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mercado de cappiotales forex renta variable fija
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MAGAZINE La virtud de la humildad en el trader Utilizando la fuerza del rsi a nuestro favor probando el Sistema Average Cross Over
como rentabilizar su cartera con los indices
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan
Sergio Nozal es Director de www.shar- kopciones.com y coach del Programa de Formación Spread Trader. Ingeniero Indus- trial postgraduado en Administración y Dirección de Empresas. Es poseedor de las licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA) obtenidas por FINRA. Trader y Gestor In- dependiente desde el 2001. Actualmente, es- pecializado en la operación sobre Acciones, Índices y ETF’s del Mercado Americano.
Actualmente trabaja como Analista de Macroeconomía en el Departamento de Economía y Estrategia de Cortal Consors. También podemos encontrarle habitual- mente en el blog “la vuelta al gráfico” (www. lavueltaalgrafico.tk), donde escribe sobre economía, psicología de los mercados y curiosidades. Colabora con diferentes me- dios de comunicación, tanto escritos como televisión, radio o internet.
Responsable de formación de www.Cursos- Bolsa.com y www.CursosBolsaOnline.com..
Ray Barros, abogado de profesión, es un trader profesional, gestor de fondos y edu- cador. Con más de 30 años de experiencia, ha conseguido mantener un track record continuado con una tasa de retorno anual del 39%. Es autor del libro “The Bature of Trends” y escribe regularmente para revistas como Your Trading Edge Magazine, Busi- ness Times y Smart Investor.
Es operador del mercado Forex con más de 7 años de experiencia. Ha estado involu- crado en diversas compañías de capital management, Durante la mayor parte de su carrera, ha liderado proyectos de elearning en AulaForex.com.Trabaja actualmente para el portal líder en el mercado Forex Fxstreet.com, como responsable de conteni- dos educativos
Alberto Muñoz es doctor en Economía Aplicada, máster en Mercados Bursátiles y Derivados Financieros y profesor de Estadística y Econometría en la Universidad Nacional de Educación a Distancia. Es el creador de X-Trader.net, una de las webs de referencia sobre trading en España. Ges- tiona su propia cuenta operando en divisas y futuros, y ha realizado diversas traducciones de libros sobre sistemas de trading. 4 - HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010
Tomás Iglesias, licenciado en Ciencias Económicas en la Universidad de A Coruña quien se ha caracterizado por buscar la información que se esconde tras la infor- mación. Escribe habitualmente en Cotizalia (El detective contable) y en su blog, Las reglas de la economía han cambiado, en Rankia
Giorgos E. es Doctor en Matemáticas por la Universidad de Creta y posee el tí tulo de Creador de Mercado/Operador del Mer- cado de Derivados de Atenas. Ha publicado en la revista Technical Analysis of Stocks & Commodities. Actualmente es profesor de Productos Derivados del Departamento de Finanzas y Seguros en el Instituto Tec- nológico Educativo de Creta. COLABORADORES H
H COLABORADORES 5 - HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010
John Devcic es un historiador del mercado y especulador por cuenta propia. Durante años se ha dedicado a averiguar el compor- tamiento de los mercados, especialmente estudiando el pasado con el propósito de comprender el presente. Escribe como colaborados para varias revistas y blogs financieros en Estados Unidos.
Docente y trader con muchos años de experiencia. Ha desarrollado su propia metodología de diseño de estrategias y carteras sistemáticas. Es el creador del portal TradingSys.org y cofundador de la sociedad Optimal Quant Management que ofrece formación avanzada y de calidad sobre operativa sistemática mediante el portal www.espaciodetrading.com.
Es doctor en Ingeniería Informática en el campo de inteligencia artificial. Miembro del grupo de investigación “Inteligencia Computacional” y profesor de la escuela de ingeniería informática en la Universidad de Málaga. Se dedica a la investigación de mer- cados de acciones y futuros. Dirige varios proyectos de diseño de sistemas de Trading en colaboración con empresas del sector a nivel nacional e internacional..
Estratega de Citigroup en España. Hasta hace ocho años su labor estaba vinculada a la gestión de las posiciones en divisas y tipos de interés. Es economista con Especialidad de Hacienda Pública por la Universidad Autónoma de Madrid. Doctorado en Economía Aplicada. Actualmente es miem- bro del Observatorio del Banco Central Europeo.
Físico de formación. CFTe (Certified Financial Technician). Cofundador de la sociedad Optimal Quant Management que ofrece formación avanzada y de calidad so- bre operativa sistemática mediante el portal www.espaciodetrading.com.
Ingeniero Electrónico de formación. Master de mercados financieros con la Universidad Complutense de Madrid. Cofundador de la sociedad Optimal Quant Management que ofrece formación avanzada y de calidad so- bre operativa sistemática mediante el portal www.espaciodetrading.com. Subscribirse Hispatrading MAGAZINE
E Segundo número de Hispatrading Magazine pero un gran salto recorrido cualitativamente con este ejemplar que acabas de abrir. Como bien comentamos en septiembre, esperamos ir subiendo el nivel de contenidos, no por su dificultad sino por su calidad, esperando poder cumplir con las expectativas de quién nos lee. Creemos que la formación y los recursos disponibles son un punto esencial tanto para el nacimiento como para el posterior crecimiento de un trader y es por esto que, una vez pases esta hoja, podrás observar como detrás de cada artículo escrito se encuentra el patrón y la concepción del porqué del mismo, esperando que puedas utilizarlo en el trading de cada día, el verdadero propósito de Hispatrading Magazine. Para esto, no solo nos quedamos en palabras sino que, gracias a nuestro formato digital, podemos ir un paso más ofreciéndote herramientas prácticas listas para poder ser usadas. De esta forma, por ejemplo, en uno de los artículos de sistemas automatizados podrás encontrar el sistema explicado en formato descargable para aplicarlo directamente en tu plataforma de trading. Solo una muestra de lo que estamos dispuestos a ofrecerte. No obstante los colaboradores de Hispatrading Magazine, sin duda, están ayudando para que todo esto sea posible, contando entre los mismos con las principales figuras de la industria no solo del panorama nacional, sino, como puedes ver en este número, algunas del internacional. A los artículos en cada número de Ray Barros, reconocido gestor de los Estados Unidos, se suma a este número la entrevista de uno de los personajes más conocidos del mundo del trading: Alexander Elder, autor, entre otros, del libro “Vivir del trading” manual imprescindible para todo trader. Esperamos que disfrutes de los consejos de un maestro del trading. Un privilegio haber sido el primer medio de habla hispana al que nos haya concedido una entrevista. Algunos temas que podrás encontrar, entre otros, en este número son por ejemplo: la primera parte del artículo del ciclo de producción de sistemas, formación en opciones o cómo realizar una gestión avanzada de trading. Por supuesto, también queremos saber lo que pasa “ahí fuera” y completamos la ventana fundamental, en este número, con la visión de José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi, además de seguir analizando otros puntos habituales. Esperamos que este segundo capítulo todos como traders podamos seguir disfrutando de este apasionante mundo como lo es el trading. Alejandro de Luis Editor Carta del Editor H HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 7
SECCIONES
SISTEMAS DE TRADING
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto podría no ser adecuado para todo tipo de inver- sores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lec- tor herramientas e información que contribuyan a su for- mación para comprender los mercados financieros. Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de información contenida en este magazín es ofre- cida como información general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o asesoramiento financiero. Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabi- lidad por pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector por el uso de la información o conteni- dos aquí ofrecidos. Así mismo la editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás per- sonas que utilicen este medio para emitir sus opiniones. Subscripciones: www.hispatrading.com Hispatrading
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H CÓMO RENTABILIZAR SU CARTERA CON LOS ÍNDICES Cuando se trata realmente de obtener beneficios con un índice, un inversor cuenta con muchas alternativas para incorporarlo en su cartera actual. Algunas son más sencillas, mientras que otras son más complejas y costosas E xisten muchas ideas erróneas cuando los inversores hablan acerca del mercado. Cada vez que alguien pregunta qué tal lo ha hecho o lo está haciendo el mercado, en realidad se refiere a un segmento particular del mercado. A menudo ese segmento es el Dow Jones Industrial Average (generalmente más conocido simplemente como Dow Jones o simplemente el Dow). Sin darse cuenta de que se está hablando acerca de lo que se conoce en Wall Street como un índice. Los informes sobre el estado del mercado a menudo incluyen un valor para el Dow, así como para otros índices conocidos. Así pues, ¿qué son estos índices? ¿Puede obtener beneficios con ellos un inversor medio? Un índice es una colección de acciones agrupadas por diversos motivos. Existe así un índice de acciones de pequeña capitalización que está compuesto por acciones con baja capitalización. El Transportation Index es un conjunto de acciones de empresas cotizadas cuya actividad principal es el transporte. En realidad existe un índice para casi todo actualmente. Los índices permiten a los periodistas, operadores y estudiosos del mercado determinar cómo lo está haciendo un segmento particular en un periodo determinado. Los índices son cotizados a lo largo de la sesión bursátil. Sus niveles sirven como un barómetro del mercado. Los índices no han parado de crecer en popularidad desde su introducción. No obstante, si bien su éxito es extraordinario, sus inicios fueron muy humildes. En 1896, en Mayo de ese año para ser exactos, un hombre llamado Charles Dow creó el primer índice de todos, el índice Dow Jones Industrial, el cual sigue siendo el más seguido de todos. Para elaborar su índice Charles Dow seleccionó a doce de las mayores empresas que cotizaban en Bolsa en Estados Unidos en aquella época. Las acciones que eligió para el índice fueron American Tobacco, Chicago Gas, American Sugar, American Cotton Oil, Laclede Gas, National Lead, Tennessee Coal, Iron and Railroad, Distilling and Cattle Feeding, North American, US Leather y US Rubber. Ahora mismo sé que estará diciendo que son sólo
E ste artículo explica diferentes maneras de abordar el RSI: Índice de Fuerza Relativa (Relative Strength Index), que es capaz de ofrecer una gama de señales de compra - venta con mucha más riqueza informativa de la que normalmente se reconoce. Muchas de estas señales son conocidas pero no siempre debidamente contextualizadas. El objetivo del presente estudio es capacitar al lector para distinguir qué aspectos del RSI son importantes en cada fase del mercado, y también alertarle de que su utilización a ciegas puede llevar a resultados mediocres. Para empezar, he aquí algunas pinceladas sobre su origen y cómo se calcula el RSI. Su origen y cálculo El RSI fue desarrollado por Welles Wilder en la década de los 70. Se trata de un oscilador de velocidad que compara la magnitud de los incrementos de las últimas sesiones con la magnitud de sus decrementos recientes. A diferencia del indicador de Fuerza Relativa Comparada (Comparative Relative Strength), que comprara el desempeño de un instrumento con otro, el RSI mide la fuerza interna de un instrumento contra su mismo desempeño. La periodicidad recomendada por Wilder es de 14 días. El autor lo justificó como la mitad de un ciclo lunar de 28 días (Pring). No obstante, existen otros ciclos, además del lunar, que pueden volver inapropiada la parametrización en 14 sesiones. Conviene en este caso, sobre todo si se utilizan análisis de ciclos, establecer su duración de antemano para calibrar el RSI de forma acorde. La sencilla formula que convierte la acción del precio en un número entre 1 y 100, es la siguiente: RSI = 100 - (100 / 1 + RS) En donde:
HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 13 Utilizando la fuerza del RSI a nuestro favor La utilidad de un oscilador viene determinada por un buen conocimiento de las condiciones llamadas “sobre compra” y “sobre venta”. J. Welles Wilder Fue quien desarrollo en 1978 el Indicador de Fuerza Relativa o RSI (Rela- tive Strength Index)
a manifestar un comportamiento de extremos. Este ajuste permite no disparar el gatillo de forma precipitada cuando se trata de decidir si comprar o vender un instrumento en una condición extrema. La fórmula antes expuesta intenta vencer dos problemas relacionados con la construcción de osciladores. En primer lugar, los movimientos erráticos causados por una aceleración repentina del precio. El RSI suaviza estas distorsiones suprimiendo los valores extremos en el cálculo (a diferencia de lo que sucede con el ROC, por ejemplo). En segundo lugar, la necesidad de tender una banda de valores constante – en este caso entre 1 y 100 - que facilite llevar a cabo comparaciones (a diferencia de un indicador abierto como el MACD, por ejemplo). Temporalidades Es importante notar que la magnitud de las oscilaciones del RSI son inversas a la mayoría de indicadores de velocidad. El ROC (Rate of Change), por ejemplo, mostrará fluctuaciones superiores en temporalidades más altas. En cambio, es en minutajes más bajos que el RSI mostrará oscilaciones más salvajes. En estos casos, es frecuente ver como operadores que utilizan esta herramienta reducen la periodicidad del indicador a 9 sesiones, ajustando también los baremos a 80/20. Esta facilidad de ajuste demuestra que las señales del RSI son ajustables a las diferentes temporalidades para lograr una mayor sensibilidad. Siguiendo el mismo principio, ajustes de tipo 65/35 requieren por ende una periodicidad de 60 sesiones o superior (Pring). El punto de equilibrio Para quienes utilizan el RSI, el equilibrio entre los promedios de ganancias y pérdidas en una cotización se encuentra en un punto equidistante entre los dos valores extremos 0 y 100, representado por el nivel 50. Hay quienes argumentan que las señales que se obtienen cuando el RSI cruza la línea mediatriz, en la misma dirección que la tendencia predominante son más fiables que los cruces de los extremos 70 y 30 en contra de la tendencia. Pero no todos los cruces de la línea mediatriz tienen la misma calidad. Para operar en base a cruces del nivel 50, es conveniente esperar a que el valor se dispare a las cercanías de la sobre compra (en un contexto alcista) y que retroceda por debajo del nivel 50, mientras el precio registra una corrección. Es sólo cuando se observa un pullback y cruce por encima de 50 (o un throwback en un contexto bajista) que tendríamos la señal de compra/venta. Para alcanzar señales más fiables con el RSI, es recomendable utilizarlo como una confirmación de otro indicador, en lugar de utilizarlo de forma aislada. Ver figura 1. En este ejemplo, la combinación de un MACD más lento (36,91,18) con un RSI más sensible (9) resulta en un método de seguimiento de tendencia muy preciso para capitalizar en pullbacks. El RSI confirma la señal que está emitiendo el MACD. Otras combinaciones, como los tándems RSI-Media Móvil o RSI-Estocástico, pueden resultar beneficiosas para capturar determinados movimientos en el precio. Es bien posible que estas ingeniosas aplicaciones del RSI se hayan desarrollado como una manera de superar los intentos, muchas veces frustrantes, de vender un valor cuando entra en sobre compra o comprarlo cuando entra en sobre venta. De hecho, siendo un oscilador, este indicador tiene fama de sólo ser útil en mercados paralelos (sin tendencias pronunciadas). No obstante, como veremos en seguida, el RSI también puede aportar mucha información en un contexto de tendencia. En casos de tendencia Muchos operadores, desconociendo la naturaleza y el cálculo del RSI, tienden a liquidar posiciones de compra cuando el RSI se encuentra en territorio superior a 70, o a hacer lo mismo en posiciones de venta a cada excursión del RSI a la zona inferior a
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Fig. 1: Señal de venta en AUD/USD 9/08/2010 en 4H –
Las divergencias El RSI fue diseñado para anticiparse a los cambios en el precio, en lugar de simplemente reaccionar ante ellos. Cuando un operador se prepara para tomar beneficios, la alerta más temprana que puede obtener es una divergencia entre la línea del RSI y la acción del precio. De forma resumida, una divergencia alcista ocurre cuando una cotización alcanza mínimos más bajos y el indicador RSI registra un mínimo ligeramente más alto que el anterior. La divergencia bajista es justo lo contrario. Observe que hemos utilizado el término “alerta” y no “señal”. Una divergencia siempre necesitará de una condición que confirme la entrada al mercado. Esta señal de confirmación puede venir de cualquier otro indicador o combinación de indicadores. La razón por la que ocurren divergencias está integrada en el mismo cálculo del RSI. Teniendo en cuenta que la fórmula divide el Incremento Medio por el Decremento Medio en un número determinado de sesiones, el RSI llegará a un pico si los cierres más altos sobrepasan en cantidad los cierres más bajos. Basta que, después, la acción del precio se consolide durante unas sesiones para que el RSI busque su línea mediatriz. Si este respiro es interrumpido por otro ascenso en el precio, el RSI lo contabilizará teniendo en cuenta los cierres de las sesiones en consolidación. El resultado es que, aunque el precio registre un nuevo máximo, el RSI mostrará en su cálculo un pico menor que el anterior. Lo opuesto es válido para un escenario bajista. El analista astuto siempre desconfiará de un periodo de consolidación prolongado, dado que este tipo de formaciones deterioran cualquier oscilador. Las divergencias son un recurso muy utilizado en modelos de trading contra- tendencia, tal como observan Robert D. Edwards y John Magee. Estos dos autores afirman que RSI se hizo popular entre operadores de contra-tendencia debido a la facultad de este indicador para detectar movimientos que no son evidentes en la acción del precio. Los fallos de oscilación Una de sus facetas más desconocidas son las figuras en forma de “W” o “M”, llamadas “fallos de oscilación” (Swing Failure) o “giros fracasados”. A diferencia de una divergencia, estas ocurrencias son clasificadas como señales y no meramente alertas. Se dice que ocurrió un fallo de oscilación cuando un pico (o valle) falla en superar el anterior y es seguido por una rotura de la depresión (ascensión) precedente. Si el precio excede su extremo previo después del fallo de oscilación, tenemos una divergencia. Pero, en cambio, un fallo de oscilación no requiere una divergencia: el precio puede simplemente registrar lo mismo que el RSI. Esto significa que el fallo de oscilación puede servir de señal para una alerta de divergencia o puede ser utilizado como señal en sí misma. Esta señal es interpretada como fuerte cuando el segundo pico (o valle) está más allá del umbral correspondiente, aunque este requisito no es imprescindible para la correcta identificación de la pauta. Un fallo de oscilación también puede suceder en territorio no sobre valorado. Lo que acabamos de describir es similar a un cambio de tendencia en un gráfico de precios. Una reversión de la tendencia después de un rally (aceleración alcista) consiste en un pico, un descenso, un segundo pico que termina más bajo que el primero, y finalmente una ruptura por debajo del nivel de la primera caída. Lo contrario es valido para un cambio de mercado bajista a un mercado alcista. Normalmente, el operador puede distinguir la letra “M” en un cambio de tendencia alcista a bajista y la letra “W” en una reversión bajista a alcista. Las divergencias y los fallos de oscilación son conceptos estrechamente relacionados que van juntos de la mano. Es por ese motivo que son tan útiles para detectar entradas oportunas, liquidar posiciones o para cambiar de posicionamiento. Aunque el fallo de oscilación puede ocurrir con otros osciladores, los analistas técnicos coinciden en que es en el RSI donde es más común. H
TRADING
16 - HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 Fig. 3: Ilustración de los fallos de oscilación alcista y bajista.
Otras facetas creativas El compendio de posibilidades que ofrece el RSI no está completo sin enseñar esta otra vertiente del indicador. La identificación de triángulos, cuñas y banderolas reciben un tratamiento idéntico a las observadas en un gráfico de precios. Hasta la figura hombro- cabeza-hombro sobre la línea del RSI es una pauta frecuentemente explotada por los analistas y operadores técnicos. El hecho de que los criterios de ruptura y magnitud sean similares a los aplicados al gráfico de precios, le otorga un potencial oculto al RSI. Si las figuras gráficas funcionan, entonces también es válido para las líneas de soporte y resistencia que acaban siendo niveles de señal de gran fiabilidad. Basta con unir dos o más picos en el RSI para trazar una línea de resistencia y esperar que se rompa. De forma idéntica a los fallos de oscilación, la acción del precio puede que no esté mostrando el mismo comportamiento y que no sea realmente posible dibujar en ella una línea de resistencia definida. La figura 4 es un ejemplo de una ruptura de soporte en el RSI que ocurrió siete horas antes de la ruptura de soporte en el gráfico de precios. Un promedio móvil aplicado al indicador es otra variante creativa que sirve de punto de partida para diseñar una buena estrategia. Un cruce del RSI con su propia media móvil puede servir de alerta y es señal de que un cambio de dirección en el precio es inminente. Conclusión En vista de la gran variedad de señales que se extraen del RSI, este indicador no se presta a interpretaciones mecánicas y esta es, quizás, una de las razones por la que en pruebas automáticas los resultados son muchas veces decepcionantes. Sin embargo, la riqueza analítica del indicador es una de las razones por las se ha considerado uno de los favoritos de tantos operadores. Si quiere utilizar el RSI como un generador o confirmador de señales de trading, ya dispone de una selección de las técnicas más fiables. A partir de aquí, se trata de experimentarlas y de aplicarle una buena gestión monetaria. Referencias
TRADING H HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 17 Fig. 3: Ilustración de los fallos de oscilación alcista y bajista.
Finalmente tenemos la teoría del flujo y reflujo: Me gusta comparar un plan de trading con estar delante de la playa al igual que un surfero y el mercado como las olas que fluyen hacia dentro y fuera de la playa. En ocasiones las olas cubrirán la playa entera, en esos momentos no hacemos nada mal, siempre ganamos (un tiempo de flujo), en otras ocasiones, la ola se retirará totalmente, en esos momentos todo nos ale mal (una época de reflujo), y por último habrá veces (casi siempre), cuando la playa está parcialmente cubierta por las olas; en esos momentos, vamos a perder en ocasiones y ganar en otras. Esta teoría del flujo y reflujo nos explica por qué los novatos lo pierden todo. Ellos comienzan a hacer trading en la hora del flujo y continuamente aumentan el tamaño de su posición, pero finalmente llega un momento en que la ola comienza a retirarse y los novatos no se dan cuenta no retirándose a medida que la ola va perdiendo fuerza, manteniendo su posición igual de agresiva, sin haberla reducido. El haber ganado a veces les convence y siguen pensando que el trade les saldrá bien. No obstante, al final, la ola se retira y con ella todo su dinero. El flujo y reflujo desempeña, por lo que acabamos de ver, un papel decisivo a la hora de calcular el tamaño de mi posición como explicaré. Veremos la forma en que me gusta calcular esto usando el dólar como medida. Aspectos a tener en cuenta:
El mercado es análogo a las olas que fluyen hacia dentro y fuera de la playa
baja. En ocasiones, parece que el Drawdown nunca terminará. Pero por supuesto, este estado den reflujo terminará y el ciclo comenzará de nuevo. Nuestro trabajo como traders debe ser:
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