Finanziaria: Classificazione e Hedging di Strumenti Finanziari secondo IAS 32 e IAS 39, Appunti di Finanza

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IAS 32 & 39

Strumenti finanziari

Università di Parma

Quadro di riferimento IAS 32 & 39 Ambito di applicazione IAS 32 & 39 IAS 39 – Categorie di attività finanziarie IAS 39 - Recognition IAS 39 - Measurement IAS 39 – Derecognition di Passività IAS 39 - Hedge Accounting APPENDICE IAS 32 & IAS 39 - Definizioni

Ambito di applicazione – Ias 32 e 39 Attività/Passività

• Depositi bancari
• Obbligazioni, titoli, prestiti
• Crediti/debiti commerciali e finanziari
• partecipazioni Derivati
• Forward/futures
• Opzioni
• Swaps
• Caps e Collars
• Garanzie finanziarie Strumenti composti
• Prestiti Convertibili
• Obbligazioni con facoltà di rimborso in due valute Strumento finanziario è qualsiasi contratto che dia origine ad un‟attività finanziaria per un‟entità e a una passività finanziaria o a uno strumento rappresentativo del capitale per un‟altra entità.

Ambito di applicazione - Ias 32 e 39

 Ias 32 & 39 sono applicabili a tutti gli strumenti finanziari ad eccezione di:

 partecipazioni in Subsidiares (IAS 27), Associates (IAS 28), Joint Ventures (IAS 31). In ogni caso nel bilancio separato gli investimenti in controllate, collegate e joint venture possono essere valutate a fair value e pertanto dovranno essere contabilizzate secondo lo Ias 39; devono essere inoltre contabilizzati secondo lo Ias 39 i derivati aventi per oggetto un investimento in controllate, collegate e joint venture, ad eccezione che questo rappresenti un equity instrument.  Benefici ai dipendenti (IAS 19);  Pagamenti basati su azioni (IFRS 2);  Contratti assicurativi (IFRS 4).

 Inoltre ulteriori casi di scope out previsti per il solo Ias 39 sono:

 Leases (IAS 17, ma applicabile in caso di impairment, derecognition ed embedded derivatives);  Strumenti di patrimonio netto (IAS 32);  Contratti per acquistare o vendere una business combination (IFRS 3) ad una data futura;  Alcuni impegni all‟erogazione di finanziamenti Loan commitment (IAS 37)  Diritti di rimborso per spese rilevate come accantonamenti ex Ias 37

• Held to maturity investments (HTM) : attività finanziarie con flussi certi o determinabili e con scadenza prefissata (non azioni) che l‟impresa ha la volontà e la capacità di mantenere fino alla scadenza, ad eccezione di quelle che alla rilevazione iniziale sono designate al fair value a conto economico o come disponibili per la vendita (AFS), o che rientrano nella definizione di finanziamenti e crediti. Non si possono classificare attività come HTM se nell’esercizio in corso o nei due precedenti esercizi sono stati venduti, trasferiti una parte non trascurabile di titoli classificati HTM F. Asset at FV through P/L
• Financial assets & liabilities at fair value

through profit or loss : comprende gli strumenti che

soddisfano alternativamente le seguenti condizioni a) sono classificati come Held for trading, in quanto

• acquistati o contratti per trarre beneficio dalle fluttuazioni di breve termine
• parte di un portafoglio di specifici strumenti finanziari che sono gestiti unitariamente e per i quali c‟è evidenza di una recente ed effettiva manifestazione di realizzazione di utili nel breve termine
• derivati b) in sede di rilevazione iniziale, sono designati dall‟impresa come “contabilizzati al fair value con impatti a conto economico”. F. Liabilities at FV through P/L

ATTIVITA’ PASSIVITA’

Categorie di strumenti finanziari IAS 39 - Recognition 1 2 Held to maturity Loans & Receivables Available for sale 1 2 3 4 1 F. Liabilities at AC (Other liabilities) 5

F. Asset at FV through P/L

• Loans & receivables (L&R) : attività finanziarie con pagamenti fissi o determinabili che non sono quotate in un mercato attivo ad eccezione di - quelle che sono acquisite con l‟intenzione di essere vendute immediatamente o nel breve termine, che saranno classificate come possedute per essere negoziate (Held for Trading) e quelle che all‟atto della rilevazione iniziale sono designate al fair value a conto economico - quelle che all‟atto della rilevazione iniziale sono designate come disponibili per la vendita (AFS) - quelle per cui il possessore può non recuperare completamente il proprio investimento iniziale, non a causa di un deterioramento del merito creditizio F. Liabilities at FV through P/L

ATTIVITA’ PASSIVITA’

Categorie di strumenti finanziari (cont.) IAS 39 - Recognition 3 Held to maturity Loans & Receivables Available for sale 1 2 3 4 1 F. Liabilities at AC (Other liabilities) 5

• Available for sale (AFS) : tutte le attività finanziarie non classificabili tra le precedenti categorie
• Financial liabilities at amortised cost (Other liabilities) : tutte le passività non designate come “contabilizzate al fair value con impatti a conto economico”

IAS 39 Recognition  In conseguenza anche delle osservazioni fatte dall‟UE, è stata ristretta l‟opzione di designare qualsiasi strumento finanziario a fair value con contropartita C/E.  Un‟attività/passività finanziaria può essere designata inizialmente al fair con contropartita il C/E quando:  Elimina o riduce notevolmente una mancanza di uniformità nella valutazione o nella rilevazione ( accounting mismatch ) che altrimenti risulterebbe dalla valutazione di attività/passività o da rilevazione di utili/perdite; o  Un gruppo di attività finanziarie, passività finanziarie o entrambe è gestito e il suo andamento viene valutato in base al fair value secondo una documentata gestione del rischio o strategia di investimento e l‟informativa sul gruppo è fornita internamente su tale base ai dirigenti con responsabilità strategiche;o  contiene uno o più derivati incorporati  designazione del contratto ibrido a P/L.  L‟unica condizione è che il fair value dello strumento sia determinabile in maniera attendibile.  Ne sono esempi:  Portafogli di partecipazioni non qualificate nel caso di fondi di venture capital;  Prestito obbligazionario convertibile;  Fair value hedge Debito pay fix con IRS pay flo/receive fix. Fair value option

IAS 39 Recognition

Definizione

 Una garanzia finanziaria è un contratto attraverso il quale l‟emittente è

tenuto a rimborsare al portatore dello strumento le perdite che sopporta in

conseguenza dell‟insolvenza del debitore principale.

 Si tratta di strumenti che consentono all‟emittente di ottenere

finanziamenti a tassi più bassi in quanto c‟è un soggetto (terzo) che

sostiene il rischio di default dell‟emittente.

 L‟emittente di una garanzia finanziaria deve iscriverle nel proprio bilancio.

Non è disciplinato il trattamento nel bilancio del portatore di una garanzia

finanziaria.

 Ne possono essere esempi:

 Fideiussioni per prestiti a collegate nel bilancio consolidato;

 Fideiussioni per debiti di società del Gruppo nel bilancio Separato.

 Secondo i principi contabili italiani, tali contratti sono rilevati nel sistema

dei conti d‟ordine.

Financial Guarantee

 Tutti gli strumenti finanziari devono essere iscritti in stato patrimoniale al fair value che inizialmente dovrebbe corrispondere al corrispettivo pagato nel caso di attività o ricevuto in caso di passività.  I costi di transazione direttamente attribuibili all‟acquisizione o emissione sono inclusi nella misurazione iniziale di tutte le attività o passività finanziarie, ad eccezione dei titoli classificati a fair value a CE. Ne sono esempi:  Spese di sottoscrizione;  Spese legali e notarili;  Imposta sostitutiva;  Contributi a autorità di vigilanza.  La miglior evidenza del fair value all‟iscrizione iniziale è normalmente il prezzo della transazione del corrispettivo dato o ricevuto. Tuttavia se parte del corrispettivo dato o ricevuto è per qualcosa di diverso dello strumento finanziario, il fair value è stimato, utilizzando una tecnica valutativa. Ad esempio il fair value di un finanziamento o credito a lungo termine non fruttifero può essere stimato al valore attuale di tutti i flussi degli incassi attualizzati utilizzando il tasso di interesse di mercato prevalente per uno strumento similare (per valuta, termine, tipo di tasso e altri fattori) con merito di credito similare.  Ulteriori ammontari concessi sono costi o una riduzione di proventi a meno che questi non soddisfino le condizioni per la rilevazione come altri tipi di attività. ( DAY ONE PROFIT OR LOSS ) – AG.6 4 IAS 39 - Measurement Initial measurement

IAS 39 - Measurement

La valutazione delle attività/passività finanziarie deve essere effettuata in maniera

differente a seconda della categoria in cui lo strumento è stato classificato:

 held for trading : sono valutati al fair value , con imputazione delle variazioni a conto economico  available for sale : l‟allineamento al valore di mercato dei titoli classificati come AFS va registrato a patrimonio netto (in una specifica riserva che sarà riportata a conto economico al momento della vendita)  held to maturity investments : sono valutati al costo ammortizzato, utilizzando l‟originario tasso effettivo d‟interesse (conseguentemente i flussi di cassa futuri sono attualizzati alla data di bilancio in base al tasso effettivo)  loans and receivables originated by the enterprise : sono valutati al costo ammortizzato  other liabilities : sono valutate al costo ammortizzato  Financial guarantee : al maggiore tra l‟ammontare calcolato in accordo allo IAS 37, e l‟ammontare derivante dal calcolo del costo ammortizzato secondo IAS 18. Subsequent measurement

IAS 39 Measurement Nel caso di finanziamenti a tasso variabile ad ogni modifica del tasso variabile corrisponde un IRR. Ne consegue che verrà ricalcolato il costo ammortizzato ad ogni periodo di cambiamento del tasso di interesse; il capitale iniziale su cui calcolare il nuovo costo ammortizzato è il costo ammortizzato determinato nel periodo precedente. Per la stima dei flussi di cassa futuri si possono utilizzare due metodi per aggiornare il valore delle rate:  Si mantiene costante l‟ultimo tasso variabile pagato;o  Si utilizzano i tassi forward per le scadenze future. Ritornando all‟esempio precedente, si supponga che al termine del primo periodo avvenga la modifica del tasso per i periodi futuri e che vi sia un innalzamento dell‟1% del tasso di interesse. I° tasso variabile 3% II° tasso variabile 4% t Principal Interest FC OF Debito 0 4.745 0 4.745 4. 1 0 -150 -150 197 4. 2 0 -150 -150 199 4. 3 0 -150 -150 201 4. 4 0 -150 -150 203 4. 5 -5.000 -150 -5.150 205 0 IRR 4,15% t Principal Interest FC OF Debito 1 4.792 4.792 4. 2 -200 -200 248 4. 3 -200 -200 251 4. 4 -200 -200 253 4. 5 -5.000 -200 -5.200 256 0 Nuovo IRR 5,18% Il costo ammortizzato al termine di t=1 diviene l'input per calcolare l'irr con il nuovo tasso Amortized Cost – Finanziamenti a tasso variabile In pratica si determinano n- IRR a seconda del numero di volte (n) in cui cambia il tasso.

IAS 39 - Measurement  Nel caso di prestiti concessi/ricevuti a condizioni non di mercato si pone il problema di definire il trattamento contabile della differenza (Day 1 Profit) che si viene a creare per l‟applicazione del costo ammortizzato calcolato sulla base di valori esterni osservabili sul mercato (no entity specific value). Ne sono esempi:  Prestiti intercompany infruttiferi o concessi a tassi non di mercato nei bilanci separati – DEEMED DISTRIBUTION : attualizzazione sulla base del tasso di mercato per uno strumento finanziario equivalente per durata e profilo di rischio; la differenza iniziale che si viene a creare tra valore contabile e valore calcolato con amortized cost rappresenta una contribuzione fatta dal soggetto erogante il prestito e va contabilizzata nel bilancio del soggetto che riceve a PN in una riserva.  Finanziamenti a tasso agevolato : concessi ad esempio da enti pubblici in considerazione di investimenti o spese sostenute/da sostenere; la differenza iniziale che si viene a creare tra valore contabile e valore calcolato con amortized cost rappresenta un beneficio pubblico e segue le regole di contabilizzazione previste da Ias 20. In particolare:  Investimenti: la differenza viene riscontata lungo la vita utile del cespite;  Spese sostenute in passato: la differenza è immediatamente riconosciuta nel CE;  Spese da sostenere lungo la durata del finanziamento: la differenza viene riconosciuta lungo il periodo previsto per le spese. Amortized cost & day 1 Profit-Loss – Intercompany Loan

Il fair value è normalmente determinabile in base al prezzo della transazione. Se non è

disponibile, è stimato attualizzando i flussi futuri in base ai tassi correnti di mercato per

strumenti similari

Il fair value può essere misurato in modo affidabile per la maggior parte degli strumenti

finanziari; esiste una presunzione dello Ias 39 nell‟esistenza del fair value per

investimenti in equity instruments non quotati in un mercato attivo (e derivati legati a

titoli e da regolarsi con la consegna di tali titoli). Tale presunzione può essere superata

se i metodi di valutazione del fair value sono chiaramente inappropriati/inattuabili e ciò

si verifica allorché:

La variabilità nella gamma delle stime ragionevoli di fair value non è significativa per

tale strumento;

Le probabilità delle varie stime all‟interno della gamma possono essere accertate

ragionevolmente e utilizzate nella stima del fair value.

Fair value

IAS 39 - Measurement Fair value

IAS 39 - Measurement

 Se strumento finanziario quotato in un mercato attivo:

 Denaro “bid price” per asset, lettera “asking price” per liability, mid price se

asset+liability

 Se prezzi di bid e asking non disponibili, vanno utilizzati i prezzi di transazioni

recenti, a meno che non sia in presenza di cambiamenti economici significativi

e/o di transazioni che l‟impresa può dimostrare essere avvenute in modo

forzoso;

 Se strumento finanziario non quotato in un mercato attivo:

 Valutazione tecnica comunemente usata dai partecipanti al mercato;

 Prezzi di transazioni recenti nel caso in cui non ci siano stati cambiamenti

significativi

 Fair value di strumenti finanziari aventi analoghe caratteristiche;

 Analisi con flussi di cassa attualizzati (DCF) e modelli di prezzo per le opzioni

Determinazione del Fair value