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FACULTAD CIENCIAS
EMPRESARIALES Y SISTEMAS
GUÍA DE CLASE PRÁCTICA
Carrera a la que pertenece: Contabilidad
Nombre oficial de la asignatura: Finanzas
Forma organizativa docente: Aula o laboratorio de cómputo
DATOS GENERALES DE LA CLASE PRÁCTICA NO.
Título: Valuación de bonos y acciones
Tiempo de duración: 2 hrs
Objetivo: Redactar el objetivo del tema a revisar
Contenido:
● Las finanzas y el director financiero.
● Valores presentes, objetivos de la
empresa y gobierno corporativo
● Cómo calcular valores presentes
● Valuación de bonos
● Valuación de acciones ordinarias
● Necesidades de Fondos Operativos
● Fondo de Maniobras
● Toma de decisiones de inversión con la
regla del valor presente neto Cálculo del
valor presente
Materiales y/o recursos
requeridos:
Papel, bolígrafo o computadora básica
Forma de evaluación: Rúbrica de evaluación
I. INTRODUCCIÓN
Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Casi
todos los individuos y organizaciones ganan o recaudan dinero, y, así mismo, lo
gastan o lo invierten, se ocupan del proceso, de las instituciones, de los
mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre
individuos, entre empresas y gobiernos. (Baena Toro, 2014)
1. Fundamentos y herramientas de las finanzas
Las finanzas se basan en la gestión y optimización de los recursos económicos,
abarcando tanto la obtención como la utilización de estos recursos.
En el ámbito de la contabilidad, es esencial comprender las herramientas
financieras que permiten la toma de decisiones previamente informadas. Entre
estas herramientas se incluyen en análisis a los estados financieros, de ratios, el
flujo de caja y las técnicas de valoración financiera.
Por ejemplo, el análisis de ratios financieros, permite evaluar la salud financiera
de una empresa al calcular indicadores como el índice de liquidez, que mide la
capacidad de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo.
2. Las finanzas y el director financiero
El director financiero juega un papel crucial en la gestión de las finanzas de una
empresa. Sus responsabilidades incluyen la planificación financiera, la gestión
de riesgos, la elaboración de presupuestos y la supervisión de los informes
financieros, también se encarga de la relación con inversores y de asegurar que
la empresa cumpla con las normativas fiscales y financieras.
Por ejemplo, un director financiero puede decidir emitir bonos para financiar una
expansión de la empresa, evaluando las tasas de interés actuales y proyectando
el retorno de la inversión para asegurar que esta decisión generará valor para
los accionistas.
3. Valores presentes, objetivos de la empresa y gobierno corporativo
El valor presente se refiere a la valoración actual de una cantidad de dinero que
se recibirá en el futuro, descontada a una tasa de interés específica. Los
objetivos de la empresa suelen centrarse en la maximización del valor para los
accionistas, lo cual se alinea con las decisiones de inversión basadas en el valor
presente. El gobierno corporativo, por otro lado, se refiere a los sistemas y
procesos mediante los cuales las empresas son dirigidas y controladas. Un buen
gobierno corporativo asegura que las decisiones financieras y operativas se
tomen en beneficio de todos los interesados, incluidos los accionistas,
empleados y clientes.
4. Cálculo de valores presentes
Calcular el valor presente implica descontar los flujos de caja futuros a la tasa de
descuento apropiada, la fórmula básica es:
Valor nominal: 1.
Tasa cupón: 4%
Fecha emisión: 01/03/
Fecha vencimiento: 01/09/
Tasa de rendimiento: 5%
Convertible semestralmente
El valor de los intereses es igual al valor nominal, por la tasa cupón y se divide
para el número de pagos de cupón al año.
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑥 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑐𝑢𝑝ó𝑛
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜
El resultado al reemplazar los datos sería
El número de pagos de cupón por año es 2, ya que es convertible
semestralmente, a continuación, podemos observar una representación gráfica
de como serían los pagos de los intereses
mar- 62 sep- 62
mar-
63
sep- 63 sep- 96
mar-
97
sep- 97
0 1 2 3....... 69
70 71
$20 $20 $20 $20 $
$1.
$
El número de periodos corresponde a las fechas del 01/03/1962 al 01/09/1997,
el cual comprende en años del 1 de marzo de 1962 al 1 de marzo de 1997, 35
años, más el 1 de marzo de 1997 al 1 de septiembre de 1997, que son 6 meses,
es decir un total de 35 años 6 meses , que corresponde a 71 semestres, el
número de periodos que corresponde a n.
En el caso de la tasa que es el 5%, como debe ser convertible semestralmente
se divide para 2, porque son 2 semestres por año, el resultado sería 2,5%
equivalente a 0,025.
Para calcular el valor presente de los intereses de bono podemos utilizar la
fórmula del valor presente de las anualidades, y para el valor presente del valor
nominal, el valor presente a una tasa de interés compuesto.
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑥
−𝑛
𝑛
El resultado al reemplazar los datos sería
− 71
71
6. Valuación de acciones preferente y ordinarias
Las acciones son las partes en las que se divide el capital de una empresa. Cada
inversor de una compañía posee un número determinado de acciones, por lo que
será dueño del porcentaje que esos títulos representen de la compañía. El valor
de todas las acciones de la compañía es su capitalización de mercado.
● Valuación de acciones preferentes
Para encontrar el valor de las acciones preferentes se utiliza la fórmula de valor
presente de anualidad perpetua.
0
𝑝
Por ejemplo: Encuentre el valor de una acción preferida que paga un dividendo
de $1 anualmente si el rendimiento requerido por los accionistas es 9%
0
El valor presente de las acciones preferentes con el rendimiento requerido del
9% que paga dividendos de $1,00 al año puede ser adquirida al valor de 11,11.
● Valuación acciones ordinarias o comunes
de cualquier monto adicional necesario para financiar las cuentas por cobrar que
aún no se han cobrado.
8. Fondo de Maniobras
El fondo de maniobras, o capital de trabajo neto, es la diferencia entre los activos
corrientes y los pasivos corrientes de una empresa. Representa los recursos
disponibles para financiar las operaciones a corto plazo. Por ejemplo, si una
empresa tiene activos corrientes de $200,000 y pasivos corrientes de $150,000,
su fondo de maniobras sería de $50,000. Un fondo de maniobras positivo indica
que la empresa tiene suficiente capital para cubrir sus obligaciones a corto plazo,
lo cual es crucial para mantener la solvencia y la continuidad operativa.
9. Toma de decisiones de inversión con la regla del valor presente neto
El valor presente neto (VPN) es considerado superior a otros criterios de
evaluación de inversiones, como la tasa interna de retorno (TIR) o el período de
recuperación, porque toma en cuenta todos los flujos de caja futuros y los
descuenta a su valor presente. Esto proporciona una medida clara del valor
añadido por el proyecto.
Por ejemplo, si una inversión requiere un desembolso inicial de $10,000 y se
espera que genere flujos de caja anuales de $3,000 durante cinco años con una
tasa de descuento del 5%, el VPN se calcularía con la siguiente fórmula:
1
2
3
4
5
−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + + + + + =
1
2
3
4
5
Donde la inversión inicial se registra en negativo, ya que representa el primer
desembolso para poner en marcha el proyecto, y luego se suma los flujos de
efectivo generados cada año a valor presente, o se resta los flujos que
representan egresos de efectivo a valor presente.
A continuación, se señala la ecuación con los valores reemplazados del ejercicio.
1
2
3
4
5
Aunque también se puede utilizar la fórmula del valor presente de una anualidad
para el cálculo de los flujos de efectivo, ya que son los mismos valores en un
intervalo de tiempo igual.
− 5
La regla del valor presente neto establece que se deben aceptar aquellos
proyectos cuyo VPN sea positivo, ya que incrementan el valor de la empresa. En
la práctica, esto significa que se deben evaluar todas las alternativas de inversión
considerando los flujos de caja esperados y descontándolos a una tasa que
refleje el riesgo del proyecto.
Por ejemplo, si una empresa tiene la opción de invertir en dos proyectos, A y B,
con VPN de $5,000 y $3,000 respectivamente, debería optar por el proyecto A,
ya que agrega más valor a la empresa. Esta regla es especialmente útil en la
contabilidad para priorizar inversiones y asegurar que los recursos se asignen
de manera eficiente.
II. ORIENTACIONES PARA EL DESARROLLO DE LA PRÁCTICA DE AULA
1. Actividad a realizar
La actividad deberá realizarse de forma individual, para ello requieren de una
calculadora científica o un computador y una hoja de cálculo.
Realizar los siguientes ejercicios relacionados a la valuación de bonos y acciones
comunes y preferentes.
1) Encuentre el valor de una acción común que pagó un dividendo de $3.00 este
año (año cero). Se espera que el dividendo crezca a razón de 2% anual. El
rendimiento requerido por los accionistas es 12%. ¿Compraría esta acción si
su precio es $30,00?
3) Encuentre el valor de una empresa que se espera que genere un
flujo de efectivo de $0 en el año 1; $20.000 en el año 2; $50.
en el año 3;
$60.000 en el año 4. Del año 4 en adelante se espera que el
flujo de efectivo crezca a razón de 4% anual. El rendimiento
requerido por usted es 11% anual ¿Compraría a su precio
actual de $700.000?
Datos:
• Año 1: $
• Año 2: $20.
• Año 3: $50.
• Año 4: $60.
• Desde el año 5 en adelante: crece 4% anual
• r = 11%
• Precio actual = $700.
Paso 1: Traer flujos 2, 3 y 4 al presente:
- 000
( 1 + 0 , 11 )
2
- 000
( 1 + 0 , 11 )
3
- 000
( 1 + 0 , 11 )
4
Paso 2: Calcular valor terminal en año 4:
5
= 60.000 X 1,04 = 62.400 𝑉
4
𝟔𝟐.𝟒𝟎𝟎
𝟎,𝟏𝟏−𝟎,𝟎𝟒
4
𝟖𝟗𝟏.𝟒𝟐𝟗
(𝟏+𝟎,𝟏𝟏)
𝟒
Valor total:
4) Un bono de $1.000 es redimible a 105 el 1ero de febrero de 1985.
Cuál es el precio de compra el 1ero de febrero de 1965, si reditúa
al 5% convertible semestralmente?
Datos:
• Valor nominal: $1.
• Valor redención: 105% → $1.
• Fecha: 1965 a 1985 → 20 años → 40 semestres
• r = 5% anual → 2,5% semestral
Valor presente:
VP =
𝟏.𝟎𝟓𝟎
(𝟏+𝟎,𝟎𝟐𝟓)
𝟒𝟎
- 050
2 , 685
5) Un bono de $1.000 al 3%, es redimible a la par el 1ero de julio de
1990, pero puede ser redimido el 1ero de julio de 1980 o en
cualquier fecha posterior de pago de intereses.
a) Hallar el precio de compra al 1ero de julio de 1963 que
reditúe por lo menos al 4% convertible semestralmente.
Datos:
• Nominal: $1.
• Cupón: 3% anual → $30/año → $15 semestral
• Redimible a par: $1.
• r = 4% anual → 2% semestral
Precio:
P = 15 X
𝟏−( 𝟏+𝟎,𝟎𝟐 )
−𝟓𝟒
𝟎,𝟎𝟐
𝟏.𝟎𝟎𝟎
(𝟏+𝟎,𝟎𝟐)
𝟓𝟒
= 15 X 33,576 + 289,32 = 793,
b) Hallar la utilidad del inversionista si el bono es redimido el
1ero de julio de 1985
P = 15 X
𝟏−( 𝟏+𝟎,𝟎𝟐 )
−𝟒𝟒
𝟎,𝟎𝟐
𝟏.𝟎𝟎𝟎
(𝟏+𝟎,𝟎𝟐)
𝟒𝟒
= 15 X 29,346 + 394,77 = 832,
Utilidad:
