¡Descarga La Dirección Financiera de la Empresa: Objetivos, Estructura y Decisiones - Prof. Medal y más Apuntes en PDF de Finanzas Empresariales solo en Docsity!
T EMA 1: L A DIRECCIÓN FINANCIERA DE LA E MPRESA
1.1. Naturaleza y alcance de la Función Financiera en la empresa. 1.2. Objetivos de la Dirección Financiera de la empresa. 1.3. Estructura económica y estructura financiera de la empresa.
1.1. Naturaleza y alcance de la Función Financiera en la empresa.
→ Actividad normal de una empresa: producir y vender bienes y/o servicios.
→ Para realizar esta actividad la empresa necesita adquirir activos reales (máquinas, camiones...) → necesita recursos (dinero).
→ ¿Cómo consigue cualquier empresa el dinero? Colocando entre los inversores activos financieros (emisión acciones u obligaciones, pedir un préstamo a una entidad financiera, adquirir un bien mediante leasing,…).
→ La Dirección Financiera debe solucionar dos problemas:
a) La empresa debe decidir si conviene o no emprender un negocio (inversión) y en qué activos reales invertir (cómo asignar recursos) → decisiones de inversión (presupuesto de capital).
b) Cómo captar recursos, cómo financiar esas inversiones → decisiones de financiación.
→ Las funciones y alcance de la Teoría Financiera han variado desde sus inicios (principios del siglo XX), en función de la problemática financiera de las empresas a lo largo del tiempo → Dos etapas o enfoques:
Teoría Financiera Clásica (primera mitad s. XX)
Teoría Financiera Moderna (desde mitad s. XX hasta ahora).
Teoría Financiera Clásica.
- Enfoque descriptivo (instituciones, medios e instrumentos financieros).
- Se centra en el pasivo de la empresa y, dentro de él, en el pasivo fijo (LP).
- Estudia principalmente las grandes empresas (SA).
- Presta excesiva importancia a hechos poco habituales en la empresa (fusiones, reorganizaciones, quiebras, etc).
→ Las decisiones de inversión y financiación están muy ligadas.
→ Se deben tomar de forma racional → ¿Cómo? Fijando un objetivo.
1.2. Objetivos de la Dirección Financiera de la empresa.
→ Tradicionalmente, el objetivo empresarial era la maximización del beneficio → Críticas:
- No todas las empresas buscan maximizar su beneficio (empresas públicas, empresas con fines sociales,…)
- No todos los grupos dentro de la empresa quieres maximizar su beneficio (los accionistas quieren el máximo dividendo, la alta dirección más prestigio, mayores dietas,…)
- La variable “beneficio” es ambigua:
− ¿Qué beneficio debe maximizarse: el beneficio a CP o beneficio a LP? ¿Antes o después de impuestos? − Depende de los criterios de valoración y de imputación de costes.
→ Actualmente , se acepta como objetivo de la gestión financiera el maximizar el valor de mercado de la empresa desde el punto de vista de los propietarios del capital (accionistas, en el caso de una SA).
→ Ventajas e inconvenientes de este objetivo:
VENTAJAS:
- Es cuantificable.
- Es único.
- Es compatible con la maximización del beneficio.
- En una economía de libre mercado la empresa no logre incrementar (o al menos mantener) su valor desaparecerá.
INCONVENIENTES:
- Dificultad en el cálculo (¿cómo determinar el valor de una empresa? Valor ≠ precio).
- No es neutral: sólo recoge el punto de vista del accionista.
→ La consecución de este objetivo suele presentar problemas adicionales en grandes empresas (en las que los directivos no son los propietarios de la empresa): los directivos pueden estar más preocupados por su prestigio personal o por sus puestos de trabajo que por los intereses de los propietarios.
1.- ESTRUCTURA ECONÓMICA
Se corresponde con el activo del balance Representa la inversión o materialización de los recursos financieros en bienes y derechos.
→ Según su función económica, dos grupos:
a) Conjunto de bienes y derechos vinculados a la empresa durante varios ejercicios económicos (permanencia en la empresa). Son la estructura sólida de la empresa y determinan la capacidad productiva de la empresa: “ACTIVOS FIJOS” (inmuebles, terrenos, maquinaria,…)
b) Conjunto de bienes y derechos que se modifican substancialmente en el ejercicio económico: “ACTIVOS CIRCULANTES” (materias primas, productos en curso, productos terminados, efectivo,…).
- Estas definiciones no son estrictas (por ejemplo, un terreno se puede vender a los meses de su compra y es AF ; las existencias invendibles en el almacén son AC).
2.- ESTRUCTURA FINANCIERA
Se corresponde con el pasivo del balance Recoge el origen o naturaleza de los recursos financieros de la empresa.
→ Clasificación: a) Según su propiedad.
- R ECURSOS PROPIOS : Neto de la empresa. Son las aportaciones de los accionistas o propietarios del capital y las reservas (no hay obligación de remunerarlos).
- R ECURSOS A JENOS: procedentes de terceras personas ajenas a la propiedad de la empresa. Hay que devolverlos junto con los intereses pactados (obligacionistas, ...)
b) Según la madurez de los capitales.
- CAPITALES PERMANENTES: recursos propios y ajenos a largo y medio plazo. Financian las inversiones permanentes de la empresa.
- E XIGIBLE A CORTO PLAZO: vencimiento a CP. Financian el ciclo de explotación (compra de MP → venta de PT y cobro).
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RELACIONES DE EQUILIBRIO ENTRE ESTRUCT. ECONÓMICA Y FINANCIERA
→ Debe existir correspondencia entre: cómo los recursos financieros se hacen exigibles y cómo los activos se hacen líquidos.
→ En la empresa existen 2 ciclos de recuperación del dinero invertido:
- Ciclo de capital o a LP: la inversión en maquinaria, instalaciones, bienes de equipo, etc., se va recuperando mediante la amortización. Duración: período medio de amortización.
- Ciclo de explotación o a CP: liquidación del activo circulante. Duración: periodo medio de maduración (tiempo medio que transcurre desde que sale de la caja una u.m. como pago por la adquisición de activo circulante hasta que se recupera por el cobro de la producción vendida).
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CAJA
Estructura económica “Inversión”
Estructura financiera “Financiación” Proveedores
Gobierno
Productos Acabados Trabajadores Bancos Cp
Materias Primas Mano de obra
Clientes
Activo Fijo
Accionistas Obligacionistas Bancos Mp y Lp Leasing
Fabricación
Venta
Cobro
Flujo real Entrada de dinero Salida de dinero
Amortización
Ciclo de explotación (CP)
Ciclo de capital (LP)
→ La duración de estos dos ciclos dependerá de cada empresa (un ciclo de capital siempre incluye varios de explotación).
→ Relaciones de equilibrio económico-financiera en la empresa: debe existir equilibrio entre las entradas y salidas de dinero
- Objetivo: atender las obligaciones de pago sin alterar el desarrollo normal de la actividad productiva ni repercutir en la rentabilidad de la empresa.
- Para ello, los fondos fijos (PF) debe financiar a las inversiones permanentes: - AF: inmuebles, terrenos, maquinaria,… se financiarán con préstamo a LP, por ej. - Parte “estable” del AC: materias primas, energía, mano de obra,… en los que la empresa mantiene un nivel mínimo (estable).
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PASIVO FIJO (PF)
(1) FM = AC-PC
Inversionespermanentes Capitalespermanentes
Fondo de Maniobra
Relaciones de equilibrio económico-financieras
FM
(2) FM = PF-AF
ACTIVO CIRCULANTE (AC)
ACTIVO FIJO (AF)
PASIVO CIRCULANTE (PC)
ACTIVO PASIVO
