Cuaderno de FADE, Apuntes de Contabilidad Financiera

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FUNDAMENTOS DE

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

SOLUCIONES A LOS EJERCICIOS

DEL CUADERNO DE PRÁCTICAS

CURSO 2012-

SESIÓN 1: INTRODUCCIÓN A LA EMPRESA

1.1. El gobierno está redactando una propuesta de ley que tiene por objeto el facilitar a los poseedores de hipotecas el cambio de entidad financiera. Para implementar esta ley, se suprimirían algunas tasas y trámites administrativos existentes en la actualidad. Según el modelo de las cinco fuerzas competitivas de Porter, esta medida legislativa aumentará el beneficio de las entidades bancarias. ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta.

FALSO. Aumentará el poder negociador de los consumidores, ya que éstos podrán más fácilmente acudir a otro banco si las condiciones que están recibiendo en su banco actual no son satisfactorias. Al aumentar el poder negociador de los clientes, disminuirá el poder de mercado de las entidades bancarias.

1.2. “Según el enfoque de Porter, la estrategia de la empresa debe ir encaminada a satisfacer de la mejor manera posible las necesidades de los clientes.” ¿Verdadero o falso? Explique su respuesta.

FALSO. Según el enfoque de Porter, la estrategia debe ir encaminada a obtener el máximo poder de mercado. Es decir, se trata de que la empresa sea capaz de cobrar precios mayores a sus clientes.

1.3. “La fusión de dos de mis principales clientes disminuye mi poder de mercado.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta en términos de análisis estratégico (Porter).

VERDADERO. Una vez fusionados, estos clientes ganan poder de negociación frente a mí, y pueden por ejemplo obligarme a reducir el precio del producto.

1.4. “Desde el punto de vista del análisis de Porter, si dos de mis clientes se fusionan saldré beneficiado ya que la empresa resultante de la fusión tendrá más capacidad de compra y esto hará que aumenten mis ventas.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta.

FALSO. Desde el punto de vista de Porter, la fusión de dos clientes reduce mi poder de mercado. En efecto, con la fusión es que estos dos clientes se pondrán de acuerdo para exigir condiciones más beneficiosas para ellos (por ejemplo, un

volúmenes de compra con EDUJUEGA y tendrá gran poder de negociación, debilitando así el poder de mercado de EDUJUEGA.

1.8. “Si, como gestor de una empresa automovilística quiero aumentar el poder de mercado de mi empresa, estaré interesado en que mis proveedores se constituyan como una asociación de proveedores, porque así sólo tendré que negociar con el representante de dicha asociación. Esto mejorará mi posición negociadora.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta en términos del análisis estratégico de Porter.

FALSO. Debilitará mi posición negociadora. Si mis proveedores constituyen una asociación, dejarán de competir entre ellos y por tanto serán capaces de exigirme unos precios más elevados o unas condiciones de pago menos ventajosas para mí. Por el contrario, cuando hay muchos proveedores independientes, yo tengo más poder de negociación porque, si las condiciones que me ofrece un proveedor no me interesan, siempre podré acudir a otro.

1.9. “Si aumentan las barreras de entrada a un mercado y las demás variables de Porter se mantienen constantes, la empresa podrá aumentar el precio de sus productos sin que sus beneficios disminuyan.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta.

VERDADERO. En el enfoque de Porter, las empresas limitan los precios de sus productos cuando hay pocas barreras de entrada, ya que temen que unos beneficios altos atraigan a nuevos competidores. Si las barreras aumentan, este riesgo de entrada disminuye, y las empresas podrán aumentar los precios sin que haya consecuencias negativas sobre los beneficios.

1.10. Un proveedor de material sanitario opera principalmente en una Comunidad Autónoma. Hasta el momento, todos los hospitales públicos de dicha Comunidad gestionaban sus compras de forma independiente. El Servicio de Salud de dicha Comunidad Autónoma recientemente ha anunciado que va a crear una central de compras, a través de la cual los hospitales públicos podrán gestionar gran parte de sus compras. De esta forma, será la central la que negocie y establezca acuerdos con los proveedores en representación de los hospitales. Piense en la situación desde el punto de vista del proveedor de material sanitario. ¿Cómo afectará al poder de mercado de este proveedor el anuncio de la creación de esta central de compras? Razone su respuesta apoyándose en el diagrama de Porter.

Esta central de compras implica que las compras que antes hacía cada hospital de forma independiente ahora se centralicen y se gestionen a través de una sola entidad. Esto supone una especie de “concentración de clientes” de tal forma que éstos van a tener mayor poder de negociación (la central ahora gestionará un gran volumen de compra y ejercerá presión para bajar precios o mejorar las

condiciones). Según el diagrama de Porter, los compradores y su poder de negociación es una de las cinco fuerzas que mueven la competencia en un sector. En este caso estamos analizando el mercado de productos sanitarios y los clientes son los hospitales. Con la central de compras, el poder de los clientes (hospitales) aumentaría, debilitando el poder de mercado del proveedor de productos sanitarios.

1.11. En un país X, debido a una norma gubernamental, toda la mercancía floral que venía de otros países extranjeros debía ser sometida a rigurosas inspecciones. En este país X, el cultivo de flores es caro, puesto que la climatología no es muy adecuada. Con el paso del tiempo estas normas gubernamentales se han ido suavizando debido a presiones internacionales. Analice, apoyándose en el diagrama de Porter, cómo afecta este factor (el que las normas se hayan suavizado) al poder de mercado de las siguientes empresas:

a) Una empresa dedicada al cultivo de flores en el país X. b) Una empresa del país X que hace adornos florales para bodas, banquetes, etc.

a) Una empresa dedicada al cultivo de flores en este país observará, con la relajación de las normas, cómo otras empresas de flores extrajeras se convierten en nuevos competidores. Antes había una barrera de entrada que ahora ya no es tan alta. Esto debilita el poder de mercado de la empresa, la cuál tendrá que vender a precios iguales o más bajos que sus nuevos competidores, y esto les resultará difícil teniendo en cuenta que la climatología no es la adecuada.

b) En este caso analizamos el poder de mercado de la empresa frente a los proveedores. Esta empresa verá cómo su mercado de proveedores se amplía y, por tanto, tendrá mayor poder de mercado. Sus proveedores actuales tendrán que ofrecerle mejores condiciones porque ahora han surgido más alternativas para proveerse de flores.

1.12. En el entorno de una cadena privada de residencias para la tercera edad se han producido los siguientes factores: -El país donde opera esta cadena ha experimentado un envejecimiento de la población importante. -Han aparecido formas alternativas de atención a los ancianos, como servicios de asistencia a domicilio o pisos tutelados (son viviendas tuteladas en las que ancianos que se valen por si mismos conviven y comparten algunas tareas del hogar). Conteste a las siguientes preguntas: a) Considere cada uno de estos dos factores y diga, en cada caso, si se trata de un factor del entorno genérico o específico de la cadena de residencias.

requiriera cada comida y haría el marketing adecuado para cada país para atraer a sus consumidores.

1.16. “En el funcionamiento diario de una empresa juegan un papel fundamental las rutinas y procedimientos. Dado que éstos son muy parecidos en diferentes empresas, para saber administrar una empresa basta con saber cuáles son los procedimientos y rutinas más habituales. No es necesario comprender por qué estos procedimientos son deseables.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta.

FALSO. En primer lugar, no es cierto que los procedimientos sean muy parecidos en diferentes empresas: hay una cierta variación en los tipos de procedimientos y rutinas que utilizan diferentes empresas. En segundo lugar, no bastaría con saber cómo son las rutinas, sino que haría falta entender por qué tienen sentido. Si no entendemos por qué son deseables, tampoco llegaremos a entender sus limitaciones y por tanto no seremos capaces de mejorarlas.

1.17. "Por ley, las Sociedades Anónimas deben cotizar en Bolsa." ¿Verdadero o falso?

FALSO. Las sociedades anónimas no están obligadas a cotizar en Bolsa.

1.18. Isabel Martínez es abogada y ejerce por cuenta propia. Es titular de dos cuentas corrientes una en el BBVA y otra en el BSCH. Isabel utiliza la cuenta del BSCH exclusivamente para sus gastos personales, y utiliza la del BBVA exclusivamente para su actividad profesional. Para ejercer como abogada, ha comprado un despacho que ha financiado mediante una hipoteca que le ha concedido el BBVA. Si en un momento determinado sus ingresos como abogada no son suficientes para pagar la hipoteca, ¿puede el BBVA exigir el pago de la hipoteca con cargo a la cuenta que Isabel tiene en el BSCH? Explique su respuesta.

Sí puede. Isabel Martínez es una empresaria individual y por tanto responde personal e ilimitadamente de las deudas que contraiga el ejercer su actividad profesional. Esto significa que no hay separación entre su patrimonio personal y su patrimonio profesional.

1.19. Suponga que usted trabaja en una entidad financiera. A la hora de prestar dinero a una empresa ¿tendrá en cuenta la forma jurídica de la misma? ¿Por qué?

SÍ: Cada forma jurídica conlleva una determinada distribución de los derechos. Si la empresa tiene una forma jurídica que implica responsabilidad ilimitada del propietario, entonces la entidad financiera estará más protegida que si la forma jurídica está caracterizada por la responsabilidad limitada.

NO: En aquellos casos en que la entidad financiera exige garantías reales. En dichos casos, la entidad ya está cubierta y, por tanto, la forma jurídica no es tan relevante.

1.20. “Si un hotel de cinco estrellas observa que en una zona próxima de la ciudad se ha abierto un hotel de tres estrellas, no debería preocuparse ya que las categorías de los hoteles son distintas.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta utilizando el enfoque de Porter.

Falso. Un hotel de tres estrellas ofrece un producto sustitutivo del de un hotel de cinco estrellas, y por tanto la apretura de este hotel cercano reducirá el poder de mercado del hotel de cinco estrellas. En concreto, el hotel de cinco estrellas no podrá permitirse aumentar mucho el precio porque correrá el riesgo de que algunos clientes vayan al otro hotel.

1.21. En una misma ciudad hay dos hoteles, A y B. Ambos tienen mucho éxito y su porcentaje de ocupación es muy próximo al 100%. En el hotel A, un 5% de los clientes contrata las habitaciones a través de la página web del hotel y el 95% restante lo hace a través de una importante cadena de agencias de viajes. Por el contrario, en el hotel B un tercio de los clientes contrata las habitaciones a través de esta cadena, otro tercio lo hace directamente a través de la página web del hotel, y un último tercio lo hace a través de múltiples agencias de viajes online. ¿Qué hotel tiene una posición competitiva más sólida en este mercado? Justifique su respuesta utilizando el modelo de Porter.

El hotel B tiene una posición competitiva más sólida. En efecto, en el caso del hotel A, dado que el 95% de los clientes vienen a través de una misma agencia de viajes, esta agencia tiene un alto poder de negociación frente al hotel: si en un momento dado la agencia de viajes exige tarifas más reducidas para sus clientes, el hotel tendrá dificultades para negarse, ya que en caso de hacerlo correría el riesgo de experimentar una gran reducción de demanda. Por el contrario, en el caso del hotel B los clientes no vienen fundamentalmente a través de un mismo intermediario, y además hay un porcentaje muy alto de clientes que hacen la reserva directamente a través de la página web del hotel, sin recurrir a ningún intermediario. En este caso, por tanto, el poder de negociación del hotel frente a sus clientes es mayor.

Bolsa) es menor que el precio que tendría si los directivos estuviesen tomando las decisiones correctas. Puede haber accionistas potenciales que se den cuenta de esto y se ofrezcan a comprar la empresa a un precio mayor que el actual (OPA).

2.4. “En una OPA hostil, ¿cómo debe ser el precio que ofrece la empresa que lanza la OPA, en comparación con la cotización actual de las acciones de la empresa que recibe la OPA (mayor, menor o igual)? Explique por qué.

Debe ser mayor: de lo contrario, los actuales accionistas no estarían dispuestos a vender sus acciones a la empresa que lanza la OPA.

2.5. ¿Es posible lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) hostil sobre un empresario individual? Justifique su respuesta.

No es posible. Por definición, una empresa individual tiene un único propietario. Por tanto, la única forma de adquirir la empresa es ponerse de acuerdo con el propietario. Es decir, no habría “hostilidad.” Además, tampoco habría OPA porque el comprador no haría una oferta pública, sino que hablaría directamente con el propietario.

2.6. Una práctica muy extendida entre las principales corporaciones españolas es el blindaje de sus principales ejecutivos, de modo que se les debe pagar indemnizaciones multimillonarias en caso de relevo. Diga si esta práctica incide sobre el éxito o fracaso de una oferta pública de adquisición (OPA). Justifique su respuesta.

Dificulta la OPA, porque uno de sus principales objetivos consiste en precisamente reemplazar el equipo directivo para mejorar la eficiencia de la empresa opada y los blindajes constituyen un obstáculo.

2.7. Los accionistas de una empresa que cotiza en Bolsa estarán de acuerdo con propuestas de los directivos que hacen más fáciles las OPAs como el pago de indemnizaciones millonarias en caso de que sean despedidos, ¿V o F?

FALSO. Esta propuesta no hace más fáciles, si no más difíciles, las OPAs, ya que quien lance la OPA tendrá que tener en cuenta el pago de estas indemnizaciones a los directivos (sube el coste de lanzar la OPA: quien lance la OPA tiene que tener en cuenta no sólo lo que va a pagar por las acciones sino también la indemnización que tendrá que pagar al directivo cuando lo quiera sustituir). A los accionistas les interesa que las OPAs sean lo más fáciles posibles, porque cuanto más fáciles sean, más disciplinados estarán los directivos para conseguir que la empresa sea lo más rentable posible (ya que ellos desearán evitar que se lance una OPA, porque si se lanza, sus puestos de trabajo peligran).

2.8. En determinados círculos empresariales hay rumores de que la empresa STW, que se dedica a la prospección de pozos petrolíferos, será objeto de una OPA. Justo antes de que se materialice esta operación, STW ha descubierto en Brasil un nuevo yacimiento que puede incrementar notablemente los resultados de la compañía. ¿Cómo cree que afectará este descubrimiento a la OPA? Justifique su respuesta.

Gracias al descubrimiento del yacimiento, el valor empresa es mayor del que era antes. Por tanto, si la empresa que lanza la OPA desea hacerse con el control de STW, deberá ofrecer un precio mayor a los accionistas (si no, los accionistas preferirán quedarse con sus acciones). A su vez, la empresa que lanza la OPA puede permitirse ofrecer un precio mayor, porque sabe que el valor de STW ha aumentado.

2.9. “Cuando la cotización en Bolsa de una empresa se reduce significativamente y queda por debajo de la cotización media de otras empresas del sector existe un riesgo de que se produzca una OPA hostil.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta.

VERDADERO. Si la cotización cae por debajo de la de otras empresas del mismo sector, podemos interpretar que la causa de la caída no es la situación del sector en general, sino que hay causas específicas de esta empresa. Una posible causa sería que la empresa no está siendo bien gestionada, en cuyo caso tendría sentido lanzar una OPA para hacerse con el control de la empresa e intentar mejorar su gestión.

2.10. ¿Cuándo es más probable que una OPA hostil prospere: cuando la empresa que es objeto de la OPA tiene diez mil accionistas, cada uno con un 0,01 % del capital; o cuando tiene sólo cinco accionistas, cada uno con el 20 % del capital? Justifique su respuesta.

Es más probable que prospere cuando el accionariado está más disperso. Si hay sólo cinco accionistas, lo más normal es que estos cinco accionistas pertenezcan al consejo de administración y estén bastante involucrados en la gestión. No deberían tener ningún incentivo a vender su participación o parte de la misma. Únicamente tendría sentido para uno de los accionistas vender sus acciones si estuviese en desacuerdo total con la estrategia decidida por los demás accionistas.

2.11. “Cuando una OPA hostil prospera, la concentración de la propiedad en la empresa que ha sido objeto de la OPA disminuye.” ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta.

2.15. Los directivos luchan por el bien de los accionistas intentando maximizar la riqueza de los mismos. Por eso, el que el accionariado esté disperso o concentrado es algo que no afecta a la buena gestión del directivo, su objetivo es satisfacer los intereses de los accionistas independientemente de cómo esté repartido el accionariado. ¿Verdadero o falso? Razone su respuesta apoyándose en la Teoría de la Agencia.

FALSO. Según la Teoría de la Agencia, los intereses y objetivos de quien tiene la propiedad de la empresa y de quien tiene el control de la misma pueden diferir. Para reducir los problemas derivados de este conflicto de agencia hay mecanismos de gobierno entre los que está la concentración del accionariado. Cuando el accionariado está muy concentrado los accionistas tienen gran influencia (a través de su voto) a la hora de elegir a los miembros del Consejo de Administración. Estos elegirán a gente de su confianza, de tal manera que los miembros del Consejo controlarán muy de cerca la actuación de los directivos. De esta forma se aseguran de que el directivo tome las decisiones adecuadas en beneficio de los accionistas.

2.16. Los accionistas de una empresa que cotiza en Bolsa estarán muy descontentos si se utilizan stock options (opciones de compra sobre acciones) para pagar a los directivos, pues es una forma de enriquecer a los directivos y resta beneficio a los accionistas_._ ¿Verdadero o falso?

FALSO. Un mecanismo interno de gobierno de los problemas de agencia es precisamente el pago a los directivos con stock options (incentivos monetarios). Esto es una forma de alinear los intereses de los directivos con los de los accionistas. El directivo tiene la opción de comprar acciones de la empresa dentro de un plazo dado a un precio establecido. De esta manera, el directivo tomará decisiones que hagan que la empresa valga más, para que así su cotización en bolsa sea superior a ese precio establecido (precio al que él puede ejercer su opción de compra).

2.17. Los directivos que reciben acciones de la empresa como parte de su remuneración tienen incentivos distintos a esforzarse para incrementar el valor de la empresa que los directivos que reciben una remuneración variable en función del beneficio que consiga la empresa como parte de su salario. ¿V o F?

VERDADERO. Aunque ambas formas de retribución ayudan a alinear intereses entre propietarios y directivos, las acciones dan un incentivo distinto al de la retribución variable. Si reciben una remuneración variable en función del beneficio, sus incentivos se reducen a incrementar el valor de la empresa en el corto plazo (es decir, en el plazo de este año, para conseguir incrementar bfos. este año y recibir el bonus). En cambio, si recibe acciones, tiene incentivos a incrementar el valor de

la empresa en el medio/largo plazo, porque este es el valor que refleja el precio de las acciones.

2.18. Considere la siguiente afirmación: “Si los accionistas de una empresa deciden remunerar a los directivos con acciones de la propia empresa en vez de con una remuneración fija como han hecho hasta ahora, se acentuarán los problemas derivados de la separación entre propiedad y control”. ¿Verdadero o Falso? Razone su respuesta.

FALSO: el pago con acciones es un mecanismo que permite atenuar el problema de la separación entre propiedad y control, porque al recibir acciones, los directivos pasan a tener los mismos incentivos que los accionistas. Si reciben una remuneración fija, tendrán distintos incentivos que los accionistas y, por tanto, actuarán en su propio interés en vez de en el de los accionistas.

3.2. Una empresa está preparando su próximo plan estratégico. En el marco de este plan, debe decidir si mantiene su presupuesto de marketing o lo incrementa. Además, la empresa piensa que existe una probabilidad del 30% de que entren nuevos competidores en el mercado. Esta probabilidad es independiente de su presupuesto de marketing. Si la empresa no cambia su presupuesto de marketing y no entran nuevos competidores, su beneficio aumentará en un 20%. Si la empresa no cambia su presupuesto de marketing y entran nuevos competidores, su beneficio disminuirá en un 30%. Si la empresa incrementa el presupuesto de marketing y no entran nuevos competidores, su beneficio disminuirá en un 7%. Finalmente, si la empresa aumenta el presupuesto de marketing y entran nuevos competidores, su beneficio disminuirá en un 15%.

a) ¿Qué debe hacer la empresa con su presupuesto de marketing? b) ¿Cómo tendría que ser la probabilidad de entrada de nuevos competidores para que la empresa fuese indiferente entre aumentar o no aumentar su presupuesto de marketing?

150 – 20 – 2 = 128

180 – 20 – 2 = 158

60 – 20 = 40

180 – 20 = 160 70 – 10 – 2 = 58

140 – 10 – 2 = 128

60 – 10 = 50

140 – 10 = 130

50

100

misma máquina

máquina nueva

modelo caro

modelo barato

garantía ampliada

garantía básica

garantía ampliada

garantía básica

avería

avería

avería

avería

no avería

no avería

no avería

no avería

0,

0,

0,

0,

(0,1)

0,

0,

0,2 0,

0,

avería

no avería

90

122

121

154

156,5^ 156,

156,

156,

a) La empresa no debe incrementar el presupuesto de marketing, tal y como se ve en el árbol de decisión:

b) La probabilidad que hace que la empresa sea indiferente es el valor p tal que:

- 15p – 7(1 – p) = – 30p + 20(1 – p)

Resolviendo con respecto a p,

p = 27/42 = 64,29%.

3.3. Ramiro Ramírez ha decidido abrir una tienda de bicis en Getafe. Para ello, debe tomar dos decisiones. Una es si abrir una tienda pequeña, una grande o no abrir tienda. Si abre una tienda grande y las condiciones de mercado son favorables, ganará 60; sin embargo, perderá 40 si el mercado es desfavorable. Si abre una tienda pequeña, ganará 30 si hay un mercado favorable pero perderá 10 si el mercado es desfavorable. Él cree que hay una probabilidad del 50% de que el mercado sea favorable. Antes de tomar esta decisión, puede encargar un estudio de mercado, por el que pagaría 5. Ramiro estima que hay una probabilidad del 60% de que el estudio de mercado resulte favorable. Además, existe una probabilidad del 90% de que el mercado sea favorable si el estudio es favorable. Sin embargo, sólo hay una probabilidad del 12% de que el mercado sea favorable si el estudio no es favorable.

Dibuja el árbol de decisión e indica cuál es la política óptima.

incrementa

no incrementa

entran

entran

no entran

no entran

- 15 - 7

20

**- 30

• 9,**

5

el contrato de su proveedor y se producen más retrasos, perderá 100.000 €. Por el contrario, si renueva el contrato y no se producen más retrasos, ganará 200.000 €.

Por otro lado, existe la posibilidad de contratar a un proveedor alternativo. Suponga que el proveedor alternativo tiene una probabilidad del 40% de retrasarse en la entrega de la mercancía. Si usted contrata a este proveedor y se producen retrasos, perderá 120.000. Por el contrario, si no se producen retrasos, ganará 180.000 €.

Utilizando un árbol de decisión, calcule si a su empresa le conviene renovar el contrato del proveedor actual, o contratar al proveedor alternativo.

Si decide no renovar, el beneficio esperado es de 60.000 euros, mientras que si renueva al proveedor, el beneficio esperado sería de 50.000 euros. Por tanto la decisión correcta es no renovar.

3.5. Una empresa de moda desea contratar nuevos diseñadores para cubrir la creciente demanda del mercado. Puede contratar diseñadores recién titulados, que tienen un coste de 30, o diseñadores con prestigio, cuyo coste es 60. Según la experiencia de la empresa, los productos diseñados por los recién titulados tienen una probabilidad de 60% de que se vendan bien, y para los con prestigio, esta probabilidad es de 80%. Las probabilidades de no vender bien para los dos son 40% y 20% respectivamente. Si los productos se venden bien, la empresa gana 150, y si no, pierde 50. Utilice un árbol de decisión para responder a las siguientes preguntas:

RENOVAR

NO RENOVAR RETRASO (0,4)

NO RT (0,6)

RETRASO (0,8)

RETRASO (0,2)

NO RT (0,8)

NO RT (0,2)

CIRC. (0,5)

ESTR. (0,5)

• 100
• 100
• 120

200

200

180

140

• 40

60

50

60

a) ¿Si la empresa sólo contrata un diseñador, qué debe hacer? b) ¿Para que la empresa fuese indiferente entre los dos tipos de diseñadores, qué salario pondría a los diseñadores con prestigio?, dado que el salario de los recién titulados es fijo (30).

a) Debe contratar un diseñador con prestigio, ya que éste supondrá más beneficios (50 vs. 40).

b) Supongamos que el salario de los diseñadores con prestigio es S. Entonces tenemos la siguiente ecuación:

(150 - S)·80% + (-50 - S)·20% = 40

Resolviendo la ecuación, S = 70

3.6. Una nueva compañía aérea tiene que tomar dos decisiones antes de preparar las operaciones. Una es si alquilar aviones de otras compañías o comprar nuevos aviones. Si alquila aviones tiene que pagar 50, y si compra nuevos aviones el coste asciende a 90. Se prevé que si el precio del petróleo es favorable, lo cual tiene una posibilidad de 50%, la compañía ganará 290 si los aviones son comprados y 250 si son alquilados. Si el precio del petróleo no es favorable, situación que tiene una posibilidad de 50%, perderá 60 si los aviones son comprados y 80 si son alquilados (pues los aviones alquilados, que suelen ser de edad, consumen más). La otra decisión es si firma un contrato de futuros, que no tiene ningún coste, pero al firmar el contrato la compañía tendrá la obligación de cumplirlo. Con el precio del

titulados

prestigio

venden bien (60%)

venden mal ( 4 0%)

venden bien ( 8 0%)

venden mal ( 2 0%)

40

50

150 - 30=

• 50 - 30= - 80

150 - 60=

• 50 - 60= - 110