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UNIDAD 8 PROBLEMAS PAYBACK Y VAN EVAU
PROBLEMAS
1- La empresa “Los tres mosqueteros, S.A.” quiere evaluar los dos proyectos de inversión siguientes (datos en euros): Considerando un tipo de actualización o descuento del 6% anual, ordenar las citadas inversiones: a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación). b) Según el Valor Actual Neto. c) Comenta si ambos criterios conducen siempre a la misma decisión. 2- A una empresa se le plantean las siguientes posibilidades de inversión: a) Determine cuál es la inversión más conveniente según el criterio del valor actual neto. Asuma que la tasa de actualización de todos los proyectos de inversión es del 10 por ciento anual. b) Clasifique los proyectos de inversión según el criterio del plazo de recuperación (payback). Suponga que los flujos de caja se generan de manera uniforme a lo largo del tiempo. 3- En el cuadro siguiente se recogen los datos relativos a dos proyectos de inversión que una empresa está considerando realizar: Teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5% anual, ordene las alternativas de inversión por su orden de preferencia de acuerdo a los criterios del plazo de recuperación y del valor actual neto. Comente los resultados obtenidos. 4- Una empresa dispone de dos posibilidades de inversión que se recogen a continuación (en unidades monetarias):
Suponiendo que los cash flows se generan de manera uniforme a lo largo de cada año: a) Realice una ordenación de los proyectos según el criterio del Valor Actualizado Neto. Suponga una tasa de actualización del 7 % anual. b) Realice una ordenación de los proyectos según el criterio del Plazo de Recuperación. c) Comente los resultados obtenidos. 5- Hemos recibido una herencia de 500.000 € y se nos plantea por parte de nuestro banco tres proyectos para invertirlos, que están en la siguiente tabla: a) Determine el proyecto de inversión más rentable según el VAN para una tasa de descuento del 5%. b) Determine el proyecto de inversión a realizar según el Plazo de recuperación. 6- El señor Pérez se está planteando invertir en un negocio. La inversión inicial es de 90.000€. Además, se estiman los siguientes datos (en euros): a) Calcule el valor actual neto del proyecto de inversión si el coste medio de capital es el 5%. b) ¿Le interesa al Sr. Pérez invertir en el negocio? Razone la respuesta. c) Por otro lado, el Sr Pérez tiene otro proyecto para invertir con la misma inversión inicial y con flujos de caja constantes de 40.000€. Dado el alto riesgo de este proyecto al Sr Pérez le interesa saber el plazo de recuperación. 2017- 1- Paula G., una inversora andaluza, tiene que decidir sobre tres posibles proyectos de inversión: comercializar patinetes tradicionales, patinetes eléctricos económicos o patinetes eléctricos de última generación. Sabiendo que la tasa de actualización es del 4, % y que se decantará por el mejor proyecto según el Valor actualizado Neto: a) Calcule el resultado del VAN obtenido en cada proyecto, señalando en cada caso si la inversión es efectuable. b) Señale por cuál de ellos optaría Paula G., justificando su respuesta. 2- Pirámides, Soc. Coop. And. tiene dos posibles proyectos en los que invertir su dinero (en euros):
b) Según el criterio del Plazo de Recuperación. 2.- La empresa ANDA, S.A. desea saber cuál de las dos posibles alternativas de inversión que le han propuesto le interesaría realizar. Cada una de las inversiones está definida por las siguientes variables financieras expresadas en euros: Utilizando los criterios del plazo de recuperación y del valor actualizado neto, determine cuál de las alternativas es más interesante para la empresa. ¿Coinciden ambos criterios para tomar la decisión acerca de cuál es la mejor opción? Razone su respuesta. La tasa de actualización que debe tomar como referencia es del 7% anual. 3.- Una empresa está estudiando la posibilidad de llevar a cabo una inversión que le supondría realizar un desembolso inicial de 90.000 €. En cada uno de los tres años de vida del proyecto obtendría el siguiente flujo de ingresos: 65.000 € el primer año, 75.000 € el segundo y 85.000 € el tercero. Además, en caso de llevarse a cabo la inversión, la empresa tendría que realizar tres pagos anuales: 25.000 € el primer año, 30.000 € el segundo y 35.000 € el tercero. Se pide: a) Determine el plazo de recuperación. Explique el significado del resultado obtenido, indicando si recomendaría emprender el proyecto en el caso de que la empresa deseara recuperar la inversión antes de dos años b) Calcule el VAN de la inversión utilizando una tasa de actualización del 9%. Explique el significado del resultado obtenido, indicando si recomendaría emprender el proyecto en el caso de que la empresa deseara obtener una rentabilidad superior al 50% del desembolso inicial. 4.- Una empresa está considerando realizar un nuevo proyecto de inversión. La decisión está entre dos opciones: A y B. En el cuadro pueden verse las previsiones de desembolso inicial, ingresos y gastos para cada uno de los dos proyectos. Teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5% anual, ordene las alternativas de inversión, según preferencia, de acuerdo a los criterios del plazo de recuperación y del valor actual neto. Comente los resultados obtenidos. 5.- Una empresa se está planteando llevar a cabo una de las dos siguientes opciones de inversión: Comprar una máquina de envasado del tipo A por un precio de 40.000 € o comprar
una máquina del tipo B por 80.000 €. Según el tipo de máquina, por el envasado y comercialización del producto se podrían obtener los siguientes flujos de caja: Indique qué proyecto puede resultarle más interesante apoyándose en el criterio del plazo de recuperación (expresado en años y en meses) y cuál sería más interesante según el Valor Actualizado Neto. La tasa de actualización es del 5% anual. Justifique su respuesta en cada caso. 6.- La empresa TIPA S.A. posee un activo de 150.000 €, financiado en su totalidad con fondos propios. Para el próximo año se está estudiando su crecimiento mediante una inversión en activo de 65.000 €. Se estima que esta inversión permitirá conseguir un beneficio de explotación de 45.000 €. Para financiar dicha inversión existen dos posibilidades: 1ª) Una ampliación de capital; 2ª) Solicitar un préstamo al 8% anual. El tipo impositivo aplicado a esta empresa es del 20%. ¿Qué opción de financiación aconsejaría, teniendo en cuenta como criterio la rentabilidad financiera? Justifique su respuesta.
1.- Pablo López es el dueño del restaurante “La Cartuja” y se está planteando una de las dos siguientes opciones de inversión: Proyecto A, modernizar las instalaciones de su restaurante; Proyecto B, abrir un nuevo negocio dedicado a la venta al público de comida preparada. En ambos casos el desembolso inicial asciende a 60 000 €. Los flujos de caja (en euros) correspondientes a los dos proyectos se recogen en la siguiente tabla: Suponiendo que los flujos de caja se generan de manera uniforme a lo largo de cada año, indique qué proyecto puede resultarle interesante: a) Según el criterio del plazo de recuperación (expresado en años y en meses). b) Según el Valor Actualizado Neto. La tasa de actualización es del 5 % anual. c) Justifique su respuesta en cada caso y comente si los dos criterios conducen siempre a la misma decisión. 2.- El emprendedor Sr. Pérez se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla están reflejados en euros el desembolso inicial y los flujos de caja de cada inversión. Determine cuál sería la inversión que más interesaría a la empresa según el criterio del Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de actualización del 7 % anual.
b) Según el Pay-back (en años y en meses). 3.- Una empresa presenta los siguientes elementos patrimoniales: Elabore el balance de situación, con las masas patrimoniales debidamente ordenadas según el Plan General Contable, obteniendo el valor del resultado del ejercicio. 4.- Considerando un tipo de descuento del 5%, el valor actual neto (VAN) de un proyecto de inversión es de 44.870,96€. Se sabe que su vida útil estimada es de tres años y los flujos de caja que se esperan para cada año son, respectivamente, 30.000€, 35.000€ y 40.000€. Con estos datos se pide: a) Calcular cuál debería ser el desembolso inicial. b) Calcular el plazo de recuperación del proyecto (años y meses). c) Justificar según los criterios de los apartados anteriores si es conveniente realizar esta inversión. 5.- La empresa Bachillerato S.A. se plantea la adquisición de una máquina que tiene un coste de 120.000€. Su vida útil se estima en cinco años, al cabo de los cuales su valor residual será de 10.000€. Los pagos anuales se estiman en 15.000€ y se esperan unos cobros de 45.000€, 35.000€, 60.000€, 45.000€ y 50.000€ respectivamente para cada año. a) ¿Cuál es el VAN del proyecto si el coste del capital es del 5%? b) Determine el pay-back de la inversión en años y meses. c) ¿Conviene realizar la inversión? Justifique la decisión adoptada según los dos criterios anteriores. 6.- La Sra. Martínez, gerente de una empresa de distribución cárnica, está valorando modernizar la planta de envasado y se encuentra con dos alternativas. Los datos de ambas alternativas, cuantificados en euros, se recogen en la siguiente tabla:
Suponiendo que los flujos de caja se generan de forma uniforme a lo largo de cada año y considerando un tipo de descuento del 5% anual, se pide: a) Determinar qué proyecto es más conveniente según el criterio del plazo de recuperación (en años y meses). b) Determinar qué proyecto es más aconsejable según el valor actual neto (VAN).
1.- La empresa INVERTIA S.A. se plantea la adquisición de unos equipos productivos y debe elegir entre dos posible alternativas de inversión:
- Proyecto A: la inversión inicial es de 120.000 euros y su duración es de 3 años. Se estiman unos cobros anuales constantes durante los tres años de 75.000 euros y unos pagos anuales también constantes de 30.000 euros. Además, se espera conseguir al final del proyecto un valor residual de 10.000 euros.
- Proyecto B: la inversión inicial es 100.000 euros y su duración es de 3 años. Se estiman unos flujos de caja para cada uno de los años de 26.000, 36.000 y 57.000 euros, respectivamente. Sabiendo que la tasa de actualización a emplear es el 7%, se desea saber: a) ¿Qué proyecto se debería elegir según el criterio del Valor Actual Neto? b) ¿Qué proyecto es el más conveniente según el criterio del plazo de recuperación? c) ¿Cuál de los dos criterios considera más adecuado? ¿Por qué? 2.- Elige el mejor proyecto de inversión de entre los siguientes: 1º. Aplicando el método del plazo de recuperación. 2º. Aplicando el método del valor actualizado neto. Considere una tasa de actualización del 10%. 3.- La empresa ANDAKSÍ S.A. se está planteando llevar a cabo un proyecto de inversión definido por las siguientes estimaciones de cobros y pagos para los tres años que duraría la inversión: Considerando que la tasa de descuento adecuada es del 5% anual, se pide: a) Evalúe según el VAN si el proyecto de inversión sería viable si el desembolso inicial fuese de 60.000 euros. Justifique su respuesta. b) Calcule cuál sería el desembolso inicial máximo en esta inversión para recomendar a la empresa la realización del proyecto. Utilice el criterio del valor actualizado neto. 4.- Una empresa se plantea realizar un determinado proyecto de inversión. Para ello debería adquirir una maquinaria por valor de 50.000 €. La duración del proyecto será de 4 años al final de los cuáles la maquinaria se venderá por un valor residual de 10.000 €. Los cobros esperados en cada uno de los años son 25.000 € y los pagos de 5.000 €/año. Con los datos anteriores:
años de la inversión, se proponen venderlo y recuperar 3.500 € de su valor (valor residual). Con esta información, se le pide que conteste a las siguientes preguntas: a) ¿Es conveniente la compra del vehículo según el pay-back, al ser la duración prevista de la inversión de 4 años? Calcule el plazo de recuperación en años y meses. b) ¿Es conveniente la compra del vehículo según el valor actualizado neto, sabiendo que la tasa de actualización es del 6,5%? 5.- Unos jóvenes emprendedores andaluces se plantean, con los 30.000 € que han recibido en un concurso de emprendimiento, invertir en un proyecto empresarial. Las posibilidades para el futuro proyecto son dos: montar una librería o un gimnasio. Los cobros y pagos de cada uno de los proyectos para los cuatro años de duración están recogidos en la siguiente tabla en €: Se pide: a) ¿Cuál sería el proyecto más conveniente teniendo en cuenta el criterio del Plazo de recuperación o pay-back en años y meses? b) ¿Cuál sería el proyecto más conveniente teniendo en cuenta el criterio del VAN? Considere una tasa de actualización del 8%. 6.- La empresa ALTERY, S.L., dedicada al asesoramiento de clientes sobre proyectos de inversión, nos plantea tres posibles alternativas para invertir una suma de dinero que acabamos de heredar. La duración de las inversiones es de 3 años. Alternativa 1: Requiere una inversión inicial de 100.000 €. Los flujos netos de caja generados serían de 10.000 € anuales y al finalizar la misma recibiríamos, además, la totalidad de la inversión inicial. Alternativa 2: Requiere una inversión inicial de 50.000 €. Los flujos netos de caja de los 3 años serían de 50.000 €, 45.000 € y 30.000 €. Alternativa 3: Requiere una inversión inicial de 75.000 €. Recibiríamos un único flujo neto de caja en el tercer año de 150.000 €. Sabiendo que la tasa de actualización es del 5%, se pide: a) Ordene los 3 proyectos según el criterio del pay-back. b) Ordene los 3 proyectos según el criterio del VAN.
