¡Descarga Comprova que el codi i y más Exámenes en PDF de Finanzas Empresariales solo en Docsity!
Ì01.012Â16Â06Â07ÂEXBÎ
01.012 16 06 07 EX
Enganxeu en aquest espai una etiqueta identificativa amb el vostre codi personal Examen
Fitxa tècnica de l'examen
- Comprova que el codi i el nom de l’assignatura corresponen a l’assignatura en la qual estàs
matriculat.
- Només has d’enganxar una etiqueta d’estudiant a l’espai corresponent d’aquest full.
- No es poden adjuntar fulls addicionals.
- No es pot realitzar la prova en llapis ni en retolador gruixut.
- Temps total: h.
- En cas que els estudiants puguin consultar algun material durant l’examen, quin o quins
materials poden consultar?
- Valor de cada pregunta:
- En cas que hi hagi preguntes tipus test: Descompten les respostes errònies? Quant?
- Indicacions específiques per a la realització d’aquest examen:
Enunciats
PREGUNTES TEÒRIQUES (s’han de respondre totes, cadascuna val un punt):
- Hem tractat la importància del fons de maniobra. Tal i com s’explica al material, hi ha dos conceptes referents al fons de maniobra: el fons de maniobra real i el fons de maniobra necessari. Defineix-los, i explica la seva relació amb l’eficiència. (1punt)
El fons de maniobra necessari o teòric, que és necessari pel bon funcionament de l’empresa, seria la quantitat de diners necessaris per a finançar les operacions de l’empresa durant el cicle de caixa, és a dir des que comencem a pagar per les matèries primeres fins que cobrem de clients. Com que aquesta quantitat de diners l’anirem necessitant cada vegada que iniciem un procés productiu, cal que “sempre” estigui disponible, és a dir, que es financi amb fons que estiguin disponibles a “llarg termini”.
El finançament necessari pel procés productiu té un cost, per tant, cal optimitzar la quantitat de diners utilitzada (invertida en matèries, productes acabats, saldos de clients, ...). El control dels terminis de cobrament i pagament, i dels dies d’estoc (o rotacions) és l’instrument per a minimitzar el fons de maniobra necessari. La minimització del cost d’aquests diners dependrà de com es gestionin les fonts de finançament: finançament de proveïdors i creditors, finançament bancari, propi, etc., ... La bona gestió dels diferents instruments de cobrament i pagament que fa el departament de tresoreria és fonamental per a reduir el cost i per tant per a assolir una major eficiència.
Això ens lliga amb la definició del fons de maniobra real com a finançament a llarg termini que està dedicat als actius a curt termini (que són els que s’utilitzen en cada procés productiu) o bé la part de recursos permanents que no finança l’actiu fix.
2.- Es pot calcular la TIR del projecte de finançament i la TIR del projecte d’inversió. Pots explicar què significa el resultat obtingut en cada cas? (1punt)
La TIR d’un projecte de finançament és el cost del finançament; si aquest cost s’utilitza com a cost de capital per la inversió vinculada, l’haurem d’utilitzar de taxa d’actualització per calcular el VAN, el Pay-Back descomptat...
La TIR d’un projecte d’inversió és la taxa d’actualització per la qual el VAN=0; per tant, per qualsevol taxa superior a la TIR la inversió no és rendible.
3.- Defineix breument en que consisteix la taxa de Fisher. com es calcula? Planteja l’equació per a dos projectes d’ inversió amb 3 fluxos de caixa cadascun d’ells. Què implicacions té aquesta taxa en les inconsistències entre VAN i TIR en la classificació de projectes d’inversió? (1punt)
La taxa de Fisher és aquella taxa de descompte per la qual el VAN de dos projectes d’inversió són iguals.
La forma de càlcul consisteix en igualar en una equació el valor de los VAN de los dos projectes d’inversió on la taxa de descompte és l’incògnita.
La taxa R que compleix l’equació serà la taxa de Fisher.
Dins de l’inconsistència entre el VAN y la TIR en la classificació jeràrquica de projectes d’inversió, la taxa de Fisher és el punt d’inflexió en el que canvia la classificació jeràrquica en funció del VAN, és a dir, per valors de R inferiors a la taxa de Fisher la classificació entre VAN i TIR coincideixen, per valors de R superiors discreparan (la classificació serà la contraria utilitzant un criteri o altre), o bé a l’inversa, si els criteris discrepen para R< taxa Fisher, para valores de R>taxa de Fisher coincidiran.
4.- Comenta la següent afirmació i raona el per què és correcta o incorrecta: “Un inversor m’ha demanat que li analitzi un projecte d’inversió amb risc. Aquest li genera un VAN esperat negatiu i un VAN (^) EC positiu. Li he recomanat que el faci.” (1punt)
Aquesta recomanació és totalment correcta. Per començar, que el VANE sigui negatiu, no implica que el projecte, finalment, no pugui generar excedents. També podem deduir, del fet que el VAN (^) EC sigui superior al VAN esperat, que l’inversor d’aquest exemple és propens al risc. Aleshores, donada la seva postura davant el risc, hauríem de recomanar-li a l’inversor que tirés endavant el projecte.
5.- Sobre el departament de Tresoreria d’una empresa:
a) Explica en què consisteix la seva tasca.
És funció del departament de tresoreria la de controlar la liquiditat de l’empresa per mitjà del pressupost de pagaments i cobraments i el control de riscos.
b) En relació als diferents instruments de cobrament i pagament de què disposa un departament de tresoreria per a desenvolupar les seves tasques, enumera i defineix al menys dos de cada tipus (dos instruments de cobrament i dos de pagament). (1punt)
En relació als diversos instruments de cobrament i pagament, tindríem: Instruments de cobrament
- Lletra de canvi: mitjà de cobrament i pagament molt utilitzat en el nostre país, que es pot arribar a descomptar i/o a endossar. Aquest instrument està sotmès al pagament de timbres (impost).
- Rebut: l’empresa pot emetre de manera automàtica rebuts o pot enviar una relació al banc per a que aquest els emeti i gestioni. Amb aquesta eina de cobrament no s’han de pagar timbres.
- Targeta: és un mitjà de cobrament segur. Les targetes poden ser de dèbit (l’import a pagar es carregar immediatament en el compte corrent) o de crèdit (el càrrec es realitza amb posterioritat de la compra).
Instruments de pagament:
- Xec: el xec liquida el deute desitjat i es paga quan es vol, ja que no té data de venciment, realitzant-se un càrrec en un compte corrent bancari.
2
fa aquest projecte. Si fixa una prima positiva, ja dedueixo que és un inversor avers al risc. Així, la TDA corresponent a la seva prima és del (+)9%. Si la rendibilitat esperada de la inversió que analitzem supera aquesta taxa, hem de recomanar-li el projecte.
Per veure si el projecte li interessa buscarem el VAN (^) EC.
El VAN (^) EC <0 ens indica que per aquest inversor el projecte no és viable, li hem de recomanar que no el faci. Es conforma amb projectes sense risc que rendeixen un 7%, i en canvi, a aquest projecte, pel fet de ser arriscat, li exigeix una rendibilitat esperada mínima del 12% per acceptar-lo, per considerar-lo viable.
EXERCICI 2 (2 punts):
A continuació tenim el balanç, un cop tancat l’exercici 2006, de l’empresa METALL, S.A., dedicada a la fabricació de frontisses, que no presenta estacionalitats en la seva activitat productiva.
A més, METALL, S.A. també ens ha proporcionat les següents dades per tal de poder fer un estudi dels cicles de l’empresa.
Altres dades d’explotació:
Cal treballar amb saldos mitjos dels productes i matèries primeres.
Utilitzarem l’any de 365 dies
Els comptes de clients i proveïdors porten inclòs l’IVA del 16%.
Volem saber:
Sobre el Fons de Maniobra. Càlcul i interpretació del resultat. (0,25 punts)
Fons de maniobra any 2006:
Recursos Permanents - Actiu Fix = (17.062 + 25.313) - 31.875 = 10.
O també es pot calcular com:
Actiu Circulant - Passiu Circulant = 15.750 – 5.250 = 10.
Observem que el fons de maniobra és > 0. Un fons de maniobra positiu ens indica que METALL, S.A. està finançant totes les inversions fixes amb fonts de finançament a llarg termini (és a dir, que no són d’immediata exigibilitat), situació que no compromet la solvència de l’empresa a curt termini.
Calcular els terminis dels estocs mitjos de matèries primeres, productes en curs i acabats. (0,5punts)
Termini mig de pagament i cobrament (recordeu que els comptes de clients i proveïdors tenen IVA del 16% incorporat). (0,25punts)
Cicle de maduració: Càlcul i interpretació del resultat. (0,5punts)
Termini de subministrament + Termini d'estoc de MP + Termini d'estoc de PC + Termini d'estoc de PA + Termini mig cobrament = 10 + 25,78 + 10,68 + 12,16 + 12,59 = 71,21 dies.
Aquest és el nombre de dies de termini entre el moment en què es llança la comanda fins el moment que es cobra dels clients.
Cicle de caixa: Càlcul i interpretació del resultat. (0,5punts)
Cicle de caixa= Termini d’estoc de MP + Termini d’estoc de PC + Termini d’estoc de PA + Termini crèdit a clients – Termini crèdit de proveïdors = 25,78 + 10,68 + 12,16 + 12,59 – 24,24 = 36, dies.
Aquest és el nombre de dies que transcorren entre el pagament per les inversions realitzades i el cobrament per part dels clients.
