Formulario formule di excel | Schemi e mappe concettuali di Economia E Tecnica Dei Mercati Finanziari

Determinazione del modello di bilancio

abbiamo l'anno 0 dobbiamo trovare l'anno 1

anno 0 1

Profitti e Perdite

Vendite anno 1… vendite anno 0*(1+tasso crescita vendite)

Costo del venduto… -vendite anno 1*costo del venduto

Oneri finanziari… -tasso int deb*(pass m/l t anno 0+pass m/l t anno

1)/2

Inter att. Su

disponibilità liquide tasso di int att*(pass m/l t anno 0+pass m/l t anno

1)/2

Ammortamento… -tasso ammort*(costo storico 0+costo storico 1)/2

Risultato prima delle imposte… SOMMA(H5:H9)

Imposte… -risultato prima impo*aliquota di impo

Utili al netto delle imposte H11+H10

Dividendi -Tasso di distribuzione dei dividendi*utili al netto impo

Utili non distribuiti H13+H12

Stato Patrimoniale

Disponibilità liquide totaledelpassivo-attivitàcorrenti-imm.nette

Attività correnti vendite*attivitàcorrenti

Immobilizzazioni

Costo storico imm nette-fondo amm

Fondo Ammortamento fond amm 0-fond amm1*(cost st 1+cost st

0)/2

Immobilizzazioni nette vend*tass immob nette

Totale Attività imm nette+att corr+disp liq

Passività correnti vendite*pass correnti

Passività a medio/lungo termine (debito)

quello dell'anno prima o…. anno prima-anno 0/numero anni

Azioni quello dell'anno prima o…

Totale Utili non distribuiti anno prima più anno 1

Totale Passività e Netto SOMMA()

Anno 0 1 2 3 4 5

Calcolo del Flusso di Cassa Disponibile

Utili al netto delle imposte utili al netto

+ Ammortamento –ammortamento

- Aumento Attività correnti -(attcorr1-attcorr0)

+ Aumento Passività correnti differenza passività correnti

- Incremento Immobilizzazioni -(diff costo storico)

+ Oneri finanziari after-tax -(1-aliq impo)*oneri fin

- Interessi attivi su disponibilità liquide after-tax -(1-aliqimpo)*int att

Flusso di Cassa Disponibile SOMMA()

LA RICOMPOSIZIONE DEI SALDI DI CASSA

Flusso di cassa da attività operative

Utili al netto delle imposte

+ Ammortamento …

Aggiustamenti per variazioni nel capitale circolante netto :

- Aumento Attività Correnti..

+ Aumento Passività Correnti…

Flusso di cassa netto da attività operative …

Flusso di cassa da attività di investimento

Acquisto di immobilizzazioni--esborsi di capitale -(differenza costi storici)

Acquisto titoli di investimento

Ricavi da vendite titoli di investimento

Flusso di cassa netto da attività di investimento somma

Flusso di cassa da attività di finanziamento

Ricavi netti da attività di emissione debito differenza pass ml

Ricavi netti da emissioni di azioni, riacquisti diff azioni

Dividendi erogati div

Flusso di cassa netto da attività di finanziamento somma

Incremento nella cassa e voci simili H61+H55+H49

Verifica: variazioni nelle disponibilità liquide diff disp liq

La valutazione dell'azienda

Costo Medio Ponderato del Capitale (WACC) %

Anno 0 1

FCD (anno1) flusso di cassa disp

Valore finale

Totale somma i 2

VAN dei valori … (anno 0) VAN(wacc;tot)

+ Valore iniziale delle disponibilità liquide disp liq

Valore aziendale sommai due prima

- Valore del debito aziendale corrente -pass ml t

Valore del capitale netto (equity) somma i due prima

Disponibilità liquide come passività negative

VAN dei valori …valore aziendale van

Debito netto all'anno 0 -pass ml t+disp liq

… il resto cha abbiamo visto prima

VAN dei valori… VAN(wacc;le celle dei totali)*(1+wacc)^0,5

Tabella come varia il capitale netto al variare del tasso di crescita delle vendite

Usiamo il valore del capitale netto e facciamo una tabella con tasso di crescita

+grafico

flussi di cassa azionari si prendono da azioni

RETURN ON EQUITY (ROE) TIR.COST(flussi di cassa azionari vari anni)

Tabella in funzione dell’investimento azionario iniziale, confronta investimento azionario e roe

(al variare dell’investimento come varia roe) +grafico

CALCOLO DELL'AMMORTAMENTO-- All'anno 0, si assume che le immobilizzazioni abbiano 3 anni

di vita

Anno 0-5

Immobilizzazioni al costo storico, fine dell'anno imm nette-tot amm

Totale ammortamento tot amm

Immobilizzazioni nette richieste, fine dell'anno (immm nette/vend)*(vendite)

Nuove immobilizzazioni acquistate durante l'anno

Calcoli relativi al Totale ammortamento

Totale ammortamento, alla fine dell'anno precedente totale amm anno 0

Ammortamento immobilizzazioni dell'anno 0

CERCA.VERT(3+anno corrente(1);tabella tassi di ammortamento a 5 anni;2)*immobilizzazioni

al costo storico anno 0

Ammortamento immobilizzazioni acquistate nell'anno 1

CERCA.VERT(3+anno corrente(1);tabella tassi di ammortamento a 5 anni;2)*nuove

immobilizzazioni durante l'anno

Ammortamento immobilizzazioni acquistate nell'anno 2

CERCA.VERT(3+anno corrente(2);tabella tassi di ammortamento a 5 anni;2)*nuove

immobilizzazioni durante l'anno

così via

Totale ammortamento

CERCA.VERT(3;tabella sotto;3)*immobilizzazioni al costo storico fine anno

E fare le somme sotto le colonne

Tabella come varia l’ammortamento al variare del tasso di amm

leasing

Anno 0-6…

Flussi di cassa del leasing, al netto delle tasse

Canone al netto delle tasse (0) -canone*(1-aliquota fiscale)

Flussi di cassa dell'acquisto, al netto delle tasse

Costo del bene (0) -costo del bene

Beneficio fiscale amm.to (1..) ammortamento*aliquota fiscale

Flussi cassa netti dell'acquisto () somma ultime due

Flussi di cassa differenziali

Leasing meno acquisto canone netto-flussi cassa netti

TIR del differenziale flussi TIR.COST(leasingmenoacquisto;0)

Tabella Suddivisione del piano di ammortamento del prestito

Capitale a inizio anno

VAN((1-al fisc)*tassoriskfree;colonna leasingmenoacq..)

Rata a fine anno

Quota int+ cap in anno(1)-cap inizio anno(2)

Quota interesse

tasso risk free*cap inizio anno

Quota capitale

differenza capitale inizio anno di anno 1 e 2

Rata al netto delle tasse

(1-tasso risk free)*quota int+quota cap

Leasing meno acquisto, flussi cassa anni 1-6

-MATR.TRASPOSTA(leasing meno acquisto senza anno 0)

tasso prestiti al netto imposte tasso sui prestiti*(1-aliquota fisc)

se il tir è minore di questo tasso -> leasing

locatore

Anno 0-…

Flussi di cassa di United Turbine (locatore)

Costo dell'impianto (0) -costo impianto

Canone netto del leasing (0) (1-al fisc)*canone annuo

Beneficio fiscale sull'amm.to(1..) amm*al fisc

Flussi di cassa netti somma

TIR dei flussi di cassa netti per il locatore TIR.COST(flussi di cassa)

Tasso sui prestiti per al netto imposte tasso prest*(1-al fisc)

se tir>tasso ->leasing

rendimenti e altro

rend LN(prezzo anno1/prezzo anno 0)

Media annuale si moltiplica la media per 12

fare la colonna rendimento meno media; covarianza;

Anteprima parziale del testo

Scarica Formulario formule di excel e più Schemi e mappe concettuali in PDF di Economia E Tecnica Dei Mercati Finanziari solo su Docsity!

Determinazione del modello di bilancio abbiamo l'anno 0 dobbiamo trovare l'anno 1 anno 0 1 Profitti e Perdite Vendite anno 1… vendite anno 0(1+tasso crescita vendite)* Costo del venduto… -vendite anno 1costo del venduto* Oneri finanziari… -tasso int deb(pass m/l t anno 0+pass m/l t anno 1)/* Inter att. Su disponibilità liquide tasso di int att(pass m/l t anno 0+pass m/l t anno 1)/* Ammortamento… -tasso ammort(costo storico 0+costo storico 1)/* Risultato prima delle imposte… SOMMA(H5:H9) Imposte… -risultato prima impoaliquota di impo* Utili al netto delle imposte H11+H Dividendi -Tasso di distribuzione dei dividendiutili al netto impo* Utili non distribuiti H13+H Stato Patrimoniale Disponibilità liquide totaledelpassivo-attivitàcorrenti-imm.nette Attività correnti venditeattivitàcorrenti* Immobilizzazioni Costo storico imm nette-fondo amm Fondo Ammortamento fond amm 0-fond amm1(cost st 1+cost st 0)/* Immobilizzazioni nette vendtass immob nette Totale Attività imm nette+att corr+disp liq* Passività correnti venditepass correnti* Passività a medio/lungo termine (debito) quello dell'anno prima o…. anno prima-anno 0/numero anni Azioni quello dell'anno prima o… Totale Utili non distribuiti anno prima più anno 1 Totale Passività e Netto SOMMA() Anno 0 1 2 3 4 5 Calcolo del Flusso di Cassa Disponibile Utili al netto delle imposte utili al netto

Ammortamento –ammortamento

Aumento Attività correnti -(attcorr1-attcorr0)

Aumento Passività correnti differenza passività correnti

Incremento Immobilizzazioni -(diff costo storico)

Oneri finanziari after-tax -(1-aliq impo)oneri fin*

Interessi attivi su disponibilità liquide after-tax -(1-aliqimpo)int att Flusso di Cassa Disponibile SOMMA() LA RICOMPOSIZIONE DEI SALDI DI CASSA* Flusso di cassa da attività operative Utili al netto delle imposte

Ammortamento … Aggiustamenti per variazioni nel capitale circolante netto :
- Aumento Attività Correnti..
Aumento Passività Correnti… Flusso di cassa netto da attività operative … Flusso di cassa da attività di investimento Acquisto di immobilizzazioni--esborsi di capitale -(differenza costi storici) Acquisto titoli di investimento Ricavi da vendite titoli di investimento Flusso di cassa netto da attività di investimento somma Flusso di cassa da attività di finanziamento Ricavi netti da attività di emissione debito differenza pass ml Ricavi netti da emissioni di azioni, riacquisti diff azioni Dividendi erogati div Flusso di cassa netto da attività di finanziamento somma Incremento nella cassa e voci simili H61+H55+H Verifica: variazioni nelle disponibilità liquide diff disp liq La valutazione dell'azienda Costo Medio Ponderato del Capitale (WACC) % Anno 0 1 FCD (anno1) flusso di cassa disp Valore finale Totale somma i 2 VAN dei valori … (anno 0) VAN(wacc;tot)
Valore iniziale delle disponibilità liquide disp liq Valore aziendale sommai due prima

Valore del debito aziendale corrente -pass ml t Valore del capitale netto ( equity ) somma i due prima Disponibilità liquide come passività negative VAN dei valori … valore aziendale van Debito netto all'anno 0 -pass ml t+disp liq … il resto cha abbiamo visto prima VAN dei valori… VAN(wacc;le celle dei totali)(1+wacc)^0,* Tabella come varia il capitale netto al variare del tasso di crescita delle vendite Usiamo il valore del capitale netto e facciamo una tabella con tasso di crescita +grafico flussi di cassa azionari si prendono da azioni RETURN ON EQUITY (ROE) TIR.COST(flussi di cassa azionari vari anni) Tabella in funzione dell’investimento azionario iniziale, confronta investimento azionario e roe (al variare dell’investimento come varia roe) +grafico CALCOLO DELL'AMMORTAMENTO-- All'anno 0, si assume che le immobilizzazioni abbiano 3 anni di vita Anno 0- Immobilizzazioni al costo storico, fine dell'anno imm nette-tot amm Totale ammortamento tot amm Immobilizzazioni nette richieste, fine dell'anno (immm nette/vend)(vendite)* Nuove immobilizzazioni acquistate durante l'anno Calcoli relativi al Totale ammortamento Totale ammortamento, alla fine dell'anno precedente totale amm anno 0 Ammortamento immobilizzazioni dell'anno 0 CERCA.VERT(3+anno corrente(1);tabella tassi di ammortamento a 5 anni;2)immobilizzazioni* al costo storico anno 0 Ammortamento immobilizzazioni acquistate nell'anno 1 CERCA.VERT(3+anno corrente(1);tabella tassi di ammortamento a 5 anni;2)nuove* immobilizzazioni durante l'anno Ammortamento immobilizzazioni acquistate nell'anno 2 CERCA.VERT(3+anno corrente(2);tabella tassi di ammortamento a 5 anni;2)nuove* immobilizzazioni durante l'anno così via Totale ammortamento CERCA.VERT(3;tabella sotto;3)immobilizzazioni al costo storico fine anno* E fare le somme sotto le colonne Tabella come varia l’ammortamento al variare del tasso di amm leasing Anno 0-6… Flussi di cassa del leasing, al netto delle tasse Canone al netto delle tasse (0) -canone(1-aliquota fiscale)* Flussi di cassa dell'acquisto, al netto delle tasse Costo del bene (0) -costo del bene Beneficio fiscale amm.to (1..) ammortamentoaliquota fiscale* Flussi cassa netti dell'acquisto () somma ultime due Flussi di cassa differenziali Leasing meno acquisto canone netto-flussi cassa netti TIR del differenziale flussi TIR.COST(leasingmenoacquisto;0) Tabella Suddivisione del piano di ammortamento del prestito Capitale a inizio anno VAN((1-al fisc)tassoriskfree;colonna leasingmenoacq..)* Rata a fine anno Quota int+ cap in anno(1)-cap inizio anno(2) Quota interesse tasso risk freecap inizio anno* Quota capitale differenza capitale inizio anno di anno 1 e 2 Rata al netto delle tasse (1-tasso risk free)quota int+quota cap* Leasing meno acquisto, flussi cassa anni 1- -MATR.TRASPOSTA(leasing meno acquisto senza anno 0) tasso prestiti al netto imposte tasso sui prestiti(1-aliquota fisc)* se il tir è minore di questo tasso -> leasing locatore Anno 0-… Flussi di cassa di United Turbine (locatore) Costo dell'impianto (0) -costo impianto Canone netto del leasing (0) (1-al fisc)canone annuo* Beneficio fiscale sull'amm.to(1..) ammal fisc* Flussi di cassa netti somma TIR dei flussi di cassa netti per il locatore TIR.COST(flussi di cassa) Tasso sui prestiti per al netto imposte tasso prest(1-al fisc)* se tir>tasso ->leasing rendimenti e altro rend LN(prezzo anno1/prezzo anno 0) Media annuale si moltiplica la media per 12 fare la colonna rendimento meno media; covarianza;

Valore del capitale netto ( equity ) somma due rima Nel caso di Il valore aziendale usando lo sconto a metà dell'anno -fai la covarianza con le due colonne di rendimenti meno media correlazione fai la correlazione con i rendimenti calcolare il rendimento di portafoglio sommando i rendimenti dei titoli ponderati per il peso Varianza portafoglio peso titolo 1^2rendimento medio titolo 1+(1-peso t1)^2rend medio tit 2+2peso1(1-peso1)covarianza* tabella variazione del peso di un titolo come varia dev st portafoglio e media port ipotizziamo di avere la matr var-cov e vettore rend medio pesi portafoglio x e pesi port y media, E(rx) MATR.PRODOTTO(pesi x;rendimenti medi) varianza, x^2 MATR.PRODOTTO(pesix;MATR.PRODOTTO(matrS;MATR.TRASPOSTA(pe six))) covarianza(x,y) MATR.PRODOTTO(pesix;MATR.PRODOTTO(matriceS;MATR.TRASPOSTA( pesiy))) correlazione, xy cov/RADQ(varxvary)* tabella variazione peso di x come varia dev st e media frontiera efficiente dati matr var-cov; rend attesi; rend attesi meno costante costante c Calcolo del portafoglio della envelope con costante uguale a 0 Calcoliamo la colonna z MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrice s);rendimenti attesi) portafoglio x primo valore z/SOMMA(valori z) Calcolo di un portafoglio della envelope con costante Z MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrice s);rendimenti attesi meno cost) portafoglio y primo valore z/SOMMA(valori z ) E(x) MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(portaf x);rend att) Var(x) MATR.PRODOTTO(MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(port x);matr S);port x) Sigma(x) RADQ(B21) Cov(x,y) MATR.PRODOTTO(MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(portx);matrS);p orty) Corr(x,y) cov/(sigmaxsigmay)* calcolare portafoglio p Peso di x E(rp) pesoxEx+(1-pesox)Ey** p RADQ(pesox^2varx+(1-pesox)^2vary+2pesox(1-pesox)cov)* tabella variazione peso x come varia dev st e rend att +graf E(rx) MATR.SOMMA.PRODOTTO(portafoglio x;rendim attesi) x RADQ(MATR.PRODOTTO(MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(portx);m atrS);portx)) Portafoglio della envelope è il portafoglio di mercato M MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrS);rend att-cost)/SOMMA(MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrS);rend att- cost)) Rendimento atteso portafoglio M, E(rM) MATR.SOMMA.PRODOTTO(portm;rendatt) Deviazione standard portafoglio M, M RADQ(MATR.PRODOTTO(MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(portaf); matrice);portaf)) Tabella variazione costante come varia dev st e rend att +graf RENDIMENTI DELLE AZIONI e DELL'INDICE STANDARD Rendimento medio MEDIA(rend) Beta PENDENZA(rendA;rendInd) Alpha INTERCETTA(C10:C69;$B$9:$B$68) R^2 RQ(C10:C69;$B$9:$B$68) Gli alpha, beta r quadri medi Second-pass regression, regressione dei rendimenti mensili sui Beta fare la colonna dei rendimenti medi mensili e usarli per i calcoli come se fosse l'indice Intercetta INTERCETTA(rendmedio;beta) Pendenza PENDENZA(rendmedio;beta) R^2 RQ(rendmedio;beta) statistica t, intercetta tintercept(rendmedio;beta) statistica t, pendenza tslope(rendmedio;beta) -se moltiplichi i rendimenti meno media dei vari titoli e poi fai la media REGR.LIN(rendm;beta;;VERO) A sinistra (beta, err st beta, r quadro, f test. Sq modello) a destra (intercetta, err st int, err st regress, gradi libertà residuo, sq residui) matr var e cov MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(rendimenti-rendimenti medi);rendimenti-rendimenti medi)/(num rendimenti meno 1) troviamo portafoglio efficiente costante peso titolo 1 MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(varcov);MATR.TRASPOSTA(rend medi)-cost)/SOMMA(MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(varcov);MATR.TRASPOSTA(rend medi)-cost)) Al variare della costante c come varia la posizione più lunga e più corta fino a trovare una costante che genera solo pesi positivi (3 colonne) matrice varianza e covarianza 2 metodi 1- costruire le colonne dei rendimenti, costruire la riga delle medie di rendimenti, costruire la matrice scarti composta dai rendimenti meno media Matr s MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(matrice scarti);matrice scarti)/(numero rendimenti meno 1) non il numero rendimenti in generale ma le date 2- MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(matrice rendimenti-riga medie);matr rendimenti-riga medie)/(numero rendimenti meno 1) calcolo portafoglio a varianza minima pesi (selezionare tot caselle quanti sono i titoli) MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(vettore unitario);MATR.INVERSA(matrice))/MATR.PRODOTTO(MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(I vettore un);MATR.INVERSA(matrice));vettore unitario) GMVP media MATR.SOMMA.PRODOTTO(media;portafoglio) GMVP varianza MATR.PRODOTTO(MATR.PRODOTTO(medie;matrice);MATR.TRASPOSTA(medie)) Dev st radq calcolo portafoglio efficiente pesi (selezionare tot caselle quanti sono i titoli) MATR.TRASPOSTA(MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrice);medie-tasso rf)/SOMMA(MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrice);medie-tasso rf))) peso di mercato primo termine/somma termini matrice di correlazione I termini all’inizio delle righe (11 22 …) SE(INDICE(matrice;riga(1))INDICE(matrice;colonna(1));"";RADQ(INDICE(matrice;riga)INDICE( matrice;colonna)))** Gli altri cov/RADQ(INDICE(matrice;riga)INDICE(matrice;colonna))* la covarianza la si trova nella matrice incrociando i due titoli con riga e colonna intendo inserire il numero da 1 a 5 modello ad un fattore SIM matrice SE(riga con i titoli=colonna con i titoli;varianza;MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(beta);beta)varianza indice) approccio della correlazione costante* matrice MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(rendimenti-media);rendimenti-media)/10/ MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(devst);devst) se invece definiamo la correlazione costante rho SE(colonne tit=righe tit;varianze;MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(devst);devst)correlazcost)* STIMA DELLA MATRICE VARIANZE-COVARIANZE USANDO UN METODO SHRINKAGE Parametro shrinkage  prima costruiamo 2 matrici 1- MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(rendimenti-media);rendimenti-media)/ 2- MATR.PRODOTTO(MATR.TRASPOSTA(rendim-media);rendim-media)/ 10SE(colonnatit=rigatit;1;0)* Matrice parametroprima matrice+(1-parametro)seconda matrice utilizzando le varie matrici calcolare il portafoglio di varianza minima**

Costo del capitale azionario modello di Gordon, rE prossimo flusso az/fine ult anno valore+crescita futura div Valore nominale corrispondente a $1, del valore di mercato valore nom/prezzo obbligvalore nom* Duration dduration(scadenza;tasso cedolare;rendimento a scadenza;1) DURATA(DATA(2015;4;15);DATA(2025;4;15);B5;$B$2;1) tra per esempio 10 anni quando dovremo vendere Prezzo obbligazione VA(nuovo rendimento;scadenza-10;tasso cedolarevalore nom)+val nom/(1+nuovo rend)^(scadenza-10)* Cedole reinvestite -VAL.FUT(nuovo rend;10;tasso cedolarevalore nom)* Percentuale del valore nominale acquistato valore nom/ prodotto totalepercentuale del valore* tabella per vedere come varia il valore al variare del tasso di interesse costruire il grafico con le obbligazioni e la tabella possiamo definire un portafoglio con 2 titoli con due pesi divers Portafoglio di obbl. 1 e 3 Proporzione dell'obbl. 1 (10-duration obb3)/(duration obb1-duration obb3) Proporzione dell'obbl. 3 1-pr dobbiamo poi determinare il valore dell'investimento del portafoglio utilizzando i pesi peso1prodotto1+(1-peso1)prodotto** abbiamo 4 obbligazioni, calcolare il valore delle obbligazioni se investite mi serve conoscere la derivata seconda cioè convessità Derivata della duration secondDur(scadenza;tasso cedolare;rend a scadenza)/bondprice(scadenza;tasso ced;rend a scad) calcoliamo il portafoglio obbl matrice dei coefficienti 1 duration1 duration derivata1 derivata vettore di costanti 1 duration duration2*(duration2 +1) soluzione tipo

a

b

c

MATR.PRODOTTO(MATR.INVERSA(matrice coeff);vettore cost) abbiamo i pesi dei 3 titoli sc)^scadenza

Formulario formule di excel, Schemi e mappe concettuali di Economia E Tecnica Dei Mercati Finanziari

Documenti correlati

Anteprima parziale del testo

Scarica Formulario formule di excel e più Schemi e mappe concettuali in PDF di Economia E Tecnica Dei Mercati Finanziari solo su Docsity!

a

b

c