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CAPÍTULO 4
FORMACIÓN DE CAPITAL
1.- INTRODUCCIÓN
El stock o dotación de capital físico esta formado por un conjunto de activos materiales que se han ido acumulando a través de la inversión, y cuya vida útil sobrepasa el ejercicio económico. Se trata de maquinaria, edificios, viviendas y equipamientos diversos. La intensificación del capital se realiza a través de inversiones, tanto de reposición (amortización), como de ampliación de capacidad productiva. Estas inversiones constituyen un flujo de gastos para mantener o incrementar el stock de capital, y por eso se las denomina FBCF (Formación Bruta del Capital Fijo). El ahorro y la inversión son el resultado de múltiples e independientes decisiones de diferentes agentes económicos y privados. Ahorrar es renunciar al consumo presente para poder disponer de más bienes de consumo en el futuro; invertir es aumentar el stock de la economía, incrementando así el potencial de crecimiento de futuro de una nación.
2.-EL CAPITAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
La economía española ha registrado un intenso proceso de capitalización en las últimas décadas, pero sigue teniendo dotaciones inferiores a sus socios de la UE. En el año 2009, el Banco Central estimaba que el stock de capital total por empleado ascendía a 140.000€, cifra que supone un 16,8% menor que la UE. Para explicar el crecimiento de la economía es necesario saber el esfuerzo realizado en la formación y mejora del capital, y para ello se utiliza la tasa de inversión , que relaciona la FBCF y el PIB. En los últimos veinticinco años el esfuerzo inversor fue considerablemente alto, un 24% del PIB. La ratio fue muy elevada a partir del año 2.000, alcanzando su máximo antes de la crisis del 2.007, pero aún en la crisis, el esfuerzo inversor esta siendo mayor en España que en la UE, superando a esta en tres puntos porcentuales.
Dentro de los activos materiales, otras construcciones han protagonizado la FBCF desde 1.985, si bien en el último quinquenio de la etapa expansiva cedieron la plaza a la vivienda. La tasa de crecimiento de FBCF en España ha seguido un perfil temporal al del crecimiento económico español desde 1.995 hasta 2.010, de forma que los años de mayor crecimiento del PIB también registraron un mayor aumento de la inversión y viceversa. Observando el gráfico que se expone a continuación, se observa que la Senda seguida por FBCF española guarda analogía con la UEM y la UE-27, aunque la primera muestra oscilaciones más acusadas. En años de elevado crecimiento, la tendencia descrita por la inversión fue más positiva en España, sin embargo cuando se entró en crisis, el comportamiento ha sido más negativo en España
Infraestructuras: Carreteras, autopistas, hidráulicas, ferrocarriles, aeropuertos, puertos, estructuras urbanas, así como educación, sanidad, gas, agua, etc. Los sistemas de Cuentas Nacionales incluyen todas ellas en la rúbrica Otras Construcciones. Las categorías señaladas comparten un conjunto de características que sirven para delimitar con precisión el concepto de infraestructuras : bienes de capital, esencialmente de naturaleza pública, cuyos efectos externos, poseen una acusada delimitación espacial y son de difícil sustitución por otros bienes. En estas infraestructuras de carácter público, también entran las inversiones privados, siempre que la regulación lo permita, como es el caso de las autopistas de peaje. Se calcula que las infraestructuras representan el 18,5% del capital productivo español. Las inversiones públicas de los últimos 25 años han estado condicionadas por las posibilidades presupuestarias de cada momento. En muchos ejercicios el gasto público en infraestructuras se ha lanzado, incluso con el sustento de la UE, y en otros se ha reducido para controlar el déficit, así como las condiciones de convergencia con la UE. Se puede apreciar en el recuadro anterior que el esfuerzo mayor ha sido en transportes, aunque existen periodos en que el gasto ha cambiado sus prioridades, en especial en las hidráulicas, las viarías y las corporaciones locales ha disminuido, y sin embargo en las aeroportuarias ha crecido. Las infraestructuras repercuten en el crecimiento económico de forma muy positiva. El aumento del stock de infraestructuras eleva la productividad, promueve flujos de inversión privada. Las infraestructuras, al igual que otro bien productivo, puede presentar rendimientos decrecientes. No todas las infraestructuras afectan por igual al proceso productivo, siendo las que más afectan: transportes, en especial las viarías, hidráulicas y las de corporaciones locales.
En España, a pesar del esfuerzo realizado, los análisis efectuados sobre la dotación de infraestructuras sigue siendo algo menor que en la UE, ascendiendo en 2.009 a 9,1 miles de €, lo cual representa el 85% del promedio de la UE. También los estudios nos indican que hay que acudir a fuentes de inversión externas, bien a través de conciertos con las CCAA, bien a través de inversión privada, siempre que la reglamentación lo permita. Tras el esfuerzo de inversión pública realizada en los últimos 25 años, se plantea la necesidad de preguntarse de si es necesario seguir con la senda de altas inversiones, y al menos por tres cuestiones:
- Porque^ en^ la^ actualidad^ hay^ un^ desorbitado^ déficit^ público,^ el cual hay que reducirlo y será a costa de recortes en inversiones públicas, en aras de una estabilidad presupuestaria.
- Porque^ se^ hace^ necesario^ ser^ más^ rigurosos^ en^ la^ evaluación^ de costes y rendimientos de las inversiones en determinadas infraestructuras.
- Porque^ cualquier^ cantidad^ destinada^ a^ infraestructuras^ debe tener en cuenta el coste de oportunidad en términos alternativos de destino de esos recursos, como la inversión en educación o en tecnología.
5.-FINANCIACIÓN DE LA FBCF
Desde una óptica macroeconómica, el sostenimiento en el tiempo de una tasa continuada de crecimiento económico se encuentra vinculada a la capacidad de ahorro. A pesar de los movimientos de capitales, el ahorro nacional sigue siendo la base de la inversión. La tasa de ahorro bruto de la economía española, es decir, el porcentaje del PIB destinado al ahorro nacional bruto, ha registrado fluctuaciones cíclicas en los últimos decenios. Desde 1.985 hasta 1.988 la tasa de ahorro creció a un ritmo mayor que el del PIB y, por consiguiente, la tasa de ahorro bruta ascendió. A partir de ahí hasta 1.994 la tasa se contrajo, pero volvió a elevarse en 1.996.
La trayectoria es descendente desde 1.995, fundamentalmente por la inversión en vivienda. En estos años la canalización de los fondos necesarios para la economía española provinieron del exterior, fundamentalmente por mediación del sistema financiero. CONCEPTOS BÁSICOS Renta nacional bruta disponible: Suma de las rentas disponibles de los sectores institucionales para llevar a cabo operaciones de consumo final y ahorro. Se obtiene a partir del PIB añadiéndole el saldo de las rentas, tanto del trabajo como de la propiedad, así como el saldo de las transferencias corrientes con el resto del mundo. Consumo final nacional: Gasto en bienes y servicios para satisfacer las necesidades humanas, individuales o colectivas. Ahorro nacional bruto: La parte de la renta nacional disponible que no se dedica al ahorro ni al consumo. Es la suma de los tres sectores institucionales. Renta bruta disponible para hogares y ISFLSH: Renta que queda disponible a los hogares y ISFLSH después de descontar los impuestos y contabilizar las transferencias que reciben. Capital fijo: Activos materiales e inmateriales obtenidos a partir de los procesos de producción y que se utilizan de forma repetida y continúa en otros procesos de producción durante más de un año. Suele valorarse en términos brutos, o en términos netos ( capital riqueza ). Es pues una variable stock que incluye cuatro tipos de activos materiales: m aquinaria, m aterial de equipo y otros productos de agricultura, ganadería y pesca, productos metálicos y otros productos como el software, e quipos de transporte, v ivienda y otras construcciones.
Formación bruta de capital fijo FBCF: variable flujo que representa el valor de los bienes duraderos adquiridos por las unidades residentes para ser empleadas en los procesos productivos durante un periodo superior al año. Tasa de inversión: Porcentaje de participación de la FBCF en el PIB. Sus variaciones influyen en los stock de capital. Diferencias en la tasa de inversión entre economías suelen reflejar diferencias en el ritmo de acumulación del stock de capital. En efecto la tasa de variación del stock de capital es igual a: K=I/K-d Siendo K El stock de capital, I la FBCF y d la depreciación de capital o consumo de capital fijo. Multiplicando y dividiendo el primer término del segundo miembro de la ecuación por Y(PIB) se llega a: K=(I/Y)*(Y/K)-d Como la relación Y/k no varían prácticamente nada en el corto plazo, las variaciones del stock de capital dependen básicamente de la tasa de inversión (I/y). Inversión empresarial: Es el gasto destinado por las empresas destinado a la adquisición de activos reales directamente vinculados con la actividad productiva.entran en este tipo de inversiones las privadas como las públicas, siempre que se destine a agricultura, pesca, ganadería, productos metálicos y maquinaria, equipos de transporte, otras construcciones u otros productos como el software.
