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Tema 9 Subsistema Financiero II: análisis de inversiones
1. Introducción
La empresa para desarrolla su actividad, necesita adquirir y reponer sus recursos, como la materia prima, las instalaciones o la maquinaria. Cuando una empresa decide comprar se encuentra que en el mercado existen distintos modelos entre los que elegir. Para tomar la decisión hay que aunar toda la información disponible y comparar las posibilidades.
2. Concepto, tipos y elementos de una inversión
La inversión es la renuncia al disfrute de un consumo actual por la renta futura generada por la propia inversión. El valor esperado en el futuro debe superar el sacrificio que implica la renuncia actual. Esto obliga a saber comparar cantidades de dinero y conocer el diferente valor de dinero en el tiempo.
2.1. El valor del dinero en el tiempo
El principal papel del dinero es homogeneizar el valor de los bienes, para facilitar la posibilidad de su intercambio.
Aceptando que el dinero tiene diferente valor en el tiempo, se debe utilizar algún mecanismo que permita homogeneizar estas cantidades para que puedan ser comparadas entre sí. Las técnicas usadas para tal fin son la actualización y capitalización.
Capitalización: C (^) n = C 0 x (1 + i) n
Actualización: C 0 = Cn / (1 + i) n
C (^) 0= Capital inicial Cn = Capital Final i = tipo de interés n = horizonte temporal
Estos procedimientos nos permiten calcular el valor del dinero en cualquier instante de tiempo, para comparar cantidades situadas en diferentes momentos temporales.
2.2. Tipos de inversión
Desde que nace, la empresa se considera un conjunto de inversiones, de gran diversidad:
- (^) Según la naturaleza del bien : inversiones físicas, inmateriales o financieras.
- Según la función que van a desarrollar: de expansión, de innovación y estratégicas.
- Según el horizonte temporal: corto, medio y largo plazo.
2.3. Elementos de una inversión
El decisor debe realizar previsiones sobre lo que ocurrirá en la empresa en el caso de optar por cada una de las diferentes alternativas. Cualquier inversión tiene estas variables:
A ) Desembolso inicial de la inversión (A): tiene tres componentes: ANC (precio de compra de los Activos No Corrientes); FMN (fondo de maniobra necesario, los activos corrientes que la empresa necesita para poner en funcionamiento la inversión); Gastos Activados (gastos necesarios para poner en marcha una inversión).
A = ANC + FMN + Gastos Activados
El FMN refleja la cantidad de recursos financieros que se necesitan para invertir y poner en funcionamiento la empresa. La Necesidad de Activo Corriente (NAC) es la cantidad de Act Corriente necesario para esa inversión.
La NAC se obtiene como el producto del Gasto Medio Diario (GMD) necesario para la explotación de la inversión por el número de días del ciclo de explotación ( Período Medio de Maduración PMM).
El PMM marca el número de días en los que se prevé que los activos de la inversión están en funcionamiento y haciendo frente a gastos (mano de obra, materia prima) sin recibir ingresos por ventas. Durante este período de tiempo, hace falta tener la financiación a largo plazo necesaria para soportar estos gastos, y esta cuantía la marca el Fondo de Maniobra.
En ocasiones, el proveedor de algunos de estos gastos de explotación permite aplazar su pago. Entonces, no es necesario obtener tanta cantidad de recursos financieros como marca la Necesidad de Activo Corriente (NAC).
Fondo de Maniobra Necesario (FMN) = GMD x (PMM – t)
T= número de días que cada proveedor permite atrasar el pago del gasto.
B ) Flujos Netos de Caja (Qi): corrientes de cobros y pagos que se realizan a lo largo del horizonte temporal de la inversión. En primer lugar, se periodifican los cobros y pagos a un horizonte temporal anual. En segundo lugar, se consideran todos los cobros y pagos como si se originaran al final de cada año. Qi = I (^) i - G (^) i
C) Valor Residual (VR): posible valor de las ventas de los activos en los que se materializó la inversión, una vez finalizado el proyecto.
D) Horizonte Temporal de la Inversión (n): número de años de vida del proyecto.
B. Autofinanciación: recursos financieros que la empresa genera con su propia actividad, son las reservas. Financiación interna, propia y a Largo Plazo.
C. Subvenciones: recursos que reciben las empresas de ciertas instituciones. Externos, ajenos y a Largo Plazo.
D. Créditos: concedidos por instituciones financieras públicas y privadas. Financiación externa, ajena y a corto o largo plazo.
