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Set Domande
ECONOMIA DEGLI INTERMEDIARI E DEI MERCATI FINANZIARI
ECONOMIA (D.M. 270/04)
Docente: Federico Domenica
Lezione 001
01. L'evoluzione del sistema finanziario ha comportato: nessuna delle altre risposte? corretta un incremento del numero di banhe attive il passaggio da un sistema bank oriented a un sistema market oriented il passaggio da un sistema market oriented a un sistema bank oriented 02. Il processo di finanziarizzazione ddell'economia ha comportato: innovazioni sia di prodotto che di processo solo innoazioni di prodotto nessuna delle innovazioni indicate unicamente innovazioni di processo 03. Per un adeguato studio della disciplina quali sono i principali aspetti da affrontare? In primo luogo, è imprescindibile comprendere il ruolo cruciale che il sistema finanziario svolge nell'economia reale, analizzando come facilita il trasferimento di risorse finanziarie dai soggetti in surplus a quelli in deficit, supportando così gli investimenti e la crescita economica. In questo contesto, diventa essenziale studiare le funzioni primarie del sistema finanziario, come la mobilizzazione del risparmio, l'allocazione efficiente del capitale, la gestione dei rischi e la fornitura di servizi di pagamento. Successivamente, è necessario approfondire la struttura del sistema finanziario, distinguendo tra mercati finanziari e intermediari finanziari. Per quanto riguarda i mercati, occorre analizzare le diverse tipologie esistenti, come i mercati monetari e i mercati dei capitali, i mercati primari e secondari, nonché i mercati regolamentati e non regolamentati, comprendendo le loro caratteristiche operative e le dinamiche di formazione dei prezzi degli strumenti finanziari. Parallelamente, lo studio degli intermediari finanziari riveste un'importanza centrale, esaminando le diverse categorie di istituzioni (banche, assicurazioni, fondi comuni di investimento, società di intermediazione mobiliare, ecc.), le loro funzioni specifiche, i modelli di business e il modo in cui gestiscono i rischi e le asimmetrie informative. Un altro aspetto fondamentale da affrontare è la regolamentazione e la supervisione del sistema finanziario. Comprendere le ragioni dell'intervento pubblico, gli obiettivi della regolamentazione (stabilità finanziaria, protezione degli investitori, efficienza del mercato), i principali organismi di vigilanza e le normative di riferimento è cruciale per contestualizzare l'operato degli intermediari e il funzionamento dei mercati. Inoltre, è importante analizzare l'impatto delle innovazioni tecnologiche (Fintech) sul sistema finanziario, le nuove opportunità e le sfide che esse comportano in termini di concorrenza, efficienza e stabilità. 04. In che modo il sistema finanziario? in grado di rispondere alle esigenze del sistema economico? Il sistema finanziario agisce come un sofisticato meccanismo di allocazione delle risorse, incanalando i fondi da coloro che ne hanno in eccesso (risparmiatori) verso coloro che necessitano di finanziamenti per investimenti, consumi o per far fronte a esigenze impreviste (prenditori). Questa funzione di trasferimento di risorse è cruciale per la crescita economica, poiché permette di finanziare progetti produttivi che altrimenti non potrebbero essere realizzati. Attraverso i mercati finanziari e gli intermediari finanziari, il sistema offre una vasta gamma di strumenti e servizi che consentono di soddisfare le diverse esigenze del sistema economico. Ad esempio, le imprese possono emettere azioni o obbligazioni per finanziare l'espansione, le famiglie possono accedere a mutui per l'acquisto di abitazioni o a prestiti al consumo, e il settore pubblico può emettere titoli di Stato per finanziare la spesa pubblica. Inoltre, il sistema finanziario svolge un ruolo fondamentale nella gestione del rischio. Attraverso strumenti derivati come opzioni e futures, gli operatori economici possono proteggersi dalle fluttuazioni dei tassi di interesse, dei tassi di cambio o dei prezzi delle materie prime. Gli intermediari finanziari, come le banche e le compagnie assicurative, contribuiscono a diversificare e trasferire il rischio, rendendo il sistema economico più resiliente agli shock. Un altro aspetto cruciale è la funzione di scoperta del prezzo. Nei mercati finanziari, l'interazione tra domanda e offerta determina i prezzi degli strumenti finanziari, fornendo informazioni preziose agli investitori e alle imprese sulle opportunità di investimento e sul costo del capitale. Questa trasparenza e l'efficienza dei mercati contribuiscono a un'allocazione più efficiente delle risorse. **Lezione 002
- Che cosa si intende per selezione avversa?** E' individuabile nelle maggiori informazioni di cui dispone il soggetto economico rispetto all'intermediario finanziario
Nessuna delle altre risposte? corretta E' individuabile nelle minori informazioni di cui dispone il soggetto economico rispetto all'intermediario finanziario E' una forma di opportunismo post-contrattuale che si verifica durante il rapporto finanziario che pu? portare gli individui a perseguire i propri interessi a spese della controparte
02. Che cosa rappresenta lo "scambio finanziario" nel sistema finanziario? E' rappresentato da scambi esclusiamente di moneta legale E' lo strumento di pagamento nel sistema dei pagamenti E' costituito da prestazioni monetarie di segno opposto e distanziate nel tempo E' costituito da prestazioni monetarie certe di uguale segno 03. Un soggetto economico che ha ormai stipulato un prestito con una banca potrebbe essere portato a non usare più strumenti e accortezze cautelari che lo prevengano da un eventuale caso di insolvenza. Si verificherebbe un comportamento di: inefficienza dei mercati selezione aversa rischio di credito moral hazard 04. Gli intermediari finanzairi sono: nessuna delle altre risposte? corretta operatori per i quali le attivit? finanziarie costituiscono tipicamente, e non occasionalmente, le prevalenti attivit? di bilancio operatori per i quali le attivit? finanziarie costituiscono occasionalmente le prevalenti attivit? di bilancio operatori per i quali le passivit? finanziarie sono le voci prevalenti di bilancio 05. Quali sono le principali implicazioni delle asimmetrie informative? Solo il moral hazard Gli scambi finanziari Solo la selezione avversa La selezione aversa e l'azzardo morale 06. Che cosa rappresenta l'azzardo morale? Nessuna delle altre risposte? corretta E' individuabile nelle maggiori informazioni di cui dispone il soggetto in surplus finanziario rispetto all'intermediario finanziario E' una forma di opportunismo post-contrattuale che si verifica durante il rapporto finanziario che pu? portare gli individui a perseguire i propri interessi a spese della controparte E' individuabile nelle minori informazioni di cui dispone il soggetto economico rispetto all'intermediario finanziario 07. Quali sono le principali implicazioni che possono comportare le asimmetrie informative negli scambi finanziari? Le asimmetrie informative negli scambi finanziari generano implicazioni significative che minano l'efficienza e la stabilità dei mercati. In primo luogo, esse conducono al fenomeno della selezione avversa , dove coloro che hanno maggiori probabilità di generare risultati negativi (ad esempio, imprese più rischiose che cercano finanziamenti) sono anche i più incentivati a partecipare agli scambi. Questo accade perché la parte meno informata (ad esempio, un investitore o una banca) non è in grado di distinguere adeguatamente tra i soggetti "buoni" e quelli "cattivi", portando a una situazione in cui i secondi tendono a prevalere, deteriorando la qualità media degli strumenti finanziari scambiati. In secondo luogo, le asimmetrie informative sono terreno fertile per l' azzardo morale. Una volta concluso uno scambio (ad esempio, erogato un prestito o sottoscritta una polizza assicurativa), la parte che dispone di maggiori informazioni può essere incentivata a intraprendere comportamenti più rischiosi o opportunistici, a danno della controparte meno informata, poiché quest'ultima ha difficoltà a monitorare e verificare le azioni intraprese. Questi due problemi principali, selezione avversa e azzardo morale, possono portare a una riduzione del volume degli scambi finanziari. Gli investitori, consapevoli del rischio di non essere pienamente informati sulla qualità degli attivi o sul comportamento dei prenditori di fondi, potrebbero essere riluttanti a partecipare al mercato, determinando una minore allocazione efficiente del capitale. Inoltre, le asimmetrie informative possono aumentare i costi di transazione , poiché la parte meno informata potrebbe dover sostenere spese maggiori per cercare di acquisire informazioni o per proteggersi dai comportamenti opportunistici della controparte, ad esempio attraverso la stipula di contratti più complessi o l'impiego di intermediari specializzati nella raccolta e valutazione di informazioni. 08. Che cosa si intende per selezione avversa? la selezione avversa si manifesta come un problema informativo pre-contrattuale, in cui una delle parti coinvolte in una
nessuna delle risposte precedenti? corretta il luogo in cui avvengono gli scambi finanziari
05. Chi sono i soggetti in deficit finanziario? I soggetti in deficit finanziario sono unità economiche, come imprese o talvolta famiglie e governi, le cui spese per investimenti in attività reali superano il risparmio generato dalle proprie attività. In altre parole, questi soggetti non dispongono di risorse finanziarie sufficienti per coprire i propri fabbisogni di investimento e di conseguenza necessitano di finanziamenti esterni per colmare questa carenza. Essi emettono passività finanziarie, come azioni, obbligazioni o contraggono prestiti, per ottenere i fondi necessari da soggetti in surplus finanziario. 06. Chi sono i soggetti in surplus finanziario? I soggetti in surplus finanziario sono unità economiche che, in un dato periodo, generano un risparmio superiore rispetto ai propri investimenti reali. In altre parole, le loro entrate superano le uscite destinate a beni e servizi e a investimenti in attività non finanziarie come immobili o impianti. Questo surplus di risorse finanziarie le rende potenziali finanziatrici di altre unità economiche che si trovano in deficit. Tipicamente, le famiglie rappresentano un classico esempio di soggetti in surplus finanziario, in quanto tendono a consumare meno del loro reddito disponibile, accumulando risparmi. Anche alcune imprese, in periodi di elevata redditività e bassi investimenti, o il settore pubblico, in fasi di avanzo primario, possono trovarsi in questa condizione. Il surplus finanziario di questi soggetti costituisce la linfa vitale per il funzionamento dei mercati finanziari, fornendo i fondi necessari per finanziare gli investimenti e la crescita di altri operatori economici. 07. Che cosa comporta il funzionamento del sistema finanziario? Il funzionamento del sistema finanziario comporta il trasferimento di risorse finanziarie da coloro che ne hanno in eccesso, le unità in surplus, a coloro che ne hanno bisogno per finanziare i propri investimenti o consumi, le unità in deficit. Questo processo di trasferimento non è diretto, ma avviene attraverso una complessa rete di intermediari finanziari, mercati finanziari e strumenti finanziari. Gli intermediari finanziari, come le banche e le compagnie assicurative, si interpongono tra le unità in surplus e quelle in deficit, trasformando le passività emesse dalle unità in deficit in attività finanziarie più liquide e meno rischiose per le unità in surplus. I mercati finanziari, come la borsa valori o il mercato obbligazionario, forniscono un luogo in cui le unità in surplus possono acquistare direttamente le passività emesse dalle unità in deficit, o scambiare strumenti finanziari già esistenti. Gli strumenti finanziari, come azioni, obbligazioni e derivati, rappresentano i diritti e gli obblighi finanziari tra le parti. In sintesi, il sistema finanziario svolge un ruolo cruciale nell'allocazione efficiente del capitale, nella gestione del rischio, nella fornitura di liquidità e nella trasmissione della politica monetaria, contribuendo in modo significativo alla crescita economica. 08. Con riferimento agli inicatori di performance del sistema finanziario, si commenti il concetto di innovazione finanziaria. L'innovazione finanziaria rappresenta un motore fondamentale per l'evoluzione e la performance del sistema finanziario. Essa si manifesta attraverso lo sviluppo e la diffusione di nuovi strumenti, mercati, istituzioni e processi che mirano a migliorare l'efficienza, la stabilità e la capacità del sistema di allocare le risorse in modo ottimale. Questo concetto abbraccia una vasta gamma di cambiamenti, dalle nuove tipologie di titoli e derivati, alle piattaforme di trading algoritmico, fino all'emergere della finanza digitale e delle criptovalute. L'impatto dell'innovazione finanziaria sulla performance del sistema è multiforme. In primo luogo, essa può portare a una maggiore efficienza operativa e a una riduzione dei costi di transazione, consentendo a investitori e imprese di accedere ai mercati e ai servizi finanziari in modo più rapido ed economico. L'introduzione di nuove tecnologie, come l'intelligenza artificiale e la blockchain, sta trasformando i processi di pagamento, la gestione del rischio e l'offerta di prodotti personalizzati. Inoltre, l'innovazione finanziaria può ampliare la gamma di opportunità di investimento e di finanziamento disponibili, contribuendo a una migliore allocazione del capitale e a una maggiore diversificazione del rischio. La creazione di nuovi mercati e strumenti può consentire di soddisfare le esigenze di una clientela più ampia e di finanziare progetti innovativi che altrimenti avrebbero difficoltà ad accedere al credito. Tuttavia, è cruciale considerare che l'innovazione finanziaria non è priva di rischi. La creazione di prodotti finanziari complessi e scarsamente trasparenti può aumentare la fragilità del sistema e creare nuove forme di rischio sistemico, come dimostrato dalla crisi finanziaria globale del 2008. Pertanto, un adeguato quadro regolamentare e di supervisione è essenziale per bilanciare i benefici dell'innovazione con la necessità di preservare la stabilità e l'integrità del sistema finanziario. 09. Con riferimento agli inicatori di performance del sistema finanziario, si commenti il concetto di informazione e costi di transazione. Nell'ambito degli indicatori di performance del sistema finanziario, l'informazione e i costi di transazione rappresentano due concetti interconnessi di fondamentale importanza. L'efficienza informativa di un mercato finanziario si riferisce alla rapidità e all'accuratezza con cui le nuove informazioni vengono incorporate nei prezzi degli asset. Un mercato efficiente dal punto di vista informativo consente agli investitori di prendere decisioni più consapevoli, riducendo l'asimmetria informativa tra le parti. In un contesto di elevata efficienza informativa, i prezzi riflettono il valore intrinseco
degli strumenti finanziari, contribuendo a un'allocazione più efficiente del capitale. Parallelamente, i costi di transazione comprendono tutte le spese che un investitore deve sostenere per effettuare uno scambio finanziario. Questi costi possono essere espliciti, come le commissioni di intermediazione, le imposte e le spese amministrative, oppure impliciti, come il bid-ask spread e l'impatto sul prezzo dovuto alla dimensione dell'ordine. Costi di transazione elevati possono ostacolare l'operatività dei mercati, riducendo la liquidità e l'attrattività degli investimenti. Esiste una stretta relazione tra informazione e costi di transazione. Una maggiore disponibilità e diffusione di informazione di qualità tende a ridurre l'asimmetria informativa, il che a sua volta può portare a una diminuzione del bid-ask spread e, in generale, dei costi di transazione impliciti. Mercati più trasparenti e informati attraggono un maggior numero di partecipanti, aumentando la liquidità e comprimendo ulteriormente i costi di transazione. Al contrario, in mercati caratterizzati da scarsa informazione e elevata asimmetria, gli intermediari finanziari tendono a compensare il maggiore rischio attraverso spread più ampi e commissioni più elevate, incrementando i costi di transazione per gli investitori. Pertanto, l'efficienza del sistema finanziario è strettamente legata alla sua capacità di generare e diffondere informazione in modo efficiente e di minimizzare i costi di transazione.
10. Si illustri il funzionamento del sistema finanziario. Il sistema finanziario rappresenta l'insieme di istituzioni, mercati e strumenti che canalizzano i fondi da coloro che ne hanno in eccesso (unità in surplus) verso coloro che ne hanno bisogno (unità in deficit), facilitando così l'attività economica. Questo processo di trasferimento di risorse avviene principalmente attraverso due canali. Nel canale diretto, le unità in surplus finanziano direttamente le unità in deficit attraverso l'emissione e la sottoscrizione di strumenti finanziari come azioni e obbligazioni nei mercati finanziari. Nel canale indiretto, intervengono gli intermediari finanziari, come le banche e le società di investimento, che si pongono tra le unità in surplus e quelle in deficit. Gli intermediari raccolgono fondi dalle unità in surplus attraverso depositi o l'emissione di propri strumenti finanziari e li utilizzano per finanziare le unità in deficit tramite prestiti o l'acquisto di strumenti finanziari emessi da queste ultime. Il sistema finanziario svolge diverse funzioni cruciali per l'economia. Innanzitutto, facilita il trasferimento di risorse nel tempo e nello spazio, permettendo di spostare potere d'acquisto dal presente al futuro e da un soggetto economico all'altro. In secondo luogo, offre meccanismi per la gestione del rischio, consentendo agli operatori di diversificare i propri investimenti e di trasferire i rischi ad altri soggetti più disposti ad assumerli. Inoltre, il sistema finanziario fornisce servizi di pagamento, rendendo più efficienti e sicure le transazioni economiche. Infine, contribuisce alla determinazione dei prezzi degli asset finanziari, fornendo informazioni cruciali per le decisioni di investimento e allocazione del capitale. L'efficienza e la stabilità del sistema finanziario sono quindi elementi fondamentali per la crescita economica e il benessere generale. 11. Quali sono i principali indicatori di performance del sistema finanziario? I principali indicatori di performance del sistema finanziario possono essere raggruppati in diverse categorie, riflettendo le molteplici funzioni che esso svolge all'interno dell'economia. Un primo aspetto fondamentale è l' efficienza , che si manifesta in diverse forme. L' efficienza allocativa indica la capacità del sistema di indirizzare le risorse finanziarie verso gli impieghi più produttivi, massimizzando la crescita economica. L' efficienza informativa riguarda la rapidità e l'accuratezza con cui le informazioni si riflettono nei prezzi degli strumenti finanziari, garantendo decisioni di investimento più consapevoli. L' efficienza operativa si concentra sui costi di transazione e sull'organizzazione dei mercati, mirando a minimizzare gli attriti e a facilitare gli scambi. Un secondo pilastro è la stabilità , intesa come la capacità del sistema di assorbire gli shock economici e finanziari senza compromettere la sua funzionalità. Questo si valuta attraverso indicatori di solidità degli intermediari finanziari, come i coefficienti di capitalizzazione e di liquidità, e attraverso la resilienza delle infrastrutture di mercato. La stabilità è cruciale per la fiducia degli operatori e per la prevenzione di crisi sistemiche. La profondità e l' ampiezza del mercato finanziario sono ulteriori indicatori rilevanti. La profondità si riferisce alla disponibilità di ordini di acquisto e vendita a diversi livelli di prezzo, mentre l'ampiezza indica il numero di partecipanti attivi nel mercato. Mercati profondi e ampi sono generalmente più liquidi e capaci di assorbire grandi volumi di transazioni senza impatti eccessivi sui prezzi. **Lezione 004
- Quali soggetti sono posizionati al centro della struttura del sistema finanziario?** I soggetti in deficit finanziario I soggetti in surplus finanziario Gli intermediari e i mercati Nessuna delle altre risposte? corretta 02. Quale delle seguenti operazioni non rientra nel circuito indiretto? Debiti verso le banche Crediti verso le banche Investimenti diretti in azioni, obbligazioni e altri titoli
Lezione 005
01. Il rapporto contrattuale nel quale entrambe le prestazioni delle parti in causa sono denominate in moneta e scadono in tempi diversi definisce: le tipologie di moneta i tassi di interesse le attivit? finanziarie le asimmetrie informative 02. L'attività finanziaria è contraddistinta da incompletezza informativa perché: il comportamento dei soggetti finanziati non? coerente con gli interessi dei creditori alla data iniziale del contratto il creditore dispone di informazioni parziali sul debitore nessuna delle altre risposte? corretta l'adempimento del debitore avviene in date prestabilite 03. Quale dei seguenti non rappresenta un elemento fondamentale delle attivit? finanziarie? L'indebitamento Il tempo L'interesse Il rischio 04. Come si chiama l'operazione che ci dice quanto varr? un certo capitale tra n anni? Operazione di attualizazione Valore attuale Operazione di capitalizzazione Nessuna delle altre risposte? corretta 05. Come si chiama quell'operazione che ci dice quale somma sono disposto a pagare oggi per avere una somma tra n anni? Operazione di attualizzazione Montante Nessuna delle altre risposte? corretta Operazione di capitalizzazione 06. La formula di un'operazione di capitalizzazione ?: Vn = V0(1+i)n nessuna delle altre risposte? corretta V0 = Vn(1+i) V0 = Vn(1+i)-n 07. La formula di un'operazione di attualizzazione ?: nessuna delle altre risposte? corretta V0 = Vn(1+i)-n Vn = V0(1+i)n Vn = V0(1+i) 08. Nel bilancio-tipo di un'unit? economica rappresentata dalla famiglia si osserva che: nessuna delle altre risposte? corretta AF PF AF > AR e PF > CN 09. Nel bilancio-tipo di un'unit? economica rappresentata da un'impresa si osserva che: AF > AR e PF > CN AF > PF AF <PF nessuna delle altre risposte? corretta 10. Nel bilancio-tipo di un'unit? economica rappresentata dall'intermediario finanziario si osserva che: AF > PF AF <PF nessuna delle altre risposte? corretta AF > AR e PF > CN
11. Qual è la relazione tra valore e tasso d'interesse? In generale, esiste una relazione inversa tra il valore di un'attività finanziaria a reddito fisso, come un'obbligazione, e il tasso di interesse prevalente sul mercato. Quando i tassi di interesse aumentano, il valore attuale dei flussi di cassa futuri generati da un'attività a reddito fisso diminuisce, rendendo l'attività meno attraente rispetto a nuovi investimenti che offrono tassi di interesse più elevati. Di conseguenza, il prezzo di mercato dell'attività esistente tende a scendere. Al contrario, quando i tassi di interesse diminuiscono, il valore attuale dei flussi di cassa futuri aumenta, rendendo l'attività a reddito fisso più attraente. Gli investitori saranno disposti a pagare un prezzo maggiore per ottenere il flusso di cassa fisso, il che porta a un aumento del valore di mercato dell'attività. Questa relazione è particolarmente evidente nel mercato obbligazionario. Il prezzo di un'obbligazione e il suo rendimento (che è strettamente legato al tasso di interesse di mercato) si muovono in direzioni opposte. Se i tassi di interesse di mercato salgono, le obbligazioni di nuova emissione offriranno rendimenti più elevati per attrarre gli investitori. Le obbligazioni esistenti con cedole inferiori diventano meno desiderabili e il loro prezzo di mercato diminuisce per aumentare il loro rendimento effettivo al livello dei nuovi titoli. La sensibilità del valore di un'attività a reddito fisso alle variazioni dei tassi di interesse è misurata da un concetto chiamato duration. Obbligazioni con duration più lunga sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse rispetto a quelle con duration più breve. È importante notare che questa relazione inversa è una delle dinamiche fondamentali che influenzano i prezzi degli strumenti finanziari a reddito fisso e ha implicazioni significative per la gestione del rischio di tasso di interesse nei portafogli di investimento. 12. Che cosa consente di determinare un'operazione di capitalizzazione? Un'operazione di capitalizzazione è definita da tre elementi chiave che interagiscono strettamente tra loro. Innanzitutto, è fondamentale il capitale iniziale disponibile, ovvero la somma di denaro o il valore degli asset da cui si parte per generare rendimenti futuri. In secondo luogo, gioca un ruolo cruciale l'orizzonte temporale durante il quale il capitale viene investito o lasciato maturare; la durata di questo periodo influenza significativamente l'entità della capitalizzazione finale. Infine, il tasso di rendimento applicato al capitale iniziale è determinante, poiché definisce la velocità con cui il valore dell'investimento cresce nel tempo, tenendo conto anche della frequenza con cui gli interessi o i profitti vengono reinvestiti. La combinazione di questi tre fattori – capitale iniziale, orizzonte temporale e tasso di rendimento – consente di calcolare e comprendere l'effetto della capitalizzazione. 13. Qual? l'unit? economica che detiene AF mimori di PF? L'unità economica che tipicamente detiene attività finanziarie (AF) in misura minore rispetto alle passività finanziarie (PF) è il settore delle imprese. Le imprese, per finanziare i propri investimenti in capitale fisso (impianti, macchinari, infrastrutture) e in capitale circolante (scorte, crediti commerciali), spesso ricorrono all'emissione di strumenti di debito (obbligazioni, prestiti bancari) o di capitale (azioni). Queste operazioni generano passività finanziarie. Parallelamente, le imprese possono detenere attività finanziarie come liquidità, partecipazioni in altre società o titoli di Stato, ma queste sono generalmente inferiori all'ammontare dei finanziamenti ottenuti. 14. Qual? l'unit? economica che detiene AF maggiori di PF? L'unità economica che tipicamente detiene attività finanziarie (AF) maggiori delle passività finanziarie (PF) è rappresentata dalle famiglie. Questo perché, in generale, le famiglie tendono a risparmiare parte del proprio reddito e a investirlo in strumenti finanziari, accumulando così attività finanziarie. Le passività finanziarie delle famiglie, come i mutui o i prestiti al consumo, pur essendo significative, sono spesso inferiori al valore complessivo delle loro attività finanziarie, che possono includere depositi bancari, azioni, obbligazioni, fondi comuni di investimento e polizze assicurative. Di conseguenza, il saldo finanziario delle famiglie, dato dalla differenza tra AF e PF, è spesso positivo. 15. Che cosa consente di determinare un'operazione di attualizzazione? Un'operazione di attualizzazione consente di determinare il valore attuale di un flusso di cassa futuro. In altre parole, permette di capire quanto vale oggi una somma di denaro che si riceverà o si pagherà in un momento successivo nel tempo. Questo processo tiene conto del principio fondamentale secondo cui il denaro oggi ha un valore superiore rispetto allo stesso ammontare in futuro, a causa della possibilità di investirlo e ottenere un rendimento (il cosiddetto costo opportunità del capitale) e anche per via dell'inflazione, che erode il potere d'acquisto della moneta nel tempo. Per effettuare l'attualizzazione, è necessario conoscere l'ammontare del flusso di cassa futuro, la data in cui si verificherà e il tasso di sconto appropriato, che riflette il rischio associato al flusso di cassa e il costo opportunità del capitale. Applicando una formula matematica che incorpora questi elementi, si ottiene il valore attuale, uno strumento cruciale per prendere decisioni di investimento, valutare progetti e analizzare strumenti finanziari. 16. Si illustrino gli elementi fondamentali che definiscono le attivit? finanziarie. Un'attività finanziaria è essenzialmente un contratto che attribuisce al suo possessore un diritto a ricevere flussi di cassa futuri da un'altra parte, la quale ha la corrispondente obbligazione. Tra gli elementi fondamentali che la definiscono spicca innanzitutto la natura del diritto che incorpora: questo può consistere in un diritto di credito, come
Lezione 006
01. Quali sono i conti che consentono di determinare i saldi finanziari: il Conto Patrimoniale, il Conto del Reddito e il Conto del Risparmo e dell'Investimento il Conto Patrimoniale e il Conto del Reddito ? sufficiente il Conto del Risparmio e dell'Investimento nessuna delle risposte precedenti? corretta 02. Quale delle seguenti relazioni espressive dei saldi finanziari non? corretta: Sfu = Variazione PFu - Variazione AFu sommatoria Sfu = 0 Sfu = Yu - Cu - Iu Sfu = Su - Iu 03. Il saldo finanziario? definito come: il risparmio conseguito da un'unità economica la differenza tra il risparmio generato dalle attivit? correnti e la spesa per investimenti l'ammontare delle attività finanziarie detenute da un soggetto la differenza tra i tassi di interesse attivi e passivi 04. Quali sono le principali espressioni dei saldi finanziari? Le principali espressioni dei saldi finanziari riflettono la posizione di un soggetto economico in termini di capacità o fabbisogno di finanziamento. Un saldo finanziario positivo indica una capacità di finanziamento, ovvero che il soggetto ha generato un risparmio superiore agli investimenti reali effettuati e quindi dispone di risorse finanziarie da impiegare. Al contrario, un saldo finanziario negativo segnala un fabbisogno di finanziamento, implicando che gli investimenti reali hanno superato il risparmio generato e il soggetto necessita di reperire risorse finanziarie esterne. In termini contabili, il saldo finanziario può essere espresso come la differenza tra il risparmio (S) e gli investimenti reali (I), quindi SF = S - I. Alternativamente, può essere visto come la variazione netta delle attività finanziarie (AF) meno la variazione netta delle passività finanziarie (PF), ovvero SF = ΔAF - ΔPF. Queste due espressioni sono equivalenti e rappresentano modi diversi di concettualizzare e misurare la posizione finanziaria di un operatore economico. 05. Perch? nel sistema finanziario la sommatoria dei saldi finanziari dovrebbe essere pari a zero? Nel sistema finanziario, la sommatoria dei saldi finanziari deve essere necessariamente pari a zero in virtù di una fondamentale relazione contabile. Ogni transazione finanziaria coinvolge sempre due controparti: un soggetto che acquisisce un'attività finanziaria (e quindi registra un deflusso di fondi o una diminuzione della propria ricchezza finanziaria netta) e un altro soggetto che emette tale attività (e quindi registra un afflusso di fondi o un aumento della propria ricchezza finanziaria netta). Considera un semplice esempio: quando un individuo deposita denaro in banca, l'individuo registra un saldo finanziario negativo (ha ceduto liquidità), mentre la banca registra un saldo finanziario positivo (ha ricevuto liquidità). L'attività finanziaria (il deposito) creata rappresenta una passività per la banca e un'attività per il depositante. Estendendo questo concetto all'intero sistema finanziario, ogni strumento finanziario esistente rappresenta simultaneamente un'attività per chi lo detiene e una passività per chi lo ha emesso. La creazione di un'attività finanziaria per un soggetto implica necessariamente la creazione di una passività finanziaria di pari valore per un altro soggetto. Di conseguenza, se sommiamo algebricamente i saldi finanziari di tutti gli operatori del sistema (famiglie, imprese, settore pubblico, intermediari finanziari e settore estero), i saldi positivi (afflussi) di alcuni saranno esattamente compensati dai saldi negativi (deflussi) di altri, portando la sommatoria complessiva a zero. Questa identità contabile riflette il fatto che nel sistema finanziario non si crea né si distrugge ricchezza finanziaria netta aggregata; le transazioni finanziarie si limitano a trasferire fondi e a redistribuire la ricchezza esistente tra i diversi operatori economici. I saldi finanziari positivi di alcuni settori rappresentano un finanziamento per i saldi finanziari negativi di altri settori, garantendo l'equilibrio complessivo del sistema. 06. Qual? la relazione tra risparmi e investimenti nei soggetti in deficit finanziario? In un soggetto in deficit finanziario, la relazione tra risparmi e investimenti è caratterizzata da una situazione in cui gli investimenti superano i risparmi. Questo significa che il soggetto spende più di quanto guadagna e, di conseguenza, necessita di finanziamenti esterni per coprire la differenza. In termini di flussi finanziari, un soggetto in deficit registra un deflusso netto di fondi. I suoi risparmi non sono sufficienti a finanziare i suoi progetti di investimento, portandolo a dover ricorrere al mercato finanziario per ottenere risorse aggiuntive. Questo può avvenire attraverso l'assunzione di prestiti, l'emissione di obbligazioni o l'aumento di capitale. Il deficit finanziario di un soggetto rappresenta quindi un fabbisogno di finanziamento che deve essere soddisfatto da soggetti in surplus finanziario, ovvero coloro che hanno risparmi superiori ai propri investimenti. Il sistema finanziario svolge un ruolo cruciale nel mettere in contatto queste due categorie di soggetti, canalizzando i fondi da chi ne ha in
eccesso a chi ne ha bisogno per finanziare le proprie attività.
07. Qual? la relazione tra risparmi e investimenti nei soggetti in surplus finanziario? In Economia degli intermediari e dei mercati finanziari, i soggetti in surplus finanziario sono unità economiche, come le famiglie o alcune imprese, che generano un risparmio superiore rispetto ai propri investimenti in attività reali (come l'acquisto di macchinari o la costruzione di immobili). Questa eccedenza di risparmio rappresenta una disponibilità di fondi che può essere destinata al finanziamento di altri soggetti economici in deficit finanziario, ovvero coloro che hanno necessità di risorse per finanziare i propri investimenti superiori al risparmio generato internamente. La relazione fondamentale tra risparmi e investimenti nei soggetti in surplus finanziario è quindi che il loro risparmio in eccesso rispetto agli investimenti si traduce in un'offerta di risorse finanziarie sul mercato. Essi diventano i "prestatori" del sistema economico, mettendo a disposizione i propri fondi attraverso l'acquisto di strumenti finanziari emessi dai soggetti in deficit (come obbligazioni o azioni) o tramite l'intermediazione di istituzioni finanziarie (come banche o fondi comuni di investimento). In sintesi, il risparmio dei soggetti in surplus finanzia gli investimenti di altri, contribuendo al funzionamento e alla crescita del sistema economico nel suo complesso. 08. Da cosa? formato il Conto del risparmio e dell'investimento? Il Conto del risparmio e dell'investimento, all'interno della contabilità nazionale, è formato dal risparmio nazionale lordo e dagli investimenti lordi. Il risparmio nazionale lordo rappresenta la quota di reddito nazionale disponibile che non viene consumata, comprendendo sia il risparmio privato (di famiglie e imprese) che il risparmio pubblico (del settore governativo). Gli investimenti lordi, invece, si riferiscono alle spese sostenute per l'acquisizione di beni capitali, sia fissi (come macchinari e infrastrutture) che in variazione di scorte, destinati a essere utilizzati nel processo produttivo per un periodo superiore a un anno. In un'economia chiusa, in assenza di flussi con l'estero, il risparmio nazionale lordo deve essere uguale agli investimenti lordi, rappresentando un'identità fondamentale della macroeconomia. 09. Si illustri la formazione dei saldi finanziari. I saldi finanziari rappresentano la differenza tra il risparmio e l'investimento di un'unità economica, che può essere un individuo, un'impresa o un settore istituzionale come il governo o il resto del mondo. In altre parole, indicano se un soggetto ha una capacità di finanziamento (quando il risparmio eccede l'investimento) o un fabbisogno di finanziamento (quando l'investimento supera il risparmio). A livello macroeconomico, la formazione dei saldi finanziari settoriali è un elemento cruciale per comprendere i flussi di risorse all'interno di un'economia e le sue interazioni con il resto del mondo. Il saldo finanziario del settore privato (famiglie e imprese) è dato dalla differenza tra il risparmio privato e l'investimento privato. Un saldo positivo indica che il settore privato nel suo complesso sta risparmiando più di quanto investe, generando un surplus di risorse finanziarie. Al contrario, un saldo negativo segnala che il settore privato sta investendo più di quanto risparmia, necessitando di finanziamenti esterni. Analogamente, il saldo finanziario del settore pubblico (governo) è dato dalla differenza tra le entrate pubbliche (principalmente tasse) e le spese pubbliche. Un saldo negativo, ovvero un deficit pubblico, indica un fabbisogno di finanziamento da parte dello Stato, che dovrà emettere titoli di debito per coprire la differenza. Un saldo positivo, un surplus pubblico, implica invece una capacità di finanziamento. Infine, il saldo finanziario del resto del mondo riflette le transazioni finanziarie tra l'economia nazionale e il resto del mondo. Un saldo positivo indica un afflusso netto di capitali dall'estero, che finanzia il fabbisogno degli altri settori. Un saldo negativo, invece, segnala un deflusso netto di capitali verso l'estero, implicando che il paese sta finanziando il resto del mondo. È fondamentale notare che, per la contabilità nazionale, la somma dei saldi finanziari di tutti i settori (privato, pubblico ed estero) deve essere necessariamente uguale a zero. Questo perché ogni flusso di finanziamento da un settore deve corrispondere a un flusso di indebitamento in un altro settore. Pertanto, i saldi finanziari settoriali sono interdipendenti e forniscono una visione complessiva degli equilibri finanziari di un'economia. Le dinamiche dei saldi finanziari sono attentamente monitorate dalle autorità economiche e dagli analisti finanziari in quanto forniscono indicazioni importanti sulla stabilità finanziaria, sulla crescita economica e sulle relazioni internazionali di un paese. 10. Che cosa si intende per saldo finanziario? In economia, il saldo finanziario rappresenta la differenza tra il flusso complessivo delle attività finanziarie e quello delle passività finanziarie di un determinato soggetto economico, che può essere un individuo, un'impresa o un settore istituzionale. In termini più semplici, indica la capacità di un soggetto di generare o assorbire risorse finanziarie. Volendo esprimere il concetto in un'altra maniera, il saldo finanziario può essere visto come la differenza tra il risparmio (S) di un soggetto e i suoi investimenti reali (I). Se il risparmio eccede gli investimenti (S>I), il saldo finanziario è positivo, indicando un surplus di risorse che possono essere impiegate per acquisire attività finanziarie o ridurre passività preesistenti. Al contrario, se gli investimenti superano il risparmio (I>S), il saldo finanziario è negativo, segnalando un fabbisogno di finanziamento che deve essere coperto attraverso l'emissione di nuove passività finanziarie o la vendita di attività finanziarie. 11. Quali sono i conti che portano alla formazione dei saldi finanziari?
delle unit? in disavanzo
07. Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto, gli intermediari finanziari offrono proprie "attivit?" gradite in termini di: rischiosit? rendimento e liquidit? costo e durata rischio, rendimento e liquidit? 08. Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto si individuano: i mercati aperti i mercati a negoziazione diretta nessuna delle altre risposte? corretta solo i mercati secondari 09. Nel canale di intermediazione finanziaria diretto si individuano: nessuna delle altre risposte? corretta i mercati a negoziazione diretta i mercati aperti solo i mercati primari 10. Nel canale di finanziamento indiretto: tra gli operatori finali si inserisce un intermediario finanziario che crea separati e distinti rapporti, di investimento per le unità in surplus e di finanziamento per le unità in deficit nessuna delle altre risposte? corretta tra le unit? in surplus si interpone un intermediario mobiliare che instaura rapporti indiretti per il finanziamento delle unit? in deficit le unit? in surplus detengono direttamente nel proprio bilancio le passivit? finanziarie emesse dalle unit? in deficit 11. Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto: gli intermediari finanziari si interpongono con il proprio bilancio per conciliare le esigenze degli operatori finali nessuna delle altre risposte? corretta il trasferimento delle risorse finanziarie avviene direttamente l'intermediario non assume una posizione di controparte nei confronti del datore o del prenditore 12. Nel canale di intermediazione finanziaria diretto: il trasferimento delle risorse finanziarie avviene attraverso i mercati nessuna delle altre risposte? corretta gli intermediari finanziari si interpongono con il proprio bilancio per conciliare le esigenze degli operatori finali l'intermediario assume una posizione di controparte nei confronti del datore o del prenditore 13. In quale canale di intermediazione finanziaria il trasferimento delle risorse finanziarie avviene attraverso i mercati? Nel canale diretto Nel canale indiretto e intermediato di risorse Nel canale indiretto Nessuna delle altre risposte? corretta 14. Quali sono gli intermediari finanziari che operano nel canale di intermediazione finanziaria indiretto? Nel canale di intermediazione finanziaria indiretto operano diversi intermediari finanziari che si interpongono tra i soggetti in surplus finanziario (risparmiatori) e i soggetti in deficit finanziario (prenditori di fondi). Tra questi, un ruolo primario è svolto dagli intermediari creditizi , tra cui spiccano le banche. Le banche raccolgono fondi dal pubblico attraverso depositi e altri strumenti di debito e li utilizzano per concedere prestiti e finanziamenti a imprese e privati. Oltre alle banche, operano nel canale indiretto anche altri intermediari finanziari non bancari. Tra questi si annoverano le società di gestione del risparmio (SGR) che gestiscono fondi comuni di investimento e altri portafogli per conto di terzi, le società di intermediazione mobiliare (SIM) che forniscono servizi di investimento come la negoziazione di strumenti finanziari e la consulenza, le compagnie assicurative che raccolgono premi e investono le riserve tecniche, e gli intermediari del credito specializzato come le società di leasing e di factoring. Questi intermediari svolgono un ruolo cruciale nel sistema finanziario, facilitando il trasferimento di risorse finanziarie, riducendo i costi di transazione e le asimmetrie informative, e offrendo una gamma diversificata di prodotti e servizi finanziari. 15. Si illustri il canale di intermediazione finanziaria indiretto.
Il canale di intermediazione finanziaria indiretto si configura come un processo in cui i risparmiatori (unità in surplus finanziario) trasferiscono fondi agli investitori (unità in deficit finanziario) attraverso l'intervento di intermediari finanziari. Questi intermediari, come banche, fondi comuni di investimento, compagnie assicurative o società di leasing, si pongono come soggetti specializzati nella trasformazione delle passività finanziarie emesse dalle unità in deficit in attività finanziarie indirette detenute dalle unità in surplus. In sostanza, il risparmiatore non acquista direttamente i titoli emessi dall'impresa che necessita di finanziamento, ma acquista quote di un fondo comune, deposita denaro in banca o sottoscrive una polizza assicurativa. L'intermediario finanziario, a sua volta, utilizza questi fondi raccolti per concedere prestiti, acquistare obbligazioni o azioni emesse dalle unità in deficit. Questo modello presenta diversi vantaggi. Innanzitutto, consente una maggiore diversificazione del rischio per i risparmiatori, poiché i loro investimenti sono distribuiti in un portafoglio più ampio gestito professionalmente. In secondo luogo, gli intermediari finanziari sono in grado di realizzare economie di scala nella raccolta e nell'allocazione dei fondi, riducendo i costi di transazione e di informazione che le singole unità in surplus e in deficit dovrebbero sostenere in un mercato diretto. Inoltre, l'intermediazione indiretta offre una maggiore liquidità agli investitori, che possono più facilmente convertire le loro attività finanziarie indirette in moneta rispetto a quanto potrebbe accadere con investimenti diretti in strumenti meno liquidi. Infine, gli intermediari finanziari svolgono un ruolo cruciale nella valutazione e nel monitoraggio del rischio di credito delle unità in deficit, contribuendo a un'allocazione più efficiente delle risorse finanziarie nell'economia.
16. Si illustri il canale di intermediazione finanziaria diretto. Nel canale di intermediazione finanziaria diretto, i soggetti in surplus finanziario, ovvero coloro che dispongono di risorse eccedenti rispetto alle proprie necessità di investimento, trasferiscono direttamente tali fondi ai soggetti in deficit finanziario, cioè coloro che necessitano di finanziamenti per i propri progetti o attività. Questa transazione avviene senza la presenza di intermediari finanziari che si frappongono tra le due parti. Un esempio tipico di canale diretto è rappresentato dall'emissione di obbligazioni o azioni da parte di un'impresa direttamente al pubblico degli investitori. In questo caso, l'impresa (soggetto in deficit) offre i propri titoli sul mercato e gli investitori (soggetti in surplus) acquistano tali titoli fornendo direttamente i fondi necessari all'impresa. Altro esempio è il mercato dei prestiti tra privati, sebbene meno formalizzato e regolamentato. Il funzionamento efficiente del canale diretto presuppone l'esistenza di mercati finanziari ben sviluppati e trasparenti, in grado di facilitare l'incontro tra domanda e offerta di capitali e di fornire agli investitori le informazioni necessarie per valutare il rischio e il rendimento degli strumenti finanziari. La regolamentazione gioca un ruolo cruciale nel garantire la trasparenza e l'integrità di questi mercati, tutelando gli investitori e promuovendo la fiducia nel sistema finanziario. 17. In quale circuito di intermediazione finanziaria si osserva una trasformazione qualitativa del rapporto di finanziamento? Nel circuito dell'intermediazione indiretta si osserva una trasformazione qualitativa del rapporto di finanziamento. In questo modello, gli intermediari finanziari si frappongono tra i soggetti in surplus finanziario (risparmiatori) e i soggetti in deficit finanziario (investitori). Essi raccolgono fondi dai risparmiatori attraverso strumenti finanziari indiretti, come depositi o quote di fondi comuni, e li impiegano concedendo finanziamenti agli investitori attraverso strumenti finanziari diretti, come prestiti o sottoscrizione di obbligazioni. La trasformazione qualitativa avviene perché l'intermediario finanziario emette passività (gli strumenti finanziari indiretti offerti ai risparmiatori) che presentano caratteristiche diverse dalle attività che detiene (gli strumenti finanziari diretti concessi agli investitori). Ad esempio, un deposito bancario è generalmente di piccolo importo, a breve termine e con un basso profilo di rischio per il depositante, mentre un mutuo ipotecario concesso dalla stessa banca può essere di importo elevato, a lungo termine e con un profilo di rischio differente. L'intermediario, quindi, trasforma le caratteristiche degli strumenti finanziari, rendendo possibile l'incontro tra le diverse esigenze dei risparmiatori e degli investitori, superando le barriere che impedirebbero una transazione diretta. 18. Quali sono i principali motivi per i quali i soggetti in deficit economico preferiscono ricorrere al canale di intermediazione finanziaria indiretto? I soggetti in deficit economico spesso prediligono il canale di intermediazione finanziaria indiretto per una serie di ragioni interconnesse. Innanzitutto, gli intermediari finanziari, come le banche o i fondi comuni di investimento, sono in grado di offrire una maggiore diversificazione del rischio rispetto a quanto un singolo soggetto in surplus (risparmiatore) potrebbe fare direttamente. Questo avviene perché l'intermediario raccoglie fondi da numerosi risparmiatori e li investe in una vasta gamma di attività finanziarie, riducendo l'impatto negativo di eventuali insolvenze o perdite su un singolo investimento. Inoltre, gli intermediari finanziari godono di competenze specialistiche nell'attività di selezione e monitoraggio degli investimenti. Essi dispongono di analisti e professionisti in grado di valutare la solvibilità dei soggetti in deficit e la profittabilità dei progetti da finanziare, attività che richiederebbero tempo e risorse significative per un singolo risparmiatore. Questa expertise si traduce in una maggiore efficienza nell'allocazione del capitale e in una riduzione dell'asimmetria informativa tra finanziatori e finanziati. Un altro fattore cruciale è rappresentato dalla trasformazione delle scadenze e degli importi. I soggetti in deficit economico spesso necessitano di finanziamenti di importo elevato e con scadenze lunghe, che difficilmente un singolo risparmiatore sarebbe in grado di soddisfare individualmente. Gli intermediari finanziari, aggregando i depositi di molti
prenditori in attività finanziarie più liquide e diversificate offerte ai risparmiatori. È importante sottolineare che mercato diretto e canale indiretto non sono necessariamente esclusivi e coesistono all'interno di un sistema finanziario. Le imprese, ad esempio, possono finanziarsi sia attraverso l'emissione diretta di titoli sul mercato primario sia ricorrendo al credito bancario. La scelta tra le due modalità dipende da diversi fattori, tra cui le dimensioni dell'impresa, la sua reputazione, le condizioni di mercato e i costi di transazione. Il mercato diretto offre potenzialmente costi di finanziamento inferiori per i prenditori di elevata qualità creditizia e un rendimento più elevato per i risparmiatori disposti ad assumere un rischio maggiore e a sostenere i costi di ricerca e transazione. Il canale indiretto, invece, consente di superare le asimmetrie informative e i problemi di frazionamento e trasformazione delle scadenze, rendendo accessibile il finanziamento anche a soggetti meno noti o per progetti di dimensioni più contenute.
23. Si illustri il mercato aperto del canale di intermediazione finanziaria diretto Nel contesto del canale di intermediazione finanziaria diretto, il mercato aperto rappresenta lo scenario in cui i datori di fondi e i prenditori di fondi interagiscono direttamente tra loro senza la necessità di un intermediario che si frapponga tra le parti. In questo mercato, le unità in surplus finanziario (risparmiatori) acquistano direttamente gli strumenti finanziari emessi dalle unità in deficit finanziario (imprese, governi), come azioni e obbligazioni. Il funzionamento del mercato aperto nel canale diretto si basa sull'incontro tra domanda e offerta di strumenti finanziari. Gli emittenti di titoli offrono i propri strumenti al pubblico degli investitori, specificando le caratteristiche, il prezzo e le condizioni di emissione. Gli investitori, a loro volta, valutano le opportunità di investimento in base al proprio profilo di rischio-rendimento e decidono se e a quali condizioni acquistare tali strumenti. Questo scambio diretto avviene tipicamente attraverso mercati organizzati, come le borse valori, o attraverso mercati non organizzati, detti over-the-counter (OTC). Nelle borse valori, le transazioni sono standardizzate e avvengono secondo regole precise, garantendo una maggiore trasparenza e liquidità. Nei mercati OTC, invece, le contrattazioni sono più personalizzate e avvengono direttamente tra le controparti o tramite dealer. Il mercato aperto nel canale diretto svolge un ruolo cruciale nel sistema finanziario in quanto consente di allocare in modo efficiente le risorse finanziarie, promuovendo l'investimento e la crescita economica. Inoltre, offre agli investitori una vasta gamma di opportunità di investimento e agli emittenti la possibilità di finanziarsi a condizioni potenzialmente più vantaggiose rispetto al canale indiretto. Tuttavia, questo mercato richiede una maggiore conoscenza e capacità di valutazione da parte degli investitori, che si assumono direttamente il rischio delle proprie decisioni di investimento. 24. Quali sono le principali differenze tra il mercato diretto del canale di intermediazione finanziaria indiretto e il mercato aperto del canale di intermediazione finanziaria diretto? Le principali differenze tra il mercato diretto del canale di intermediazione finanziaria indiretto e il mercato aperto del canale di intermediazione finanziaria diretto risiedono nella natura della transazione e nel ruolo degli intermediari. Nel mercato diretto del canale indiretto, gli intermediari finanziari, come le banche, si interpongono tra i datori e i prenditori di fondi. Essi raccolgono fondi dai risparmiatori attraverso depositi o emissione di obbligazioni e li utilizzano per concedere prestiti o effettuare investimenti. In questo contesto, il mercato non è aperto alla negoziazione diretta tra le unità in surplus e quelle in deficit; l'intermediario agisce come controparte di entrambe le parti. Al contrario, il mercato aperto del canale di intermediazione finanziaria diretto è caratterizzato dalla negoziazione diretta di strumenti finanziari tra emittenti e investitori, spesso con l'assistenza di intermediari che svolgono un ruolo di facilitatori o broker. In questo mercato, una vasta gamma di partecipanti può negoziare titoli esistenti o di nuova emissione secondo regole e procedure standardizzate. L'aggettivo "aperto" si riferisce alla possibilità per un ampio numero di investitori e emittenti di interagire nel mercato, determinando i prezzi attraverso la dinamica della domanda e dell'offerta. Esempi tipici di mercati aperti sono le borse valori dove azioni e obbligazioni sono scambiate pubblicamente. 25. Quali sono le principali caratteristiche che distinguono il canale di intermediazione finanziaria diretto da quello indiretto? Il canale di intermediazione finanziaria diretto si caratterizza per il trasferimento di fondi direttamente dai soggetti in surplus finanziario (risparmiatori) ai soggetti in deficit finanziario (investitori) senza la presenza di un intermediario che si frapponga tra loro. In questo modello, gli strumenti finanziari emessi dalle unità in deficit vengono acquistati direttamente dalle unità in surplus. Un esempio tipico è l'acquisto di azioni o obbligazioni direttamente da un'azienda emittente sul mercato primario. Questa forma di finanziamento richiede che i risparmiatori abbiano la capacità di valutare direttamente il rischio e il rendimento degli strumenti finanziari offerti e di gestire le transazioni. Al contrario, nel canale di intermediazione finanziaria indiretto, il flusso di fondi avviene attraverso la figura di un intermediario finanziario. Gli intermediari, come banche, fondi comuni di investimento o compagnie assicurative, raccolgono i risparmi dalle unità in surplus emettendo proprie passività (ad esempio, depositi bancari o quote di fondi) e utilizzano questi fondi per finanziare le unità in deficit attraverso l'acquisto di attività finanziarie emesse da queste ultime (ad esempio, prestiti bancari o obbligazioni aziendali). La principale distinzione risiede quindi nel ruolo attivo dell'intermediario che trasforma le passività emesse in attività finanziarie più adatte alle esigenze dei finanziatori e dei prenditori di fondi, svolgendo funzioni cruciali come la riduzione dei costi di transazione e di informazione, la diversificazione del rischio e la trasformazione delle scadenze e degli importi.
26. Perch? sono gradite le attivit? finanziarie offerte dagli intermediari finanziari? Le attività finanziarie offerte dagli intermediari finanziari sono particolarmente gradite perché soddisfano in modo più efficiente le esigenze sia dei risparmiatori che dei prenditori di fondi, superando le limitazioni che si riscontrerebbero in un mercato finanziario diretto. Gli intermediari, grazie alla loro specializzazione e alla capacità di aggregare risorse, sono in grado di offrire strumenti finanziari con caratteristiche di liquidità, rischio e rendimento più adatte alle preferenze degli investitori. Ad esempio, trasformano depositi a breve termine in prestiti a lungo termine, offrendo così liquidità ai depositanti e finanziamenti stabili a chi ne ha bisogno. Inoltre, riducono i costi di transazione e di ricerca di controparti, rendendo più agevole l'incontro tra domanda e offerta di capitali. La loro expertise nella valutazione del merito creditizio e nella gestione del rischio permette di diversificare gli investimenti, diminuendo l'esposizione dei singoli risparmiatori a perdite specifiche. In sintesi, gli intermediari finanziari creano valore aggiunto nel sistema economico offrendo servizi di trasformazione, riduzione dei costi, gestione del rischio e fornitura di liquidità, rendendo le attività finanziarie da essi emesse più attraenti e funzionali per una vasta gamma di operatori. **Lezione 008
- Come si chiama la funzione del sistema finanziario che intende facilitare il trasferimento delle risorse monetarie dai soggetti in avanzo finanziario ai soggetti che devono fronteggiare fabbisogni di fondi?** Funzione di diversificazione e suddivisione del rischio Funzione monetaria Funzione di trasmissione della politica monetaria ed economica Funzione creditizia 02. Quali sono le tipologie di allocazione delle risorse? Allocazione delle risorse fra operatori economici, allocazione delle risorse nel tempo e allocazione delle risorse tra paesi Allocazione delle risorse fra operatori economici in surplus e allocazione delle risorse tra operatori economici in deficit Allocazione delle risorse tra famiglie e imprese Allocazione delle risorse finanziarie e allocazione delle risorse monetarie 03. Attraverso la funzione di allocazione delle risorse il sistema finanziario? in grado di: consentire il corretto funzionamento del sistema dei pagamenti facilitare il trasferimento delle risorse finanziarie dai soggetti in surplus finanziario ai soggetti in deficit finanziario agevolare il trasferimento di risorse monetarie tra i soggetti in surplus finanziario ridurre fenomeni di selezione avversa e moral hazard 04. Con riferimento alle funzioni del sistema finanziario, la funzione di allocazione: permette lo scambio di moneta bancaria tra i soggetti in deficit finanziario concerne il trasferimento e la movimentazione delle risorse monetarie dalle unit? in surplus alle unit? in deficit finanziario riguarda la regolazione degli scambi e la gestione del sistema dei pagamenti consente la trasformazione del rischio 05. Con riferimento alle tipologie di allocazione delle risorse, quella per cui e famiglie accumulano attivit? finanziarie per avere in futuro risorse da utilizzare prende il nome di: allocazione delle risorse finanziarie allocazione delle risorse fra operatori economici allocazione delle risorse tra paesi allocazione delle risorse nel tempo 06. Quali sono le principali tipologie di allocazione delle risorse? Le principali tipologie di allocazione delle risorse comprendono l'allocazione di mercato, dove l'interazione tra domanda e offerta determina la distribuzione dei beni e servizi attraverso il meccanismo dei prezzi. Un'altra tipologia è l'allocazione pianificata, tipica delle economie centralizzate, in cui un'autorità centrale decide come le risorse vengono distribuite tra i diversi usi e settori. Esiste poi l'allocazione per razionamento, utilizzata in situazioni di scarsità, dove le risorse vengono distribuite in quantità limitate a ciascun individuo o entità secondo criteri prestabiliti. Infine, si può parlare di allocazione basata su regole o priorità, dove specifiche normative o obiettivi guidano la destinazione delle risorse, come nel caso di finanziamenti pubblici destinati a determinati settori ritenuti strategici. 07. Si illlustri l'allocazione delle risorse fra operatori economici. L'allocazione delle risorse fra operatori economici è un processo fondamentale che il sistema finanziario svolge mettendo in contatto unità in surplus finanziario, ovvero soggetti che hanno un risparmio eccedente rispetto alle proprie necessità di investimento, con unità in deficit finanziario, cioè soggetti che necessitano di risorse per finanziare i propri
servizi attraverso la creazione e la gestione di efficienti sistemi di pagamento, riducendo i costi transattivi e promuovendo la fluidità degli scambi economici. Inoltre, il sistema finanziario contribuisce alla determinazione dei prezzi degli asset finanziari , fornendo informazioni cruciali per le decisioni di investimento. L'interazione tra domanda e offerta sui mercati finanziari porta alla formazione di prezzi che riflettono le aspettative degli investitori e le informazioni disponibili.
11. Che cosa si intende per allocazione delle risorse nel tempo? L'allocazione delle risorse nel tempo si riferisce al processo attraverso il quale le decisioni economiche distribuiscono le risorse disponibili, che possono includere capitale finanziario, beni reali, lavoro e capacità imprenditoriale, tra diversi periodi temporali. In sostanza, si tratta di decidere quanta parte delle risorse attuali debba essere destinata al consumo o all'investimento immediato e quanta invece debba essere risparmiata o investita per generare benefici futuri. Questa allocazione intertemporale è influenzata dalle preferenze degli individui riguardo al consumo presente rispetto al consumo futuro, dalle aspettative sull'evoluzione futura dell'economia, dalle opportunità di investimento disponibili e dal tasso di interesse, che rappresenta il prezzo del tempo e influenza le decisioni di risparmio e investimento. I mercati finanziari svolgono un ruolo cruciale in questo processo, facilitando il trasferimento di risorse tra coloro che hanno un surplus di fondi (risparmiatori) e coloro che necessitano di finanziamenti per i propri progetti (investitori), consentendo così di ottimizzare l'allocazione delle risorse nel corso del tempo e promuovendo la crescita economica. 12. Che cosa si intende per allocazione delle risorse tra paesi? L'allocazione delle risorse tra paesi si riferisce al modo in cui le risorse economiche scarse, come capitali, lavoro, materie prime e tecnologia, vengono distribuite e utilizzate a livello internazionale tra le diverse nazioni. Questo processo è influenzato da una complessa interazione di fattori economici, politici e sociali, tra cui le differenze nelle dotazioni di risorse naturali, nei livelli di sviluppo tecnologico, nelle preferenze dei consumatori, nelle politiche governative e negli accordi commerciali internazionali. In un'economia globale interconnessa, l'allocazione delle risorse tra paesi avviene principalmente attraverso i mercati internazionali dei beni, dei servizi e dei fattori di produzione. I flussi commerciali, gli investimenti diretti esteri, i movimenti di capitali finanziari e la migrazione del lavoro sono tutti meccanismi che contribuiscono a determinare come le risorse vengono allocate a livello globale. Un'allocazione efficiente delle risorse tra paesi può portare a significativi benefici economici, consentendo a ciascuna nazione di specializzarsi nella produzione di beni e servizi in cui gode di un vantaggio comparato, sfruttando al meglio le proprie risorse disponibili. Questo processo di specializzazione e scambio internazionale può aumentare la produzione globale, migliorare l'efficienza economica, promuovere la diffusione tecnologica e, in ultima analisi, contribuire a un maggiore benessere per tutti i paesi coinvolti. Tuttavia, le dinamiche dell'allocazione delle risorse a livello internazionale possono anche sollevare questioni relative alla distribuzione dei benefici del commercio, alla sostenibilità ambientale e alla sovranità nazionale.
Lezione 009
01. Con riferimento alle funzioni del sistema finanziario, la funzione monetaria: permette lo scambio di moneta bancaria tra i soggetti in deficit finanziario concerne le operazioni di credito ed è riconducibile alla necessità di collegare il risparmio all'investimento consente la trasformazione del rischio riguarda la regolazione degli scambi e la gestione del sistema dei pagamenti 02. Il sistema dei pagamenti? definito come: il complesso di accordi per l'assolvimento delle obbligazioni assunte dagli operatori economici quando acquisiscono diritti su risorse reali e finanziarie il mercato in cui sono negoziati strumenti finanziari gi? in circolazione lo strumento che consente il trasferimento del rischio il luogo in cui vengono scambiati strumenti finanziari di nuova emissione 03. Con riferimento alla funzione monetaria, il "pagamento" è definito come: la complessa struttura di procedure accettate da tutti gli aderenti al sistema di pagamento nessuna delle altre risposte? corretta l'atto con il quale un operatore si libera di un'obbligazione relativa all'acquisizione di un bene o all'utilizzo di un servizio la fase finale dell'intero sistema dei pagamenti 04. Come si chiama la tipologia di moneta che può essere definita come l'insieme degli strumenti e delle procedure di pagamento alternativi alla circolazione dei pezzi monetari? Moneta merce Moneta legale
Moneta segno Moneta bancaria
05. Con riferimento alla funzione monetaria, il "regolamento" è definito come: la fase finale dell'intero sistema dei pagamenti la complessa struttura di procedure accettate da tutti gli aderenti al sistema di pagamento nessuna delle altre risposte? corretta l'atto con il quale un operatore si libera di un'obbligazione relativa all'acquisizione di un bene o all'utilizzo di un servizio 06. Quale delle seguenti non rappresenta una delle funzioni della moneta? Moneta come merce e moneta come legale Moneta come riserva di valore Moneta come unit? di conto e misura di valore Moneta come intermediario degli scambi 07. Quale tra i seguenti strumenti del sistema dei pagamenti? prodotto dal Sistema europeo di banche centrali? Carte di credito bancarie Conti correnti postali Moneta bancaria Biglietti e monete 08. Come si chiama la moneta emessa dalle banche centrali che circola sulla base di un potere attribuito dalla legge? Moneta bancaria rappresentata dai depositi a vista Moneta merce Moneta fiduciaria rappresentata dalle carte di credito Moneta legale rappresentata dalle banconote 09. La forma di pagamento che richiede solo uno strumento che segnali all'intermediario che una determinata quantità di potere d'acquisto deve essere trasferita dal conto del debitore a quello del destinatario del pagamento è quella del: pagamento con moneta merce pagamento con moneta bancaria pagamento con banconote pagamento con moneta legale 10. La forma di pagamento che avviene solo con il suo passaggio materiale da un operatore all'altro quella del: nessuna delle altre risposte? corretta pagamento con moneta merce pagamento con moneta legale pagamento con moneta bancaria 11. Come pu? essere definita anche la moneta bancaria? Moneta legale Moneta fiduciaria Moneta segno Moneta merce 12. Che cos'? la stanza di compensazione? Il luogo in cui assegni e disposizioni di pagamento vengono trattati e in cui si determinano i rapporti di debito e di credito fra tutte le banche Il luogo in cui viene scambiata la moneta legale Il luogo in cui sono depositate le quote dei fondi comuni di investimento Una tipologia di sistema di pagamenti 13. Che cos'? la stanza di compensazione? La stanza di compensazione è un'entità cruciale nel sistema finanziario che agisce come intermediario tra le controparti in una transazione finanziaria, specialmente nei mercati organizzati come le borse valori e i mercati dei derivati. La sua funzione principale è quella di ridurre il rischio di controparte, ovvero il rischio che una delle parti coinvolte in una transazione non adempia ai propri obblighi. Essa si interpone tra compratore e venditore, diventando la controparte di entrambi. In questo modo, anche se una delle parti originarie fallisce, la stanza di compensazione
