Introducción a Finanzas, Diapositivas de Finanzas

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TEMAS AVANZADOS EN

FINANZAS Y MERCADOS

FINANCIEROS

SESIÓN N° 1: ¿Cómo se negocian los valores en los mercados financieros? Profesor: J. David Moreno

ÍNDICE

1. Tipos y estructura de los mercados

2.Libro de órdenes y negociación

3. Medidas de Liquidez

4.Mercado Primario: Oferta Pública

Inicial

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• PRINCIPALES FUNCIONES DE UN MERCADO FINANCIERO:

1. Poner en contacto a los agentes.

2. Ser un mecanismo apropiado para fijar precios.

• Permite fijar un precio “adecuado”

3. Proporcionar liquidez a los activos

• Liquidez: facilidad para convertir los activos en dinero sin pérdidas.

4. Reducir los plazos y los costes de intermediación.

• El coste de buscar otro agente para comprar o vender si no hay un

mercado oficial, es muy alto.

• Costes de intermediación: comisiones + costes implícitos (^4)

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• CALIDAD DE UN MERCADO FINANCIERO:
  • Un mercado financiero es “mejor” cuanto más eficiente es.
  • Un mercado es más eficiente cuanto mejor cumple estas características: 1. Amplitud : número de activos que en él se negocian. 2. Transparencia : Mayor cuanto mejor es la información en general, y cuanto menos costosa es conseguirla. 3. Libertad de acceso : Cuando no existen limitaciones en cuanto al acceso de los agentes al mercado y la cuantía de los intercambios. No injerencia de autoridades, monopolios etc. 4. Profundidad : Mayor cuanto mayor sea el número de ordenes de compra y de venta para cada activo. - Podemos medir profundidad en el Libro de Órdenes (LO) 5. Flexibilidad : Que permite una rápida y fácil reacción de los agentes ante la llegada de noticias.

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• CLASIFICACIÓN MERCADOS FINANCIEROS:
  • A) Por el grado de formalización: a) Organizados : Se negocian activos en un mercado oficial. Solo algunos activos concretos (gran volumen) y bajo determinadas reglas y estandarización. - Ejemplo: Bolsas de Valores oficiales (Bolsa de New York) b) No organizados (otc) : Se negocian activos a medida (no estandarizados) y no hay un reglamento o normativa que regule todas las operaciones.
    • OTC (over the counter) significa a medida.
    • Los agentes fijan las normas de precio, volumen, etc.

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• ALGUNOS COMENTARIOS SOBRE LOS MERCADOS FINANCIEROS HOY
• Son propiedad de compañías con accionistas y por tanto, su objetivo es maximizar el beneficio de sus accionistas.
• Debemos saber que hoy la mayoría de los mercados del mundo son empresas cotizadas
• Ejemplo, en España la Bolsa de Madrid o el Mercado de Futuros pertenece a BME
• Podemos ver: M&A, OPA hostiles, etc.
• A continuación, se muestran datos de BME (Bolsas y Mercados Españoles) donde podemos ver las fuentes de ingresos de esta empresa

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• ALGUNOS COMENTARIOS SOBRE LOS MERCADOS FINANCIEROS HOY
  • RENTA VARIABLE : Ingresos por negociación de RV y listing.
  • CLEARING : Recoge la compensación y liquidación de todos los derivados financieros y sobre electricidad negociados en MEFF, y de las operaciones de REPOs con valores de Renta
  • LIQUIDACIÓN Y REGISTRO : Incluye la liquidación y registro de Renta Variable y Renta Fija.
  • INFORMACIÓN : Ingresos de la actividad de la conexión a BME como fuente primaria de información del mercado de valores.
  • DERIVADOS : Ingresos por volumen total de contratos negociados de productos derivados financieros.
  • RENTA FIJA : Ingresos por negociación de Renta Fija , incluyendo negociación y listing.
  • IT & CONSULTING : Actividades de consultoría que pueden hacer.

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• BME: INGRESOS DETALLE DE PARTIDA RENTA VARIABLE RENTA VARIABLE (^) LIQUIDACIÓN Y REGISTRO

• ¿DÓNDE SE PUEDEN NEGOCIAR (COMPRAR-VENDER) ACCIONES EMITIDAS EN UN MERCADO OFICIAL? a. Bolsa Oficial b.Sistemas Multilaterales de Negociación
• Son mercados electrónicos donde se pueden negociar

activos emitidos en un mercado oficial regulado.

• Tienen también un gran volumen
• Obligados a dar precio e información al regulador y a los

inversores.

• Los más importantes son: a. BATS (hoy adquirido por CBOE Global Markets) b.TURQUOISE

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• ¿QUÉ TIPO DE MERCADO FINANCIERO ES MEJOR?
  • Esta pregunta ha sido estudiada ampliamente por la literatura

académica, y no existe una respuesta única.

• En la práctica, los mercados híbridos (dirigido por precios y por

órdenes) se han comportado mejor.

• Ejemplo: NYSE (New York Stock Exchange)
  • MERCADO DIRIGIDO POR ÓRDENES
  • Los agentes pueden introducir LO (órdenes límites) y MO (órdenes de mercado) - MERCADO DIRIGIDO POR PRECIOS - Es un mercado con especialistas ( market markets ) - Obligados a proveer liquidez - Los inversores solo pueden introducir MO que se ejecutan al mejor precio introducido por un especialista.

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– TIPOS DE MERCADOS

• ¿QUÉ TIPO DE MERCADO FINANCIERO ES MEJOR? Electrónico No Electrónico No Continuo Subasta (preapertura o cierre) Es un mercado electrónico pero abre durante un plazo corto de tiempo 5min-30 min No es continuo, porque no se ejecutan órdenes. Ventaja: Permite aglutinar información. Mercado de Corros
• En un lugar físico se abre durante un corto plazo de tiempo
• Han desaparecido en general
• Solo se negocia una vez al día (10-50min) Continuo SIBE, NASDAQ Mercado controlado por un ordenador Generalmente dirigido por órdenes Los agentes pueden introducir MO y LO
• NYSE
• Mercado en un lugar físico, abierto de forma continua (8-10h)
• Generalmente mercados dirigidos por precios
• Liquidez garantizada

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– LIBRO DE ÓRDENES Y NEGOCIACIÓN

• LIBRO DE ÓRDENES
  • A continuación, se muestra un Libro de Órdenes (OB, order book )
• El OB recoge todas las órdenes de compra y venta introducidas por todos los agentes y que no se han ejecutado.
• En el OB podemos ver diferentes NIVELES de PRECIOS
• Los primeros niveles se ejecutan antes porque son más interesantes para la contrapartida. 17 Compras (Bid) Ventas (Ask) órdenes acciones precio precio acciones órdenes 4 1050 11.00 11.10 140 2 6 600 10.60 11.50 1260 10 15 2330 10.30 11.75 870 3

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– LIBRO DE ÓRDENES Y NEGOCIACIÓN

• LIBRO DE ÓRDENES
  • PRIORIDAD EN LIBRO DE ÓRDENES:
    • Las órdenes se ejecutan siguiendo unos criterios de precio y tiempo.
    • Se ejecutan antes las órdenes con mejor precio y que antes se metieron en el sistema.
    • Ejemplo : ¿Cómo cambiaría ahora el libro de órdenes si un inversor mete una orden límite de venta de 100 acciones a 11,09€? Compras (Bid) Ventas (Ask) órdenes acciones precio precio acciones órdenes 4 1050 11.00 11.10 140 2 6 600 10.60 11.50 1260 10 15 2330 10.30 11.75 870 3

SESIÓN N° 1 – ¿CÓMO SE NEGOCIAN LOS VALORES?– LIBRO DE ÓRDENES Y NEGOCIACIÓN

• LIBRO DE ÓRDENES
• Ejemplo : ¿Cómo cambiaría ahora el libro de órdenes si un inversor mete

una orden límite de venta de 100 acciones a 11,09€?

• Ejemplo : ¿Cómo cambiaría ahora el libro de órdenes si un inversor mete

una orden límite de compra de 300 acciones a 10,60€?

Compras (Bid) Ventas (Ask)

acciones precio precio acciones

Compras (Bid) Ventas (Ask) acciones precio precio acciones 1050 11.00 11.09 100 600 10.60 11.10 140 2330 10.30 11.50 1260 11.75 870