Mercados Internacionales de Capital: El Mercado de Divisas y los Tipos de Cambio, Apuntes de Economía

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TEMA 3

Mercados Internacionales de Capital

Economía Mundial

GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

 (^) Requeijo, J. (2011): Economía Mundial, cáp. 3 y 6, 4ª ed., Mc Graw-Hill, Madrid. Bibliografía recomendada:

Introducción

Mercados Financieros Internacionales Mercados Financieros Internacionales

Razones por las que son necesarios para los Razones por las que son necesarios para los

agentes económicos: agentes económicos:

1. Las operaciones internacionales requieren monedas distintas a las de su país de residencia.
2. Necesitan recursos financieros para consumir o invertir.
3. Desean aportaciones de capital a una determinada empresa.
4. Están interesados en cubrir determinados riesgos.

 (^) 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio.  (^) 2. Los euromercados: características y funciones.  (^) 3. Las bolsas de valores y la cotización bursátil. Introducción Mercados Financieros Internacionales Mercados Financieros Internacionales

Sistema de Tipos de Cambio Flexible El sistema de tipos de cambio flexibles: los tipos de cambio de cada moneda se establecen en el mercado de divisas por el cruce del libre juego de la oferta y la demanda, sin intervención de los gobiernos correspondientes. Cotización sucia: sistema flexible con intervención estatal

1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

Mercados de divisas: Mercados de medios de pago en

los que, al contado o a distintos plazos, se intercambian unas monedas por otras y se determinan sus precios.

• Tipos de cambio contado (spot): precio a la entrega en dos días.
• Tipos de cambio futuro (forward): precio a la entrega en un plazo predeterminado (de un mes a un año)

Ejemplo. Mercado de divisas del euro frente al dólar  (^) Oferta de euros  (^) En el mercado de divisas se ofrecen euros para adquirir dólares (equivale a la compra de dólares)  (^) Oferta de euros: ofrecen euros aquellos europeos que necesitan $ para comprar bienes o servicios americanos o para comprar activos financieros de EEUU  (^) La oferta de euros se relaciona con:

• (^) La importación de bienes
• (^) La importación de servicios
• (^) La importación de capitales  (^) Estas operaciones son ejemplos de débitos (pagos): salidas de divisas del país 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio  (^) Demanda de euros  (^) En el mercado de divisas se demanda euros que se comprarán con dólares  (^) Demanda de euros: los americanos demandan euros para poder comprar bienes y servicios europeos y activos financieros europeos  (^) La demanda de euros se relaciona con:
• (^) La exportación de bienes
• (^) La exportación de servicios
• (^) La exportación de capitales  (^) Estas operaciones son ejemplos de créditos (ingresos): entradas de divisas del país El Tipo de Cambio se determina por el juego de la oferta y

• Cotización indirecta : expresa por cada unidad de la divisa local el número de unidades de divisa extranjera (inversa de la anterior). Ej. 1 € /1,45 $ (1/0,69) Esta es la cotización que suele utilizarse para el €.

• La cotización o tipo de cambio de una divisa depende de su oferta y demanda en el mercado de divisas.
• Si la moneda de un país está muy demandada en el mercado (para pagar las M originarias de dicho país, para invertir allí…) se produce su apreciación: Ej. de apreciación del €: 1º Momento: 1 € / 1 $ 2º “ : 1 € / 1,45 $ (con el mismo € podemos comprar ahora más productos en $) 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

El tipo de cambio cruzado

• El tipo de cambio nominal o directo ofrece la relación entre dos monedas.
• El tipo de cambio cruzado ofrece esa misma relación pero obtenida a través de los tipos de cambio que dichas monedas mantienen con una tercera.
• Cuando las divisas que se relacionan no son divisas fuertes la relación entre ellas suele obtenerse a través de una divisa fuerte, normalmente el $. Ej. para cambiar soles (Perú) por dirhams (Marruecos), es más fácil y más barato a través del $. Ej. cotización cruzada entre $ y franco suizo a través del € 1 $ = 1,2 € y 1 F.S. = 0,60 €, por tanto 1,20 x 1 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

Agentes que intervienen el los mercados de divisas:

1. Bancos comerciales: pretenden cumplir órdenes de sus clientes y obtener beneficios.
2. Bancos centrales: pretenden corregir oscilaciones no deseadas de las monedas y protegerse de ataques especulativos.
3. Grandes empresas: necesitan efectuar transacciones en diversas monedas y cubrirse del riesgo de cambio.
4. Instituciones: buscan diversificar la cartera y maximizar beneficios (fondos de inversión, fondos de pensiones…). 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

Factores que inciden en el tipo de cambio (precio equilibra O y D):

1. Los diferenciales de inflación: Si PE > PUSA depreciación del euro respecto al dólar
2. Los diferenciales de interés: Si r E > r USA apreciación del euro respecto al dólar
3. El diferente ritmo de crecimiento : Si RN usa > RN UM apreciación del euro respecto al dólar
4. Las expectativas: acelerarán la tendencia que muestre la moneda.
5. Los controles públicos 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

Sistema de Tipos de Cambio Fijos El tipo de cambio se determina de forma rígida por las autoridades monetarias de cada país (Bancos Centrales). Para mantener los tipos de cambio fijos, las autoridades monetarias pueden llevar a cabo distintas medidas:  Comprar o vender divisas en el mercado de divisas.Comprar o vender divisas en el mercado de divisas.  (^) Aumentar o disminuir la protección a través de laAumentar o disminuir la protección a través de la política comercial. política comercial.  (^) La utilización de políticas de demanda contractivas oLa utilización de políticas de demanda contractivas o expansivas. expansivas.  (^) La devaluación o revaluación de la moneda.La devaluación o revaluación de la moneda.

1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

Ventajas Sistema de TiposVentajas Sistema de Tipos de Cambio Flexibles de Cambio Flexibles

1. Automatismo para recuperar el equilibrio externo.
2. Mayor independencia de las políticas monetarias nacionales.
3. Simetría de las obligaciones internacionales. Ventajas del Sistema de Ventajas del Sistema de Tipos de Cambio Fijos Tipos de Cambio Fijos
4. Menor independencia de la política monetaria nacional, mayor disciplina
5. Protección de las monedas frente a ataques especulativos.
6. Impulso del comercio e inversión internacional 1. El mercado de divisas y los tipos de cambio

2. Los euromercados: características y funciones

Definición Euromercados:

Son mercados primarios o de emisión

porque a través de ellos se crean los

activos financieros. Se caracterizan por

superar la jurisdicción de un determinado

estado y, por tanto, son mercados externos.

Características:

2. Los euromercados: características y funciones