DIRECCIÓN FINANCIERA
1
Caso 10: Simulación de Monte Carlo
Un inversor está analizando la viabilidad de un proyecto de inversión que se estima
tendrá una duración de 3 años. El flujo de caja inicial (FCF0) se estima ascenderá a -4
millones de euros con total seguridad, mientras que el flujo de caja del primer año FCF1
se cree podrá variar entre 1 y 3 millones de euros siendo todo valor intermedio
igualmente probable.
Los flujos de caja de los años 2 y 3 se verán fuertemente influenciados por lo que haya
pasado los años anteriores. Más concretamente, se estima que el flujo de caja del
segundo año (FCF2) será igual al flujo de caja del año anterior más una variación que
podrá oscilar entre el +20% y el -20%, siendo cualquier porcentaje intermedio
igualmente probable. Asimismo, se estima que el flujo de caja del tercer año (FCF3)
será igual al flujo de caja del segundo año más una variación que podrá oscilar entre el
+10% y el -10%, siendo cualquier porcentaje intermedio igualmente probable.
El coste del capital de la empresa asciende al 12% y el inversor desea hacer uso de 5
simulaciones de Monte Carlo para el análisis de la viabilidad del proyecto, para lo cual
se dispone de los siguientes números aleatorios: 32, 44, 92, 47, 69, 51, 11, 32, 34, 72,
58, 89, 67, 88 y 65.
Con estos datos se pide hacer uso del modelo de simulación de Monte Carlo para
aproximar la esperanza y desviación típica del VAN así como la probabilidad de que el
VAN sea positivo.
