Fecha REPSOL ENDESA GAMESA rREPSOL rENDESA
1-Feb-08 22.00 32.00 26.49
4-Feb-08 22.04 32.65 27.42 0.1817% 2.0109%
5-Feb-08 20.83 31.56 25.68 -5.6465% -3.3954%
6-Feb-08 21.00 31.76 25.90 0.8128% 0.6317%
7-Feb-08 20.61 31.00 25.16 -1.8746% -2.4220%
8-Feb-08 20.86 31.70 25.62 1.2057% 2.2329%
11-Feb-08 21.09 31.30 25.13 1.0966% -1.2699%
12-Feb-08 22.10 32.10 26.21 4.6779% 2.5238%
13-Feb-08 22.00 32.55 26.42 -0.4535% 1.3921%
14-Feb-08 22.79 32.74 26.47 3.5279% 0.5820%
15-Feb-08 22.38 33.49 26.14 -1.8154% 2.2649%
18-Feb-08 22.59 34.03 27.00 0.9340% 1.5996%
19-Feb-08 22.61 33.80 26.70 0.0885% -0.6782%
20-Feb-08 22.19 33.42 26.52 -1.8751% -1.1306%
21-Feb-08 22.19 33.40 26.14 0.0000% -0.0599%
22-Feb-08 21.92 32.85 25.35 -1.2242% -1.6604%
25-Feb-08 22.44 33.15 25.73 2.3446% 0.9091%
26-Feb-08 23.09 33.66 26.51 2.8555% 1.5267%
27-Feb-08 22.91 33.70 27.42 -0.7826% 0.1188%
28-Feb-08 23.08 33.33 26.60 0.7393% -1.1040%
29-Feb-08 22.85 33.16 27.15 -1.0015% -0.5114%
3-Mar-08 21.99 32.79 26.33 -3.8363% -1.1221%
4-Mar-08 21.15 32.25 25.99 -3.8948% -1.6606%
5-Mar-08 21.72 32.23 27.22 2.6594% -0.0620%
6-Mar-08 21.19 32.65 28.30 -2.4704% 1.2947%
7-Mar-08 20.89 32.40 28.75 -1.4259% -0.7686%
10-Mar-08 20.95 33.40 28.98 0.2868% 3.0397%
11-Mar-08 21.79 33.46 29.66 3.9313% 0.1795%
12-Mar-08 22.16 33.29 29.57 1.6838% -0.5094%
13-Mar-08 22.54 33.06 29.13 1.7003% -0.6933%
14-Mar-08 22.52 32.83 29.27 -0.0888% -0.6981%
r REPSOL 0.0779%
r ENDESA 0.0854%
r GAMESA 0.3327%
REPSOL ENDESA GAMESA
REPSOL 0.00055 0.00018 0.00034
ENDESA 0.00018 0.00023 0.00028
GAMESA 0.00034 0.00028 0.00069
X1 X2 X3 X1 -59.86%
-59.86% -91.04% 250.89% X2 -91.04%
X3 250.89%
TOTAL 100.00%
Ec 0.71%
Vc 0.00260
Vc Ec X1 X2 X3
0.00025 0.1183% 8.28% 78.15% 13.57%
Javier Rojo Suárez:
Rendimientos diarios de
Repsol.
Javier Rojo Suárez:
Rendimientos diarios de
Endesa.
Javier Rojo Suárez:
Estas tres celdas representan el rendimiento
promedio de las tres acciones o rendimiento
esperado. Se calculan simplemente a través del
promedio de los rendimientos diarios mostrados más
arriba.
Javier Rojo Suárez:
Las 9 celdas que conforman este rango constituyen lo que se denomina matriz de varianzas y
covarianzas entre los rendimientos de los activos. Ésta refleja el riesgo de cada activo individualmente
considerado (concretamente lo hace la diagonal de esta matriz, dada por las varianzas de los
rendimientos mostrados más arriba) y las relaciones existentes entre los rendimientos de los activos
tomados por pares (esto se hace a través de una medida denominada covarianza; por ejemplo, la celda
C39 mide la relación que existe entre la rentabilidad de Repsol y Endesa, de forma que cuanto más alto
sea este número mayor relación habrá, mientras que si es negativo significará que normalmente cuando
Repsol suba Endesa bajará y viceversa).
Javier Rojo Suárez:
Estas tres celdas son exactamente las
mismas que las representadas en el
rango A44:C44. Únicamente se ha
cambiado la disposición de estas celdas
de horizontal a vertical para poder
articular cálculo con matrices más
adelante.
Javier Rojo Suárez:
Estas tres celdas representan la proporción del presupuesto
de un inversor invertida en cada uno de los activos.
Javier Rojo Suárez:
Esta es la rentabilidad promedio o esperada de una cartera
formada por los tres activos considerados, donde cada uno
tiene un peso en la cartera igual que los considerados en el
rango de más arriba (celdas A44:C44).
Javier Rojo Suárez:
Este es el riesgo, medido por la varianza, de la cartera
de valores formada por los activos considerados, activos
cuyos pesos en la cartera son los mostrados en el rango
A44:C44.
Javier Rojo Suárez:
Todo este conjunto de cálculos únicamente son la repetición varias veces
del siguiente razonamiento: se desea estimar la cartera de mayor
rentabilidad (celda B48), para un nivel de riesgo dado (se desea fijar el
valor de la celda B49 en un número determinado, por ejemplo 0,00025 ó
0,0003 etc.), modificando como sea necesario las participaciones
invertidas en cada activo (rango A44:C44) y sabiendo que se debe
invertir el 100% del presupuesto (celda F46). Todo ello se calcula a
través de una herramienta de Excel llamada Solver, herramienta que
puedes encontrar en el menú "Herramientas"-"Solver". Si no te aparece
esa opción selecciona "Herramientas"-"Complementos" y activa la casilla
que pone "Solver".
Asimismo, el botón "Generar frontera eficiente" ejecuta una macro que
repite tal secuencia de pasos para distintos niveles de riesgo, dibujando
la frontera eficiente en el Gráfico1. Para que tal herramienta esté
operativa debes pulsar "Habilitar macros" al abrir este documento. Si no
se te pregunta sobre la habilitación de macros y ésta no funciona debes
reducir el nivel de seguridad de Excel del siguiente modo:
"Herramientas"-"Macro"-"Seguridad"-"Media". Posteriormente debes
cerrar el documento y abrirlo de nuevo.
