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ANÁLISIS DE DyVERSIONES FINANCIERAS. 3% A.D,E. 15 DE JUNIO DE 1995 L. El anilisis de ioversiones financieras tiene por objeto: 9 Maximizar la riqueza de los accionistas, Estudiar la parte de la dirección relacionada con los mercados, e) La voloración de los recursos que las inversiones y los empresarios colocan en el mercado de capitales d) Analizar en terminos de squilibrio las decisiones financieras de las empresas. =) Ninguna de las anteriores. 2. En el imbito del mercado de capitales, las decisiones financieras de las empresas se puedes considerar señales poruqe: : 3) Según cómo las interpreten los inversores, asi se modificará el valor de las acciones, 6) Los directivos pueden utilizarlas para informar al mercado de los planes económico-financieros de la empresa. <=) Losaccionistas las utilizan para comunicarse entra si. AJyB; , €) Nutguna de las anteriores. 3. Para valorar adecuadamente la rentabilidad esperada de un activo es vecesario: Considerar simultáneamente el riesgo. x ) ¡Tener en cuenta de forma explicita la rentabilidad de un activo sin riesgo, <) Tomar como referencia ol activo sustitutivo. d) Tener en cuenta que no s8 pueden encontar activos financieros con rentobilidad positiva. e) Ninguna de las anteriores. 4. Suponga que, después de llevar a cabo un análisis de los precios históricos de las acciones, contempla las siguientes observaciones ¿Cufal de ellas parece contradecir la forma débil de la hipótesis de los mercados eficicates? aj La rentabilidad enedía es sigrificalivaniente mayor que cero, La correlación entre la rencabilidad de una semana y la rentabilidad de la siguiente 25 de — 034 E) Con acciones que distribuyen pocos dividendos se obtiene una ganancia de capital media mucho mayor. d) Los precios históricos de las acciones no pueden utilizarse para lograr beneficios superiores. e) Ninguna de las anteriores. j j 5. Es función de los mercados financieros; ) Poner en contacto á las empresas. Consticuir un mecanismo de fijación de precios. 6) Proporsil liquidez a los activos que no san liquidos. Ó aro. «) Ninguaa de las anteriores. 6. El descuento comercial se negocia en: a) Los mercados secundarios de capitales de financiación de tisulos. b) El mercado monetario de financiación de úndas. c) Los tuercados secundarios de financiación bancaria. Los ntercados primarios de Enanciación bancaria. + e) Ninguna de las anteriores. 7. De acuerdo con las caracteristicas de los activos financieros por lo general, cabe esperar que: a) Cuando son muy liquidos tisaen mucho riesgo. , Cuando son poco rentables tienen mucha liqui í <) Cuando tienen poco riesgo tienen poca liquidez, H e d) Cuando ofrecen mucha rentabilidad tienen mucha liquidez y poco riesgo. eS e) Ninguan de las anteriores. 19 amirro, prev, Nautor A - 7 _. E Una obligación de cupóo cero es un título que: Estiblece un compromiso de devolución o amortización única al final del periodo sin que exista pago de intereses. bj [ucorpora la posibilidad de amortizar anticipadamente sin pagar una prima o cupón porel rescate anticipado. €) Incarpora la posibilidad de amortizar anticipadamente pagando un cupón por el rescate anticipado dj Puede sar canjeada por acciones a voluntad del suscriptor en un momento determinado de ismpo. £) Nitgua de las anteriores. 9. El anáfisiz de eventos trata de analizar: La reacción del mercado a la información antes. en el momento y despues de que éste se produzca Í ) Si se producen rentabilidades anormales como consecuencia de manejas información privilegiada. £) Silos directivos entán en mejoces condiciones de utilizar la información que los inversores externos d) B)yC) : €) Ninguna de las anteriores. úe 3 10, Los tests de correlación serial sirven para: aj) Coutrastar empiricamente la eficiencia en su forma fuente b) Contrastar empiricaments la eficiencia en su forma semifuente- Contrastar empiricamente la eficiencia ea su forma débil, Y Identificar el signo de los cambios de los precios y su secuencia. s) Ninguna ds las anteriores. 11, ¿Cuál de fas siguientes observaciones podríza ofrecer evidencia contra la forma fuerte de la teoría del ¡mercado eficiente? - a) Los directivos de los fondos de inversión ño logran, en promedio, renubilidad superior. b) Nose puede lograr una rentabilidad superior comprando (o vendiendo) acciones después del anuncio de un aumento anormal de beneficios. (6) Se puede lograr ilidad súperior comprando acciones antes del anuncio de un aumento anormal de los beneficio: d) En unaño cualquiera. aproximadamente el 50% de todos los fendus de pensiones obtienen una rentabilidad menor que la media del mercado. e) Ninguno de las anteriores. É Y 12. En su trabajo sobre el comportamiento de cuatro diferentes carteras de títulos, Tbottson y Sinqueficld demuestras que: a) Los activos con un mayor plazo de veacimisato proporcionan mayor rentabilidad. Existe una relación directa entre rentabilidad esperada y nesgo.' €) Los activos con mayor nesgo económico son los obligaciones de las empresas. d) Laúnulación es el riesgo más imporame al que se enfrentan las empresas. e) Minguna de las anteriores. _ 13. Según el modelo de Markowitz: 2) Todos fos inversores son adversos al riesgo. O Las inversores son racionales en el sentido que prefieren no asumis riesgos tnneresarios <) Cualquier invecsor individual invertirá en la misma cartera óptima libre de riesgo. 4) Tanto los inversotes individuales como las empresas pueden diversificar eficientemente sus carneras de activos. 8) Ninguna de las anteriores. Un javersor cuya fuoción de utilidad viene representada por u(w)= 3w (L/(m+1)) w (quizá seu w) debe valorar las tres siguientes inversiones: INVERSIÓN A >. INVERSIÓN B INVERSIÓN C Resultado Probabilidad Resultado Probabilidad Resultado ' Probabilidad “7 30 0.125 28 0.2 26 > 0,25 20 0,25 20 0.4 20 0.5 22 0.375 15 0.2 14 0.25 15 0.1875 6 0.2 a 0.0625 ¡LD IA. Purlo general, para comprobar la existencia de una forma fuerte de eficiencia, aj Se deben utilizar modetos de equilibrio genera! de mercado 120 Se deben utilizar test para determinar la existencia de rentabilidades anormales respecto a la rentabilidad global del mercado. e) Se analicen las pequeñas empresas par comprobar sí su nivel de riesgo se corresponde 200 Su a esperada. d) yO SY pad: de las anteriores Yf “a 22. Cuando se afina que 00 existes ilustones fÑouncieras” en relación coa ta eficiencia de Jos mercados, nos estamos refiriendo a que: a) El mercado de capitales tiene en cuenta el efecto de los impuestos. Los inversores deben desconfiar de aquetlas operaciones que prometen rentabilidades extraordinarias! €) El precio de los titulos es el que se deriva del análisis fundamental. d) Solo los expertos financieros pueden identificas las “ilusiones” financieras recogidas en los recios de los titulos. Al resto de los inversores les resulta muy dificil descubrirlas. e) Ninguna de las anteriores. 23, De acuerdo con la “hipótesis de : equilibrio especualtivo” acerta de cómo los decisores adopto sus decisiones a) los precios se fijan mediante la estimación que cada individuo haga de los pagós futuros a activos pero sin considerar el valor de reventa 1 otros inversores. b) Los precios de los acuvos son arbitrarios. Los decisores adoptan sus decisiones de acuerdo con lo que ellos crosn que vá a ser el comportmaniento de otros laversotes: dd BiyCh e) Ninguna de las anteriores. e) 24. ¿Cuáles de las siguientes bipótesis son concordantes coa la teoria de los mercados eficientes?: 3 a) Bipútesis banal ( ¿beaal?), b) Ripótesis del valor intrioseca, c) Hipótesis de las expectativas racionales, d) Hipótesis del zquitibrio especulativo, a Al B)JyC) bj Sola B) 9 Sola C). y d) Solo Di €) Todas ellas son concordantes. dl 13. La teoría de selección de carteras de Mas Fui Es una teoría de alección individual: Y Es una teoría de los mercados eficientes. €) Supone que el inversor tiens racionalidad limitada. d) Supone que todos los inversores tienen la misma actitud frente al nesgo. 2) Ninguna de las anteriores. 20 latentales T £ 26. De lus siguientes tipos de riesgo: 2) riesgo de tipo de interés, b) riesgo de iaflación, c) riesgo ze sólo 4 finunciero, d) riesgo económico, las obligaciones que emiten las empresas soportan: - a) 4)yB) aro. AB O 4).B)y e 1 E) Todos ellos. — , 27. Cuando lus distribución de probabilidad | de las rentabilidades peseta una forma ' Y : campagiforme asimétrica: (5) La varianza no es una buena medida del riesgo.) E b) Es mejor utilizar la desviación pica como medida del riesgo. c) Sedebería utilizar la semivarianza. d) Deberiamos realizar un test de hipótesis para comprobar que la discibución es alestoria. e) Ninguna de las anteriores. tf Y 23, El modelo de Markowiez a) Permite minimizar el riesgo hasta llegara eliminarlo. b) No incorpora una medida adecuada de la rentabilidad. €) Permite identificar la cartera óptima de activos con riesgo para cualquier inversor indepeadientemente de su actitud particular frente al riesgo E) No se puede aplicar si no se conoce la función de utilizad de los inversores Y €) Ninguna de las anteriores. Las tasas de rentabilidad de los títulos ¡ y j pueden tomar los siguientes yulores en Y Ri Ri Probabilidad 10 5 20% 5 10 30% «3 15 40% -5 20 10% Las siguientes dos preguntas haces referencia al enunciado anterior. 29. ¿Cuál es la tasa de rentabilidad esperada de un inversos que mediante yaa operación short selling puede tomar prestado ua 30% de su capital propio, para inverticio junto a su capital peopio en títulos ¡? a) 64% » b 394% Ó 15.00% d) 17.0% e) Ninguna de las anteriores. 30. ¿Cuál es la desviación típica de la cartera de un inversor que mediante una operación short selling puede tomar prestado un 30% de su capital propio, para inverticlo junto a su capital propio en títulos ¡> a +41 bl +36 a 403 dy 501 (E) Ninguna de las anteriores. 31.Si reuoiéramos diferentes titulos del mercado de capitales en una cartera: (3D Cuantos más titulos incluyéramos. más riesgo etiminariamos. bj Sólo si elegimos títulos al azar aliminariamos parte del riesgo. £) Si seleccionamos adecurdamente los titulos podriamos aliminar más riesgo. d) Par eliminar parte del riesgo necesitariamos reunir tiruios cuya rentabilidad estuviera correlacionnda negativamente. (O); y. 32. De acuerdo con el teorema de la separación de Tobin, la elección de una cartera con riesgo Depende de tas actitudes individuales de los inversores frente al nesgo. E) Depende de la rentabilidad de los tivulos individuales. Y1/ €) Depende del riesgo de los titulos individunles, d AJO) e) Ninguna de las anteriores. 33. Cou ta podemos represeatar la relación de intercambio para los activos eficientes 4) SML,wW By CML Y £) BETA. A 4) Todas las anteriotes. ES AJyB)l