¡Descarga Canvi de divises y más Apuntes en PDF de Administración de Empresas solo en Docsity!
El MERCAT DE DIVISES I LA UNIÓ MONETÀRIA EUROPEA
1.El comerç internacional i el tipus de canvi
Economia Tancada → Economia que no es relaciona amb l’exterior. Economia Oberta → Economia que se relaciona amb l’exterior. És a dir que és relaciona lliurement amb la reta de països del mon.
Mercat de canvi o de divises
Definició: Són aquells en que es compren i venen les monedes de diferents països.Una divisa és diner estrager i les transaccions entre monedes de diferents països es fan en el mercat de canvis o de divises.
- Les importacions es paguen amb moneda del país venedor.Els importadors determinen la demanda de divises i l'oferta de moneda nacional.
- Les exportacions es cobren amb moneda nacional.Els exportadors determinen la oferta de divises i la demanda de moneda nacional. Aquest tipus de transaccions determina el preu o tipus de canvi de la moneda nacional enfront de les altres monedes.
Tipus de canvi
❏ Tipus de canvi nominal(Tcn) ,o simplement el tipus de canvi,és el preu relatiu d’una moneda per una altra moneda diferent:és el preu d’una moneda en termes d’una altra.
En el cas de l’euro i el dòlar,les dues alternatives són: a)Tipus de canvi dòlar/euro. És el nombre de dòlars que cal oferir per obtenir un euro. b)Tipus de canvi euro/dòlar. És el nombre d’euros que cal lliurar per obtenir un dòlar. Si un euro=1,2 dòlars,hi ha dues alternatives: A)Tipus de canvi dòlar/euro=1,2 dòlars per un euro. B)Tipus de canvi euro/dòlar=0,83 euros per un dòlar. → Depreciació i apreciació del tipus de canvi
- La depreciació del tipus de canvi(tc) dòlar/euro implica una disminució del tipus de canvide manera que amb un euro s’obtenen menys dòlars.Així,si el tipus de canvi dòlar/euro era tc=1,2$/€ i passa a ser Tc=1,1$/€,l’euro s’haurà depreciat.
- L’apreciació del tipus de canvi(tc) dòlar/euro implica un augment del tipus de canvi,de manera que amb un euro s’obtenen més dòlars.Si el tipus de canvi era Tc=1,2$/€ i a passa a ser Tc=1,35$/€,l’euro s’haurà apreciat.
❏ Tipus de canvi real(Tcr) ,la relació que un individu pot intercanviar béns i serveis del seu país per béns i serveis d’un altre país. Tcr =Tcn x P /P*
Moviments
Podem definir 3 tipus de moviments monetaris internacionals:
A. Compensatoris Van lligats al tràfic exterior i són habitualment de caràcter privat.De càracter públic els que són a ll/t i responen a prèstecs internacionals a canvi del que aquest rep aquest prèstec compri en el seu mercat productes nacionals. B. Autonoms Moviments de capital autonom i sorgeixen arrel d'operacions de desequilibri degut a canvis de confiança en la Rendibilitat Seguretat d'un país,en general son inversions indirectes,a c/t i de caràcter privat. C. Unilaterals Transaccions que tenen una influència en el volum de cobraments i pagaments però no afecten a la naturalesa dels moviments de capital.
2.El mercat de divises i la determinació del tipus de canvi
Per a dur a terme transaccions internacionals es necessiten dues monedes:La moneda nacional(euro) i l'estrangera(dòlar).
2.1 La demanda d'Euros
La demanda d'euros prové de les persones o entitats que volen canviar dòlars per euros.Demanar euros és estar interessat a canviar dòlars per euros.
A.Motivacions per a demanar euros(oferir dòlars)
Hi ha 3 motivacions fonamentals per a demanar euros en el mercat:
1. Les exportacions. 2. Els turistes nord americans que volen visitar Europa. 3. Les entrades de capitals financers.
La demanda d'euros es fonamenta en les exportacions de béns i serveis(turisme) i en les entrades de capitals.
B.La corba de demanda d'euros
La corba de demanda d'euros mostra la relació decreixent que hi ha entre la quantitat demanada d'euros i el tipus de canvi de l'euro quan les altres variables romanen constants. En augmentar el tipus de canvi(en apreciar se l'euro respecte al dòlar),disminueix la quantitat demanada d'euros,ja que l'increment del tipus de canvi encareix les exportacions i fa que aquestes es redueixin.
Té pendent negatiu per a indicar que quan baixa el valor de l'euro,els estrangers volen comprar més béns,serveis i inversions europeus.
Quan s'altera alguna de les variables que afecten la demanda d'euros excepte el tipus de canvi la corba de demanda d'euros experimentarà un desplaçament.
❏ Desplaçament a la dreta (augment de la renda estrangera,reducció dels preus nacionals,augment dels preus de l'exterior o augment del diferencial de tipus) → Quantitat demanada d'€ augmentarà. ❏ Desplaçament a l'esquerra (disminució de la renda estrangera,increment dels preus nacionals,disminució dels preus de l'exterior o disminució del diferencial de tipus) → Quantitat demanada d'€ es reduirà.
2.2 L'oferta d'euros
Prové de les persones o entitats que volen canviar euros per dòlars.Oferir euros és estar interessat a canvar euros per dòlars.
A.Motivacions per a oferir euros
Hi ha 3 motivacions per a oferir euros en el mercat:
1) Les importacions 2) Els turistes europeus que volen visitar els Estats Units. 3) Les sortides de capital financers.
L'oferta d'euros es fonamenta en les importacions europees de béns i serveis(turisme) i en les sortides de capitals financers.
La quantitat d'oferta depèn de les variables següents:
Variable Relació Explicació
Tipus de canvi nominal(Tc)
- Directa Un augment del tipus de canvi nominal abarateix les importacions,perquè redueix el preu en euros que paguen els europeus de la zona euro pels productes estrangers(encara que el seu preu en dòlars no hagi variat),i fa que aquestes augmentin,i amb això,l'oferta d'euros.
Preus nacionals(Pn) + Directa Un augment dels preus nacionals abarateix relativament els productes estrangers,fet que provoca un augment de les importacions.
Preus estrangers(Pex) Inversa Un increment dels preus estrangers fa que resultin relativament més cars els productes estrangers i es redueixin les importacions.
Renda del país estranger(Yex)
- Directa La demanda de consum de béns estrangers depèn de la renda disponible de la zona euro,i la pròpia demanda d'inversió també està condicionada pel nivell de la renda. Per això,les importacions de la zona euro s'incrementen quan creix la renda,mentre que si decreix,disminuiran.
Diferencial de tipus d'interès (In Iex)
Inversa La sortida de capitals a c/t està guiada per la remuneració dels actius estrangers en què es poden col.locar els capitals,en comparació amb la remuneració en territori nacional.Aquesta remuneració relativa es pot expressar mitjançant la diferència entre el tipus d'interès nacional,és a dir,a la zona euro,i el tipus d'interès a l'estranger(Iex).Com més elevat sigui el diferencial(in iex),menys atractiva resultarà la sortida de capitals cap a l'estranger i menor serà l'oferta d'euros.
Apreciació → Pujada del tipus de canvi en un sistema de tipus de canvi flexibles. Depreciació → Reducció del tipus de canvi en un sistema de tipus flexibles.
A.Els tipus de canvi flexibles i la balança de pagaments
Sota un sistema de canvi flexible les variacions dels tipus de canvi són les que,precisament,promouen els ajustos internacionals. Els moviments de la balança de pagaments d'un país originen canvis en l'oferta i la demanda de divises: ➢ Les exportacions augmenten l'oferta de divises(demanda d'euros) → Depreciació ➢ Les importacions provoquen un augment de la demanda de divises(oferta d'euros) → Apreciació
Els desequilibris en la balança de pagaments poden tenir com a conseqüència variacions entre l'oferta i la demanda de divises i,per tant,modificar els tipus de canvi,però aquests ajustos es deuen a terme sense intervenció de les autoritats monetàries.
3.2 Tipus de canvi fixos
El Banc Central estableix el valor de la moneda,i intervé venent o comprant divises,evitant que el tipus de canvi fluctuï lliurement. Quan el mercat tendeix a situar el tipus de canvi en un valor diferent del tipus de canvi oficial,el Banc Central intervé comprant o venent divises. ❏ Si el BC intervé venent divises(comprant euros),redueix la base monetària i,per tant,provoca una reducció multiplicada de l'oferta monetària. ❏ Si el BC intervé comprant divises(venent euros),l'efecte és una expansió de l'oferta monetària.
A.Efectes d'una devaluació
És a dir,una alteració a la baixa del tipus de canvi oficial(la fa el BCE),fa que els productes resultin més barats per als importadors estrangers → Provoca un increment de les exportacions nacionals.Paral.lelament,els produtes estrangers resultaran més cars per als importadors nacionals i disminuiran les importacions.
El component(X M) de la demanda agregada tendirà a augmentar y comportarà un increment de la demanda agregada. A c/t augmentarà la renda real d'equilibri,la qual cosa provocarà una entrada de capital estranger.Per tant hi haurà un augment de la base monetària i per tant de l'oferta monetaria.
B.Efectes d'una revaluació
Quan el BCE puja el tipus de canvi oficial,les exportacions tendiran a disminuir i a augmentar les importacions.(X M) es redueix i amb aquest també ho farà la demanda agregada. A c/t disminuirà la producció d'equilibri que farà baixar el tipus d'interès. Això provocarà una sortida de capitals que farà disminuir la partida de variació neta de reserves de la balança de pagaments que farà baixar la base monetària i l'oferta monetària.
3.3 Tipus de canvi semifixos o mixtos
És poden concebre com un cas intermedi entre els sistemes flexibles o els tipus de canvi fixos.Són sistemes en els quals es permet un cert grau de flexibilitat en el tipus de canvi,però dins d'uns límits determinats: les anomenades bandes de fluctuació.
Aquestes bandes de fluctuació indiquen la depreciació o apreciació màxima que pot tenir una moneda respecte a la seva paritat central. “Els tipus de canvi fluctuen lliurement només dins de les bandes de fluctuació” El Banc Central intervé quan el tipus de canvi se situa per sobre del tipus màxim o per sota del mínim.
❏ Fluctuació intervinguda: Són tipus de canvi fixos en el qual l'autoritat competent intervé ocasionalment per evitar fluctuacions excesives del tipus de canvi. ❏ Fix però ajustable: És quan sorgeixen desequilibris importants en la balança de pagament i es fa un reajust a l'alça o a la baixa.
4.El tipus de canvi en la Unió Monetària Europea
4.1 De la unió econòmica a la Unió Monetària
Al principi de la dècada dels noranta,la CEE va voler crear un mercat únic i una unió monetària.Es van fixar de manera irrevocable paritats fixes i,posteriorment,les monedes nacionals es van substituir per una moneda única.Una unió monetària és l’establiment d’una moneda comuna. L’1 de novembre de 1993 entra en vigor el Tractat de la unió Europea,conegut com a Tractat de Maastricht,en què es van concretar els criteris de convergència per a accedir a la Unió Econòmica i Monetària(UEM).Aquests criteris van ser: ➢ Inflació: No superaria en més d’1,5% la mitjana dels tres països amb menor inflació. ➢ Tipus d’interès: No sobrepasaria la mitjana dels mateixos països en més del 2%. ➢ Moneda: Hauria d’haver estat estable,com a mínim durant els dos últims anys. ➢ Dèficit públic: No superaria el 3% del PIB,i el deute seria inferior al 60% del PIB.
➢ Està prohibit que el BCE financi els governs i les empreses públiques. ➢ Els països de la Unió an arribar a un Pacte d’Estabilitat,pel qual es van comprometre a disminuir el dèficit públic. ➢ Es va crear una moneda única:l’euro. ➢ Mantindre controlada l’oferta monetària. ➢ Establir un objectiu per al PIB nominal amb la finalitat de controlar les variables monetàries que actuen a frenar la demanda agregada(tipus d’interès). Avantatges de la creació d’una moneda única: ➢ Més confiança en els mercats i eliminació de la incertesa canviària dels països que integren l’UME,ja que tenen una moneda estable. ➢ Mercats financers més potents,la qual cosa incideix positivament en les possibilitats d’inversió. ➢ Més estabilitat de preus,ja que propicia la convergència en les taxes d’inflació. ➢ Disminució del tipus d’interés,ja ques es redueix la prima de risc. ➢ Millora en les finances públiques com a part del Pacte d’Estabilitat.
4.3 Les limitacions de la Unió Monetària Europea
Malgrat els criteris de convergència instaurats en el Tractat de Maastricht,les diferències entre els diferents països membres continuen sent considerables. Diferències: ● L’ordenament jurídic intern dels països membres .La definició de diversos estàndards dificulta l’homologació de productes. ● El sistema fiscal ,els sistemes retributius,els sistemes educatius,etc. ● Les diferències en el desenvolupament de les economies nacionals ,la diferent sensibilitat al cicle econòmic dels diversos països i,sobretot,les diferències en productivitat i competitivitat.
Que implica l’acceptació d’una moneda única? Limita la capacitat de cada país per a reaccionar segons les seves pròpies circumstàncies davant d’un canvi brusc en el seu entorn.
Zakaria Laouaj
