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TEMA II. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL
2.1. ASPECTOS BÁSICOS DEL ANÁLISIS DE LA GESTIÓN EMPRESARIAL.
Aspectos básicos de la gestión empresarial:
- equilibrio financiero solvencia
- equilibrio económico rentabilidad
Ambos identifican las condiciones que debe mantener la empresa para garantizar su condición de empresa en funcionamiento
E. financiero generar recursos líquidos necesarios (^) momento adecuado (^) menor coste
E. económico generar recursos retribuir adecuadamente capitales invertidos
2.2. ANÁLISIS DE LA SOLVENCIA
Conceptos: Solvencia: capacidad para generar recursos líquidos necesarios para hacer frente a compromisos de pago contraídos.
- implica: . generar recursos necesarios . momento adecuado . actividad normal . complementoflexibilidad financiera (capacidad para obtener recursos extraordinarios)
Garantía/cobertura: disponer de activos reales suficientes para poder hacer frente al pago de las deudas. Liquidez: referida a un bien sería su capacidad para convertirse en dinero.
Disponibilidad: carencia de afectación de un bien a un fin específico dentro de la actividad.
Enfoques del análisis de la solvencia:
- según su carácter: . estático: - magnitudes fondo (balance) - momento determinado - análisis: . activo o inversiones . pasivo o fuentes de financiación . correlaciones patrimoniales
. dinámico: - comparación de situaciones estáticas sucesivas - variación de las magnitudes en un período tiempo - variación de la estructura patrimonial - causas que la han generado - Período medio permitirá: . diferenciar los elementos . estimar su rapidez de conversión liquidez y su relación con la exigibilidad - conversión del inmovilizado en liquidez - La generación de recursos propios - análisis flujos financieros: . estado de flujos de efectivo o de cash-flow . estado variación del patrimonio neto
- según período tiempo: . corto plazo:
- disponer de recursos líquidos suficientes . largo plazo:
- capacidad para generar recursos líquidos
- implica analizar: . conversión activos en liquidez . capacidad autofinanciación . capacidad para obtener financiación ajena . coste de la financiación
- según el tipo información: . histórico/retrospectivo . previsional/prospectivo
2.3. EL EQUILIBRIO DE LAS INVERSIONES
El análisis del equilibrio de las inversiones se centra en la relación entre los elementos y masas que integran la estructura económica o activo de la empresa.
- Objetivo: disponer del nivel mínimo necesario de AF y AC, para alcanzar nivel actividad fijado como objetivo, sin que se produzcan roturas en el proceso productivo y se optimicen las rotaciones.
- Análisis se centra: . relación AF (no corriente) - AC (corriente) . activos relacionados actividad
- Opciones: . sólo recursos propios: - autonomía financiera - mayor riesgo - coste implícito - sin riesgo insolvencia . sólo recursos ajenos: - sin autonomía financiera - sin riesgo - coste explícito - elevado riesgo insolvencia . combinación recursos propios/recursos ajenos: buscar equilibrio: - grado autonomía financiera - nivel riesgo - coste - riesgo insolvencia relación rentabilidad:
- rentabilidad inversión > coste financiación. FA
- rentabilidad inversión < coste financiación. FP
- La estructura financiera depende: . características empresa . Tamaño . sector . criterio dirección
A la hora de analizar el equilibrio de las fuentes de financiación resulta muy útil llevar a cabo lo que algunos autores denominan análisis estructural (en este caso de las fuentes de financiación) para estudiar la importancia relativa de cada una de las masas o de los elementos patrimoniales con respecto al total a través del cálculo de los porcentajes verticales, así como su variación con respecto al ejercicio anterior si disponemos de datos de varios años mediante el cálculo de los porcentajes horizontales.
Para facilitar esta parte del análisis (análisis estructural) se recomienda no ser muy exhaustivo en el comentario y análisis de todas y cada una de las partidas para no provocar un desbordamiento de la capacidad de atención. Es recomendable fijarse y centrar la atención solo en las partidas más importantes, representativas y significativas, profundizando en el resto de partidas cuando se lleve a cabo el análisis de solvencia o de rentabilidad.
2.5. CORRESPONDENCIA ENTRE INVERSIONES Y FUENTES DE
FINANCIACIÓN
- Adecuada correlación equilibrio solvencia garantía
- Objetivo del análisis es ver si: . fuentes de financiación son adecuadas a las inversiones . existe coordinación
- Esquema básico: Activo Patrimonio Neto y Pasivo
Análisis de la solvencia mediante ratios
- los ratios utilizados guardan relación con los equilibrios
- son indicadores de la capacidad para pagar y del riesgo financiero corto plazo
- Ratios de liquidez o solvencia a corto plazo
a) Ratios basados en comparaciones de variables fondo de balance.
- ratio de disponibilidad
Disponible / Exigible inmediato
. Características: - Utilidad: indica capacidad para pagar compromisos vencidos
- ratio de liquidez, tesorería rápida o test ácido
(Disponible + Realizable cierto) o (AC- Existe.) Pasivo circulante (corriente)
Activo No Corriente
Activo Corriente
Pasivo No Corriente
Patrimonio Neto
Pasivo Corriente
Capitales Permanentes
se basan en la generación de recursos en un periodo de tiempo.
b1) El Capital Corriente de explotación. (CCE) y algunos indicadores.
Además del Capital Corriente contable o Fondo de Rotación o Fondo de Maniobra (AC-PC), si nos centramos en la actividad de explotación de las empresa y en las partidas de balance que recogen información sobre esos elementos, podemos determinar el capital corriente de explotación (CCE) como la diferencia entre activos y pasivos corrientes que están directamente relacionados con la explotación de la empresa (existencias, deudores y acreedores comerciales)
Existencias + deudores comerciales – Acreedores comerciales = CCE o también denominado Fondo de Rotación de la Explotación
Hacer esta comparación permite evaluar la capacidad de los activos corrientes cíclicos de explotación para generar la tesorería necesaria para devolver las deudas comerciales y también para evaluar en qué medida la financiación de esos activos corrientes de explotación tienen coste o no. Para su mejor interpretación habría que relacionarlo con la velocidad de recuperación o circulación (rotaciones) de esos elementos de activo y pasivo de la explotación, algo que será estudiado en el tema 5 (Análisis del circulante).
Si comparamos por cociente activos de explotación con los pasivos de explotación podemos generar un par de indicadores:
- Ratio corriente = (Existencias + Deudores Comerciales) / Acreedores comerciales
Indica en qué grado es posible cubrir el pasivo corriente de explotación mediante el activo corriente de explotación. Para su interpretación correcta será necesario conocer el tiempo de recuperación de los activos en base a su rotación y el periodo de exigibilidad del pasivo en base a su rotación.
- Ratio quick = Deudores comerciales / Acreedores comerciales
Se prescinde de la existencias el ser el activo corriente de explotación con menor grado de liquidez, y permite determinar en qué medida los créditos comerciales permiten cubrir las deudas comerciales de la empresa.
b2) Análisis basado en generación de flujos de caja.
Se basa en tratar de determinar si la empresa puede generar unos flujos de caja de explotación a corto plazo suficientes para hacer frente a sus deudas corrientes o de circulante, de forma que, complementado con el análisis de fondos o variables de balance, el uso de esto flujos de efectivo permite hacer más dinámico el análisis de liquidez o solvencia a corto plazo.
Para ello podemos utilizar el flujo de efectivo de operaciones de explotación de la empresa (si es una empresa que tiene obligación de incorporar el Estado de Flujos de Efectivo en sus cuentas anuales) y que nos aporta información sobre la diferencia entre cobros por
operaciones de explotación de la empresa en este periodo y los pagos por operaciones de explotación realizados en este periodo (Flujo de efectivo por operaciones de explotación) que veremos en profundidad en el tema 4.
En los casos de empresa que no estén obligadas a elaborar EFE, normalmente se determina el Cash Flow de explotación mediante una aproximación con la información de la cuenta de resultados de la empresa. Para llevar a cabo esta aproximación al Cash Flow de operaciones de explotación podemos partir de EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), un resultado intermedio que podemos determinar en la cuenta de resultados y que veremos más en profundidad en el tema 3 (Análisis de la Actividad).
Para obtener la aproximación deseada, al EBITDA le restaremos los resultados financieros de la empresa y el impuesto sobre beneficios como estimación de los cobros y pagos relacionados con los intereses e impuestos que ha tenido la empresa.
Estimación de Cash Flow operaciones de explotación = EBITDA – gastos financieros netos de ingresos financieros – Impuesto sociedades
El Flujo de Efectivo por operaciones de explotación o su estimación nos dará información sobre la generación neta de efectivo por operaciones de explotación que ha tenido nuestra empresa y, por lo tanto, nos permitirá conocer la capacidad de la empresa para generar tesorería (recursos líquidos) a través de su actividad típica con la que poder hacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo.
Si relacionamos estos dos conceptos por cociente podemos tener el siguiente ratio:
Flujos de Efectivo de la explotación / Pasivo Corriente
Nos indica el número de veces que podríamos satisfacer nuestras obligaciones de pago corrientes a lo largo del próximo año con los flujos de caja generados por la actividad de explotación en el último año (tomando como estimación de flujo futuro el flujo logrado este año)
Como complemento al indicador anterior, se puede utilizar el siguiente:
(Disponible + Realizable cierto) / Gastos a pagar en el ejercicio.
Nos aporta información sobre el porcentaje de días del año durante los cuales la empresa podría atender sus pagos incluso si se interrumpiera su actividad.
FACULTAD DE ECONOMÍA Y EMPRESA CURSO 2024- ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Ejercicio 2 La empresa HUESOS, S.A. presenta la siguiente información a finales del ejercicio X+2: BALANCE ACTIVO X+1 X+2 PATRIM. NETO Y PASIVO X+1 X+ Propiedad Industrial 15.000 15.000 Capital Social 200.000 550. Amortizac Acu. I. Inmaterial -3000 -6000 Accionistas desem. no exigidos - -35. Elementos de Transporte 360.000 190.000 Reservas 10.000 30. Maquinaria 100.000 540.000 Prima de Emisión - 10. Amortizac. Acu. I. Material -69.000 -103.000 Resultados 20.000 30. Existencias 45.000 54.000 Obligaciones convertibles 250.000 - Clientes 36.000 29.000 Proveedores Inmovilizado l. p. 10.000 90. Anticipos de remuneraciones 5.000 3.000 Proveedores 15.000 28. Org. Segur. Social deudores 6.000 - Proveed. facturas ptes. recibir 4.000 10. Socios desembolsos exigidos - 85.000 Prov. efectos comerc. a pagar 6.000 8. Tesorería 27.000 23.000 H. Pública acreedora 7.000 10. Org. Segur. Social acreedores - 9. Proveedores Inmovilizado c. p. - 90. TOTAL 522.000 830.000 TOTAL 522.000 830.
Como información complementaria, la compañía ofrece estos datos:
- Durante el ejercicio X+2 se realizan dos ampliaciones de capital, la primera mediante la conversión de obligaciones, y la segunda mediante la emisión de acciones con una prima de emisión del 10%.
- El día 30 de Junio de X+2, se vende un elemento de transporte por su valor neto contable.
- El día 1 de Julio, la compañía aumenta su maquinaria en 440.000 €.
- El inmovilizado inmaterial se amortiza durante 5 años y el material al 10%. Las partidas que componen la cuenta de Pérdidas y Ganancias y los criterios para su asignación a cada una de las fases del proceso productivo se reflejan en la siguiente tabla: PARTIDAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Y CRITERIOS PARA SU ASIGNACIÓN A FUNCIONES Conceptos Importes Imputación a funciones X X+1 X+2 G. Fab. G. Dis. G. Adm. Variación existencias materias primas 12.000 -1.000 6. Variación existencias productos en curso 9.000 5.000 5. Variación existencias productos terminados 17.000 3.000 -2. Compras de materias primas 53.000 119.000 125. Gastos de personal 31.000 63.000 70.000 65% 20% 15% Arrendamientos 3.000 7.000 8.000 30% 55% 15% Reparaciones - 1.000 3.000 45% 45% 10% Transportes 1.500 3.500 5.000 60% 20% 20% Prima de seguros 500 1.000 1.000 60% 30% 10% Publicidad 10.000 9.000 7.000 - 100% - Suministros 2.000 5.000 7.000 30 65% 5% Dotación amortizaciones 26.000 49.000 54.000 70% 25% 5% Gastos financieros 1.250 2.500 1. Impuesto sobre beneficios 3.000 6.500 10. Ventas 103.250 279.500 312. TRABAJO A REALIZAR:
- Presentar la cuenta de resultados funcional de HUESOS, SA para los tres años, analizando su estructura y evolución.
- Analizar la solvencia a corto plazo de la empresa en los años X+1 y X+2 considerando como exigible inmediato el 50% de los saldos con las administraciones, el 20% de las deudas comerciales y el 15% de los proveedores de inmovilizado a c.p.
