Práctica 5 Decisiones de inversión, Ejercicios de Gestión de Inversiones

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Decisiones de Financiación

Practica 5

Ejercicio 1

Un inversor percibe 250,00 € en concepto de dividendos de una empresa que desea emplear en adquirir obligaciones en el mercado secundario el 30 de junio de 201 3 , con las siguientes características:  Valor Nominal de las obligaciones: 100,00 €.  Cupón: 3% anual pagadero cada 31 de diciembre.  Vencimiento: 31 de diciembre de 2015.  Cotización ex-cupón: 92%.  ¿Cuántas obligaciones podría comprar con los dividendos percibidos? Y ¿Cuál sería la rentabilidad de las obligaciones si se mantienen hasta el vencimiento?

Ejercicio 2

Audasa realizó en mayo de 2016 una emisión de obligaciones simples con valor nominal de 500 euros por importe de 66.801.000 euros, con las siguientes características: o Gastos de emisión:  Tasas de admisión de CNMV: 6.680,10.  Tasas de AIAF e Iberclear: 3.172,55.  Comisión de dirección, colocación y otros: 2.055.877,65. o El tipo de interés aplicable a la emisión es del 3,15% anual (base 365). Los valores comenzaron a devengar intereses el 17 de mayo de 2016 (fecha de desembolso) y lo harán hasta la amortización final que tendrá lugar el 17/05/2026. El pago de intereses se realizará por años vencidos el 15 de diciembre de cada año y en la fecha de amortización. La primera fecha de pago será el 15/12/2016 y corresponde al período transcurrido desde la fecha de desembolso hasta el 15/12/2016, y la última el día 17/05/2026 por el período transcurrido entre el 15/12/2025 y el 17/05/2026. o La amortización de las obligaciones se realizará al 100% de su valor nominal. No existe posibilidad de amortización anticipada de los valores. Se pide: Calcular el coste efectivo después de impuestos de esta emisión suponiendo que los gastos de la misma se pagaron en la fecha de desembolso y que el tipo impositivo del impuesto de sociedades es del 25%.

Decisiones de Financiación

Practica 5

Ejercicio 3

La empresa COPASA realiza la emisión de un programa de pagarés por un importe máximo de VEINTE MILLONES DE EUROS (20.000.000 €) nominales. Cada pagaré tendrá un valor nominal de cien mil euros (100.000 €) euros, por lo que el número máximo de pagarés vivos en cada momento no podrá exceder de doscientos (200). La vigencia del Programa de Pagarés es de un (1) año a partir de la fecha de aprobación por parte del Órgano Rector del MARF del Documento Base Informativo, es decir, el 01/02/2016. El interés nominal anual se fijará en cada adjudicación. Los pagarés se amortizarán por su valor nominal en la fecha indicada en el documento acreditativo de adquisición. Podrán emitirse pagarés, con un plazo de entre tres (3) días hábiles y setecientos treinta y un (731) días naturales (es decir, veinticuatro (24) meses). Los gastos de todos los servicios de asesoramiento legal, financiero, auditoría y otros servicios al Emisor con ocasión de la emisión/incorporación de los pagarés ascienden a un total de CINCUENTA MIL EUROS (50.000 €), incluyendo tasas de MARF e IBERCLEAR. Tipo impositivo del impuesto de sociedades es del 25%. En virtud del programa de pagarés indicado, COPASA realiza las siguientes emisiones: Fecha emisión Nº pagarés Tipo de interés Plazo/días 05/02/2016 10 5% 10 23/04/2016 15 4,5% 30 12/06/2016 2 4% 90 30/06/2016 5 3,95% 120 24/09/2016 15 3,75 15 03/01/2017 10 3% 375 Si suponemos que los gastos relacionados con la emisión y la cotización se satisfacen en el momento de la emisión de los pagarés y que el tipo impositivo del Impuesto de Sociedades es del 25%. Calcular el coste efectivo anual después de impuestos: a) De los pagarés emitidos el día 12/06/2016. b) De los pagarés emitidos el día 03/01/2017.