplicará
por los días del año, sean 360 días (año comercial) o 365 días (año civil), obteniendo un ratio en días.
- Ratio en euros (€) —> es una resta (no cociente) en € de dos variables, obteniendo el
resultado en €.
El ratio es útil en si mismo, aporta información y además es útil cuando se compara con otro u otros años, para analizar la evolución del dato. No obligan, solamente informan. Si fuera posible, también aporta utilidad si se comparara con otras empresas, preferentemente del mismo sector. El análisis de balances en su conjunto y el diseño de los ratios en concreto —> NO está legislado. Y el plan contable no lo contempla. Con lo cual, cada analista va a utilizar o diseñar los ratios que estime oportunos. Pero ya que hay una serie de ratios utilizados habitualmente por los analistas, seguiremos con ese criterio. SIGNFICADO EXCEL (TEORIA) BALANCE % rel —> en base a 100€, X está en la casilla corespondiente. 100 € —> total activo —> total destino de fondos 100 € —> total pasivo —> total origen de fondos Total pasivo = neto (socios) + pasivo (terceros) Neto —> aportaciones directas o indirectas de los dueños (socios, accionistas). Cantidad elevada —> el accionista confía en su empresa. Da confianza a terceros. Exigible —> lo pide prestado. Para saber si son buenos o malos los resultados —> dependerá de la empresa que estemos analizando. % índices ( % horizontal ) —> evolución de un año a otro (si aumenta o disminuye). Los criterios para realizar balances NO están legislados, y por tanto no hay normativa que me diga lo que tengo que hacer. Cada analista aplicará su criterio. Hay un año base. Si las empresas tienen complicaciones, el criterio de tomar como base el año antiguo, se puede MODIFICAR. Se modifican en años de crisis. Si cambiamos el signo del beneficio (de negativo a positivo) —> el número índice NO tiene razón de ser (no sirve) porque se pierde en un ejercicio y se gana en el otro Ratios —> se confeccionan con los datos que hay a final de año. Si la ratio es negativa —> es pérdida. Entonces no tiene sentido y no será objeto de análisis, porque la pérdida como tal nos preocupa más que el propio ratio. a) Inmovilizado neto (no corriente) y total activo —> de cada euro que la empresa tiene en total activo, X céntimos está dedicado al inmovilizado neto. Calcular varios años y ver la evolución. Considerando las amortizaciones acumuladas.
- Problema —> existencias está incluido dentro del activo circulante y es un importe
importante. Si queremos pagar una obligación con pasivo corriente no lo utilizaremos, porque la existencia no es dinero. Por tanto, si tengo que pagar una obligación a corto plazo no lo haré con la cuenta de existencias (con una mesa por ej). Existencias no es dinero y si queremos reconvertir en dinero —> vender rápido bajando el precio de venta.
- Menor que 1 —> débil. Situación de suspensión de pagos técnica. Liquidez insuficiente
para atender las deudas a corto plazo.
- Menor que 1,5 —> precaución.
- Mucho mayor que 2 —> situación de atención, es decir, tiene activos corrientes
improductivos. Pierde rentabilidad. K) Prueba ácida / test ácido (liquidez de tercer grado) —> Capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a CP. Es el mismo activo corriente, pero le hemos quitado las existencias. Ver la evolución de forma crítica, pero con prudencia.
- Por cada euro que la empresa debe a corto plazo, tiene X €. Puedo convertirlo en dinero
próximamente.
- Numerador —> tesorería + cuentas a cobrar (realizable). AC — existencias.
- Denominador —> PC
- Es aceptable cuando se aproxima a 1. Cuando mayor es el ratio, mayor es la liquidez de la
empresa.
- Si sale menor que 1 —> es negativo. El activo corriente no llega a alcanzar el pasivo
corriente. Dificultades financieras. Riesgo de caer en situación de concurso (suspensión de pagos).
- Si sale mayor que 1 —> mantiene activos corrientes ociosos que no generan rentabilidad.
- Liquidez de cuarto grado y de tercer grado coincidirán cuando no haya existencias.
l) Ratio de tesorería: disponibilidad (liquidez de segundo grado) —> Por cada euro que debo, tengo X céntimos a pagar a corto plazo. Este ratio de tesorería de segundo grado acostumbra a estar entre 0,2 y 0,4.
- Mide la capacidad de pagar tu pasivo corriente con tu tesorería.
- Fuerte —> entre 0,2 y 0,4.
- Ratio muy alto —> mala gestión, porque el dinero ha de moverse. Se pierden
oportunidades de negocio.
- Numerador —> contemplamos tesorería (efectivo) + otros activos líquidos. Dinero o
convertible en dinero de forma inmediata. Se contempla como disponibilidad inmediata (a menos de 3 meses)
- Lo que vale es la INTENCIÓN del empresario (el criterio del empresario), si se quieren
mantener o no las acciones por ejemplo.
m) Liquidez de primer grado —> ratio poco especulativo. Mejor no contemplarlo.
- Exigible inmediato —> lo que deba de forma inmediata (esto se sabe desde dentro).
- Menor que 1 —> débil.
- Mayor que 1 —> fuerte.
g) Regla de oro universal —> Por cada € que tenemos inmovilizado (como ANC) yo lo puedo financiar (origen de fondos, pasivo neto) porque tengo X €. Ratio informativo.
- Numerador —> activo no corriente neto ( largo plazo)
- Denominador —> recursos permanentes —> origen de fondos pasivo global —> pasivo
neto y pasivo no corriente ( largo plazo).
- Para hacer la inversa —> cambiamos numerador por denominador.
- Hablamos de origen de fondos y destino de fondos —> de las dos partes del balance.
- Ratio > 1 —> que tenga dinero sobrante (como permanente) para financiar mi activo
corriente es algo positivo.
- Ratio < 1 —> el ANC neto está siendo financiado por recursos permanentes de forma
insuficiente. Se necesitaría completar la financiación con pasivo corriente.
- Problema —> el ANC no es dinero (no son billetes) sino que son bienes. Con lo cual no
podemos pagar el pasivo corriente (ya que se paga con billetes). Si para hacer frente al PC tengo que vender bienes (ANC) la cosa no va bien. Solvencia a largo plazo: n) Garantía —> Activo / Pasivo. Los valores recomendados son entre 1,5 y 2,5. Analiza la capacidad plena de endeudamiento que tiene la empresa.
- La diferencia con la solvencia financiera, es que esta última únicamente contemplaba la
liquidez que generaba el activo circulante.
- Si es = 1 —> no existen capitales propios por lo que la empresa estaría en una situación
de quiebra técnica.
- Si es = 2 —> por cada euro adeudado, la empresa poseería elementos activos de 2
unidades. o) Consistencia —> Activo fijo / PNC.
- Deberá dar menor que 1. Una parte de los recursos permanentes van a financiar una parte del
activo corriente. Situación normal de una empresa estructurada.
- Sino —> parte del activo corriente se financia con el pasivo no corriente. Situación de
concurso de acreedores. p) Estabilidad —> Activo no corriente / capital permanente
- El balance es una foto fija a nivel de año. Es una constante. En cambio, la cuenta de
resultados (PyG) se va incrementando mes a mes. Parte de 0 y va incrementando. De forma que llegado a fin de año, la cuenta de PyG acaba y desaparece.
- Numerador —> BAII
- Denominador —> activos totales MEDIOS.
- Se considera que el dato es la media que ha habido durante todo el año. Se trabaja
siempre con datos MEDIOS (a nivel de análisis). Se interpreta que el dato a fin de año será el medio que ha habido todos los años. Rentabilidad financiera —> lo que el socio gana por su aportación de socio a la empresa. Beneficio que en via dividendo podría llegar a llevarse el socio por su aportación o mantenimiento de fondos a la empresa.
- Mide el beneficio neto generado en relación a la inversión de los propietarios de la
empresa.
- Es en base 100
- De cada 100€, lo que podría llegar a llevarse via dividendos es un X %.
- Numerador —> BN
- Denominador —> Se refiere al total del neto patrimonial (recursos propios). Datos
MEDIOS.
PMM (periodo medio de maduración) —> es el plazo en días que un € que sale de la empresa vuelve a la empresa. Cuanto menos saldo tenga de existencias, más dinero libero para financiar otras cosas.
- Activo —> destino de fondos. Se financia con el pasivo (origen de fondos)
- Pasivo —> origen de fondos
Plazo cobro clientes —> saldo de clientes / 1,21.
- Respecto al saldo de clientes morosos (436) —> tiene una gestión propia individualizada
(va aparte). Pero si se incluye.
- Parte legal —> 60 días máximo.
- Sin el IVA y considerando 365 días.
- Dos cuentas de clientes —> clientes y clientes grupo.
Plazo pago proveedores —> dividimos entre COMPRAS (aprovisionamientos)
- Saldo proveedor —> gente a la que pago habitualmente y negocio un plazo de pago.
- Si hay un problema con un proveedor y tardo en pagarle —> lo saco del plazo medio.
- Es una morosidad inversa, porque yo soy quien decide pagar.
- Hay que sumar —> proveedor grupo + proveedor empresa.
- Se multiplica por - 1 para que el ratio de días salga en positivo.
- Plazo máximo (legal) de 60 días para pagar. Pero en la realidad tenemos una referencia
para movernos entre —> los plazos de cobro de clientes y el plazo de proveedores.
Rotación de stocks —> Cogeremos el dato de CONSUMOS (que es compras + variación existencias , por lo que también cogemos las existencias del balance). Según yo consuma, mi almacén se irá llenando o vaciando. Si no hay consumos —> utilizaremos compras.
- También se multiplica por -1 porque PyG está restando. Quiero que aparezca en días
positivo. Plazo maduración económico = Clientes + Existencias Plazo maduración financiero = Clientes + Proveedores + Existencias Fondo de maniobra —> Activo corriente — Pasivo corriente. Es un ratio en euros. Se puede expresar como el exceso de activo corriente sobre pasivo corriente. Con el activo corriente se podría liquidar todo el pasivo corriente y la empresa todavía tendría un remanente o excedente.
- Si es positivo (mayor que 0) —> es bueno. Consiste en que los recursos que la empresa
dispone a corto plazo, deben ser suficientes para cubrir las deudas que la empresa tiene contraídas a corto plazo. Para que haya equilibrio financiero, el fondo de maniobra tiene que ser positivo y así se podrán atender los compromisos de pago a corto plazo. Incluye las existencias.
- Si es = 0 —> riesgo de que si las ventas se retrasan más de lo previsto, no sea capaz de
atender los compromisos de pago.
- Si es negativo (menor que 0) —> es malo. Situación concursal de suspensión de pagos,
ya que no es capaz de atender las obligaciones de pago en el corto plazo.
- Excepción —> en una gran superficie, lo habitual es que sea ratio negativo, salvo que
tenga una elevadísimo ratio de existencias.
- Cada sector tiene su PECULIARIDAD
Si el Fondo Maniobra > NOF —> excedente tesorería Si el Fondo Maniobra < NOF —> déficit tesorería Cash flow —> es un ratio en euros. Informa de cuánto dinero fresco ha entrado en la empresa.
- Beneficio neto (después de pagar impuestos etc) —> es como dinero neto
- Tenemos que SUMAR la dotación de amortización y deterioros
- Amortización es un GASTO pero no es un PAGO
- Deterioro puede ser MÁS o MENOS. Puede revertirse (porque es pérdida temporal) —> el
deterioro revertido se restaría EBITDA —> mide la máxima rentabilidad que la empresa puede llegar a obtener. Dato orientativo.
- Es un super beneficio bruto
- La empresa gana y ha generado dinero (que luego se va a repartir)
- Se pagarán los gastos y los impuestos
- Cogemos el BAII.
