macroeconomia, Apuntes de Administración de Empresas

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CAPÍTULO 23:

LA POLÍTICA

MACROECONÓMICA Y

SUS RESPONSABLES:

¿QUÉ SABEMOS?

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23. 2

Los macroeconomistas se parecen a los

oncólogos. Saben mucho, pero hay mucho de lo

que no saben.

Los responsables de la política macroeconómica

no tienen, en general, todos los conocimientos

necesarios para resolver problemas económicos.

Se basan en modelos macroeconométricos, que

dan respuestas diferentes a un mismo problema.

23-1 La incertidumbre y la política macroenómica

¿Cuánto saben realmente los macroeconomistas?

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23. 4 23-1 La incertidumbre y la política macroenómica (continuación)

¿Cuánto saben realmente los macroeconomistas?

Examinaremos dos casos:

1. Una perturbación de la política fiscal.
2. Una perturbación de la política monetaria. Consideremos un caso en el que la economía de la zona del euro está creciendo a su tasa normal de crecimiento. Supongamos ahora que en el periodo de un año el BCE sube el tipo de interés nominal a corto plazo un 1%. ¿Qué ocurre? Los cuatro modelos predicen que la producción disminuye durante un tiempo después de la subida del tipo de interés nominal a corto plazo.

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23. 5 ¿Cuánto saben realmente los macroeconomistas?

Ahora consideremos un caso en el que la economía de la zona del euro está creciendo a su tasa normal de crecimiento. Supongamos ahora que en el periodo de un año el gasto público se reduce un 1% del PIB en toda la zona. ¿Qué ocurre con la producción en la zona del euro? Sólo se utilizan dos modelos, AWM y MULTIMOD, que pueden dar resultados para toda la zona. Las respuestas del PIB a la contracción fiscal muestran grandes variaciones: los multiplicadores de los efectos son muy superiores a uno en AWM y MULTIMOD, 1,35 y 1,48, respectivamente. En ambos casos, la variación de la inversión representa la mayor parte de la reducción del PIB. 23-1 La incertidumbre y la política macroenómica (continuación)

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23. 7 - (^) Hasta hace 30 años, se consideraba que la economía era una complicada máquina. Se utilizaban métodos de control óptimo para diseñar la política macroeconómica. - (^) Los individuos y las empresas tratan de prever lo que harán las autoridades económicas. Por tanto, la política macroeconómica es un juego entre ellos. No necesitamos la teoría del control óptimo sino la teoría de los juegos, que estudia las interacciones estratégicas entre los jugadores. 23-2 Las expectativas y la política macroeconómica

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23. 8 - (^) Renunciando a la opción de negociar, los gobiernos pueden impedir, de entrada, la toma de rehenes. - (^) La lógica es la misma en el diseño de la política macroeconómica para controlar la inflación y el desempleo. 23-2 Las expectativas y la política macroeconómica (continuación)

La toma de rehenes y las negociaciones

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23. 10 Pero el banco central podría desviarse de la política declarada y lograr una tasa de desempleo un 1% inferior a la tasa natural con sólo un aumento de la tasa de inflación de un 1%.

    ( u  u )

n

Si  = 1 y  = 0, entonces ( u  u n .) =  1%. Este incentivo para desviarse de la política anunciada una vez que el otro jugador (en este caso, los encargados de fijar los salarios) ha hecho su movimiento se conoce con el nombre de incoherencia temporal de la política óptima 23-2 Las expectativas y la política macroeconómica (continuación)

Reconsideración de la inflación y el desempleo

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23. 11 - (^) Los encargados de fijar los salarios comienzan a esperar una inflación positiva del 1%. Al final, la economía retorna a la tasa natural de desempleo, pero con una inflación más alta.

• (^) El resultado final será probablemente una elevada inflación. La economía acaba teniendo la misma tasa de desempleo, pero con una inflación mucho más alta. 23-2 Las expectativas y la política macroeconómica (continuación)

Reconsideración de la inflación y el desempleo

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23. 13

Figura 23.1 La inflación y la independencia del banco central

En los países de la OCDE, cuanto mayor es el grado de independencia del

banco central, menor es la tasa de inflación.

Fuente : Vittorio Grilli, Donato Masciandar y Guido Tabellini, ‘Political and MonetaryInstitutions and Public Financial Policies inthe Industrial Countries’, Economic Policy, octubre, 1991, págs. 341–392. 23-2 Las expectativas y la política macroeconómica (continuación)

Cómo ganarse la credibilidad

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23. 14 - (^) Cuando las cuestiones de incoherencia temporal son relevantes, la imposición de rigurosas restricciones a los responsables de la política económica – como el establecimiento de una regla de crecimiento fijo de del dinero en el caso de la política monetaria o de una regla que exija un presupuesto equilibrado en el caso de la política fiscal – puede ser una solución aproximada. - (^) Pero la solución tiene elevados costes, ya que impide utilizar totalmente la política macroeconómica. - (^) Normalmente, es mejor diseñar mejores instituciones (como un banco central independiente o un proceso presupuestario mejor) que puedan reducir el problema de la incoherencia temporal y permitir al mismo tiempo utilizar la política monetaria para estabilizar la producción.

La incoherencia temporal y la limitación del poder de las autoridades económicas

23-2 Las expectativas y la política macroeconómica (continuación)

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23. 16 Hasta ahora hemos supuesto que las autoridades económicas eran benevolentes, que trataban de hacer lo mejor para la economía. Sin embargo, los políticos y las autoridades económicas hacen lo que es mejor para ellos, que no es siempre lo mejor para el país. 23-3 La política y la política macroeconómica

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23. 17 - (^) Si los votantes son cortos de miras, la tentación de los políticos de bajar los impuestos puede ser irresistible. - (^) Si se toma la medida en el momento oportuno y los votantes son cortos de miras, los partidos políticos pueden ganar las elecciones. Es de esperar, pues, un claro ciclo económico de origen político , con un crecimiento mayor, en promedio, antes de las elecciones que después. - (^) Existen pocas pruebas de manipulación – o al menos de manipulación con éxito – de la economía para ganar las elecciones. 23-3 La política y la política macroeconómica (continuación)

Los juegos entre las autoridades económicas y los votantes

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23. 19

Tabla 23.3 Crecimiento medio durante las administraciones laboristas y

conservadoras en el Reino Unido (porcentaje anual)

23-3 La política y la política macroeconómica (continuación)

Los juegos entre los políticos

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23. 20 Los teóricos de los juegos llaman guerras de desgaste a las situaciones en las que cada una de las partes aguanta confiando en que la otra ceda. Estas guerras normalmente retrasan la aplicación de la política económica. A los conservadores normalmente les preocupa más que a los laboristas la inflación. Les preocupa menos el desempleo. Por tanto, es de esperar que los gobiernos laboristas muestren un crecimiento mayor – y, por tanto, menos desempleo y más inflación – que los gobiernos conservadores. Parece que esta predicción se ajusta bastante bien a los hechos.

Los juegos entre los políticos

23-3 La política y la política macroeconómica (continuación)