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UNIDAD 1: INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
1. Concepto de Finanzas. Es el estudio de las decisiones relacionadas a los recursos financieros (dinero). En esencia, las finanzas se centran en las decisiones de inversión y de financiamiento. 2. División de las Finanzas. - Finanzas Personales: Es el estudio de las decisiones de inversión y financiamiento para las personas o familias. - Finanzas Corporativas: Es el estudio de las decisiones de inversión y financiamiento para las empresas privadas (de todos los tamaños). - Finanzas Públicas: Es el estudio de las decisiones de inversión y fuentes de financiamiento de los recursos del Estado. 3. Estructura de las Finanzas Empresariales. ACTIVO CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO CORRIENTE
ACTIVO
NO CORRIENTE PATRIMONIO
NETO
4. Finanzas Empresariales Corporativas. - Finanzas Operativas: Se refiere a las decisiones de inversión y decisiones de financiamiento del corto plazo (activo corriente y pasivo corriente). - Finanzas Estratégicas: Se refiere a las decisiones de inversión y decisiones de financiamiento del mediano y largo plazo (inversión de largo plazo como activo no corriente y del financiamiento como pasivo no corriente y patrimonio neto). 5. Decisiones financieras de la empresa. - Decisiones de Inversión: Se refiere a todo lo relacionado de cuánto invertir y en qué activos hacerlos. Representa el empleo de los recursos financieros en bienes y derechos de lo que se espera tener un beneficio en el futuro; se refleja en el activo del balance. - Decisiones de financiación: Se refiere a todo lo relacionado a cómo conseguir los fondos necesarios para realizar las inversiones. Hace referencia a la captación de recursos financieros (propios y ajenos) para la empresa; se refleja en el pasivo y patrimonio neto del balance. APUNTES Colchón financiero: Todo ingreso que tiene una familia debe reservar mínimamente el 10%, para luego el resto usar en los costos fijos y variables. Estados de Resultados es totalmente diferente a flujo de caja o de fondos. Tipos de clientes: a) Rentables; b) No rentables: b.1.) Morosos, b.2.) Pelea precio al costo. Inversiones a largo plazo Inversiones a corto plazo Fuentes de financiamiento con fondos de terceros o ajenos Fuentes de financiamiento con fondos propios o genuinos. (de los inversionistas o capitalistas) Financiamiento a largo plazo Financiamiento a corto plazo Inversiones Financiamiento
UNIDAD 2: VALOR DEL DINERO Y MERCADOS FINANCIEROS
1.1. Valor de dinero en el tiempo. (VDT) A. Concepto. Es el conjunto de principios y cálculos que se utilizan para revaluar pagos en efectivo de diferentes épocas para expresarlos en unidades monetarias del mismo periodo. B. Patrones de flujo de efectivo. b.1. Monto global. Pago único (recibido o hecho) que se efectúa hoy o en una fecha futura. b.2. Anualidades. Series de pagos por una cantidad igual a intervalos fijos e iguales durante determinado número de periodos. Pueden ser de 2 tipos: b.2.1. Anualidades ordinarias: Son anualidades que se efectúan al final de cada periodo. b.2.2. Anualidades anticipadas: Son anualidades que se efectúan al inicio de cada periodo. b.3. Flujos de efectivo desiguales. Son pagos múltiples por diferentes cantidades durante un periodo. C. Valor futuro y valor presente del dinero. c.1. Valor Futuro. Es la cantidad al que se le incrementará un flujo de efectivo (monto global) o una serie de flujos de efectivo (anualidad) durante un periodo determinado o cuando se capitaliza a una tasa de interés determinada.
- Capitalización: Es el proceso mediante el cual se calcula el valor futuro de un monto o serie de flujos. c.2. Valor Presente. Es el valor hoy, es decir, el valor actual de un flujo de efectivo o de una serie de flujos de efectivo futuros. - Actualización: Es el proceso mediante el cual se calcula el valor presente de un monto o serie de flujos. D. Definición de riesgo y rendimiento. Principio fundamental: “A mayor riesgo, mayor rendimiento”. (A menor riesgo, menor tasa de rendimiento o ganancia) Riesgo es la posibilidad de pérdida de algo. E. Tipos de Riesgos. Es la gestión integral de riesgos. Rendimiento (pueden ser pérdidas o ganancias) Riesgo
- Riesgo Crediticios.
- Riesgos Financieros. 2.1. Riesgo de liquidez. 2.2. Riesgo de mercado. 2.2.1. Riesgo de tipo de cambio. 2.2.2. Riesgo de tasa de interés.
- Riesgos operacionales.
- Riesgos reputacionales.
- Riesgos socioambientales.
- Riesgos estratégicos.
7. Riesgos políticos o países (pero es un riesgo externo a la empresa,
entonces no rigen en esta parte. Es solo para saber). Tipología de los riesgos
c) La rentabilidad: Se refiere a su capacidad de generar rentas (intereses, dividendos, ganancias de capital, etc.) para sus poseedores, como pago de por su sesión temporal de capacidad de compra y de su asunción, también temporal de riesgo.
- Entre estas 3 características existe una relación que se cumple en muchas ocasiones, pero no en todas y es la siguiente: cuanto mayor riesgo tiene un instrumento financiero, mayor es su rentabilidad y menor su liquidez. - Un instrumento financiero quedará reflejado en el “activo” del balance general de su poseedor (para los instrumentos financieros) y, en cambio, figurará en el “pasivo y patrimonio neto” del balance general del emisor (para la empresa que emite los instrumentos financieros constituye una obligación con terceros o con los propios, ejemplo los bonos, préstamos bancarios, acciones). Para el emisor los instrumentos financieros constituyen una obligación. Para el poseedor los instrumentos financieros constituyen un derecho. C. Funciones. Los activos o instrumentos financieros cumplen dos funciones:
- Ser instrumentos de transferencia de fondos entre los agentes económicos: La transmisión o venta de un instrumento financiero origina un flujo de transferencia de recursos financieros desde, el que los adquiere hacia el vendedor de dicho instrumento financiero.
- Ser instrumentos de transferencia de riesgos entre los agentes económicos: Convertirse en propietario de un instrumento financiero (poseedor) significa adquirir un derecho sobre los recursos del emisor en el momento de vencimiento del instrumento financiero. D. Clasificación. I. Según la naturaleza del emisor: a) Instrumentos financieros privados: Son aquellos emitidos por empresas financieras y no financieras de naturaleza privada. (Financieras: banco, financieras, cooperativas; no financieras: empresas de servicio o cualquier industria de cualquier rubro pero que sean privadas). b) Instrumentos financieros públicos: Son aquellos emitidos por administraciones públicas. (Ej: IPS, Banco Nacional de Fomento, Ministerio de Hacienda). NO EXISTEN los instrumentos financieros mixtos. II. Según la negociabilidad del instrumento: a) Instrumentos financieros negociables: Son aquellos emitidos de forma estandarizada por facilitar su negociación en un mercado financiero entre una amplia gama de compradores potenciales y se suelen instrumentar mediante valores (acciones, bonos, obligaciones). b) Instrumentos financieros no negociables: Son aquellos que no están estandarizados y que no suelen cambiar de propietario antes de su vencimiento (préstamos, créditos). III. Según la variabilidad de las rentas: a) Instrumentos financieros de renta variable: Son aquellos en los que ni la cuantía ni el momento de percepción de las rentas están definidos de antemano (acciones). b) Instrumentos financieros de renta fija: Son aquellos en los que la cuantía y el momento de percepción de las rentas están definidos de antemano (bonos). E. Instrumentos de Renta Variable. E.1. Características a) Representan una participación de la propiedad. b) Otorgan derechos (votos y utilidades). c) Pueden o no tener fecha de vencimiento. d) Su rendimiento no es fijo. e) El riesgo es compartido.
E.2. Tipos. a) Acciones: Son títulos representativos del capital emitidos por las sociedades anónimas (sociedades por acciones). Es la mínima parte en que puede dividirse el capital social de una empresa. Clases o tipos de acciones.
- Acciones ordinarias o comunes: Son aquellas acciones que, a más de proporcionar participación en las utilidades de la empresa, dan derecho a voto a sus titulares.
- Acciones preferidas o preferenciales: Son aquellas acciones que dan a su titular o poseedor, derechos económicos de propiedad para recibir dividendos, y en caso de disolución de la empresa, prioridad para la devolución del capital; usualmente, no dan derecho a voto.
- Acciones al portador: Son aquellas acciones en las cuales NO consta el nombre del accionista y pueden ser traspasadas por simple compraventa.
- Acciones Nominativas: Son aquellas acciones en las cuales consta el nombre del accionista; su transferencia se efectúa mediante la anotación del nombre del adquiriente en el título y en Registro de Accionistas del emisor. b) Fondos de inversión: Son fondos que administran un conjunto de inversiones en activos financieros preferiblemente, sobre las cuales los inversionistas pueden participar en función a la alícuota (la parte que corresponde a un todo proporcionalmente al valor de la inversión) parte de este que ellos deseen invertir. En el proceso del fondo se establecen los objetivos de este y se determinan los instrumentos en los cuales se invertirán. c) Fideicomisos: Consiste en la transferencia de los bienes, de una persona llamada fideicomitente a otra denominada fiduciario, para la administración y disposición, o para el cumplimiento de una determinada finalidad, bien sea en beneficio del fideicomitente o de un tercero designado por este, denominado beneficiario. Deben existir si o si estas tres figuras: Fideicomitente: Es dueño del patrimonio que puede ser una persona física o una empresa. Fiduciario: Están habilitados por el BCP que son solamente los bancos y financieras en nuestro país. Administra una comisión por el trabajo y debe ser una administración separada para cada fideicomiso. Beneficiario: El que no puede ser beneficiario es el fiduciario. F. Instrumentos de Renta Fija. F.1. Características.
- Representan una deuda.
- Otorgan derecho al cobro del capital más los intereses correspondientes.
- Tienen fecha de vencimiento.
- Tienen un rendimiento pactado.
- El riesgo no es compartido: no importa que el negocio vaya mal, me tiene que devolver el valor, es decir, el riesgo es solo de la persona que firmó el pagaré.
FIDEICOMITENTE FIDUCIARIO
Propietario de los activos Administración de los activos BENEFICIARIO Recibe los resultados de la administración de los activos
instrumentos a corto plazo como a mediano y largo plazo. ( En esencia, son fácilmente convertidos en liquido porque su riesgo es bajo y corto plazo) b. Mercados financieros de capitales: Son aquellos en los que los instrumentos que se negocian tienen un vencimiento a mediano y largo plazo, con distinto nivel de liquidez y riesgo. ( Con lleva un riesgo elevado y por ende su liquidez es baja) II. Según la fase de negociación de los instrumentos financieros. a) Mercados financieros primarios: Son aquellos mercados en los que se produce la transmisión de los instrumentos financieros de nueva creación, es decir, se vende el instrumento financiero por primera vez. Estos mercados permiten al emisor del instrumento financiero obtener financiación; es decir, los fondos captados llegan a la tesorería del emisor. Emisor: el dinero que entre es activo (es permutativo) y el instrumento que sale es pasivo comparador: el instrumento financiero es un activo no corriente y la salida de dinero es un aumento en su pasivo (es b) Mercados financieros secundarios: Son aquellos mercados en los que se comercializa con los instrumentos financieros ya existentes, cambiando la titularidad de estos, es decir, es el instrumento que se vende por segunda, tercera vez, etc. Estos mercados proporcionan liquidez al instrumento financiero; es decir, los fondos ya no son dirigidos a la tesorería del emisor. (NO HAY LIMITE para vender, pero siempre se negocia por debajo de la par) III. Según el grado de formalización del mercado. a) Mercados financieros organizados: Son aquellos en los que se negocian grandes cantidades de instrumentos financieros de forma simultánea, en un solo lugar y bajo una serie específica de normas y reglamentos. Se deben negociar únicamente en esta como los mercados de estados unidos, británicos, china. b) Mercados financieros no organizados: Son aquellos en los que se intercambian los instrumentos financieros sin sometimiento a una reglamentación estricta y sin necesidad de que exista un lugar concreto para esa negociación. También son denominados mercados OTC (Over The Counter). No esta establecido un precio estandarizado que deben cumplir las dos partes del mercado. A través de blockers. IV. Según el grado de transformación de los instrumentos financieros. a. Mercados financieros desintermediados: Son aquellos en los que los instrumentos financieros pueden ser transmitidos directamente desde sus emisores a los oferentes sin sufrir transformación, si bien en ocasiones surgen mediadores o comisionistas que facilitan los intercambios. Cuando el emisor que emite un instrumento financiero es el que puede hacer la conexión entre el comprador del instrumento. b. Mercados financieros intermediados: Son aquellos en los que al menos uno de los agentes que intervienen en la transacción es un intermediario financiero, realizando por tanto su labor de transformar instrumentos financieros primarios en secundarios. Ya no es un bróker o comisionista sino una institución financiera (banco). El banco capta el instrumento del emisor, pero lo transforma en dinero para el comprador. 1.2.3. Instituciones Financieras. A. Concepto. Instrumento financiero
EMISOR 1er COMPRADOR
Dinero Instrumento financiero
1er COMPRADOR 2do COMPRADOR
Dinero
Son las entidades financieras que se encargadas de hacer llegar a manos de los demandantes de fondos el dinero de los ahorradores u oferentes de fondos, y a manos de estos los instrumentos financieros. Se encarga de dar dinero a quien le falta del que le sobra. B. Tipos de Instituciones Financieras B.1. Mediadores financieros: Se caracterizan por transmitir los instrumentos financieros desde los emisores a los aportantes de fondos, sin operar transformación alguna sobre dichos instrumentos. Solo se encarga de buscar oferentes y demandantes para canalizar, pero no transforman el instrumento. A su vez se distinguen dos tipos de mediadores financieros: B.1.1. Brokers o comisionistas: Son los que actúan por cuentas de terceros, sin asumir riesgos en las operaciones que intervienen B.1.2. Dealers: Son los que actúan además por cuentas de terceros, también lo hacen por cuenta propia asumiendo riesgos. B.2. Intermediarios Financieros: ( Bancos, Financieras y Cooperativas) Se caracterizan por captar fondos mediante un tipo de instrumento financiero creados por ellos (instrumentos financieros secundarios: cuentas corrientes, cuentas de ahorro, cuentas a plazo CDA, etc.), y ceden fondos a través de la adquisición de otros instrumentos financieros (denominados instrumentos financieros primarios) se produce una transformación de instrumentos financieros (por ej, captan depósitos y otorgan préstamos) C. Clasificación. a) Entidades financieras de crédito:
- Bancos.
- Financieras
- Cooperativas.
- Casas de créditos.
- Entidades de dinero electrónico. b) Entidades financieras de no crédito:
- Sociedades de valores.
- Agencias de valores.
- Empresas de asesoramiento financiero.
- Entidades aseguradoras.
- Fondos de pensiones. D. Bancos y financieras que operan en Paraguay. a) Bancos:
- Banco Nacional de Fomento. (BNF)
- Banco Itaú.
- BBVA.
- Regional.
- Continental.
- GNB.
- Sudameris.
- Visión.
- Familiar.
- Atlas.
- Amambay.
- Bancop.
- Itapúa.
- Interfisa.
- Citibank.
- Banco Nación Argentina.
- Banco Do Brasil. b) Financieras:
- El comercio.
2.a. Depreciación 2.b. Apreciación UNIDAD 3: ESTADOS FINANCIEROS La administración tiene la responsabilidad de realizar el Estado Financiero de la empres. (Gerentes o directores).
A. Estados financieros o Estado Contable. Concepto.
Es un informe o registro de tipo formal que suelen utilizar las empresas, personas y entidades, para tener constancia de las diferentes actividades económicas que realizan las mismas, además de las distintas modificaciones que en un periodo determinado puede presentar.
Presenta la solvencia de la empresa para pagar sus compromisos, o sea, la relación entre los
recursos disponibles y por realizar. Es uno de los aspectos que estudia el balance general: a)
Situación Patrimonial; Estado Financiero; Estado Económico.
B. Balance general o Situación Patrimonial. Concepto. Estructura.
Balance general es un Estado de la contabilidad que permite conocer la situación patrimonial de una empresa y sus resultados económicos. Ayuda a juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones y para generar futuros nuevos recursos. ACTIVO CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO CORRIENTE
ACTIVO
NO CORRIENTE PATRIMONIO
NETO
C. Estado de Resultados o Estado de Desempeño Financiero. Concepto. Estructura.
El Estado de Resultados o estado de Pérdidas y Ganancias, es un documento financiero que muestra detalladamente la forma en que se ha obtenido la utilidad o perdida del ejercicio. Nos brinda la rentabilidad para los accionistas de la empresa para conocer su situación; se registran los ingresos, egresos, costos de venta. Se considera como un estado que complementa al Balance General. Este solamente muestra la utilidad o perdida del ejercicio, el Ejercicio de Resultados, sin embargo, presenta la forma en que se ha obtenido el resultado.
Ventas
(-) Costo de ventas
=Utilidad Bruta
Tipo de cambio FLEXIBLE
Está ordenado de acuerdo con el criterio de exigibilidad de cumplimiento o los que fueran más fácil renegociar los precios Está ordenado de acuerdo con el criterio de Convertibilidad en Liquidez Criterio de convertibilidad en capital Inversiones a largo plazo Fuentes de financiamiento con fondos de terceros o ajenos Fuentes de financiamiento con fondos propios o genuinos. (de los inversionistas o capitalistas) Inversiones Financiamiento
(-) Gastos:
Comerciales.
Administrativos.
Operativos.
=Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros
=Utilidad antes del Impuesto
(-) Impuesto
=Utilidad Neta.
D. Estado de flujo de efectivo. Concepto. Estructura.
Suministra información de la liquidez de la empresa que utiliza normalmente la persona que toma decisiones de inversión. Están las actividades operativas, de financiación, de inversión y la diferencia de cambio.
E. Estado de evolución del patrimonio neto. Concepto. Estructura.
Nos facilita todos los movimientos (salida y entrada) de los tres elementos, ya sean del capital, revalúo y resultados.
F. Notas Aclaratorias de los Estados Financieros.
Nos revela todos los antecedentes de la empresa.
G. Criterios de Evaluación.
- Costo Histórico: Registrar todas las transacciones en el diario, mayor, etc.
- Valor corriente.
- Valor de Liquidación: Cuando la empresa necesita liquidez por bancarrota pide que se le de un valor.
- Valor razonable: Cuando el vendedor del activo se pone de acuerdo con el comprador el valor del bien.
- Valor Presente: Es el valor hoy.
H. Características cualitativas sobre los E.E.F.F.
- Comparabilidad: Debe poder compararse su EEFF con el de otra empresa del mismo rubro.
- Confiabilidad: La buena fe de no maquillar y que sea lo más transparente.
- Integridad: Que estén todos los elementos para tomar las decisiones.
- Relevancia: Que sea significativo para la toma de inversión como para el financiamiento.
- Esencia sobre la forma.
- Prudencia.
- Oportuno.
I. Componentes de los Estados Financieros.
- Balance General. (Situación financiera, económica o patrimonial) - Estado de Resultados. (Estado de desempeño financiero) - Estado de Flujo de Efectivo. (Cash flow) - Estado de Variación en el Patrimonio Neto.
- Notas Aclaratorias a los Estados Financieros.
J. Elementos dentro de los componentes que deben tener los B.G o S.F.
a. Activo: Es un recurso el cual debe estar controlado por la administración, que debe ser producto de sucesos pasados que se espera tener a futuro beneficios económicos. b. Pasivo: Es una obligación el cual debe estar controlado por la administración, que debe ser producto de sucesos pasados y que se espera pagar o desprender para su cancelación o liquidación beneficios económicos. c. Patrimonio Neto: Se constituye de 3 partidas fundamentales: Capital (de los accionistas o cuota social), Reservas (revalúo, facultativo, etc.), Resultados (resultados del ejercicio y acumulado). Activo corriente: es lo que se espera realizar o adquirir dentro de 12 meses o un año. Corto Plazo. Activo no corriente: es lo cuando sobrepasa los 12 meses o un año. Largo Plazo.
UNIDAD 4: INDICES O RATIOS FINANCIEROS
a) Ratios o Indicadores de Liquidez:
- Liquidez Corriente:
- Liquidez Ácida: b) Ratios o Indicadores de Apalancamiento:
- Relación Pasivo/Patrimonio Neto
- Razón Pasivo
- Razón Patrimonio Neto c) Ratios o Indicadores de Eficiencia:
- Rotación de Inventario.
- Periodo medio de cobro a clientes.
- Periodo medio de pago a proveedores. d) Ratios o Indicadores de Rentabilidad:
- Rentabilidad sobre ventas.
- Rentabilidad sobre activos.
- Rentabilidad sobre patrimonio. e) Ratios o Indicadores de Cobertura Financiera:
- Cobertura Financiera. Se necesitan 3 balances generales y estados de resultados, es decir, de 3 años anteriores. No asegura que la tendencia de los 3 años anteriores será igual a la tendencia de los próximos 3 años, porque durante este periodo la empresa puede sufrir cambios que afecten la parte numérica de la misma. Estos ratios o indicadores dan resultados del pasado, que luego son comparados con la proyección de flujo de caja para así obtener una proyección a futuro. FORMULAS Liquidez Corriente. Liquidez Ácida. Relación Pasivo/Patrimonio Neto. Razón Pasivo. Razón Patrimonio Neto. En base a ellos Se compara Que genera con Estados de Resultados Balance General
Ratios a
Futuro
Flujo de caja
proyectada
Ratios
Históricos
UNIDAD 5:
