Docsity
Docsity

Prepara tus exámenes
Prepara tus exámenes

Prepara tus exámenes y mejora tus resultados gracias a la gran cantidad de recursos disponibles en Docsity


Consigue puntos base para descargar
Consigue puntos base para descargar

Gana puntos ayudando a otros estudiantes o consíguelos activando un Plan Premium


Orientación Universidad
Orientación Universidad


examen df 1, Exámenes de Contabilidad Financiera

Asignatura: Dirección Financiera I, Profesor: , Carrera: Finanzas y Contabilidad, Universidad: UGR

Tipo: Exámenes

2016/2017

Subido el 02/02/2017

_rikafdez
_rikafdez 🇪🇸

3.3

(10)

8 documentos

1 / 11

Toggle sidebar

Esta página no es visible en la vista previa

¡No te pierdas las partes importantes!

bg1
DF-1. Examen Febrero 2013
Verónica Pérez – Academia Tsis 1
EXAMEN DE DIRECCIÓN FINANCIERA-1
4 de febrero de 2013
RESPUESTAS
PREGUNTAS
a b c d
Pregunta 1
Pregunta 2
Pregunta 3
Pregunta 4
Pregunta 5
Pregunta 6
Pregunta 7
Pregunta 8
Pregunta 9
Pregunta 10
Pregunta 11
Pregunta 12
1. Indique cual de las siguientes afirmaciones es correcta:
a. El objetivo fundamental del directivo financiero es el de maximizar el beneficio contable y
el beneficio observado a valores de mercado por la empresa en cada periodo.
b. El directivo financiero debe ser el intermediario entre las operaciones de inversión-
financiación y los mercados financieros o de capitales y velar por que la correlación entre
ambas partes sea optima.
c. Las respuestas a) y b) con correctas.
d. Las respuestas a) y b) son falsas.
2. Indique cual de las siguientes afirmaciones es correcta:
a. Las acciones ordinarias han presentado históricamente una variabilidad en torno a sus
rentabilidades menores que los pagarés de la empresa.
b. La rentabilidad del mercado es una cifra estimada o calculada teniendo en cuenta el mercado
de artículos valiosos como obras de arte, vehículos de lujo, etc…
c. Las obligación empresariales son títulos pertenecientes al mercado de capitales de renta fija
cuyo rendimiento es explicito en forma de cupones o intereses periódicos.
d. Las Letras del Tesoro son títulos, principalmente a más de un año, del mercado monetario
cuyo rendimiento implícito se calcula como diferencia entre el efectivo y el nominal de la
letra.
pf3
pf4
pf5
pf8
pf9
pfa

Vista previa parcial del texto

¡Descarga examen df 1 y más Exámenes en PDF de Contabilidad Financiera solo en Docsity!

EXAMEN DE DIRECCIÓN FINANCIERA-

4 de febrero de 2013

RESPUESTAS

PREGUNTAS

a b c d

Pregunta 1

Pregunta 2

Pregunta 3

Pregunta 4

Pregunta 5

Pregunta 6

Pregunta 7

Pregunta 8

Pregunta 9

Pregunta 10

Pregunta 11

Pregunta 12

1. Indique cual de las siguientes afirmaciones es correcta:

a. El objetivo fundamental del directivo financiero es el de maximizar el beneficio contable y

el beneficio observado a valores de mercado por la empresa en cada periodo.

b. El directivo financiero debe ser el intermediario entre las operaciones de inversión-

financiación y los mercados financieros o de capitales y velar por que la correlación entre

ambas partes sea optima.

c. Las respuestas a) y b) con correctas.

d. Las respuestas a) y b) son falsas.

2. Indique cual de las siguientes afirmaciones es correcta:

a. Las acciones ordinarias han presentado históricamente una variabilidad en torno a sus

rentabilidades menores que los pagarés de la empresa.

b. La rentabilidad del mercado es una cifra estimada o calculada teniendo en cuenta el mercado

de artículos valiosos como obras de arte, vehículos de lujo, etc…

c. Las obligación empresariales son títulos pertenecientes al mercado de capitales de renta fija

cuyo rendimiento es explicito en forma de cupones o intereses periódicos.

d. Las Letras del Tesoro son títulos, principalmente a más de un año, del mercado monetario

cuyo rendimiento implícito se calcula como diferencia entre el efectivo y el nominal de la

letra.

3. Un inversor se plantea la compra de una acción en este momento, con la intención de

mantenerla en su cartera durante dos años. El precio que estaría dispuesto a pagar hoy por esta

acción podría obtenerse:

a. Descontando los dividendos esperados de esa acción para los próximos dos años y la

ganancia esperada por la venta de la acción.

b. Descontando los dividendos esperados de esa acción para los próximos dos años y el precio

de venta previsto para la acción dentro de dos años.

c. Descontando los dividendos esperados de esa acción para los próximos dos años.

d. Ninguna de las opciones anteriores es correcta.

4. Indique cual de las siguientes afirmaciones es falsa:

a. Un ratio PER alto ha de interpretarse siempre como algo bueno, porque significa que los

inversores piensan que la empresa tiene buenas oportunidades de crecimiento (por lo que el

P 0 es alto), o que los beneficios son relativamente seguros y que la empresa mantiene una

baja tasa de capitalización.

b. Aunque, normalmente, un PER alto se interpreta como algo bueno, hay que ser cuidadoso al

interpretar este ratio porque, entre otros motivos, el PER puede ser alto no debido a que el

precio sea alto, sino a que los beneficios sean bajos.

c. Aunque, normalmente, un PER alto se interpreta como algo bueno, hay que ser cuidadoso al

interpretar este ratio porque, entre otros motivos, un alto PER no implica necesariamente

una baja tasa de capitalización; sólo lo hace que el caso en que el VAOC= 0.

d. En muchas ocasiones los directores financieros, utilizan el inverso del PER para estimar la

tasa de capitalización para las acciones de su empresa, aunque tal forma de actuar solo es

correcta en determinados casos, concretamente, cuando los inversores no otorgan ningún

valor a as posibilidades de crecimiento futuro de la empresa.

5. Respecto al calculo del VAN de un proyecto de inversión, indique cuál de las siguientes

afirmaciones es falsa:

a. Hay que incluir los costes de oportunidad, comparando los flujos de tesorería que obtendría

la empresa con el del proyecto y sin el proyecto.

b. Hay que considerar todos los efectos adicionales o derivados del proyecto.

c. Hay que incluir los gastos generales soportados por la empresa en su conjunto de cada

ejercicio.

d. Hay que olvidarse de los costes irrecuperables, puesto que son pasados y irreversibles.

6. Si tenemos que elegir entre dos equipos que realizan exactamente la misma función pero tienen

distinta duración, deberemos seleccionar una de ellos en base a:

a. Su VAN (valor actual neto).

b. Su TIR (tasa interna de rentabilidad).

c. Su CAE (coste anual equivalente).

d. Su PR (plazo de recuperación).

11. El modelo de equilibrio de activos financieros implica:

a. Que existe un activo libre de riesgo, siendo este un inconveniente del CAPM, pues ningún

activo financiero se libra de pequeñas porciones de riesgo, por ejemplo, de inflación o

impago.

b. Que existe una línea del mercado de valores (SML) representativa de la relación entre la

rentabilidad minima requerida por los inversores (el mercado) a los títulos individuales y el

riesgo especifico o único de estos títulos.

c. Que existe una prima por riesgo de mercado definida como el extra que los inversores

exigen por invertir en el activo libre de riesgo.

d. Todas las respuestas anteriores son correctas.

12. Indique cual de las siguientes afirmaciones es correcta:

a. La rentabilidad del capital propio disminuye como consecuencia de mayor endeudamiento,

teniendo en cuenta que la estructura económico de la empresa no se altera.

b. Si se produce una ampliación de capital en al empresa y se utiliza instantáneamente la

tesorería obtenida para amortizar deuda, se produce una disminución en el volumen de

activos y, en consecuencia, la rentabilidad esperada de los activos también disminuirá.

c. La rentabilidad esperada de los activos nunca puede coincidir con la rentabilidad esperada

del capital propio, pues las acciones soportan mayores riesgos que los activos de la

empresa.

d. Ninguna de las anteriores afirmaciones es correcta.

PROBLEMA 1 (3’5 puntos)

Una empresa se está planteando emprender un nuevo proyecto de inversión en actividades

de la misma naturaleza a las que viene realizando, que se iniciaría a comienzos del año 2014 y

tendría una vida útil de 4 años.

El proyecto requeriría una inversión en activo fijo de 20.000€, que se amortizaría de forma

lineal en 4 años, estimándose un valor residual contable de 1.500€ al final de los 4 años. Por otra

parte, habría que realizar una dotación inicial de Fondo de Maniobra por importe de 3.600€,

estimándose que se irá incrementando 4% de forma acumulativa y que se recuperara en un 60% al

final de proyecto.

Los ingresos esperados para el año 2014 ascienden a 85.000€ y se espera que aumenten un

2% cada año. Los gastos (excluidas las amortizaciones) se espera que representen un 60% de los

ingresos.

Además, se cuenta con la siguiente información adicional:

 Al final de la vida útil del proyecto se espera que los activos fijos puedan venderse por 3.000€.

 La tasa impositiva es del 35% anual.

 El coste de oportunidad del capital que la empresa exige a sus proyectos es del 9%.

Suponiendo que la empresa cuenta con otros proyectos que generan beneficios y que pagan

impuestos en los próximos años, calcule cada uno de los años previstos:

A. Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) y Beneficio Neto (BN).

B. El VAN del proyecto.

PROBLEMA 2 (3 puntos)

La cadena de libros de literatura infantil Perrault S.A., tras un proceso de programación

presupuestaria, se plantea realizar una serie de inversiones los dos próximos años en activos

necesarios para evitar que sus recursos queden ociosos. Para ello, el responsable de planificación

financiera anuncia que, para poder llevar a cabo las inversiones, reservaría el 75% de los beneficios

para aplicarlos de la siguiente forma:

 Inversión 1:

* Momento de la inversión: Año 1.

* Activo a adquirir: Impresora de alta definición.

* Rentabilidad: Se estima que podrá reporta una rentabilidad anual sobre el

capital propio que se reinvierta (ROE) del 35% a perpetuidad.

 Inversión 2:

* Momento de la inversión: Año 2.

* Activo a adquirir: Impresora de alta definición.

* Rentabilidad: Se estima que podrá reporta una rentabilidad anual sobre el

capital propio que se reinvierta (ROE) del 40% a perpetuidad.

PROBLEMA 1 (3’5 puntos)

= Ingresos ------ 85.000 86.700 88.434 90.

  • Gastos ------ 51.000 52.020 53.060 54.
  • Amort ------ 4.625 4.625 4.625 4.
  • Pda. FM ------ ------ ------ ------ 1.

+ Bº Vta. Inmov. ------ ------ ------ ------ 1.

= BAIT ------ 29.375 30.055 30.749 31.

  • Gtos. Fros. ------ ------ ------ ------ ------

= BAT ------ 29.375 30.055 30.749 31.

  • Impuestos (35%) ------ 10.281 10.519 10.762 10.

= BN ------ 19.094 19.536 19.987 20.

= FM 3.600 3.744 3.894 4.049 4.

= ∆ FM 3.600^144 150 155

VR Inmov. Pvta-(Bºt) 3.000-(1.5000'35) 2.475 um

Bº P.vta VNC 3.000 1.500 1.500um

VNC Padq-AAcum 20.000 4.625 4 1.500um

  1. 625 um 4

  2. 000 1. 500

V.util

P.adq-VR CAT

di = ⋅ = ⋅ =

= − = − =

= = − × =

=

− = =

VR FM(norecupero) 1.6850'35 590 um

VR FM(recupero) 2.527um

FM(norecupero) 4.211(1 0'6) 1.684um

FM(recupero) 4.2110'6 2.527um

di

di

= ⋅ =

=

= ⋅ − =

= ⋅ =

  • = Ingresos ------ 85.000 86.700 88.434 90.
    • Gastos ------ 51.000 52.020 53.060 54.
  • = Qj ai ------ 34.000 34.680 35.374 36.
  • = Qj ai · (1-0’35) ------ 22.100 22.542 22.993 23.
    • Amort · t ------ 1.619 1.619 1.619 1.
  • = Qj di Tesorería ------ 23.719 24.161 24.612 25.
  • = ∆ FM 3.600^144 150 155
  • = Qj di Explotación (3.600) 23.575 24.011 24.457 24.
    • VRdi Inmov. ------ ------ ------ ------ 2. - Inversión 20.000 ------ ------ ------ ------
    • VRdi FM (recupero) ------ ------ ------ ------ 2.
    • VRdi FM (no recupero) ------ ------ ------ ------
  • = Qj di TOTAL 23.600 23.575 24.011 24.457 30. - 1' 58 731 ' 69 um - 30. - 1' - 24. - 1' - 24. - 1'

Años BPA Div = BPA x t.reparto

BPA 2 = BPA 1 + (BPA 1 · 0’75 · 0’4)

BPA 3 = BPA 2 + (BPA 2 · 0’75 · 0’4)

BPA 1 = 8’32 €/acción

PROBLEMA 3 (3’5 puntos)

A. Calcule la varianza y la desviación típica de esta cartera.

D 1 D 2

D 4 = D 3

ROE = 0’

ROE = 0’

D 3

Inversión 1

Inversión 2

2 2 2

2 2 2

× × =

= × + −

× ×

= × + −

c

c ij N N

B. Suponga que el inversor quiere formar una cartera mixta, de forma que el 50% de su

presupuesto lo invierta en la cartera con riesgo descrita en el enunciado y el 50% restante en el

activo libre de riesgo. Calcule la desviación típica de la nueva cartera.

C. Suponga que el inversor se endeuda en una cantidad equivalente al 25% de su presupuesto

inicial para invertir el total disponible en la cartera descrita en el enunciado. Calcule la

desviación típica de la cartera.

D. Considere que formamos una cartera totalmente diversificada de acciones como las descritas.

Si la beta media de las acciones que componente esta cartera es de 1’2, indique cual sería la

desviación típica aproximada de la rentabilidad de mercado.

2 2 2 2 2

2 2 2 2 2

= × + × + × × × × × = → =

= × + × + × × × × ×

C

C XA A XB B XA XB A B AB

2 2 2

2 2 2 2 2

2

1

2

1

σ (' ) ' ' σ '

σ X σ X σ X X σ σ γ

X '

X '

X

X

Cartera de Endeud

c c

c B B T T B T B T BT

= × = → =

= × + × + × × × × ×

Contribución/

Contribución

2 2

20

1

2

2

2

2 2

× × × =

^ ×

 ×^ +

= × + × × × × =

c c c

i i

A A A B A B AB

X

X X X