Los instrumentos de política monetaria
El banco central determina la oferta monetaria por medio de tres instrumentos de política
monetaria:
• El coeficiente de caja, o requerimientos legales mínimos de liquidez en las cajas de los
bancos como % de los depósitos concedidos. Un aumento de este coeficiente reduce la
oferta monetaria, y viceversa.
• Los préstamos de regulación monetaria, o préstamos concedidos por el banco central a
los bancos comerciales. El tipo de interés de estos préstamos es el tipo de descuento. Un
aumento de estos préstamos, o la reducción del tipo de descuento, aumenta la oferta
monetaria, y viceversa.
•Las operaciones de mercado abierto, o compraventas de títulos de deuda publica en el
mercado. Una compra de mercado abierto supone un incremento de la oferta monetaria,
y lo contrario una venta de mercado abierto.
La derivación de la LM 1
•Para derivar la LM necesitamos ampliar nuestra definición de la demanda de dinero. En
lo que hemos visto hasta ahora, la demanda de saldos reales se produce, en realidad,
como resultado de las posiciones de los individuos en el mercado de bonos, que Keynes
denominó motivo especulación. Pero el mismo Keynes consideró que existían otros
motivos para demandar dinero. El primero y más principal es para atender las compras
de bienes y servicios, que se incrementaría con la renta de los individuos y que Keynes
denominó motivo transacciones. De acuerdo con ello, la demanda de dinero ampliada
vendría dada por la siguiente expresión:
•Keynes habló de un tercer motivo de la demanda de saldos reales: el motivo precaución,
en virtud del cual los individuos mantienen unos saldos reales para atender
contingencias imprevistas, y que reforzaría la dependencia de la demanda de saldos
reales de las dos variables anteriores.
•La consideración de la renta en la demanda de saldos reales posibilita analizar el efecto
de las alteraciones de dicha variable sobre el equilibrio del mercado de dinero,
permitiendo derivar la curva LM. La LM será, por tanto, el lugar geométrico de los
valores de renta y tipo de interés que equilibran el mercado monetario.
• Supongamos un mercado de dinero en equilibrio sobre el que se produce un incremento
de la renta. Por el motivo transacciones, los individuos demandarán más saldos reales
para atender sus deseos de realizar más compras. Dado que la oferta de saldos reales se
mantiene constante, el incremento de la renta provocará un exceso de demanda de
saldos reales al tipo de interés vigente, lo que dará lugar a un incremento del tipo de
interés para restablecer el equilibrio monetario. Por tanto, el aumento de la renta provoca
un aumento del tipo de interés, y su reducción provocará el efecto contrario.
• Por ello, la curva que relaciona los valores de tipo de interés y renta que equilibran el
mercado de dinero, la LM, tendrá pendiente positiva.
Y=renntas
