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PRÁCTICA 1 (Temas 1-2)
[1.1.-] EJERCICIO PRÁCTICO DEL FLUJO CIRCULAR DE LA RENTA:
Elaborar el diagrama del flujo circular de la renta a partir de la siguiente información:
a. Pedro hace la compra diaria en CARREFUR por valor de 100 €.
b. La empresa de componentes de automoción AUTOMAN, S.A., recibe una subvención del
gobierno autonómico de 24.000.000 €.
c. Isabel tiene invertido en Letras del Tesoro 6.000 €, por los que recibe 300 € anuales en
concepto de intereses.
d. Juan tiene invertido en acciones de TELEFÓNICA 9.000 € por los que recibe unos dividendos
anuales de 500 €.
e. Nuria trabaja en BURGER KING cobrando 500 € mensuales.
f. Pilar adquiere billetes en AVE para ir a visitar a su familia por valor de 75 €.
[1.2.-] Señale la VERACIDAD o FALSEDAD de las siguientes afirmaciones
razonando sus respuestas:
1. De acuerdo con la Moderna Teoría de la Organización cada uno de los grupos que participan en la
empresa trata de alcanzar sus propios objetivos sin ninguna restricción.
2. La ‘Sociedad de Responsabilidad Limitada’ es un tipo de sociedad mercantil en la que los socios
responden personalmente de las deudas sociales.
3. El número mínimo de socios exigidos para poner en marcha una ‘Sociedad de Responsabilidad
Limitada’ es mayor que el exigido para poner en marcha una ‘Sociedad Anónima’.
4. El número mínimo de socios necesarios para constituir una ‘Sociedad Cooperativa (de primer
grado)’ es mayor que el número de socios necesarios para constituir una ‘Sociedad de Responsabilidad Limitada’.
5. El capital mínimo exigido para poner en marcha una empresa bajo la figura de ‘Empresario
Individual’ es mayor que el exigido para poner en marcha una ‘Sociedad de Responsabilidad Limitada’.
6. El capital mínimo exigido para poner en marcha una empresa bajo la figura de ‘Empresario
Individual’ es mayor que el exigido para poner en marcha una empresa bajo la figura de ‘Emprendedor de Responsabilidad Limitada’.
7. Una de las potenciales ventajas de la figura de ‘Emprendedor de Responsabilidad Limitada’, de
manera análoga a lo que sucede en la figura de ‘Empresario Individual’, es que no se es necesaria la inscripción de la empresa en el Registro Mercantil.
8. Una de las notas distintivas de las ‘Sociedades de Responsabilidad Limitada’ es la no posibilidad
por parte de sus socios de enajenar o transmitir sus participaciones en la empresa o sociedad, de manera análoga a lo que sucede en las ‘Sociedades Cooperativas’.
9. Uno de los inconvenientes de la figura de ‘Emprendedor de Responsabilidad Limitada’, de manera
análoga a lo que sucede en la figura de ‘Empresario Individual’, es la elevada fiscalidad a la que pueden verse sometidos (ambos tributan por el IRPF).
10. Tanto en el caso de una Sociedad Anónima, como en una Sociedad Cooperativa los derechos 2)
Controlar y reasignar al resto de factores productivos y 3) Ser la parte central común a todos los contratos con el resto de factores productivos son normalmente desempeñados por directivos profesionales.
11. El denominado problema del ‘horizonte temporal limitado de las inversiones’ en una Sociedad
Cooperativa lleva a que los socios cooperativistas manifiesten un mayor interés por las inversiones a corto plazo que por las inversiones a largo plazo.
12. El denominado problema de ‘colectivización de las inversiones’, que es característico de las
Sociedades Cooperativas, provoca que los socios actuales tengan grandes incentivos para realizar nuevas inversiones.
13. D. Juan Villaverde ha sido contratado recientemente como Director General de HYDRAX, una
gran empresa cotizada en Bolsa que cuenta con un capital social de más de 100 millones de acciones y en la que él no tiene participación. A partir de esta información podemos decir que D. Juan Villaverde cumple con la condición de ser considerado un empresario.
14. En España, algunas recomendaciones recogidas en el Código Unificado de Buen Gobierno
establecen que dentro del Consejo de Administración de una empresa debe haber una mayoría de consejeros externos y los independientes deben representar al menos 2/3 del total de consejeros.
15. En España, algunas recomendaciones recogidas en el Código Unificado de Buen Gobierno
establecen que la presidencia del Consejo debe recaer en el máximo ejecutivo (Presidente o Dir. Gral.).
16. El objetivo de creación de valor según la moderna teoría financiera está basado en el concepto de
beneficio contable, mientras que el objetivo de maximización del beneficio según la teoría económica tradicional está basado en el concepto de beneficio económico.
17. Cabe esperar que problema de la separación entre la propiedad y el control de una S.A. disminuya
cuando un único accionista adquiere más del 50 por ciento de las acciones.
18. El problema de la separación entre la propiedad (accionistas) y la dirección no es sólo
característico de las grandes ‘Sociedades Anónimas’.
19. A priori, cabe esperar que el problema de la separación entre propiedad y dirección sea más grave
en empresas de propiedad concentrada que en empresas de propiedad dispersa.
20. En el ámbito del gobierno corporativo de la empresa, la ‘supervisión directa’ incluye la
contratación de consultores o auditores externos para ejercer tareas de control.
21. En principio, cabe esperar que una ‘OPA hostil’ ejerza un mayor poder disciplinador sobre la
actuación de los directivos de una empresa que una ‘OPA pactada’.
22. Los ‘mecanismos externos’ que existen para disciplinar la conducta de los directivos de una
empresa son los mercados de capitales, los mercados de empresas y los mercados de bienes y/o servicios.
23. HARMONY es una empresa donde el VMFP < FP (VMFP = Valor de Mercado de los Fondos
Propios; y FP = Fondos o Recursos Propios). A partir de esta información podríamos decir que HARMONY está destruyendo valor para sus accionistas.
24. Un aumento en el nivel de endeudamiento de una empresa llevará consigo un incremento en su
rentabilidad económica.
25. Una disminución en el nivel de solvencia de una empresa llevará consigo una disminución en su
rentabilidad económica.
[1.4.-] CASO PRÁCTICO DE FIJACIÓN DE OBJETIVOS
TONY, S.A., es una empresa española que se dedica a la fabricación de aparatos de audio y vídeo de gama alta. Durante la primera década de funcionamiento, la organización era una empresa familiar cuyo equipo directivo estaba formado por los hijos del fundador. Sin embargo, el establecimiento de subsidiarias propias obligó a la compañía a la emisión de deuda y a la ampliación de capital mediante la venta de acciones en el mercado. Además, el desconocimiento de algunos de los mercados a los que la empresa se dirigió llevó a que la cúpula directiva contratara a algunos ejecutivos expertos en los procesos de internacionalización.
Pese a que dicha internacionalización se pudo considerar exitosa en la mayoría de los países, la entrada en algunos se caracterizó por ciertas restricciones gubernamentales. Así, en ciertos países, la compañía sólo pudo instalarse mediante fórmulas de empresa conjunta o joint venture. Sin embargo, tras años de presencia internacional, la compañía se está replanteando abandonar los países en los que los trabajadores cuentan con una mayor protección estatal y sindical, puesto que los costes del factor humano se están haciendo insostenibles.
A partir de la información del texto anterior identifique los agentes que intervienen en la fijación de los objetivos de la empresa.
( DÍAZ GARRIDO, et al. , 2002: p. 27 ).
[1.5.-] ACTIVIDADES:
1. En el siguiente cuadro se muestra información sobre los principales grupos de interés de
KLYKLOS, una empresa en la que el Estado español es el principal accionista. Clasifique los distintos grupos de interés según su importancia atendiendo a las tres características señaladas (PODER, LEGITIMIDAD y URGENCIA).
GRUPOS PODER LEGITIMIDAD URGENCIA
Estado Alto Alta Muy alta
Trabajadores Medio Muy alta Muy alta
Unión Europea Muy alto Alta Alta
Gobiernos locales Muy bajo Muy baja Muy baja
Sindicatos Medio Alta Alta
sobre recursos propios: 0,5; 1; 1,5; 2; según cuál sea el beneficio operativo conseguido. El tipo de interés de las deudas es del 15 por ciento.
[3.-] Suponiendo que los directivos de la empresa del problema anterior se hubieran decidido por
un coeficiente de recursos ajenos sobre recursos propios igual a la unidad, ¿para qué nivel de rentabilidad económica pasaría a ser negativa la rentabilidad financiera de la empresa?
[4.-] Si la rentabilidad económica de una empresa es del 25 por ciento y su capital ha rotado dos
veces, ¿cuánto vale la rentabilidad de sus ventas (o margen sobre ventas)?
[5.-] La empresa METROMADRID S.A. ha presentado los siguientes estados financieros
correspondientes a los ejercicios 2012 y 2013:
BALANCE DE SITUACIÓN (en millones de €) 2012 2013
Maquinaria, instalaciones y utillaje 12 15 Existencias 2 1, Clientes 1 1, Total Activo 15 17,
Capital Social 10 10 Reservas 2 2, Deudas 3 5
Total Pasivo 15 17,
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Ventas 2,53 2, Gastos de fabricación 1,80 1, Gastos de administración 0,39 0, Gastos financieros 0,02 0,
Total Beneficio Neto 0,32 0,
A partir de la información anterior se pide:
Calcular los ratios de rentabilidad económica, rotación, margen sobre ventas, rentabilidad financiera, apalancamiento financiero y el coste medio de la deuda en 2012 y 2013.
[6.-] Las empresas BALAYASA, SA y MIELASA, SA son las dos competidoras más importantes
del sector español de fabricantes de lavavajillas para el hogar (sector industrial que facturó en total 125 millones de euros a lo largo del año 2013). Sus datos a 31 de diciembre de 2013 han sido los siguientes:
BALAYASA, SA MIELASA, SA
Cuota de mercado 24% 12%
Costes de Fabricación 22* 14*
Costes de Comercialización 1,5* 0,75*
Gastos financieros 1,5* 0,75*
Activos totales 20* 10*
*Cantidades expresadas en millones de euros.
a) Calcule la rentabilidad económica de ambas empresas. A su juicio, ¿a qué se deben las diferencias entre ellas?
b) El coste medio de la deuda para ambas empresas es del 12 por ciento anual. ¿Cómo es el efecto apalancamiento de estas empresas (amplificador/reductor)? ¿De qué manera podrían aumentar las citadas empresas su rentabilidad financiera?
[7.-] Se conoce la siguiente información de la empresa REXOS correspondiente al ejercicio 2013:
Fondos Propios: 60.000 € Ventas Totales: 100.000 € Fondos Ajenos: 140.000 € Gastos de Explotación: 50.000 € Activo Fijo: 40.000 € Intereses de deudas: 10.000 € Activo Circulante: 160.000€ Impuestos: 12.000 €
Calcule la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera de la empresa.
[8.-] Amalia Carvallo, recién graduada en Administración y Dirección de Empresas, pretende
establecer y dirigir un restaurante en su ciudad de origen. El margen sobre ventas medio del sector de hostelería es del 60% y los activos necesarios para la puesta en marcha del negocio ascienden a 80.000 euros.
a. ¿A cuánto deberían ascender las ventas totales para obtener una rentabilidad del 15%?
b. Suponiendo que la rentabilidad económica esperada del restaurante es del 15%, Amalia acude al
banco de su localidad para informarse de las posibilidades de financiación mediante un préstamo. Las opciones de préstamo ofrecidas por Rodrigo City Bank son las siguientes:
Coste del préstamo Volumen del préstamo Opción 1 8% 20.000 euros Opción 2 12% 60.000 euros Opción 3 15% 70.000 euros
