1. A partir del 2007 las tasas de deuda pública tanto en EE.UU. como en la Eurozona se
incrementan pronunciadamente. Países como Irlanda o España se vieron enfrentados a
incrementos espectaculares de ésta deuda. Grecia también esta aquejada de un alto nivel
de endeudamiento y de una elevada tasa de crecimiento de este.
La tasa de endeudamiento público estadounidense en 2010 superaba en un 10% a la de
la Eurozona: EE.UU. vive una situación de déficit y endeudamiento peor que la de
Europa.
2. A
3. En EE.UU. hay un gobierno federal con un presupuesto central que representa
aproximadamente el 25% de su PIB. Esta unión permite realizar transferencias
automáticas para apoyar a aquellas regiones que estén atravesando problemas
económicos y financieros. Ese tipo de mecanismo no existe en la Zona Euro, que carece
de un presupuesto central que permita el envío de transferencias intracomunitarias. El
presupuesto de la UE solo representa el 1% de su PIB.
La eurozona carece de las instituciones necesarias para resolver una crisis, pero también
para evitarla. La clave del problema de la Eurozona: se trata de una unión monetaria
que no forma parte de una unión política y esto puede traducirse en divergencias entre
países.
4. Anteriormente a la crisis, algunos países vivieron un extraordinario auge económico,
alimentado por burbujas inmobiliarias y exceso de crédito bancario. Los países que
vivieron estos booms eran los que antes de existir la Zona Euro ya arrastraban un
historial de tipos de interés efectivo elevados. Su ingreso en la Zona les permitió
disfrutar de repente de bajos tipos de interés efectivo, lo que impulsó la actividad
económica y el sector inmobiliario. Los demás países, mientras tanto, experimentaban
recesión y bajo crecimiento.
Como consecuencia de esto, los salarios y los precios también emprendieron sendas
divergentes. Cuando el coste unitario relativo de la mano de obra aumenta( o
disminuye), los costes unitarios de la mano de obra del país en cuestión aumentan a un
ritmo mayor (o menor) que en el resto de los países de la Zona. La divergencia es
llamativa: Alemania ha ganado competitividad de forma sistemática, mientras el resto
de los países la han perdido.
La política monetaria ha quedado del todo centralizada en el BCE: falta una unión
política. Esa es la clave del problema de la Eurozona: se trata de una unión monetaria
que no forma parte de una unión política y esto puede traducirse en divergencias entre
países. Cada Estado tiene su propia política salarial y su propio marco de negociación
colectiva, lo que puede generar distintas espirales inflacionistas aun cuando las
perturbaciones sean las mismas. Las políticas sociales son distintas.
A principios de la década de 2000, Francia introdujo la semana laboral de 35 horas, lo
que equivalió a una considerable caída de la oferta en el país. A mediados de esa misma
década, Alemania reformó su mercado laborar, lo que originó un súbito aumento de la
oferta en la economía germana. Todo esto favoreció la divergencia en la Zona Euro.
