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Unidad 3

Recursos de aprendizaje

Ideas claves de la Unidad 3

MERCADOS MACROECONÓMICOS

Índice

• El dinero………………………………………………………………………..  Tabla de contenido
• Mercado de capitales…………………………………………………………
• Las Curvas IS – LM…………………………………………………………...
• El equilibrio del modelo IS – LM……………………………………………..
• Política fiscal y curva IS………………………………………………………
• Efectos fiscales en economía cerrada bajo el modelo IS…………………
• La Política Monetaria y la Curva LM…………………………………………
• Mercado de trabajo……………………………………………………………
• Desempleo……………………………………………………………………..
• Subempleo……………………………………………………………………..
• Inflación………………………………………………………………………...
• Mercado de dinero…………………………………………………………….
• Tasas de interés……………………………………………………………….

El gobierno imprime unos papeles con unos determinados distintivos y los llama dinero por ley. Este dinero no tiene ningún respaldo en metal o cualquier otro activo permanente.

Las personas aceptamos este dinero y su valor. ¿Sorprendido? Tu dinero, el mío, el del vecino sólo valen algo porque todos hemos aceptado que valen algo. La cuestión se basa en la confianza que todos tenemos de que con esos papeles vamos a conseguir adquirir bienes y servicios. La cosa no deja de tener su gracia porque en realidad estamos jugando al monopolio. Una de las consecuencias de usar el sistema de curso legal es que los gobiernos no tienen más que dar una orden para aumentar el número de piezas de dinero que estén circulando.

Mercado de capitales

Estos mercados incluyen a los mercados de acciones y a los de bonos, y resultan ser indicadores de la situación económica mundial, por lo que son estudiados diariamente con cuidado por las instituciones que operan en ellos, como los bancos comerciales, las empresas y las compañías de seguros e hipotecarias.

Las empresas acuden a los mercados accionarios en busca de fondos para financiar fusiones y adquisiciones, ampliar sus operaciones o entrar en nuevos negocios; mientras que en el mercado de bonos las empresas emiten deuda en forma de bonos corporativos y los gobiernos como bonos gubernamentales.

Una característica de estos mercados es que los inversionistas que acuden a ellos están dispuestos a asumir más riesgos y a tener paciencia.

Mercados de dinero

Por su parte, en los mercados de dinero participan bancos centrales, bancos comerciales y casas de aceptaciones que buscan para su cartera de inversiones instrumentos a más corto plazo, con más liquidez y de menor riesgo, como los depósitos, préstamos colaterales, pagarés y letras de cambio.

El objetivo principal de las empresas y gobiernos al acceder a estos mercados es la liquidez. Cuando requieren dinero para cubrir gastos y no para financiar mejoras o grandes proyectos, recurren al mercado de dinero.

La Curva IS y la Curva LM

El modelo IS-LM es una herramienta macroeconómica que muestra la relación entre los tipos de interés y la producción real en el mercado de bienes y servicios y, por tanto, en el dinero. Las iniciales IS significan «Investment and Saving equilibrium» (equilibrio entre inversión y ahorro) mientras que LM responde a las siglas de «Liquidity preference and Money supply equilibrium” (equilibrio entre liquidez y el suministro del dinero).

Las curvas IS-LM siguen siendo uno de los mejores ejemplos de la teoría económica relacionada con el pensamiento keynesiano. Sin embargo, las críticas pronto se hicieron notar con respecto a las pendientes de las curvas IS y LM y a las ecuaciones de precios y salarios que debían añadirse al modelo, entre otros muchos factores.

La curva IS

La curva IS muestra las situaciones de equilibrio entre inversión y ahorro para los diferentes valores de renta (Y) y tipo de interés (r). Por tanto muestra el equilibrio en el mercado de bienes. Tiene pendiente negativa porque, como la inversión depende inversamente del tipo de interés, una disminución o aumento del tipo de interés hace aumentar o disminuir la inversión, lo que conlleva un aumento o descenso de producción.

En definitiva, esta línea representa la relación de causalidad entre la caída de las tasas de interés y al aumento de las inversiones previstas fijas que provocan el aumento de la renta nacional y la producción.

La curva LM

Gráfico 3. De acuerdo al modelo IS-LM, cuando se aumenta el gasto (desplazamiento curva IS a la derecha) aumentarán los tipos de interés. Por lo que si se aumenta la oferta monetaria (desplazamiento curva LM a la derecha) se conseguirá descender de nuevo el tipo de interés y la mezcla de ambas políticas económicas elevarán la producción.

Ventajas y desventajas del modelo IS-LM Entre las ventajas del modelo IS-LM destacan:

 Facilita la comprensión del funcionamiento del mercado monetario.  Simplifica el equilibrio del mercado de inversión y ahorro, tomando en cuenta las variables principales.  Es uno de los modelos teóricos con más prestigio.

De la misma forma, como todo modelo tiene también desventajas en forma de limitaciones:

 Al ser un modelo simple, no incluye muchos otros factores que podrían afectar al equilibrio de mercado.  Existe discusión para estimar las pendientes de las curvas IS y LM.  Los críticos indican que entre las variables que deberían incluir, se encuentran la curva de salarios y de precios.

POLITICA FISCAL Y LA CURVA INVERSIÓN AHORRO IS

La curva de inversión ahorro, representa la relación entre el tipo de interés y el nivel de demanda agregada manteniendo fijas las otras variables como G e I. En este caso un cambio de las variables autónomas desplazará o moverá la curva IS, ya sea de modo paralelo o en pendiente. Mientras que un cambio en las tasas de interés moverá las variables en la misma curva, es decir existe sólo un cambio de posición. Como se ve en el gráfico 3.1, un alza en la tasa de interés deprime la demanda agregada a través de sus efectos sobre el consumo y la inversión, lo que supone una caída de la producción o del ingreso, evidenciando una relación negativa entre interés y producción. Esta relación negativa se muestra en una curva de pendiente negativa conocida como IS.

APLICACIONES DE POLÍTICA FISCAL

La curva IS nos muestra el nivel de renta o ingreso, con el que el mercado de bienes alcanza el equilibrio dado un tipo de interés cualquiera, el nivel de renta depende de variables como consumo, impuestos, inversión y gasto de gobierno. Es posible a partir de este modelo evaluar las acciones del gobierno en materia tributaria y de su gasto, a esto se le denomina la política fiscal.

Por ejemplo, si se da un aumento en las compras del estado de G 1 a G 2 , esto eleva el gasto e la economía y desplaza la demanda agregada. Finalmente debido a que la tasa de interés no se ha visto influenciada por el gasto (suponiendo que el gasto no altera el mercado financiero) se desplaza la curva IS, hacia la derecha. Para ello veamos el gráfico 3.2.

En este caso la política fiscal eleva el gasto planeado y por tanto la renta de equilibrio de Y 0 a Y 1.

GRÁFICO 3.2. POLÍTICA FISCAL: AUMENTO DEL GASTO DE GOBIERNO

Ahora estamos en condiciones de considerar los efectos de diferentes políticas sobre la demanda agregada.

GRÁFICO 3.3. POLÍTICA FISCAL: ALZA DE IMPUESTOS

EFECTOS FISCALES EN ECONOMÍA CERRADA BAJO EL MODELO IS

En una economía cerrada, los cambios en el gasto de gobierno, la inversión privada, el consumo autónomo, los impuestos y la propensión marginal a consumir; dan como resultado una expansión o reducción del ingreso o producto, esta expansión (o reducción) se produce hasta un nivel en donde la demanda agregada es igual al producto de equilibrio. Esto implica una expansión o reducción, en la capacidad de compra del consumidor y por lo tanto en una expansión del mercado.

Sin embargo debemos considerar ciertas implicancias del accionar de política fiscal: La presión de demanda puede elevar los precios, lo cual implica una caída posterior de demanda por menor capacidad de compra.

Asimismo, el mayor gasto de gobierno en el presente, puede traer mayores impuestos mañana, debido al posible saldo público negativo, es decir que le gobierno no pueda cubrir sus gastos en el futuro, en ese caso la decisión al consumidor puede ser contraria a la que predice el modelo, debido a que los agentes tienen expectativas sobre su nivel de vida en el futuro.

La inversión no es una variable que resulte de fácil crecimiento, su maduración es lenta. Una mayor inversión se dará, si el empresario detecta en su flujo proyectado de ganancias retornos atractivos, comparados con el costo de capital. Es pertinente entonces, preguntarnos, si las políticas que realiza cualquier gobierno son sostenibles, son permanentes o generan otros desequilibrios, la respuesta que den los agentes consumidores o empresarios a estas políticas, definirá el éxito de las mismas. Generalmente se denomina al mercado de bienes como el sector real de la economía, luego definiremos el sector monetario y la implicancia de un modelo conjunto de la economía nacional. Existen diversas conclusiones sobre el accionar de las políticas de gasto, por ejemplo se dice que:

 Subir el gasto de gobierno es crecer  Bajar los impuestos es crecer económicamente  El déficit del sector público puede sobrellevarse

Estas políticas tienen como objetivo hacer crecer la demanda o consumo para que la producción crezca, sin embargo el impacto positivo solo se da sí:

 El gasto es permanente y es de inversión o capital  Si los impuestos bajan de manera permanente  Si el déficit del gobierno, no genera alto endeudamiento o no se cubre en el tiempo con la mejora productiva y por ende de impuestos  Si el sector privado tiene capacidad de expansión, de lo contrario sólo será rentista y elevará los precios.  Si el déficit del gobierno, no hace que el estado pida deuda interna y presione el alza de interés por mayor demanda de fondos en el sistema financiero.

No hay que olvidar que las acciones del gobierno pueden tener estas consecuencias:

 Las deudas actuales del estado y las nuevas, serán pagadas en un futuro próximo.  Cualquier déficit del gobierno es empobrecer a los jóvenes de hoy.  Cualquier alza de precios es perjudicar a los pobres de hoy.  Cualquier gasto de gobierno no focalizado o beneficios tributarios no identificados, es generar ineficiencias y conductas evasivas hoy.  Generar empresas y consumidores dependientes del estado.

¿Cómo afectan variaciones de la oferta monetaria a la Curva LM?

Si aumenta la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la derecha, lo que hace descender el tipo de interés de equilibrio.

A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de interés es menor: esta curva se desplaza hacia abajo.

Si disminuye la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la izquierda, lo que hace aumentar el tipo de interés de equilibrio.

A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de interés es mayor: esta curva se desplaza hacia arriba.

Los bancos centrales a través de la política monetaria pueden controlar con cierta eficacia la evolución del tipo de interés a corto plazo. Pero a largo plazo es el mercado (ley de oferta y demanda) quien lo determina.

A largo plazo los tipos de interés dependen en gran medida de las expectativas de inflación:

 Si el país se ha caracterizado históricamente por una lucha eficaz contra la inflación (como puede ser el caso de Alemania), por su política económica ortodoxa, los tipos a largo plazo de interés tenderán a mantenerse bajos.  Si por el contrario la historia inflacionista del país es para echarse a temblar (preferimos no dar ejemplos), los tipos a largo plazo tenderán a ser muy elevados.

Mercado de Trabajo

Los diccionarios de términos económicos sostienen que se denomina mercado de trabajo o mercado laboral al mercado en donde confluyen la oferta y la demanda de trabajo. La oferta de trabajo está formada por el conjunto de trabajadores que están dispuestos a trabajar y la demanda de trabajo por el conjunto de empresas o empleadores que contratan a los trabajadores.

El mercado de trabajo es un término que se incluye en la economía, la cual hace referencia a cada una de las actividades que las personas realizan con el fin de ganar un salario digno.

Por ello podemos hacer una definición de mercado de trabajo que diga que es una relación que existe entre la empresa y las personas que desean trabajar para ganar un salario, y así poder fortalecer la economía de una nación.

También podemos incluir todas las relaciones de empleo y de la demanda de trabajo dentro del concepto de mercado de trabajo, teniendo en cuenta cada una de las diferencias de cada mercado.

La función de demanda de trabajo (solicitud de trabajo por parte de las empresas) tiene pendiente negativa respecto al salario:

 Cuantos más bajos sean los salarios reales más trabajo demandarán las empresas.

Mientras que la oferta de trabajo tiene pendiente positiva respecto al salario:

 Cuanto más elevados sean los sueldos, la gente querrá trabajar más.

El equilibrio en el mercado de trabajo viene determinado por el punto de cruce de las dos curvas anteriores:

Dos de las principales escuelas de pensamiento económico, la escuela clásica y la escuela keynesiana, discrepan sobre cuál es la situación en la que se encuentra habitualmente este mercado:

Según la escuela clásica el mercado de trabajo está siempre en situación de pleno empleo. Esto se debe a que los salarios son sensibles a la baja: si hay desempleo los salarios tienden a bajar (los parados estarán dispuestos a trabajar por menos dinero). Esta disminución de los sueldos lleva a las empresas a contratar más mano de obra, haciendo que el paro desaparezca.

Según los keynesianos, el mercado de trabajo no está siempre en situación de pleno empleo, sino que puede existir paro. Esto se explica por que los salarios a corto plazo son rígidos a la baja: aunque haya desempleo los sindicatos no van a aceptar una bajada de sueldos lo que impedirá que aumente la demanda de trabajo.

En todo caso, el punto de equilibrio en el mercado de trabajo, aquel donde se cortan la oferta y la demanda (ya sea el de pleno empleo o no), determinará el número de personas que van a participar en el proceso productivo.

 Cuando existe un descenso temporal en el crecimiento económico, caracterizado por una disminución de la demanda, la inversión y de la productividad y por el aumento de la inflación. La actividad económica tiene comportamiento cíclico.  En el momento que se da una situación en la que el número de trabajadores sobrepasa las ofertas de trabajo existentes debido a los elevados salarios reales que atraen a un mayor número de desempleados a buscar trabajo.  Cuando en ciertas regiones o industrias donde la demanda de mano de obra fluctúa dependiendo de la época del año en que se encuentre.  Cuando se dan cambios en la estructura de la economía, como aumento de la mano de obra en unas industrias y disminuciones en otras, que impide que la oferta de empleo se ajuste a la velocidad que debería. Adicionalmente esta situación se puede dar en determinadas zonas geográficas y por la implantación de nuevas tecnologías que sustituyen la mano de obra.  Cuando por causas ajenas a la voluntad del trabajador impide su incorporación al mundo laboral.

Efectos del desempleo:

 Sin duda el desempleo produce profundos efectos tanto en el individuo como en la sociedad en la que vive.  El desempleo impone un costo en la economía como un todo, debido a que se produce menos bienes y servicios.  Además trae consigo una perdida en el nivel de ingreso de los gobiernos, por cuanto deja de percibir impuestos que los trabajadores y las empresas aportan normalmente mientras desempeñaban su trabajo. A nivel individual los efectos del desempleo se pueden resumir así:  Deterioro de la salud física y psicológica.  Perdida del autoestima.  Destrucción del núcleo familiar.  Descuido de las habilidades para el trabajo.  Inseguridad para buscar un nuevo trabajo.  Altos índices de deserción escolar (en los hijos).  Incremento de los índices delincuenciales

Tipos de desempleo

Para poder interpretar de mejor forma el desempleo, nos será muy útil determinar los tipos de desempleo que existen en el mercado, así tenemos:

 Desempleo Estructural.  Desempleo Cíclico y  Desempleo Friccional.

La tasa de desempleo

Es el porcentaje de la población laboral que no tiene empleo, que busca trabajo activamente y que no ha sido despedido temporalmente con la esperanza de ser contratados rápidamente de nuevo.

La variación de la tasa de desempleo se obtiene mediante el procedimiento del muestreo aleatorio de la población.

Tasa de Desempleo = Desempleados / PEA

El subempleo

El subempleo es la ocupación por tiempo no completo, con una remuneración por debajo del salario mínimo y que no aprovecha las capacidades del trabajador. El trabajo de subempleo más común es la venta de cosas por la calle.

En el área de economía, el subempleo es la situación de una economía en la que no se utiliza plenamente la capacidad de puestos de trabajo de que se dispone.

El subempleo es una subcategoría de la población con empleo, que se puede evidenciar en 3 supuestos: por competencia, insuficiencia de horas e ingresos. En el caso de subempleo por competencia, resulta cuando una persona con experiencia y formación ocupa cargos menores, con menor remuneración y no relacionados con su área de estudio y capacidad, por ejemplo: el médico o abogado que termina trabajando como taxista. En referencia al subempleo por insuficiencia de horas, se caracteriza porque el empleador no trabaja con regularidad y por un número mínimo de horas a la semana, por lo general el mínimo de horas por semana son 40 horas, por lo tanto, trabajan menos de la estipuladas por la legislación. En el último supuesto, subempleo por ingresos se identifica cuando los ingresos no son suficientes para el cargo que desempeña.

Efectos de la inflación

Entre los efectos más importantes podemos mencionar:

 Incrementa la incertidumbre afectando de forma negativa a la inversión y al ahorro.  Reduce de manera dramática la capacidad adquisitiva de los sueldos y salarios.  Favorece al prestatario y perjudica al prestamista ante lo cual como medida de protección se procede a la elevación de la tasa de interés.  Limita la capacidad de inversión productiva.

Tipos de inflación:

Prevista.- Se dice que estamos frente a una inflación prevista cuando esta no tiene efectos reales en la economía de la población. Ejemplo: Inflaciones del 1 ó 2 por ciento anual.

Imprevista.- Cuando las causas del fenómeno son desconocidas o inducidas se dice que estamos frente a una inflación imprevista. Esta puede ser de tres clases.

 Inflación Rapante.- Supone la existencia de tasas de inflación entre el 3% y el 9%.  Inflación Acelerada.- Es la inflación que alcanza los dos dígitos. (10 a 12%).  Hiperinflación.- Supone la pérdida del control de los precios por parte de las autoridades económicas del país. En algunos casos se ha llegado a detectar incrementos de hasta tres dígitos, es decir, de más del 1000 por ciento.

Se puede remediar la inflación?

A lo largo de la historia se han sugerido diferentes métodos para controlar la inflación.

 Los Centralistas como Friedman sostienen que el Banco Central puede influenciar significativamente a través de la tasa de interés y del control de la masa monetaria. El lado negativo de este planteamiento es que esta medida puede estancar el crecimiento económico y promover el desempleo.  Los keynesianos por otra parte apuntan a una reducción de la demanda, generalmente mediante la aplicación de medidas fiscales tales como incrementos en los impuestos o reducción del gasto público.  Los propulsores de la teoría del “supply side” se inclinan por la fijación de la tasa de cambio de la moneda o reducción de las tasas de impuestos en un régimen de tasas de cambio flotantes para fomentar la creación del capital y la reducción del consumo.

El mercado del dinero y el mercado especulativo

¿Qué es el mercado de dinero?

El dinero puede considerarse como un bien más que se intercambia por un precio, el tipo de interés. En cualquier momento del tiempo existe una demanda y una oferta de dinero, por lo que tenemos los elementos fundamentales de cualquier mercado. Está regulado por el Estado a través del Banco Central, que emite en exclusiva el dinero de curso legal y establece el coeficiente de reservas mínimas que deben mantener los bancos privados. Estas dos acciones determinan en buena medida la cantidad de dinero en circulación en una economía, es decir, la oferta de dinero.

¿Qué es el capital especulativo?

Son mercados especulativos, es decir, de apuestas, creados con el objetivo de hacer predicciones. Se crean activos cuyo valor final de caja está ligado a un evento particular. Se basa en la previsión y en la precepción, de forma que el especulador también puede equivocarse si no prevé correctamente la evolución de los precios futuros, de forma que tendrá que vender barato algo que compró caro El mercado especulativo por tanto premia a quienes saben prever. La especulación financiera como una práctica recurrente es que hay que evitar en el campo moral religiosa.

Características generales

 Es parte del mercado financiero donde se realizan operaciones de créditos y activos financieros a corto plazo en la actualidad por los grandes capitalistas.  Busca incrementar ganancias por la ventaja que del sector de industria oel mercado.  Comprende el mercado interbancario el de certificados de depósito el debono y el de pagarés.  Ofrecen y demandan instrumentos de deuda.

Dentro del capital especulativo existen inversionistas que hacen transferencias de su dinero a una mejor combinación donde esté presente el rendimiento y el riesgo.